|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑
8 M" ~/ E$ B! x. h! m# D. D0 Y4 _7 `2 J7 s) \; b
一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。
2 t- m8 U/ M4 s
& {* ]8 ~6 J$ p9 r* o实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。
; e" q6 |1 g, o' a# Y" e1 U% }2 }- K7 a9 R; ?; F
中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。
5 n- g+ p Y. e3 m/ D) ^* R9 m c9 a0 q; G2 M
中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。: @$ u0 ?' v" t- d
[8 R( M0 b: Y2 U股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。
$ X6 ]3 r# _5 H6 U4 n7 `0 H# p6 `" K1 n: M( g
" Z4 ` h. J4 |/ F$ ~" b, b
2010年以来中国GDP及增长速度
6 ?6 u) t5 _/ n& c) r9 p1 \# e, S9 D6 I4 U! P! `! }5 m5 f( b! ?* B
, z+ f' d4 U6 k8 V. x4 y
2015年以来上证指数! }: v* Y4 { H& n
* t: m4 A* _( N+ M; f# O4 W. p V
H* N9 d9 _- \) G1 T, C
2008年以来的美国“真实GDP”
, r9 v: b& s, `2 g
6 V; L K+ B" ~' x. f0 k6 o
4 p V' Y g6 W& _7 ]& d3 H
2008年以来的道琼斯指数
+ a& @2 ]' t! }: L
' I/ s6 d {; _ M5 c显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。/ J1 U0 c# ?" C
+ K! c8 P( `6 Q0 H; y美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。( f3 B' f2 E! L0 ?& X0 B0 B
; E: T1 }# w) q9 U3 l必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。1 Q3 g: O% H9 @* c
4 J. U! n* l, Z, N割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。
& c7 n) l) z7 o: m- w( U0 \% T9 _* f* n# Z& b7 b$ c; w0 O
股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。" C) L+ |9 e% ?. j( Z+ ]: n
4 |* p: R* B" P+ u4 T
中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。
R8 y: B9 m+ K
8 o+ N3 I. t+ j+ j不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。' q7 {, c* `5 }% p! t+ m
+ y8 N; O9 L! M, b7 z6 J* C在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。
4 v4 e: e; C$ v
# m! P, E( t5 P# q2 F2 U在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。
1 X( V& p) m1 c2 J% Z: z. d& K
5 C* h# {$ a4 E2 ~" R欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。' U! X* @- N. R1 a+ E9 Y
/ a% p- @6 X7 ]1 J+ p4 o中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。* |1 @: x0 X4 r* S3 e# X* v
$ n0 |: S( F: X在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别" s' ]1 p7 {& J' ^% {! t! n
5 \, \& ^2 L0 ^ C& y政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。
7 B3 Z( y# `$ g5 i0 ] P6 W- j! y0 g( M. h
欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。9 k' }' \- L. b3 ?5 p" S
4 n( Y% W/ f& a: i. o“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。# P: F" j2 u3 X: w( U! E
) o7 q+ o3 W, u2 ]3 _2 ~: [6 S. F中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：, i$ \3 F e2 S2 F
! A( e% K' H$ o& o
1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了; z$ C- C \+ k3 f- X) P) e2 N7 |
2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具; r$ Y, R9 N: ^
3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了" V' x8 |% a# `* ^( [+ \ j% ]+ a
/ N1 y/ z9 W2 v6 Q5 \7 p$ b上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。
4 T4 z1 {. P0 C/ U/ e
& \# I9 N; C" @" @' H# D2 l当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。
9 }! c$ y# _ T. I1 f. r0 R, `8 Z/ Z& N$ R+ w7 J+ O
这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。
3 F, i. V* A" T) \5 k. o
0 M$ ~2 C- j' q+ g/ c要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。
% B: [/ C2 n% q! g7 w
( I3 Q/ W$ M; G7 A8 @股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。
8 P3 P6 t7 r, S+ N/ x# q2 k' A4 M4 R
' T2 h+ W# `) m8 k6 r2 g中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。. t$ C0 w; |! o' Z. u
. Z6 Y" q" c% H) P/ j; ?$ |进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。2 K0 |0 [( l5 o$ N$ o$ d z5 k7 P( w
7 @4 E2 O0 f$ P+ i8 N/ x! f6 U5 O很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。 `; H/ {8 h' @! c
* V0 i4 l2 r l6 n" b' g8 Z1 f8 t) C0 ^4 i
问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。0 R; [1 U: m1 i9 b$ d0 }' _) c
; `0 U6 G6 Z: t* k z9 ~+ c要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。
. v+ N; w; o, w3 z2 O5 A1 n5 H% P( H, R
4 E8 ?/ n3 l, Z! p( @那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？1 Q9 Z; J) t1 k! `. h. ^9 @- k
6 J; S3 [$ m6 N' s% N8 m
而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。
; [' O- W4 i7 n8 h/ [1 i7 k; y; N" e1 o g3 c# n+ u) M: z6 j
另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。4 E& g: B: u0 h" k0 Z$ \& f
( x! }/ s$ J8 A m) c2 p中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。6 _+ S# p/ Y e' j0 N. W I$ G! _
: f" a+ @& b! ?# [
可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。
% T$ V2 t) H% c9 L n
: ]2 u; R2 J$ O9 @/ B1 r9 I* M一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
4 D5 q7 p3 V6 | A8 F: d8 h
& f2 r0 G2 v% p4 I. s- z7 x; ^