TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑 ' p* D3 O% x$ F
- p/ ]& n& b" H g% _; r
书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。5 m h( @& f; d7 t
V6 a* x: ]8 \6 T& F1 K* q- v这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。7 S& K% M& Q, V. e, G4 s+ w
* D i6 |3 D( h; }% ?6 s但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。
% U8 R( q+ H( p4 U/ E( y6 u$ X* ?- [9 V7 W; h) T& U- o6 p
我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。$ M8 G; l! U3 R7 v# F) S7 }
?2 U2 g" o" ~8 B- u如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？/ Q3 y. q N4 L7 K
+ A$ w; F: }" t# S" l) X
Unobserved-components model
. x5 H) R3 W p, t5 nComponents: deterministic trend, order 1 cycle
$ x9 m" j0 E4 r1 k9 g; i; Q( v6 I, m* @( n
Sample: 1 - 4856 Number of obs = 4856
: Y; `0 W0 Q6 v' c1 w3 H Wald chi2(2) = 1354582.06" P$ \4 b% p/ S/ A( h }0 @! `
Log likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000
' @8 X) T1 F1 A9 }8 _5 Z$ h# H( U------------------------------------------------------------------------------3 B# {2 z: C C$ {3 ~& J
| OIM' r1 ]9 G! F1 i1 P; D$ V
priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]4 [4 j1 h6 J& ~& R$ j: c# @
-------------+---------------------------------------------------------------- d% ^4 Q+ o. V$ |0 l
frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643
! d& L+ l" U; q8 n1 @* Y- E4 M damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
; N2 @' T3 _6 m-------------+----------------------------------------------------------------( q0 s. X( B7 A8 G
Variance |
8 P6 M: P. l7 l cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.2788 U- p- C- W' W! t
priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755
) v0 I3 B, S! e7 ?: m4 w------------------------------------------------------------------------------
" S( |& k( p# [, F' NNote: Model is not stationary.
( b1 S# E) b9 u5 e$ |; gNote: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
, Z; }. v5 l7 \% j. A, O; E4 t7 i: B# G- r, u9 r0 Z2 q- y
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
" |% w: L4 o& Y9 z8 C; f- L* a' G! O) c
我们把这个低频转化成对应的周期长度是：, W% e4 T0 y0 O6 ?# g
- J( L7 s2 Q* @9 `! ^
-------------------------------------------------------------
$ k3 y' g Q$ `9 T6 o. r cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]" {3 V/ h4 `$ v
-------------+-----------------------------------------------0 @1 X* O* p C; I! {
period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913
# c8 ], R6 Y( L- ]1 ? frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .00786435 |1 F4 Z5 H" O6 f' B
damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638( U+ B' `0 V' p5 Z
-------------------------------------------------------------, c: W. ]* _9 D' b7 f: F4 v
4 G" @1 O$ E& i这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
. ^4 r8 V# N( H& B z# i. j
" _1 D, w, R" w$ P( W如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。( p7 |+ L/ {3 |, W" v0 ^: w
8 g( n* y, R- K$ _' W- H }$ @1 E9 L
我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
3 w+ `4 o" X; [0 ~$ Z9 p" W+ Q: W. b4 x4 n: ^. X. ?2 {: {
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：7 U' v: b* v) m: `3 q
: v9 Q0 X; v' A1 `) U
( l/ S1 e; c) g/ D
% ^, b8 E0 ^3 K o我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
( `; T8 _8 k; z& g5 R
* ?; L: i; R( E1 E- A* t4 v
$ i" v$ _, f6 E, P6 {+ E" w4 C) d1 Q
也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。/ s9 ?: o- V# b. J) r
% C% J1 A, D2 Q8 s1 V( R如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
! A; s; C, z s# N5 ~* s! p. o! a2 x
# G5 U @/ _* `2 _至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。
U" f9 f9 B1 Q2 f: A; t4 W2 U& S3 r2 M, N) \' y9 D
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。
5 V0 X% Y% X3 O# _1 a" x$ B
9 ]6 ^% C7 s- A! `# v# b: p
) k4 p# t% o' T; Q2 }. g8 d$ z. Q0 O9 L2 j- H1 k1 R) U1 ~
) I; S2 W# e3 ?* F8 n
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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