TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑
8 }4 n( ~6 Z* p% p
- }8 R# q: Y* O& c书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。
v, x% C% b% b( T1 I* V/ `- M/ H, K
/ y8 |$ t9 U* O9 H% V7 K这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
8 |( o8 |- K1 h6 [: o9 y' u
. m$ K7 {/ u& P" U5 d: P但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。1 z& y, O* _ ]
3 j: h7 s% i) L3 }. Q0 j我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。5 I: r; `+ E9 n2 L
( z S+ i4 N' k( G9 u4 P5 J
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？: K5 e% |) ?+ v* U9 ?5 v
9 C' V- E# y8 g; y5 _- h
Unobserved-components model' G# p8 D- q8 I0 c: H- y
Components: deterministic trend, order 1 cycle& v0 `. |; H! f* i5 Y
/ C* n% l6 K9 ]5 ?* FSample: 1 - 4856 Number of obs = 4856
% F5 @) ]+ |1 R+ E$ A& R4 P2 L Wald chi2(2) = 1354582.06
; @* D! W2 h- dLog likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000
4 b1 W9 ^# x8 s s9 h; B------------------------------------------------------------------------------) i+ u5 i/ R1 `! m( p
| OIM$ h6 B* @ {+ ^/ \% l% t
priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]
: g8 L. X! V8 r$ C- A, V-------------+----------------------------------------------------------------
: F8 [1 q3 W" i2 _# [ frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643
7 }0 p: o# V5 C% F9 S damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
: W$ m. ^1 o$ W* p% B( |-------------+----------------------------------------------------------------
. w6 u8 B$ j9 M6 u6 e* E5 z4 Y5 ~Variance |7 J0 |" E( O; R# \. M1 C7 E
cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278
8 q7 n* V( o3 Z B) Y priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755! w6 j; R1 W, r+ d+ r9 X% P
------------------------------------------------------------------------------
1 m: x8 i% D% r8 _% c1 o M4 t R9 E2 dNote: Model is not stationary.
2 g0 R! S" x8 P1 `Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
/ U! N. e9 k$ S" y4 k% m% k
- T) Z: T2 D. Y7 ?2 e9 R' C结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。0 J, i2 p* H( _! T3 s
* Z0 o( [$ v' A! s$ [1 N; B我们把这个低频转化成对应的周期长度是：' [: i3 I2 I( P+ q1 j6 O
# F" x" P) F3 [) E* M-------------------------------------------------------------& O0 x, y3 b, x8 J, N) A
cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]! Q8 o$ }8 T; k/ T' ~3 M4 v* r; i- ]
-------------+-----------------------------------------------6 U/ [, C0 C _/ @) m
period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.9130 k9 F- m* A) ]6 ?
frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643
& \( `: b6 D5 l' d# Q. _7 W9 B damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638
; Z; C' z( ]; \7 e-------------------------------------------------------------- ?' H( a, _7 m2 `& t3 w6 V
+ b' n3 z, _& b! [7 t
这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
1 t/ p9 _) P6 M$ _% q- w
* p- ~. v& V! {$ h如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。: {& ~. n& g9 p. H/ G
! C! ]5 \: Z$ v: d
我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
% r3 I0 i7 t- l r. O' ?* r |. D R
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：
+ b T: Q. Y( S$ }( [
" b4 c. z' {( M% Q& z& R1 A5 K. ]: K/ \
$ c8 y5 p7 k" A' G- n8 n* w: b: p& e我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：, @ H# K; \2 k6 N. c0 B4 m
$ t7 W% G6 I0 I7 T% z! z$ }
) e9 @: i) c3 J
1 P" L- b( U3 J) j1 ~1 h& }也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
- s8 e5 a) K8 T" o2 j h; Z H! ?2 G E9 d# j
如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
2 @5 e) ]2 B9 ? C3 r. ^0 ~$ n
5 n1 k1 E, D. i5 x6 q5 v, e6 M$ h$ w至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。' T# ?8 N" T0 u7 f
* ?6 J$ s- c7 D1 ?0 q3 b
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。" D, x+ U% W2 Y* C
$ c7 q; {0 {0 I) z; ?
! S1 T9 l& u% u, ?$ W3 a* f
! `1 t- C3 }+ t7 y
5 B/ E F ?0 p2 _0 l |
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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