|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑
( P+ C. S* i& R4 B$ Z
8 G% M- ~0 z$ z7 k一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。
8 l; ~% q* `/ k9 d4 b# m' e6 w
4 [+ @& c# a6 u$ d/ W3 o1 B实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。$ K$ ?8 ~$ |& J% `; Q! I& ?8 @
( A# A6 t, M; Q' t中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。+ ~3 Z8 _+ b, Z# C) b
, w7 ~* @+ ]# `5 p0 a, H; Q5 g
中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。& ?) R2 {( Z1 s. b
+ O9 N5 m5 ?8 u! O0 l
股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。6 P7 A6 E* u3 E1 G4 [) S- I5 K' Y
& L% @0 e# l, t6 z+ W2 x# K
* u- ]* |5 O3 ?0 t+ k2010年以来中国GDP及增长速度7 [' O) h! i. r+ y; t% X
4 r ~; |8 V% M2 h4 G. F( _
( m; o: @' n3 n/ c% u( L5 y& S2015年以来上证指数* T- ?' e0 r' ^! Y" w; y9 o8 @
9 l' F/ ^! A- z3 M& D% I/ R
- s( f5 Q0 d! l. S& P, V! t% [: ]2008年以来的美国“真实GDP”
; b- f4 p. I: U; @8 W3 ]1 T! g5 p$ \8 W5 y4 n0 ?. C
, K) f$ ^8 ?8 ^5 L+ X1 G
2008年以来的道琼斯指数; G% i% O' E. u% y% u: G
9 W; t( a( C, @- |' Y9 u6 s
显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。
. U- U8 W% x1 h; D& ?- n( V+ T- ?" p8 S- b
美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。
+ k0 c1 ]+ F. R$ i9 f; f0 b4 _, E E; w+ I/ B
必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。
0 N& ?& B- l& ?2 A6 \" n8 c \6 O0 a2 ]5 G. H/ T
割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。
- v( J; C8 Z U* T/ \0 o4 H! S6 ]; c l3 E' F4 P
股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。
/ V0 q# j, @5 J6 C
/ L; `# g7 x/ G* M) e* h中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。
7 O8 z' c H, s+ }4 `
2 Z! a6 p, s5 L& N, X不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。9 k6 n! N3 L3 F9 a
4 d4 o* V6 y1 ]在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。! d5 N: [4 B- Q# K9 a9 h
]9 j; j4 l/ h, [2 c) A
在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。
3 `8 h0 U0 v0 @: x9 u- x9 C5 N4 z* }( w. h1 m+ z
欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。8 N' h* [+ f& @2 I& b
8 N- }7 c3 x5 V; z6 K, o
中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。
* J$ E: n5 y* _) ?: D& U( j- Y, r
在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别
+ T; P8 n% I4 r% A/ T1 L3 r( S6 @
& _8 @ Z. M3 a" ?) `. ^政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。6 t9 w: \- t, ~3 r
: o2 p& l' Z" ]0 K% r: k/ Z: W欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。& t# S: K4 R6 U
( r- @- @# ^6 J; z [5 ]7 B$ _; F
“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。
& A: I" X6 G& H% e! N' ?+ _' p
中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：' b2 T2 O# M& m4 E
! W' z; w3 _) Y1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了
3 I2 m' C4 D& r9 Z8 k6 Z" {2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具
- M+ U, d6 i; U7 j9 }0 z3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了1 [ b1 A: ~; J* U
0 p- H( T1 e5 R( x上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。
' K l& m) v5 n2 E/ H6 k- u' m% W( [+ E l4 d3 M3 F
当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。
2 Z; K" G+ N# C; e6 ]1 v( `; w1 w4 F& {" }4 R4 U+ }5 M9 I; h
这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。6 p0 [) f# @+ s7 S5 a Y4 a
/ l9 F, t+ H! M要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。
; U5 a5 b; g `6 v, \4 z+ e& H5 b/ v3 d3 B# G6 e
股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。
0 x1 r8 C1 {, a4 h, O& N8 o2 ~- H# Y# t
中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。" Y/ q& n! l/ W- y8 t
, \' D4 {! d5 M7 u* h& V进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。
3 F2 e7 T: W7 t6 f% y& i7 ]& m2 r1 P, N# P: }
很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。
, x. V# J8 E! g
6 _* H+ J2 Y7 z4 Y3 l* U: h U% N问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。7 I: u; G/ w C0 {
# A1 U: D G; c; I要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。3 x, y# }0 ?3 f) g4 H/ C# z& s
" N f0 z! N' e) o4 x' c3 D那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？8 C4 m1 _1 v! ?# M# X+ G) A
! m- N, ^ {$ j而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。
* L* S$ a8 y2 C) g! T" ^( m" l0 N3 b9 ]0 |4 l% ]
另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。
2 N% _" G; \1 j; C2 b/ m# F2 d3 p/ Y. L' m* w
中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。
; C3 w7 ~+ b: T/ R( o# a/ X U( n n; X& A8 W
可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。
8 q) h6 [! o1 R% d3 ~% [) s! Q) ]7 F# ^# q: V8 d9 u( V
一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
& n. M3 a3 i0 Y' Y3 L" ^, H# N2 v
