|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑 9 U3 P1 Z: `* @2 F9 @5 Y8 w# |
5 n% Q4 G9 k" j$ H, U* h! B, _一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。
; ~/ _( T. W% o& r3 `
( E8 O$ V6 u5 _ ?5 ?) l实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。
+ K/ K- I* a. t+ B( k {' f k- Z) _$ J4 T
中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。
0 C& [7 o0 S5 h/ j* v( z
# H: ]9 @$ V) ?; t' S+ { W; q中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。6 z9 u5 _8 v$ [, M
b/ Y K9 ?3 H) F$ f. \. @0 K
股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。
! o$ x4 h0 j0 Q1 F
# z& B/ f3 x6 p5 j
( H6 ]) k6 ]& U8 l# l. Q& Z2010年以来中国GDP及增长速度+ a. M7 g# V; i8 e3 V: k! V0 y
$ W7 Q O& B0 R. ? l6 R8 w' m6 |
8 N' f# {2 X# O( w# X0 d! F6 A2015年以来上证指数' O; A7 t3 z2 v, S
( j# K( j, O3 {: Y+ l3 S
^8 u% a% r; q U/ j( a& T
2008年以来的美国“真实GDP”
& n; o- C: H8 ~4 c, d1 P2 M( f, X9 ^3 S' J
; ?: D# y7 h: q* v2008年以来的道琼斯指数& Q3 H7 d$ n1 H; V1 |, x2 y
" A! f. l0 r6 X' Z* Z$ S. b% g! @
显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。
h' j! Q" J1 l: K. ^) p; r1 T
7 C# w* `0 j3 d V8 A( b& t美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。
/ f4 `& ^4 H, s, A$ { W! S- u7 |6 q! ^' j1 S$ F
必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。: E$ F" z; H/ M
S& ]4 q+ ?; q4 d: x2 u( k1 s
割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。
7 L8 ?; s1 y- d5 q' J. Z( I3 W. `6 b4 F: a* B6 X. D
股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。! w8 c: N8 b! B5 D3 n8 l& w
" H0 z# j2 A0 L) o3 @' _: _# q1 z- U
中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。& x: e/ R+ p( o7 ^1 O5 r @
. I: l4 Z9 }7 T8 B# T
不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。- R' T) O- B: }6 ]( C7 x
9 U6 [" X- c/ m* K7 C
在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。
' ?- `* n: g5 V6 o* t4 \
- _ t5 k- M& D* H( v在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。" o, m; Z" X$ m+ e' h
! A [$ T: ?) [8 z
欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。* E5 X2 Z; U5 h# a
0 X, r; \; b! _$ [) V
中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。/ S4 ?8 v: y* @
* y: Z. ^' F" M; }1 Y. J在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别
6 o5 i0 H$ M! f7 h
- t0 ~) j2 N& `$ \- k政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。* D' C" [' z2 W' w' t1 G, S8 w; n
" { {% S/ U$ W, [0 M: v
欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。
. e: R4 u2 a. j' K% Z; I9 {. a% l2 _9 z8 K8 F+ }
“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。9 G9 u K3 v4 p
% |1 L* D, ?% b" s8 e中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：, C0 }- e8 k f
& a& C& p+ `/ D4 [; ^
1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了
; y: w( K4 D( J. j8 h3 ~) c2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具
( Y1 m% b0 r) a y' r3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了2 m$ y% @) t3 J" n
. H7 v5 d& S; X3 m& N% Q: i
上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。
7 o! m% r% L: [
) p( X$ D2 ^( }& _8 s$ C当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。
! {. O3 e* P. N( B( t" [" a$ T1 ]& I: v, }
这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。 H; V) r+ e1 `' w/ v O
* ~' J; _2 I, q
要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。
( T6 _8 o0 v# r3 n, h/ i3 o, L2 @, |) ?4 b
股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。& Z2 c8 K# r% k2 X, \
+ |7 Z$ a7 c4 h, e O8 C M中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。
5 @5 U2 ^* }$ g* V: Y
8 c$ S7 Z6 p9 s, s7 J' }2 C进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。
6 q- L' R f% @% U9 Z( D% ~4 Z# F; K
$ R3 t# y2 ^6 N/ k8 R8 p很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。
4 t) C+ J" J# n: x- m) y. Z1 V( R/ ~9 U. q( W
问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。
7 h$ z6 I. w" P. g
$ K z) p2 E6 c8 c9 ?要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。
& k& K% J4 W# O' I; H9 T4 C
/ C: j# ~8 F# G那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？
1 V& q% J1 |6 s, P
1 X1 x) m5 R9 M4 i( b/ O, J3 V而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。
+ g! X( b- P* A" C; u
, c5 c0 Q" Q6 s8 ]$ a2 b- M* g另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。
0 f5 i, B' c( b' v& j9 J/ L# V
4 ^& A- T+ t Z5 s中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。
+ Y) H! J! E- c# X3 ~9 G& J( _
& {8 P9 k4 {8 s, ^% c1 H可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。# o; q4 v1 I6 `% {; Z7 M0 R- k
8 H! G9 z8 ]$ v/ a/ e
一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
* r/ B2 w, b- D" e7 e1 }
