TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑 7 E+ j7 A' h! k9 s
$ }6 C9 |1 t" P& `+ ?书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。: |/ x0 T! ~+ x$ q* g7 |% x
/ e, Q: B0 Z B) r' @ H: r* S
这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
f' [* |1 J* Q2 w3 e! j8 r$ R- C$ h B8 z
但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。& y2 _/ Z) c( w% k; `# `2 u
6 S6 x* T4 _$ c我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。+ C6 ]* Q+ ?( Y1 k g l
/ J I' K' {( F/ T
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？
( e2 x# g9 S* U4 [- t1 G& T6 S3 ]1 c, `7 o0 q
Unobserved-components model
2 u+ S' Q# v% N$ i1 R; m4 AComponents: deterministic trend, order 1 cycle5 e: X8 A1 d: I4 `9 }( j* D
+ o% i5 S, k8 x( z' lSample: 1 - 4856 Number of obs = 48569 l* A. V9 ~+ x
Wald chi2(2) = 1354582.06
% {7 g" v. ?( o' X! a8 xLog likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000- {# C9 d( p/ B1 P# p+ F3 E0 p
------------------------------------------------------------------------------
' a& q" O& M, u4 s | OIM
8 D1 w3 E/ N4 N! c: ?# S+ ~; r7 F priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]
1 u% B! k j' {" ]. o. a' c+ c-------------+----------------------------------------------------------------
4 ]8 g) t, B& M9 D$ P5 m' M frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643. O% n" m: i+ _& `4 m4 d# }
damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
* L B5 o$ a( t, z% {4 r" T5 ?-------------+----------------------------------------------------------------1 c7 e' _* c# i6 ^3 E1 D8 B
Variance |& @5 W! _! P7 G, b: a4 \1 H
cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278
1 M9 e5 a* c) `0 T2 T priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755' D% Z5 q* O( i' x
------------------------------------------------------------------------------7 v, t6 F7 R4 r) ]: u6 K0 C3 X& l) T9 V
Note: Model is not stationary.
, A7 s5 e; J5 c7 T* @' ENote: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
5 a' h; u9 s$ y" C; w) ?1 w* U, \3 a6 F' }1 x
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
) J; M1 t8 X6 c5 Q2 I; S) u0 s- G. I$ e
我们把这个低频转化成对应的周期长度是：0 e7 c0 `' {$ h. @. L% R& r# y
! v: i( I" B! \! e1 ]; v5 w+ q-------------------------------------------------------------4 A. |' p. Q8 Y5 ]! G, w
cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]4 G j9 r# c" a1 W
-------------+-----------------------------------------------
9 M' a& l; K1 w( D( z- l period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913! F' V0 q) ~' e
frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643
" u2 j# X4 R. I/ |, U damping | .9974763 .000861 .9957889 .99916387 ^0 k. `1 I7 _$ U
-------------------------------------------------------------
( S$ l4 l, n4 C0 s8 I) i# u" V |# E4 s {
这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
) D/ \# b. ^: s/ _( z5 b$ Z0 }$ p+ F* b0 B* b u* a9 k
如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
: q$ Y w/ H! L( m5 L
/ ?7 Y5 F! `! l3 W9 b0 `2 M% C我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
) Z7 c1 ^4 z7 k. T, [/ R3 B( | R- f% Y( z* N/ z
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：
% ]( b7 n" J/ F* p
3 S2 e, B$ |4 _; B/ `5 q# ?3 `
' O0 x$ T$ Y0 I8 X+ ?- P5 E4 b. c' r7 U L+ x0 U8 T# F
我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
2 ^* `" y1 M# D! j& u# m C) o$ S) |. z$ D$ a) S6 j
& u8 t% J% a1 R; j9 T6 H) I. A* J
# n* P% _; {5 |. l( w# c! S也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
1 X) u, s. D9 j4 E1 M1 S1 b) s" V9 ^. m
如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
# m4 ~( t) F& O' `. s5 F8 N) ^
4 G9 N0 q5 u* }1 n0 j0 H至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。
, ?3 a9 ^" D( r, N q; ?* N, t1 V1 j' s$ m1 O9 V# h* N
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。) W7 v7 K9 w. }6 [0 W
7 M! D& w# B& C* |2 b+ H/ F Z' q- S
; d# x& {. s2 B: q- T ^
3 X+ T/ h/ Z+ I+ U5 l
# P0 W9 D' F$ _6 F9 I |
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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