中国A股市场当前的位置和未来趋势（完）

万里风中虎

书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。
4 \" m4 s$ i# ^/ `" k, B5 t
这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。

4 e8 z9 |$ v3 ]. a# w* l% F8 T但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。

我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。

如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？
' v! ^% u' x6 l+ \4 F
& {7 ~0 c& L+ b* |: FUnobserved-components model
$ S( ]% b, w- I+ `Components: deterministic trend, order 1 cycle

9 L3 ?- m& ~9 f4 @5 S) B& P' kSample: 1 - 4856                                  Number of obs   =       4856
                                                            Wald chi2(2)    = 1354582.06
  Y( Z5 D( G0 i6 e% j+ `1 O3 mLog likelihood = -25147.743                       Prob > chi2     =     0.0000
------------------------------------------------------------------------------
# F6 h2 z9 e8 K, D! D1 @% v! N                    |                 OIM
6 ]5 W. H: m4 Z' E3 A; ?7 d% V' K  priceclose   |      Coef.   Std. Err.      z    P>|z|     [95% Conf. Interval]
-------------+----------------------------------------------------------------
   frequency |   .0060479   .0009268     6.53   0.000     .0042315    .0078643
     damping |   .9974763    .000861  1158.57   0.000     .9957889    .9991638
# O4 M1 S3 T& M3 R-------------+----------------------------------------------------------------
" C: C8 K! A, k  @7 J8 \3 zVariance      |
  cycle1       |    1841.55   66.18922    27.82   0.000     1711.821    1971.278
: }1 G/ j% L2 y$ t* _" D  priceclose  |   1.233259   27.21698     0.05   0.482            0    54.57755
7 d) g% ^- L7 q: M------------------------------------------------------------------------------
Note: Model is not stationary.
8 \; W. O. \+ C2 g* z- MNote: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
' [( ~! Q1 R' q2 ^
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
$ c$ ?" u+ G+ p+ m
. S! N+ P- q6 w2 I# P" n我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
& g# ]% e3 C* M% T& _
-------------------------------------------------------------
         cycle1 |      Coef.   Std. Err.    [95% Conf. Interval]
5 P( R- z, c4 |& v1 Y-------------+-----------------------------------------------
- i4 z3 Q0 c6 S- a" ^         period |   1038.896   159.1952     726.8796    1350.913
# ]4 l' [3 T. U- j" e4 z* `   frequency |   .0060479   .0009268     .0042315    .0078643
     damping |   .9974763    .000861     .9957889    .9991638
  |4 w; J8 X: G$ D, F-------------------------------------------------------------
  j0 s" p9 @& {& j9 v. N' m8 d
/ Y. c$ y1 ]& \5 E8 X这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
) E1 m% I. I, O: N; ?9 f
- g; A( b1 I5 P  P3 g) L6 O4 ?如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
& k3 v, R/ f4 ^' z
我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
5 W% X! p( ?3 K- Y$ {2 U
0 Z; q* W, c- J1 V, z6 l+ {/ r最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：
1 C; u1 ]9 T0 d/ u/ I, i( u$ u

我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
- Q# O' r* [) A' H
# r; _: L( G8 i

也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。

如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
: i& b7 k2 Y# x  O5 u# Q
至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。

( M( Z5 r2 L9 q- E. g9 y& q好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。

. k4 ]- N" X: ~/ X) s/ K% n1 n
% J5 T& A2 R" y0 |, S3 W+ L

' c( z+ n. O: u7 V

这是马甲

虎大雄文的沙发。幸甚！

高买低卖

感谢老虎的无私分享。

范进中举

能分析到这个份上，就是科学了。反正我是信了。做游击队就搞一周，顶多两周。做阵地战就是2年到3年。

天地一沙鸥

更与何人说

感谢老虎指点迷津

tonyxu

果然又是七篇，非常感谢。
- X3 Z8 x: J+ [, C( u5 ^. [* l) o6 @; |这个系列需要多研读几次，好好消化一下。
9 e" }$ A$ c6 C* k3 ^

虎痴

拜读一下，这下心里有点谱了呵呵

范进中举

虎大有个疑问，你这个分析，在2001到2005年显然是不合拍的。整整5年的大熊市，死了多少英雄好汉啊。

龙升

: F" w0 B" R, z$ a  Y% n' Z# Y
2 E" i$ o* E) o( X. j0 x( c; v8 x1 t蒙蒙喳喳，小心翼翼地进入股市，不想还是进入阵地战里了。得，坚守阵地了。

luda

学习了，50%信政府，30%进入周期轮回，20%打游击，信虎大得永生~~~

长弓于东

感谢虎大辛苦无私的奉献，祝虎大早日完成大愿

夜观天象

拜读！
7 L6 ^$ E7 D: X6 H
卧倒。

% B, i% Q4 S2 a+ b$ t8 z等待翻身。

鹰从天降

套用成人情色网站的通常回复
8 d; V/ A: i) b$ S" P7 P+ ^
“谢谢楼主，楼主辛苦了，楼主好人一生平安”

zouhl123

辛苦楼主了，楼主谢谢了，楼主好人一生平安

得大自在

多谢
对大势了然于胸
! M& C/ L8 @5 e+ }& l至于微观上的短线
1 m% o% Y, [( e4 p做好小概率往往发生的准备。
对于任何暴利，
我都毫无犹豫地笑纳！

钓者任公子

Stay hungry, stay foolish!
) Q5 ~& P0 l4 W呵呵。
有小虎的模型心里有底了。

XYZX

感谢分享！

pinix

我信虎大

能看见海

怎么越看越迷糊呢，既然现在是信政府的时候，那为什么还要卖出茅台呢，拿着不就行了嘛