TA的每日心情 | 开心 2018-6-27 14:41 |
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑
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书借上文,我们尝试了简单的随机漫步,然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列(那是必须的!),而且如果我们不考虑趋势的话,小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神,就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处,那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半,也就是6-7个交易日就要跑个来回。
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1 m! }. c, E. N$ E这是个很诱人的结果,也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红,趋势不趋势的无所谓。所以,即使2008-2010年我空仓的时候比较多,还是会拿20%的钱来跑着玩,就当是锻炼身体;而2011年后我满仓的时候比较多,还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说,今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台,持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行,三一,两煤和同仁堂,这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期,盈利也都不到10%,但是都不能等了。既然是轻兵快马,一定要快进快出,掠夺一番就走,又不是要屯田守卫边疆。
0 |" m O; }0 d1 N6 e6 b* o$ K$ @" H3 E3 B. U3 M
但是,以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去,而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。
! q# ]; ?* n" l& w. V# s2 m" W; u0 V/ v
我们需要改进这个结果,这也就是我们为何并不是纯粹的短线客,而是在2007年清空后,在2010年末(三年左右)就进行了大幅回补,而且始终保留80%以上的高仓位。
- w- ?" U& o1 |4 A u4 q
, t( A6 D* M. q' X: n) V% X如果我们认为中国股市有一个固定的趋势,就像我画得那张图一样,也就是有一个不变的斜率(这一点我和陈经争论很多,以后有机会再说)。那么我们的模型就是:Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量,给我们带来了什么启示呢?+ \/ l2 A1 m J- k* U
6 y. h. R$ j6 C' F! q0 H s
Unobserved-components model
/ n3 } p- b6 J4 n- h6 OComponents: deterministic trend, order 1 cycle
8 s3 S7 w0 Q1 o9 u$ @
0 q8 y8 P# U/ R2 C/ }Sample: 1 - 4856 Number of obs = 4856
+ R4 K; c; @' b' _: m+ w Wald chi2(2) = 1354582.06
$ L! ^: f0 m/ u8 Q0 i) lLog likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.00000 }3 ?' Z* i' I9 m8 x S
------------------------------------------------------------------------------
5 I3 [$ ~3 @& d. u5 _ | OIM. x( `# V0 q4 e) E$ H
priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]* q, j, t7 _' I. `$ o
-------------+----------------------------------------------------------------
' T( A' h' ^, {; R frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643+ N- l; N. V N9 v6 m! \; w7 _! h
damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
/ `. w8 p H% M! x6 U- ?) ]- d-------------+----------------------------------------------------------------
( \) T$ K2 b' k2 dVariance |& M# s: ]4 v( o/ H" A
cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278
0 P6 R* W9 f6 e- c priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.577556 H* H H' x. N K5 {% E; Z* @5 i- {
------------------------------------------------------------------------------9 ]$ w" ]- x$ m1 n& v- Q# w
Note: Model is not stationary.
% _1 U- C, Y$ w$ S9 g* V, j j hNote: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
# k* D' P4 L; l2 q* P
5 E o! P+ R6 |* e# A结果显示,周期的中央频率变得极小(.0060479)但是还是显著的,表明是一个低频周期,自相关系数接近于1,周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数(.9974763)表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面,出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料,变得非常大且显著。. z/ z, T! q/ E1 z5 u) w
+ W6 m! t( Q+ r2 Y7 a: y
我们把这个低频转化成对应的周期长度是:) C$ p4 |0 o. \( E4 `
3 |8 @: r4 w& S$ P. C7 e
-------------------------------------------------------------
9 w( `3 ]) p$ h" n cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]
9 v) \7 D: N6 M0 G' ]$ f7 {8 k-------------+-----------------------------------------------) \6 c/ J p6 o# n6 D: y; E! v7 W
period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.9133 W0 J9 B& |. D; X$ w
frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .00786435 h! H$ r( o4 G/ E+ K
damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638
p u$ G2 @2 c8 W5 F9 E-------------------------------------------------------------2 X# z' l# M- e7 Q6 x
1 j5 a/ B* j) n: y9 q+ W" H这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日,这个周期大概就是5年,也就是我们一届政府的政治周期。所以,当我们在2007-2008年彻底看空后,必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来,就有可能犯踏空的错误。7 R, Q2 h! w1 B) A5 H/ |( x
0 N3 r* P, p& Z, N/ I" a3 G
如果你相信中国经济(和股市)有一个固定的长期上涨的趋势(如数据所示也符合经济增长模型的理论),然后你也相信有一个政治周期(如数据所示和邹恒甫老师1991,1993年的论文),那么这个周期就是5年左右,长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。2 ] L" x! T8 N
6 x8 Z/ M$ f6 N+ h0 I) M: C我也尝试了两个周期因子(一个高频,一个低频,结果无法拟合)和多阶趋势组合(不显著),以及季节因素(不显著),都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程,感兴趣的同学们可以继续试。, K7 V. `* q/ a4 ^. W3 C
% R3 m) q; Y% u
最后,我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右(480个交易日)的股价运行。我们先画出趋势线和周期线:
$ Y# p: |% g8 \( t* e/ X' a3 P, x4 M! Z5 [3 `8 Q* _, ^5 l2 b2 M
6 b$ ]- ~; f: b1 O8 H# Z5 g& L/ w$ _3 ?# e1 S5 [. v2 R% ~* m
我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的,而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后,我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间,也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围,得到以下结果:
' E% ^/ H8 a4 t% B% `. r5 u- ^! T/ _+ w1 B! K* m
/ L W0 a% P: O/ B j7 P/ U8 Y8 o- H& r1 s l
也就是说,短线上是有跌破2000点的可能性,但是这种可能性估计只有10-20%左右。; l. M1 h# ^( l+ ^* G0 g, W! p
/ P0 c1 a9 t: t: R$ n& }0 ^* c如果真能见到这个点位,是机会,不要恐惧,有很大的可能性短期内就会有暴利。
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至于长线吗,把耳朵眼睛都闭上,信政府得永生。: U+ H' V, _( v; ~2 |8 _
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好了,以上全部是个人观点,仅供参考,股市有风险,入市需谨慎。祝大家财源滚滚,军形大成。( a' Y$ _; l% U" S- i, u* R
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