|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑
* \6 V' v" J" D4 \7 _, h R: C) t4 L0 }. L
一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。
. `/ P9 z$ d1 I: b8 p4 q3 m6 M7 N
实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。% ]5 d' O. l2 e- W0 j, w" t
) r( `' n5 p+ y, o$ Q
中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。0 P, \4 N6 {+ e, U1 U
$ P) o8 R7 J. m9 e
中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。
( t: \0 I- X9 l k0 } t3 s: \) }- e, K" a8 ?" H. w
股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。
! K" Q/ P# t p7 g
$ H# L1 L4 J4 ~7 m
( i5 I9 @% d7 A1 O& S0 n; I7 f
2010年以来中国GDP及增长速度7 X8 Z7 W4 ~; K! u1 L, S# ~6 L( Y
# M" w9 r9 _3 ~5 L/ w9 Q
5 U0 J* t1 r" r; l
2015年以来上证指数
+ V, P) i# ?) z/ S% Y9 e
0 q- L$ J4 Z6 _9 c
2 c& k- M [9 Z* z9 t2008年以来的美国“真实GDP”" H; K \" u. b1 r
9 Z8 ^6 V$ K0 ^( ~3 S
( ^, T1 Q* }' o2008年以来的道琼斯指数5 N- y8 {! H! K$ n7 V. X3 W
# K2 m9 e" O0 y+ q( B9 L7 ? m5 Q+ C
显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。
4 |" \, Z, t4 t1 X4 K3 Z6 c
- ], L4 U Y$ \ M美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。
+ V- J. B. Q5 l% {* k0 a% G: T1 P$ u
必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。
) X( E6 \) b" d' {, Z+ B0 y/ h" l" P* K% Z
割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。
$ G7 {- [6 L9 ^2 W' V* J: l/ k& T& j. |7 d! P3 w
股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。( F4 B& g) q5 G1 F! m
! i' U" h* [2 N/ U. `6 B
中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。! T% B; B$ t6 I# ^
/ m. i1 ]! z- [; G% H
不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。. _3 a( q( c9 V. b+ }
" P! S' B5 q% `- u& W3 | u* b在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。' E& c/ r" n. J" S) F4 Z1 b3 b
6 s9 g3 Q) v3 J: y2 G! X* b V; S& Z
在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。
' C% ], M C; l. x9 I
) V9 R* Z; {6 J6 \# Z5 v, n欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。
7 m. J% @3 d( @7 J8 s5 F- c* N* m- Q, u+ L
中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。
g$ d8 K A% H9 M/ K& E0 U) D+ J9 W% _6 w6 L& S# P! V, O9 d
在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别2 r* [$ _7 o! `" B; H, J/ {6 L1 F
2 R) p: X- h2 G/ E5 L/ O4 j. n
政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。
* E2 s n# i5 n4 R1 ?; e- d; c; v$ M5 n0 ?
欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。- u/ c8 |3 e, q7 I. |! Q9 L
# @; y0 y) o: Q" p
“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。
7 G5 p+ ~. C0 ]9 e$ K
- S; B5 ~' Z( M4 g, M) I. N+ c中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：
1 o. ~3 ?) K- B, k( k. s6 o3 i% q M5 L2 c
1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了
& t) q1 a( l5 X9 e' v2 p5 t" G2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具% X' l0 B, ~/ L2 u
3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了6 E$ P7 x; C6 A0 g A+ c7 l6 h! R
4 Y: y! { J6 ?2 a$ l
上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。
0 G5 @1 G3 {7 L1 g
4 @) a: x" f* g" ?) S0 G- y: c- C当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。" [/ P i) n% u# x
6 t% A f$ Y. k% Y# K$ F; `0 }这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。1 x0 H" U6 L- S, v
( Z: Y# W9 t4 D5 k+ y$ @; I要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。$ |' B: c% g2 A6 U, K
2 k- Y7 W+ B- ]8 |% G6 o) l, u& @$ L
股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。
* z9 I2 l* H2 T) S" p. z# W, F8 n0 j) u$ H
中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。& E) e" A2 n( y+ J' o& u
- ?& f7 s, }! R( @% `/ W$ u进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。' m7 B2 n0 s* q- v( i1 C3 m
" l0 x: `6 r! ^# w4 F很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。
8 V6 ^' O5 T* c) V8 ~; Y, n: E" u+ t" w8 n: w1 ?) u6 m" ~: T
问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。
. J4 G! ]4 g0 B. {, U- w. e* A& [% A4 s& U
要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。
3 @8 R& h$ Y0 D6 e; v0 M6 F! f
$ Y4 Q2 N* g6 |那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？# T* X' r8 E+ w8 @7 s8 r% N
: r0 S$ {8 I* c
而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。
" d6 x" ?6 J% c t4 ~
. N/ q7 B$ z& T/ g另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。
% g& J8 G: f* b/ T/ {$ F
$ u6 A) }9 L, m. P0 i2 s中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。
) ^2 M+ Z4 j/ E/ n% g* F4 i/ x8 Z# e% F- P" ]
可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。: A3 n8 Y) W% U" u
4 X, B# z( l# H* W, j
一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
2 \8 O- E$ d7 w. e$ X$ R2 r