TA的每日心情 | 开心 2018-6-27 14:41 |
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑 7 x$ F4 L3 ?% e2 p' E2 Y
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书借上文,我们尝试了简单的随机漫步,然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列(那是必须的!),而且如果我们不考虑趋势的话,小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神,就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处,那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半,也就是6-7个交易日就要跑个来回。5 S* c; A; J1 u6 `; K
& Q, b! R/ A' O/ G! {
这是个很诱人的结果,也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红,趋势不趋势的无所谓。所以,即使2008-2010年我空仓的时候比较多,还是会拿20%的钱来跑着玩,就当是锻炼身体;而2011年后我满仓的时候比较多,还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说,今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台,持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行,三一,两煤和同仁堂,这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期,盈利也都不到10%,但是都不能等了。既然是轻兵快马,一定要快进快出,掠夺一番就走,又不是要屯田守卫边疆。
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5 o3 N# z# i4 l) J" H但是,以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去,而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。0 Z6 I7 a# L/ s
- o9 \2 N1 H. j) `我们需要改进这个结果,这也就是我们为何并不是纯粹的短线客,而是在2007年清空后,在2010年末(三年左右)就进行了大幅回补,而且始终保留80%以上的高仓位。
* h2 ^0 D( N2 P- @3 N, \
7 t" Q) `6 J) {6 I3 ]+ f3 J如果我们认为中国股市有一个固定的趋势,就像我画得那张图一样,也就是有一个不变的斜率(这一点我和陈经争论很多,以后有机会再说)。那么我们的模型就是:Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量,给我们带来了什么启示呢?- \8 V U8 \4 W6 s f, j
& A: t0 o' `( f) s# A) ~; s3 S
Unobserved-components model- d' Q# n* y1 ]8 ^3 O) T
Components: deterministic trend, order 1 cycle [1 \ J9 |8 _" s$ ^
) m/ d6 L, {' D. m
Sample: 1 - 4856 Number of obs = 4856
$ r; ~* D0 C2 ~ Wald chi2(2) = 1354582.06
0 Q3 y3 V" U! V4 m. m6 V0 d5 `Log likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.00008 h$ v+ C0 x7 Q# G1 b. ]; H
------------------------------------------------------------------------------
9 H3 L1 f2 X) P8 a& w | OIM
# S3 O6 p* H% @$ x, W+ x8 H priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]
' N) E l2 M$ V/ Y-------------+----------------------------------------------------------------
2 D, V Q% ~7 J/ ]9 d frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643
! i# p; p. t8 z3 o" s; G( r damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
4 |4 `6 z" N* K-------------+----------------------------------------------------------------. k& ~% s; a, W3 R! V! F6 `
Variance |/ g' p: _9 w X: j9 h. o
cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278# |; J: Q7 g- {7 ]' v/ p# T* c
priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.577555 B- j% ?, j% V9 f3 C; v
------------------------------------------------------------------------------# y k9 |0 R6 z7 M
Note: Model is not stationary.
! N/ I* X/ L( h- PNote: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.7 r. `2 ^4 [9 n1 J3 A) v
' G' [4 b7 E1 g# u+ V( P结果显示,周期的中央频率变得极小(.0060479)但是还是显著的,表明是一个低频周期,自相关系数接近于1,周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数(.9974763)表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面,出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料,变得非常大且显著。8 k" j3 t4 F& l+ Z4 f" o) A
a9 o! m K% I; }2 ^- I, K7 }我们把这个低频转化成对应的周期长度是:% }* Z& h1 w8 Z) p% V
! d9 E8 R& b! g# S+ w( G& H" j) S-------------------------------------------------------------- n+ [# U$ w7 m+ c3 O; q
cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]) z8 T2 Q, a; A6 ?6 O( H. N+ g
-------------+-----------------------------------------------
/ c8 ~( j) A5 V2 t8 q3 d/ P8 b# B period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913
6 o( \. w( E! V frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643. u' b, o0 I+ _9 n6 T% c
damping | .9974763 .000861 .9957889 .99916387 `1 y) i0 |" v1 q/ Y9 W) @% P
-------------------------------------------------------------! s% _1 D7 I* d' K# h$ A
7 O* [ V* P6 j( y7 t: r+ q2 l这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日,这个周期大概就是5年,也就是我们一届政府的政治周期。所以,当我们在2007-2008年彻底看空后,必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来,就有可能犯踏空的错误。# f( s0 {" G4 r1 s
: w% I2 @, f) Z' k4 i1 _. s
如果你相信中国经济(和股市)有一个固定的长期上涨的趋势(如数据所示也符合经济增长模型的理论),然后你也相信有一个政治周期(如数据所示和邹恒甫老师1991,1993年的论文),那么这个周期就是5年左右,长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
3 G; E0 d; w: W8 W, D$ f$ O+ L7 E& u4 o) p7 X" r/ ?0 q* O5 r
我也尝试了两个周期因子(一个高频,一个低频,结果无法拟合)和多阶趋势组合(不显著),以及季节因素(不显著),都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程,感兴趣的同学们可以继续试。
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6 G6 x4 I, E- {! I最后,我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右(480个交易日)的股价运行。我们先画出趋势线和周期线:
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我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的,而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后,我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间,也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围,得到以下结果:; ~4 U5 r- r$ U1 s% K# W
( I, s6 ?' F: h& c: y0 W4 Q
7 [9 [1 h- J9 O+ R' S: o6 A$ ^- F( ^# H& S5 O u1 _. ?
也就是说,短线上是有跌破2000点的可能性,但是这种可能性估计只有10-20%左右。
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3 Q' I9 r' r/ V5 `" ~" z6 U; p如果真能见到这个点位,是机会,不要恐惧,有很大的可能性短期内就会有暴利。
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至于长线吗,把耳朵眼睛都闭上,信政府得永生。
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- r+ r. \2 {3 C2 p" Z9 b+ J) @8 l1 \好了,以上全部是个人观点,仅供参考,股市有风险,入市需谨慎。祝大家财源滚滚,军形大成。, Q0 S' r0 Z5 h7 F6 z) d- h2 v
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