中国A股市场当前的位置和未来趋势（完）

万里风中虎

1 w8 }( S1 F4 Y4 m
3 h+ p* J9 j$ w. i& A; t! n书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。

7 q  T6 H% \' L4 E3 j* _这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。

! a4 W" C) _" P6 {但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。
1 j, ]$ T4 W$ A) [! E# B9 K% b& q
2 b8 V# |# l3 e# @( P( ?( u! j我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。
. s/ ?% K# ?0 {  y: E5 t
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？
" M, x  z2 F1 M: H, ]. Q9 B
, H0 Y1 h, j; K* jUnobserved-components model
* I' a# N, }  W  T) UComponents: deterministic trend, order 1 cycle
$ ~" k3 m" e' X+ {- |
Sample: 1 - 4856                                  Number of obs   =       4856
                                                            Wald chi2(2)    = 1354582.06
5 b" P& x5 t, E8 T0 |Log likelihood = -25147.743                       Prob > chi2     =     0.0000
------------------------------------------------------------------------------
4 O8 v1 w/ h) T4 U                    |                 OIM
. Q6 F9 c3 Y2 C6 X4 C  priceclose   |      Coef.   Std. Err.      z    P>|z|     [95% Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
   frequency |   .0060479   .0009268     6.53   0.000     .0042315    .0078643
     damping |   .9974763    .000861  1158.57   0.000     .9957889    .9991638
; e9 q; D" \' @7 m0 ^! K-------------+----------------------------------------------------------------
7 p' S9 t; Q+ A7 N/ ~  x$ UVariance      |
% G! h' B2 a, x4 C  cycle1       |    1841.55   66.18922    27.82   0.000     1711.821    1971.278
1 w0 F# z- ~) x" B; A  priceclose  |   1.233259   27.21698     0.05   0.482            0    54.57755
------------------------------------------------------------------------------
Note: Model is not stationary.
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.

& i& c0 I9 e$ x  c0 d9 |6 u6 l  ?结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。

( ~# A  l' @# q7 K2 W7 j1 F我们把这个低频转化成对应的周期长度是：

& K8 G5 i# l* C7 @-------------------------------------------------------------
: n! m" k" w2 |2 L0 r) d1 G  B         cycle1 |      Coef.   Std. Err.    [95% Conf. Interval]
-------------+-----------------------------------------------
- F( ?4 q2 r1 @! b0 I3 P" }$ g         period |   1038.896   159.1952     726.8796    1350.913
/ o8 X4 [' e- {: v6 C$ Y3 j) x   frequency |   .0060479   .0009268     .0042315    .0078643
9 {' |/ [* S! {' D: C  r, |7 K     damping |   .9974763    .000861     .9957889    .9991638
-------------------------------------------------------------

这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
8 E+ ]4 p( \7 w; ^
% M& ^( y' I4 W! v. B) m0 G+ N如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。

我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。

8 s6 A& i( ^/ F7 D% T最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：
8 J- R/ w. @% }. Z
1 }! K, d) {+ q& r. Z0 d

$ ~9 Z0 ?1 R) ?
我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：

) g- c# b9 f# C; b9 _. c

1 p- N9 r: |3 o. L" ~+ D也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
% |& i( ~) Z1 T2 I7 P4 i* L
) d2 p* S9 R) |' I如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
2 `$ y* o2 j1 ^' s# J
至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。

( M9 h0 ~8 `# x6 X: M. w好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。
( C( W2 R8 ^+ q* k1 i9 w0 w

. h! `) X/ \+ e! Q  }

& Y1 v  ]/ y$ u( H2 x, P
5 W+ X% o% |* E! V# b

这是马甲

虎大雄文的沙发。幸甚！

高买低卖

感谢老虎的无私分享。

范进中举

能分析到这个份上，就是科学了。反正我是信了。做游击队就搞一周，顶多两周。做阵地战就是2年到3年。

天地一沙鸥

更与何人说

感谢老虎指点迷津

tonyxu

: D# ^. J- N4 U1 i3 V
. r) d2 X( R8 v果然又是七篇，非常感谢。
/ V" T' C3 ]2 a" s1 t2 @这个系列需要多研读几次，好好消化一下。

虎痴

拜读一下，这下心里有点谱了呵呵

范进中举

虎大有个疑问，你这个分析，在2001到2005年显然是不合拍的。整整5年的大熊市，死了多少英雄好汉啊。

龙升

" E4 s2 B7 x' F* k- G  V: j
- U8 B- E% q4 ]9 o# }% O4 S4 b: L蒙蒙喳喳，小心翼翼地进入股市，不想还是进入阵地战里了。得，坚守阵地了。

luda

学习了，50%信政府，30%进入周期轮回，20%打游击，信虎大得永生~~~

长弓于东

感谢虎大辛苦无私的奉献，祝虎大早日完成大愿

夜观天象

拜读！
1 d& ?; Q; z. i. k% ?$ G& o1 d% T5 B
6 r' Z8 i- b" g, t- O! G8 @卧倒。
* n+ T1 O3 V' V8 v7 w% v; a
$ M% U+ _. r& I/ N: n7 `) E' J等待翻身。

鹰从天降

套用成人情色网站的通常回复
6 A9 M  F8 Q$ n$ P
% X9 L" p2 V+ d8 M+ W  _4 K“谢谢楼主，楼主辛苦了，楼主好人一生平安”

zouhl123

辛苦楼主了，楼主谢谢了，楼主好人一生平安

得大自在

多谢
对大势了然于胸
至于微观上的短线
6 t; a0 \9 T/ d  H+ D/ L做好小概率往往发生的准备。
+ f0 W; [; l7 {1 }; k对于任何暴利，
' x4 V: v6 W* N) p$ d我都毫无犹豫地笑纳！

钓者任公子

Stay hungry, stay foolish!
呵呵。
有小虎的模型心里有底了。

XYZX

感谢分享！

pinix

我信虎大

能看见海

怎么越看越迷糊呢，既然现在是信政府的时候，那为什么还要卖出茅台呢，拿着不就行了嘛