TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑
, J: T3 F8 R( Y o% z5 Z9 U! P& }1 E7 n6 k$ o: a
书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。- e& n0 N3 I8 `6 b
7 U4 R; N0 v" ?% R4 _5 h. z: W
这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
1 u9 z* v, U& b: u, y7 ^+ m4 K
" @. ~- b. I3 q$ d0 x* v4 Q! f但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。% ~9 q. d$ N) E
# O; P# p& g# O) z# _
我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。% H; c) M3 R" W+ [5 H
$ V' y$ S4 z* U3 q" |. d
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？
" | A6 ]1 d! y/ @( P4 Y! G. X& \7 P
Unobserved-components model
Z% I; c1 b& E5 }) E2 LComponents: deterministic trend, order 1 cycle
6 [/ m4 W) [8 r) z
. D+ X) A: e8 x6 ^7 D2 O oSample: 1 - 4856 Number of obs = 4856
" {7 P9 r+ ], g3 e' o Wald chi2(2) = 1354582.067 W; o0 g! @% `: j9 i3 S$ Q
Log likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.00008 C" I) r' r, f2 @# i
------------------------------------------------------------------------------
# l7 X2 l/ ~/ A4 y$ D7 h | OIM
0 Y2 s& g1 Y) N7 _' k priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]
7 `0 c8 E: o$ v4 R% H$ `. l-------------+----------------------------------------------------------------
9 C6 T) C: `6 T( f$ ? frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643
) ?! ~- e' \& t, A1 F9 R% `4 r damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638' O# [+ k# a' a- i2 E: [7 L9 Q
-------------+----------------------------------------------------------------
( J+ v: \1 |7 S2 B- RVariance |
6 {( k- z0 U8 P0 V) d4 R9 T5 [ cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278
% h* t: ?& k9 Z6 P; P: ~! i priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755; L9 B( N3 m& `' m% }" C
------------------------------------------------------------------------------
3 t, H( ]9 G$ P, y$ yNote: Model is not stationary.
3 a9 w& [+ s0 X7 _- mNote: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
% S7 N/ p! i/ p8 F- w6 Y
4 }' i" O& d- L: m结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。) h5 U4 S$ v$ c) @
: z3 }, ~1 }; i. M# u
我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
7 {) I" ?& n( d
# E( o* [; D/ H, l-------------------------------------------------------------
N2 D/ d5 O8 Z cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]! L; {8 _+ i9 `& Y
-------------+-----------------------------------------------
+ W1 K; ]: i, r* N8 S1 F, _' f period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.9134 W4 K( b3 g8 F# h' {+ i
frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643. Q8 f- H6 Y4 b9 R
damping | .9974763 .000861 .9957889 .99916383 u* W; e) _1 A
-------------------------------------------------------------
9 ^7 ~7 n: ]6 d- ~$ L1 r! F
8 G& ]$ a# d% m! C% y这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
' v2 d, [/ [1 ~" o. L6 A
+ l+ c0 F. x1 E3 J# {/ F如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
" M. j1 r( U. d! M
5 k) d, j% e6 ?2 r& v* x9 B6 R我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
( T2 ^5 \4 Y! {+ l1 ]) C3 S k3 o) E2 Z9 s
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：0 r' f2 b E# V& J# P
9 a" E& z# H6 }* T" V l$ p: B' j+ `, L% D% k1 ^* l
% H" ]. t4 z- k# l, K9 T5 K
我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：9 w# K+ {1 F) J/ p
6 m% ~( Y( e, n" c) P, X9 ~! g2 J% n6 I/ j/ }
1 K0 s F/ C: I8 A d9 Y3 A+ p9 c8 }也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。" T0 N4 U, v6 C' d! u
/ M6 z6 w$ x, H g X7 u# ]: f0 {
如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。5 }* r9 N4 l: ], G0 U8 ~8 O- P# B
& O$ D" n1 H+ d3 t0 S
至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。
, M) k+ ]* q* i1 `, b1 j4 l) d5 g
5 Q3 M4 |- H! P! N好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。6 B1 x- G* B# E) B) g
) A% {% o# u' y; y, ? T+ [6 m
( |0 @" Y7 c* \4 T) t1 [
# A3 G$ T$ [+ M# J b5 r+ K+ F' f
7 q; |2 @& I& _) N3 k, L |
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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