中国A股市场当前的位置和未来趋势（完）

万里风中虎

; U7 c' I4 u+ o" i0 N. z书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。
( o* q2 ~* W, k* x4 X. ?) b
这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。

$ X. ^, @* s& t& d% z* F- Z" o5 m但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。

我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。

如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？

2 e( T( s: |# `; y* tUnobserved-components model
Components: deterministic trend, order 1 cycle
- l, J- t# u" p& J% E. _
+ p* A1 ]; E, pSample: 1 - 4856                                  Number of obs   =       4856
                                                            Wald chi2(2)    = 1354582.06
8 U- M) U  [2 Z( D4 u0 Q2 r, C3 NLog likelihood = -25147.743                       Prob > chi2     =     0.0000
------------------------------------------------------------------------------
                    |                 OIM
5 ]/ J( E: |" N! l  priceclose   |      Coef.   Std. Err.      z    P>|z|     [95% Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
   frequency |   .0060479   .0009268     6.53   0.000     .0042315    .0078643
0 E+ C9 \. W9 J: N     damping |   .9974763    .000861  1158.57   0.000     .9957889    .9991638
  r% v: Y' ]3 i8 O9 M3 s7 {+ k, f+ K-------------+----------------------------------------------------------------
5 X( g% a! t0 xVariance      |
  cycle1       |    1841.55   66.18922    27.82   0.000     1711.821    1971.278
# H& h* Y! R* @+ W9 }3 x% ~3 ^) Z  priceclose  |   1.233259   27.21698     0.05   0.482            0    54.57755
3 _# V; U3 `2 E( n9 w, h2 L------------------------------------------------------------------------------
- ]( Z+ m. \$ e9 i+ gNote: Model is not stationary.
; c6 M$ f) F& G* J5 I9 F: d: _0 ONote: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
' C& e& ?3 @5 J1 T: D9 w
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
& N( {; e, N0 m  Q
/ b3 K; O7 ?2 f. |! @5 S; ^# s我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
$ Y) Z4 ^7 }6 }  s$ D
-------------------------------------------------------------
; y1 E. s3 |) u) W5 ?         cycle1 |      Coef.   Std. Err.    [95% Conf. Interval]
-------------+-----------------------------------------------
6 e4 [- h* J$ v         period |   1038.896   159.1952     726.8796    1350.913
   frequency |   .0060479   .0009268     .0042315    .0078643
0 I3 w% O  c; i( P5 k1 X/ q& {     damping |   .9974763    .000861     .9957889    .9991638
) _8 j# k+ n& d  z3 U& Q* I3 z-------------------------------------------------------------
* T! q8 f  }0 X' k" R. n7 ]7 K
这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
% {$ ^6 a/ D; c" ]
如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。

我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
" t4 a8 c1 G/ c$ S
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：
- m1 O$ ~/ Y3 R( }: W
8 `( k" A# D! r+ v+ w

9 c& J7 @' v" l: Q1 P- f4 y8 L# ]
: u) s2 B3 B- \. l/ }+ _1 l我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
& ?, ?* f5 g! ~% d4 I

也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。

如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。

8 f$ D! O/ q2 H! X7 G至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。

4 k, _5 P: `# \. m$ L: {好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。


  s9 S) C7 ~' L/ Z4 ?% x

$ a% w, F4 T% O; t

这是马甲

虎大雄文的沙发。幸甚！

高买低卖

感谢老虎的无私分享。

范进中举

能分析到这个份上，就是科学了。反正我是信了。做游击队就搞一周，顶多两周。做阵地战就是2年到3年。

天地一沙鸥

更与何人说

感谢老虎指点迷津

tonyxu

果然又是七篇，非常感谢。
+ r' Y, o; D6 S7 L. `5 X这个系列需要多研读几次，好好消化一下。
$ {6 ]1 Q* G9 ~

虎痴

拜读一下，这下心里有点谱了呵呵

范进中举

虎大有个疑问，你这个分析，在2001到2005年显然是不合拍的。整整5年的大熊市，死了多少英雄好汉啊。

龙升

6 G) ^1 |3 A$ {+ a+ d9 u& O) P
! i5 T. S. n$ T  s& L% L$ v7 |, ^3 L蒙蒙喳喳，小心翼翼地进入股市，不想还是进入阵地战里了。得，坚守阵地了。

luda

学习了，50%信政府，30%进入周期轮回，20%打游击，信虎大得永生~~~

长弓于东

感谢虎大辛苦无私的奉献，祝虎大早日完成大愿

夜观天象

拜读！

: c3 |; O. O4 n+ D  Y9 S* C卧倒。
0 x/ l2 ]8 K7 N+ f
( }  k8 s( t  t) l4 y4 L等待翻身。

鹰从天降

套用成人情色网站的通常回复
& \5 U3 m: g' {) Z
& ^6 T% A' l. G1 q; a“谢谢楼主，楼主辛苦了，楼主好人一生平安”

zouhl123

辛苦楼主了，楼主谢谢了，楼主好人一生平安

得大自在

多谢
对大势了然于胸
9 Y7 b" g1 a4 E0 v0 Z- e至于微观上的短线
做好小概率往往发生的准备。
对于任何暴利，
* k9 V* s! b, a  P我都毫无犹豫地笑纳！

钓者任公子

Stay hungry, stay foolish!
6 H: B+ z; T6 n4 p, ^呵呵。
! l6 I: ~2 i* M$ {$ S有小虎的模型心里有底了。

XYZX

感谢分享！
! v5 R2 B, Q5 r4 a

pinix

我信虎大

能看见海

怎么越看越迷糊呢，既然现在是信政府的时候，那为什么还要卖出茅台呢，拿着不就行了嘛