|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑 / P! o; P5 {2 r w/ c) T
) B0 K/ x y% S" {一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。$ h2 O+ u5 l2 R: ?" P1 E
) `; z; y6 ^. k! [ Z' ]2 T
实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。
, ~0 E; \4 d( Z9 k+ Q- ?
! s, n7 J" ?2 F& p2 [1 x+ u" m中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。
3 M9 x# A5 T# i4 k& } e6 {3 A9 K6 E; b
中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。, |* @* V7 j4 X( r* O) S: n
; ~' W" C3 q5 E7 e' {' K
股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。" O% M2 V* M$ C- R
7 F. r' ?1 F, P
5 w Q6 ^2 G: n- G0 i5 R( ?9 S7 ]/ _
2010年以来中国GDP及增长速度) B O/ ?2 _9 L% N8 |
! l+ D) K* c4 q% G) ~/ Y) ~
, W# G. M; Y8 S1 u
2015年以来上证指数. @# ^5 ~5 A* M n
" P8 a1 t8 u* T. b" P$ H
7 t$ }0 B. p" A& S2008年以来的美国“真实GDP”
% M$ i! z0 d* A$ l' z3 h
4 L y0 s$ w2 B# q. N- X1 q9 z
3 N6 y w4 q' s
2008年以来的道琼斯指数
) n: v7 L9 K" a/ M. p# T3 b: b! z- Q- p( v9 [
显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。
; e) T1 I) R L8 W' N( O8 ]: a( _0 L, I4 u3 v. h- w% C
美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。6 K0 _! ~/ P8 _
8 a) `% \; I. R
必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。/ [5 U6 o; @5 B: [
( Y e) G- ~ U8 {) g- K8 x割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。
8 Z/ Q/ X/ e, k2 e% E7 x) L. q4 ]* x( E
股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。0 s- e$ x# c1 q$ g. B x. ^0 I5 Y
Z% z% j! H- C( t/ R中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。
* `. W6 r# M( p. F" b8 h" r* m. y
不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。
# x* m' ]9 Z/ C* [; ~( N: | M, J& P& w( Q
在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。9 X- N; c2 f N, F3 k
& I0 Q) [; G& L) M0 k在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。9 f' B% K# t! E" c
/ I) `( E- y: {9 R7 t欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。- S2 @$ d1 b5 S! F5 G& |
: e1 v0 u6 K a" [* y% Q# I- N! g
中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。
" b- x: _. L' l2 \2 f' }) h( Y
/ v! a& ^' c9 H, b p: M- c在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别1 U ?/ D8 E5 R& k
: t8 i7 m. ?4 f4 B. K ]政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。
3 G5 y2 O) ^6 r) z' \! g
; Z: Z- F6 G* Z9 K欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。4 e' Y! K3 I" T) B
3 t5 T: D b) e0 x/ P7 b
“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。9 ?4 F$ s( M! _* ^% Z
! v8 @) I% ~! A2 o1 \
中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：
7 P" ]) W; i: Y+ O9 S
0 G8 y: z. ?0 X* P6 n! |; E1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了6 O9 j! C& |( i
2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具
W8 L: T2 e, n8 Z$ x3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了' f8 p7 j. ^( o6 ]
; \" b O3 I8 e! J
上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。
6 ?2 k% U9 C. z9 K, j3 x) X- E" a2 e/ o$ t7 `* U
当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。
0 q# I& G. Y$ I! L0 D: z. S& M4 b3 X% O, `! S, @7 W: M, M
这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。8 f: z! ], S- S
# Q% j' ]* X# X I! f
要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。; Y5 a) y9 G% y# T! \% p
' |+ z: k. r4 v" T7 B' k股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。
# Y3 E' R0 ?9 s) }( y8 z, F1 W' u6 d
5 r( j( @' Z1 T2 A中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。
. S3 G6 M) C! s$ }( X7 j h: b' ^: y0 `4 L) C) w% z
进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。6 W% g' U: l9 R
* x! P9 Y2 ^0 a' X0 M
很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。
5 }9 g4 L0 v& D. R
1 x% H/ i, s5 O- [) D. }. y% A8 F问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。. O, R4 e2 F& Q# b' L/ l
8 y7 G. |: y2 w# O5 |要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。7 e5 W# i8 o5 t" O- X# Q0 U+ }! ^
: j7 \, p' X5 a2 u那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？
& X9 I5 J' z8 Z; V6 v( t* [0 C( B9 N# G" [
而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。
9 |( b' } n: I" q0 O
: H- E2 M; P2 D另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。
+ B% L, f( K2 p
# p: M0 R( ~" P3 w- T/ c* a中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。
' g% ?1 [1 R; B; v( s9 [" `% ?, b( L5 K7 p
可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。5 K8 |4 r0 B) r" K# |$ e
* D2 _( A+ z- U: Z& U$ w* m9 j# n
一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
