|
|
本帖最后由 我爱莫扎特 于 2011-11-2 18:30 编辑
# ?: O' D9 l1 I0 k/ D& c& t+ R8 J) {& L2 R/ P; j
希腊提出要对欧洲主要国家上周讨论的援助计划（及附带的紧缩要求）进行公投。消息出来后，欧洲领导人大惊失色，市场也反应强烈。为什么这个并不大的经济体的自主行为会引起全球剧烈反应呢？
% {2 R) h) J' U6 e: K; g" R/ h+ Y
( E! S( D: F4 J% C5 q8 d瑞银在9月发布了一份报告，详细描述了欧元区解体的风险。（见附件
瑞银证券-全球经济透视：欧元瓦解的后果-110906.pdf
(253.62 KB, 下载次数: 22, 售价: 5 爱元)
）
2 s8 |! B0 A. | b/ q0 U- h. u9 v4 R) O7 ~- q9 g
结合这份报告，我们来看看希腊现在面临的情况。
# N! o* e; `, T/ ?0 L% u6 r% h' E, D* h
1，公投能过么？5 M1 M# a) o4 p* c; d+ b
很难。欧盟在历史上的公投记录很糟糕。比较著名的是法国在2005年就欧盟宪法举行的全民公决。作为欧盟宪法的主要倡议国，希拉克以为这份内容较温和的宪法很容易得到民众支持，就放弃了简单的议会批准的手续，而举行公投。结果，人民把对政府某些政策的不满发泄到欧盟宪法上。让整个欧盟计划大大受挫。
1 h5 h; I" [4 o/ S+ `( l
9 | E. ?( A4 r8 z: I) A; \现在的希腊民怨沸腾，公投通过很不乐观。
) n: a% }" y1 G" }: \& x& ^' r6 s
- h( o& |. J; ?, ?2，如果没过，会如何？+ ~2 w) Z% y6 F' R2 Y; D
很可能希腊会全面违约。希腊早已入不敷出，现在一直靠欧洲大国的支持在维持一线生机，代价是百姓的福利大幅削减。如果公投不过，现有的救助计划就无法执行。而被激怒的欧洲大国很难再给出其他救助方案，各国的议会和百姓也不会答应。于是希腊自动违约。" t( d2 j9 {& T) W* u8 r
# V8 E2 w, M5 G% B5 y& A7 h, N7 O' P3，希腊违约会有何后果。
0 m! X2 [) |* D X8 U9 M2 p2 E# i希腊一旦违约，很可能在很长时间内无法在国际债券市场上融资，加上希腊贸易状况不好。整个国家（尤其是政府）立刻出现没有现金流保证继续运行的局面。
+ \: E; z. O- {
Y4 j+ Q! W' M$ C0 B* W$ ]唯一的办法：自己印钞票。即退出欧元区。5 `4 C5 {# G9 \9 ~! c
" S1 D" D: }/ j; M4，退出欧元区有何坏处。4 g9 @, E% z4 B
直接结果是：银行体系崩溃，挤兑，进而引发南欧洲银行大挤兑。
7 ]: S* k0 b* q6 L7 B0 g0 ?9 S7 F) S7 c R+ {3 I
简言之，就是希腊老百姓会担心新货币大幅贬值，从而提前取出欧元。为了防止这个局面，希腊的退出会突然宣布，并伴随着银行账户的冻结。于是，见到这一幕的西班牙或意大利老百姓立刻去取现金。事实上，今年夏天，法国的个人小型保险柜卖的非常好！6 b+ [' t3 _. ~# n3 B0 B& ^/ u
1 ?7 c; S/ S6 g以下摘自报告，NNC指退出欧元区后希腊的货币体系。% \+ W. m: m1 l0 R# _ Z1 j
/ H c# w1 O- f
如果NNC要正常运作，选择退出的国家必须强制性地以NNC重新为国内银行
/ t m% T( T; @存款计价——否则NNC将纯粹是个抽象的概念。现实中的实施情况具有高度1 a1 }3 `5 p- ~7 P4 a
任意性。例如，是仅欧元账户必须强制性地重新计价，还是英镑和美元账户也
: X' C3 q& f" a# u必须以NNC计价？ NNC建立之后，欧元就成了外币。如果一种外币要兑换为
. B1 u9 L$ Q) }- ?NNC，为什么不把国内银行体系中所有外币都兑换为NNC？ 兑换是仅适用本
. _- z/ `8 @- b国公民，还是也适用在国内银行体系中开立帐户的外国客户？ 对在国内银行& \2 d3 N7 H" @2 {; p
海外分行开立欧元账户的外国客户应如何处理？/ [4 l% B& E. H: \
# ^2 v: m9 s$ v" [# u4 y* ^% z. L" s9 I由于NNC的建立存在许多明显的不确定因素，任何在退出国银行体系开立帐
L5 i. [) |4 c& N# n, b/ f户的客户显然会以尽快从银行撤资作为应对之道。这可通过电子方式完成——
: u, `7 S7 v9 i) i( X除非政府实施严格的资本管制。在这种情况下，预见到NNC建立的储户会以" D& h; g/ R4 A3 G
现金形式取出欧元存款，装入手提箱中，从距离最近的边境出国——除非政府
' j- r) p2 |" m! i封闭边境禁止人员进出。如果发生这种情况，明智的储户会以现金形式取出欧
! @/ k# h, g6 S* ~9 Y/ D! d元存款，装入手提箱中，然后将手提箱埋在自家的花园里。防止这种做法的唯4 }3 t/ \$ B1 P8 n( ~! Q
一办法是完全关闭银行体系，或者对过渡期内的取款额设限。1932-33年美国
- I z+ ~% K( V# \7 w4 ^货币联盟崩溃时就是如此。; K6 x& n! G0 e @* O
% l/ D3 x; }! k! t& R0 @
防止国内银行体系出现挤兑潮的唯一有效方法是“突击式”建立NNC，完全令世
5 Q; _0 ]# Y8 p& L8 J- M5 J2 i界猝手不及。鉴于建立NNC非常复杂，这在现实中可能性不大。实际上，欧+ |5 P- d& J4 |: j
元区部分国家即使仅隐晦地提到了退出问题，也已出现了取款突然增多的现
|9 n" S6 j6 U4 ?象。5 I, D: P" u" m$ k5 Y' e
9 x! w: [; E% ?# g0 N6 P. c0 F8 y对于这场从退出国蔓延的危机，银行体系还可能是最直接的传导机制。如果退1 t: e% E" G& ?/ ]
出国的银行挤兑潮和强制兑换也发生于欧元区其他国家，在任何被认为有可能. s p8 E) B! V% {/ _9 v
退出的欧元区成员国，其公民出于恐慌心理将开始从国内银行体系中取出他们: u) N* ^) C2 m0 \% J
的银行存款。因此，在退出实际发生前银行挤兑潮就可能蔓延，成为欧元金融3 G- c- J) f$ I- V
体系危机扩大的催化剂。
' q; }9 |+ j7 m. H
" H% }8 S1 t/ ^2 _) u5，以上已经很可怕了，但还有更进一步的后果。
# x5 R. M0 t- ?2 e) D( H2 y8 d报告中提到欧盟可能随之瓦解，欧洲各国会采取贸易保护主义重订关税，最终可能引起内战。8 ^8 _4 z6 _4 S' n5 \# T! O4 t; I! }* w
1 |( r) K6 d3 w; f$ [6，如果考虑金融市场。$ `' D- n. I5 B
上面的分析还是简化的版本。实际上，只要出现一点苗头，金融市场会很早发现并作出反应。比如希腊公投一旦面临失败，欧洲银行股的股价会急速下坠，直接导致部分银行破产。进而出现大国国有化银行，从而增加各国债务，各国（尤其是法国）继续被降级。同时，债券市场崩盘，流动性枯竭。最终欧洲央行大放水救市。6 i6 e2 n% I/ j4 c5 w$ h8 t6 g
1 {) E C- h- Q4 m9 g' e7，当然，实际的运行情况取决于各方的博弈，会非常复杂。但糟糕的局面很可能会在不远的将来出现。 |
评分
-
查看全部评分
|
[复制链接]
雷达卡
发表于 2011-11-2 18:28:05
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
发表于 2011-11-2 22:23:10
发表于 2011-11-2 23:56:15
