TA的每日心情 | 开心
2018-6-27 14:41 |
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑 5 D" l1 \' X6 J/ S0 f+ L
0 Z: i; @3 a7 H) M+ e8 J7 B, h书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。
2 s. X2 L; t/ f) K! J: ?. G2 V# \/ t8 M
这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
) a) b, f+ l$ {+ A' ~0 {; m; W3 g' q$ ^5 c
但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。8 x9 Y9 k4 k9 v9 @
! f. G0 z5 S) u" ]; _: q
我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。! p- k1 B, |3 O7 H
, B3 V8 @! B) n. Z# c2 }! j
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？0 G2 i9 s2 b4 N" \2 N+ _2 d
9 M+ u' _" s+ ~3 v: z8 c2 D
Unobserved-components model+ J6 `- c( y, N" B
Components: deterministic trend, order 1 cycle
; D# }- k) x! U0 i+ \- a+ B# W. q0 l0 I* w- F/ |8 v6 E9 ^
Sample: 1 - 4856 Number of obs = 48563 m- C2 P* Y2 A
Wald chi2(2) = 1354582.06
* U! j4 {1 d* `2 D+ H7 fLog likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000
: T2 f, F4 c3 Y9 g# d3 S( I------------------------------------------------------------------------------
; A+ q( l3 |8 p2 w | OIM
# r$ x$ r% A; R priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]
9 e2 a7 V& p- Y! A2 d. i! N-------------+----------------------------------------------------------------0 p) s2 j, S5 K# D" ^2 n! M) e; N
frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643
" B5 G- r* L/ A, b6 I& s+ u' W damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
( F8 j% w1 Y' c6 w% c-------------+----------------------------------------------------------------) d3 w# G3 e" F1 u" ~; x8 [
Variance |
6 ?7 S2 D- y B cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278, p0 I& l' R7 v4 i( ]8 {& q2 F9 w" ~
priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755
1 f! {: b8 P$ u/ s( z------------------------------------------------------------------------------
6 f5 [& ]! d" HNote: Model is not stationary.7 r$ O" G0 p5 _* j* C
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.0 c9 h! n5 H: g7 K9 q4 w8 M6 g: g. y
. p1 r# M9 \% V! M; j
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
/ Y& F7 ?& f, m3 s9 |8 P3 _" W
8 K' O' {; ^ r" E我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
: q7 n. {) F I: ]# Z; I% r( ~; m+ ~' a
- e7 |& D, b% \, {-------------------------------------------------------------
) N, Q4 W3 ]9 p! }# V cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]7 f' u0 o9 f, V! A1 y& S4 X
-------------+-----------------------------------------------8 b: K/ r( ^# @/ R4 z( v4 x2 q
period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913" d3 L% f- S* S8 m E! @
frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643
% x# `( [; P% P+ T8 n/ n, K damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638
- G0 s7 q% \0 [4 K. R-------------------------------------------------------------1 G& U" i1 e# c H# Y0 n
8 T$ y, C2 n- r) v! d这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。0 p0 |' A: B! Z! A
; F1 O& R3 D. R& ~2 Z/ ?/ O如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
0 s- I |6 y5 l8 M! D0 M5 C1 F
! b; J% y9 e3 Z4 \. d我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。 z8 D. {! w- j" r
7 D u' v% s3 Z6 l( F& @5 A* k4 v
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：- p; j: ~7 K- j& d7 \+ E. d
: U9 z) P/ [5 V) `7 N- \2 B
6 ]' P) T9 Y9 ~& E8 w
, E9 U2 H; \2 O' l我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：% @/ S4 |" u, S) s
/ k2 e8 N' }6 k- A
8 J1 d1 ?; B( J$ t9 [1 N8 w# D: U1 r$ @5 i1 j9 t
也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。- g0 u% E) f6 p7 q% |) p3 ~2 t
- r+ _6 U' ^2 L5 W$ m* d( R如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。, O/ [" T- p- y6 [' i
; o f6 Q: K# B; e* \3 @
至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。
3 T# J5 o0 _5 T6 Y; x, O* s) B* N7 h
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。6 h$ g1 v1 @' d4 `) ?
) g; N8 c0 P9 F, G7 ]" S9 v4 r
) Y# r9 \. a; C0 c
& Q: e: A3 w8 F' h! _ _
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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