TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑
$ z! ]1 \& { E: q0 D7 A" p7 r7 U; z H; C
书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。4 W- u: G8 G) \ P0 f
9 N2 _4 L8 `6 @4 ~+ T: \- V. T1 r
这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
5 f1 \" s4 O; y$ ^* A9 j/ ~
& I# l7 B4 W4 y但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。
7 T1 Y* H9 r) g4 m' U
$ ]) N# L* T8 k( i我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。
0 f3 b" T# I; {) j
5 s% ~, T, M& u5 Q如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？
4 y" H1 ]7 ?) w4 x: E$ x! x
V7 _( V9 N# T7 s [) Q6 {Unobserved-components model
, O1 q2 |, W6 u& O0 P$ t2 Z1 |Components: deterministic trend, order 1 cycle( I$ e* O" D- g/ j
( f' j/ `1 U3 F" k8 J
Sample: 1 - 4856 Number of obs = 4856
2 G9 o7 W7 p5 M" | H& L: O Wald chi2(2) = 1354582.06
4 b" ?- A3 F% O5 S4 w: d* l, B& X% T$ ALog likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000; Y9 i5 q1 P2 L$ _/ F
------------------------------------------------------------------------------
: c$ G$ j" o5 l% U | OIM6 F1 [0 x6 y m8 c; S
priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]9 P' u8 w/ Q8 R$ @7 c" b1 w) t# S, Y; p
-------------+----------------------------------------------------------------: A3 y. X( F7 U5 x
frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .00786439 u, P- R: | P4 N3 g% o( _( s: P+ J
damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
+ w+ O. w" ]+ }5 F2 O; m& s-------------+----------------------------------------------------------------4 m" C- c% {. F8 [. Y4 f* A
Variance |
3 V+ ^1 E) e: j3 @# S8 F cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278
7 p4 o3 Z- j7 ^2 K8 L. F priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755
1 L9 l3 \6 p7 h% U' g6 h; f------------------------------------------------------------------------------4 J# s5 N' x, i8 S: C2 L
Note: Model is not stationary.0 Z" x: F ?3 ~+ l5 p' w
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.) E+ D3 a. w) \$ n- R- t
2 n! ^1 p5 p1 L& f- w* b( h+ @7 ?结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
3 r# V& d, \" ?, D4 u( v4 z, I K+ H( k! ?
我们把这个低频转化成对应的周期长度是：8 v+ R' m5 t( S! m$ ^* a. i' S
' B: V# {( w/ K# M9 g-------------------------------------------------------------; g7 j( N* t( E+ x r! b' u
cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]
6 w$ Y$ h& r# v r5 R-------------+-----------------------------------------------
5 F6 B+ ~* {; m1 o% O$ D, o period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913
/ O0 L9 g/ Y2 U3 O5 Z7 @5 ]9 | frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643! R* J: l9 h/ H, Q& r
damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638* O" ~+ N; E4 B
-------------------------------------------------------------
' }% k, Z- Z- ^0 ^. k& s
6 P. F' B. n* X. a这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。/ G+ B- C) B; }& C' S
6 V* H0 e8 d# t# x" U如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
- }0 d3 ~9 n; ]6 [; d+ m% s7 M8 W1 E( ^# o: W5 n
我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。+ _ F$ c W( l
! H# S7 v, a5 |& ]8 x$ G
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：8 C C5 E5 U T5 Z5 O- t8 [
) h, F* L9 i% Q4 E y& G
+ n' b2 c( V) f: v4 @: L, v/ |: s: F2 N+ Q; i2 ]& n
我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：# D7 j M$ g9 q* D) @9 }3 a5 W5 ]
5 s w4 y! c! F, {
+ L. G# z5 C% P! \7 D5 G) `" [
2 B4 N4 k: b4 ]; Y& r也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
! R/ a6 E7 ?; `6 n8 C
/ A+ |9 |4 x5 R& V* [/ u; v {如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。( G2 m" [' d+ B& R& _5 H
6 m3 x, m) A) p' Z! O4 Z: ~
至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。0 |" @& G, S+ r9 x' M r4 r
/ d2 n( Z3 @! ~( l5 t8 c
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。9 w% K. G! T: c* H% R! i6 ^9 r
% F- u* y+ q$ U$ ~) e$ X" d; }. }0 g2 S/ N$ {' d
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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