TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑 B3 K/ w" X) Y" W
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书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。4 M7 n# n |/ I/ v/ m
+ \" B i! J, ~- p% u7 v9 v& i
这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。8 G% ~& ?3 I7 n5 C: H. d5 }, _3 X
u! a8 p# X$ O+ `9 y4 l% V0 J但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。/ I7 s0 { f4 b4 b
4 c0 S9 m. Z& D) e% d
我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。" u3 Y! p; A. X1 F; g( P
& K1 X- p( `- |0 Z8 _% T) `+ g/ v如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？
( i7 |3 s* U4 O# b
; S; w# k. ` x6 N7 e$ XUnobserved-components model
* _/ S2 ?( \8 w. z* iComponents: deterministic trend, order 1 cycle4 ^" o! t1 p! T* U0 ]$ p% d
, S' i4 t% s% T+ o
Sample: 1 - 4856 Number of obs = 48563 c! g4 O3 W& `' W% u) p
Wald chi2(2) = 1354582.06) S1 E# {2 x; h0 ]' q. y7 p
Log likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000
3 W4 C' J2 S* L6 k% s, n5 h6 T------------------------------------------------------------------------------5 f4 R* P- x( o; I
| OIM. p5 g; r9 w+ K* H. x
priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]
2 m3 }: s1 H; C0 Q% t-------------+----------------------------------------------------------------
+ e1 ~" n- N4 I: U( O frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .00786435 |5 s6 ]9 }& o7 b# V
damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
6 d6 M! [; Q9 S6 C4 [# Y-------------+---------------------------------------------------------------- F# G- G7 Y* ] C& A8 m+ S% v/ ?
Variance |
/ Z, Y: a/ v0 H cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278
C% l. v" C" q7 J( u) E0 q9 E priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755
& t/ V- ] D* g1 J5 x------------------------------------------------------------------------------- C2 M0 D I) E( _7 p4 M6 I# J* K
Note: Model is not stationary.' r9 D; P# \8 R' w. ]
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.: S% ?) \2 j0 L ?! G" `
4 f0 i: s; m% }# B* g2 w, N. G结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
* o. Y& Q% f9 _, h3 |6 B0 F9 |2 G* l# A. v" ?* u
我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
$ K9 {( a' m' k/ r, P% t6 n3 _3 r& i. n. F* n0 h
-------------------------------------------------------------
7 @- P3 v6 E) q9 e0 Z" k$ A# ^ cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]5 S- E7 @& L( n% ?2 f6 c5 T
-------------+-----------------------------------------------0 S' J. `* ?6 R
period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913
! k6 I7 L- N. X* V4 k0 k! T, J& G+ i9 Y6 O frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643& _# \; W- Q$ K9 D2 [) H8 x
damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638
$ A9 {: H0 n' K; X8 }4 s, C-------------------------------------------------------------
5 n& c- P+ W2 k+ _0 V0 z t9 w
, K) B, g- J0 u这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
$ |1 {; _+ R& \# ]& |8 f# i( x+ V# _( ?1 V. a; v0 e4 F* K
如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
) F/ ?3 y: l' q- N* k$ F/ i: j" H" x2 `3 ?" u0 Q0 }
我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
$ a8 I; i: K1 D: l! n* n! f) G9 S3 I5 D; D3 l6 t( Q# B' r
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：
9 f3 L. y" p3 J* {0 l
9 L7 T! c. `7 |6 Y0 _( F
& `8 X U2 e7 A9 ^+ ~
: L$ A" I2 D( b/ S7 F' P' @% A我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
: G$ o. X) e- w9 m
. ~/ p$ v0 w1 Y3 h
: Z9 b/ ], ?% F7 E
% V& y# v% L! H# I3 F3 r也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
, |! k$ ~ _5 u9 S4 S- A* ]# j
! l: N/ r- p0 Q, T7 D如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。5 s s ~; X0 U2 O. O8 }' R
' N4 F# s, S! r; k U1 \至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。
$ \" _% u4 O# h! V9 ~/ @
( O' u4 I/ ]& n( i) w# c3 |' k好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。: V/ W& n J2 w% E
2 O# h0 ?5 d7 Y/ ^- R9 x& O. g5 `& m! O7 ` a
& Y4 t3 t# M" k" |( V& f) M% \/ I
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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