TA的每日心情 | 开心
2018-6-27 14:41 |
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑 7 F [4 X. I1 e( u* V
" C3 I4 ?% i, t: L- g8 q书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。) e2 y: ?" ]6 U- V7 Z! v1 r
) f/ @" Z$ J& j y Q* @" x这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
. S, b$ h3 R- q8 T, l' R' _. l3 \# p1 a) O( Y+ h9 I2 j8 d
但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。. p# ?, c0 W; ^2 P- I7 o3 F
+ e1 e4 n& N0 t
我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。
& i' c) e( z5 K1 n' t" Q" d: y, [6 B+ u) g. h
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？) a5 [1 ^8 k: x/ M& O
0 a2 G- i. y0 \ |; [% R3 u9 S! }' Q, t7 y
Unobserved-components model
5 L, u7 h3 g. \* DComponents: deterministic trend, order 1 cycle
" r) J% x1 l, x9 \9 m" `, t2 r
/ s8 _) M. S2 N& b9 u" KSample: 1 - 4856 Number of obs = 48565 F: z- \3 l/ D' j
Wald chi2(2) = 1354582.063 Z q, i, Z. j* m% U
Log likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000
9 w7 ~+ v, Q% Z% s------------------------------------------------------------------------------
% {+ s$ y3 q$ g) j, m& _% L( a* m | OIM( M0 O! k/ S1 |9 Y x/ R: a/ J- v
priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]! N0 }: K5 a! I: w! A+ q# s: n: A
-------------+----------------------------------------------------------------& J% {- n$ q/ U9 I
frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643( a }( [0 E9 t. n) b0 v
damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
) {; L0 Q# i5 a& a2 m4 j! c i0 |-------------+----------------------------------------------------------------, `. U9 `, c4 D$ F/ u5 Y2 v- g" c
Variance |4 M3 ]9 r& b9 g
cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278
7 M L ^: I- i priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755) M" m, a* H& T/ c% x1 o: @3 X9 p
------------------------------------------------------------------------------1 b6 Z* V0 R0 U' ^
Note: Model is not stationary.
7 ^" X) t) i, u, o7 oNote: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
/ w3 V- ~/ V5 Y& i: @. U- I/ ^: e$ w- u1 x; I# L8 f
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
8 m A. q* P0 a& C: r$ |$ A0 @: z1 {6 X5 g: |; D x
我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
* T! a7 U6 l8 ~6 J5 M ]! g# X& K; u$ U# a; W6 P; J
-------------------------------------------------------------( ~# Q+ n. @9 P+ \2 T. }
cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]( i1 H% [4 C" N# |9 I- |6 g5 x( ^7 j2 g
-------------+-----------------------------------------------
6 D, F9 v* B% B5 L4 \. q6 F period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913
! y" e9 b3 T& X! Y frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643
/ J# u' u' ~" K+ M5 E: X% D' x* j damping | .9974763 .000861 .9957889 .99916388 h) `7 S4 K! ~6 q0 q2 b1 L
-------------------------------------------------------------
! Z+ I% {) C% v6 {" L9 n7 o/ g. c' l1 m1 _4 T( e, S! h- D
这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
# [: D/ e# n; w @0 p
& r& W9 _% ?3 y$ a0 o如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
9 a+ L2 Q$ I* i, e8 b' f+ z+ ^1 F# z4 P; w$ U6 L: S, k. Y( f
我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。" z" q; J/ x8 y0 \
4 Y" ^5 {5 B) I; s7 ~9 d8 ]最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：! v I, ?: C5 e& i/ w, P
& S b: }, {- x6 V
) O) \% K3 [; s; n- Q$ p0 ?
& Y1 K, t- {) y6 M+ V8 n我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
1 M: z- M# U2 I; l# I
) p5 E l) B& ]% k- z6 Y$ T) @6 e+ X$ b5 l- g* }" \: u8 Z/ s; T' O
2 }! l8 g9 ?( \2 b' l4 j6 K
也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
% r9 X) G% X: y( L$ W& T% }; y. O2 |7 x/ \: }8 x$ M8 T' @% m
如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。- G$ D! x0 f; d, x$ P4 r
( X% f$ Z7 f) \) w
至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。4 w* N7 q6 _7 K" t* E
) V) R& z6 {9 M6 `- F
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。
0 Q6 B" B( x- C0 `
9 {1 ^6 z+ C1 r9 \1 M- S8 {; C/ e/ S/ M( |. @) A5 v3 z
! q0 K/ a9 X: U8 W& r( J% ?& L" P* E# q) x- [+ t
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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