中国A股市场当前的位置和未来趋势（完）

万里风中虎

( `' L- `. H& A  W
书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。

, K8 O, y; m& p" X7 D这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
! ]' u' R! n8 d. X5 _
1 h: [2 E! Q, |: `9 x, [但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。
' E% s* o# q+ @  E2 Z
我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。

如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？
7 g, W9 q! l& \. t7 }7 G
Unobserved-components model
; P3 Q+ ^7 F4 L9 b" ~Components: deterministic trend, order 1 cycle

' g) j4 v# N, LSample: 1 - 4856                                  Number of obs   =       4856
                                                            Wald chi2(2)    = 1354582.06
Log likelihood = -25147.743                       Prob > chi2     =     0.0000
$ Q8 I# Q" C: |. I+ G% U4 t4 c2 G------------------------------------------------------------------------------
1 ?; L* g+ C: Q' q3 ?$ D2 J8 l9 v4 k                    |                 OIM
( _2 J0 |0 }: l' {& v- p" X  priceclose   |      Coef.   Std. Err.      z    P>|z|     [95% Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
9 X8 M9 ]% |3 r* A$ _1 n) B   frequency |   .0060479   .0009268     6.53   0.000     .0042315    .0078643
* w% I7 a2 o6 _& w8 f5 _     damping |   .9974763    .000861  1158.57   0.000     .9957889    .9991638
. {  ?4 P8 d6 j3 }4 V7 `5 z9 H-------------+----------------------------------------------------------------
1 s1 C6 g# v5 AVariance      |
" d3 E" D+ E9 C1 w6 l! D  cycle1       |    1841.55   66.18922    27.82   0.000     1711.821    1971.278
  `; S: _. H, z: J9 z  priceclose  |   1.233259   27.21698     0.05   0.482            0    54.57755
" f+ G, N1 ]& n9 M: ~  m; z# \3 }4 j------------------------------------------------------------------------------
0 U% ]; N% }4 |' i) P6 R1 t% ^Note: Model is not stationary.
$ K2 Y4 v4 J3 u' r' sNote: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
' q1 y6 `9 ^* k! M8 A
. f$ }: C* O8 Y+ L2 O结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。

我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
4 i, T1 U; ^5 ^) Q
$ g: [: ^8 D& v3 ^7 q( ~9 c+ w-------------------------------------------------------------
9 g% X) O; D7 `4 c         cycle1 |      Coef.   Std. Err.    [95% Conf. Interval]
" L- M( O6 `: I  p; F5 }( ]-------------+-----------------------------------------------
         period |   1038.896   159.1952     726.8796    1350.913
   frequency |   .0060479   .0009268     .0042315    .0078643
. {4 U" ?  p( l& \     damping |   .9974763    .000861     .9957889    .9991638
-------------------------------------------------------------
  a. C# d: J; {2 Q/ H5 t
这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
, n9 @" V& r) ]; S7 o0 d* L
2 G$ e+ ~5 s: V! w& \  Q如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
$ M; @! s, `6 n
我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。

0 s5 k  F" J# I5 [- c最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：

7 \  Z5 K3 ^6 o$ M
' U! W% {; c, m我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：

也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
' J% L- U  }! U/ A/ u  R
如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。

4 J8 ]4 f; J/ ^6 N* q至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。

* O1 J8 K% q2 f1 E, n- F# Y好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。
/ i: V1 ?6 o2 }; n/ B7 [' Q4 O0 c/ x- K

# p4 n  X. a7 t( W4 K% }3 i) e

这是马甲

虎大雄文的沙发。幸甚！

高买低卖

感谢老虎的无私分享。

范进中举

能分析到这个份上，就是科学了。反正我是信了。做游击队就搞一周，顶多两周。做阵地战就是2年到3年。

天地一沙鸥

更与何人说

感谢老虎指点迷津

tonyxu

9 @( |8 ]8 N' V/ p, @
果然又是七篇，非常感谢。
' X" b6 Z) G$ D6 L  Z- G8 p# f这个系列需要多研读几次，好好消化一下。

虎痴

拜读一下，这下心里有点谱了呵呵

范进中举

虎大有个疑问，你这个分析，在2001到2005年显然是不合拍的。整整5年的大熊市，死了多少英雄好汉啊。

龙升

4 x1 x3 x2 Z3 D4 k5 X1 x1 H蒙蒙喳喳，小心翼翼地进入股市，不想还是进入阵地战里了。得，坚守阵地了。

luda

学习了，50%信政府，30%进入周期轮回，20%打游击，信虎大得永生~~~

长弓于东

感谢虎大辛苦无私的奉献，祝虎大早日完成大愿

夜观天象

拜读！
, L9 t7 y7 Q. ^- y! |
# R! m# \( z8 G( a% n5 O5 x卧倒。

等待翻身。

鹰从天降

套用成人情色网站的通常回复
% L( V$ f6 I! {3 q5 _; }- a$ S7 _7 f
) E7 A$ B1 U' C' J9 d; Z“谢谢楼主，楼主辛苦了，楼主好人一生平安”

zouhl123

辛苦楼主了，楼主谢谢了，楼主好人一生平安

得大自在

多谢
, v! O3 B" J' y" J1 n* i) [0 C对大势了然于胸
; g- n2 i: g8 |至于微观上的短线
( `) w( N& T! W做好小概率往往发生的准备。
9 a4 U6 ]. k! R1 u. }对于任何暴利，
  L* n" F* j1 o我都毫无犹豫地笑纳！

钓者任公子

Stay hungry, stay foolish!
呵呵。
' d( g7 s1 D9 _& E" ?; K& D* O有小虎的模型心里有底了。

XYZX

感谢分享！
* t. j9 X; N$ w& H1 ?

pinix

我信虎大

能看见海

怎么越看越迷糊呢，既然现在是信政府的时候，那为什么还要卖出茅台呢，拿着不就行了嘛