中国A股市场当前的位置和未来趋势（完）

万里风中虎

书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。

: S, z" K* n) Y0 R7 B7 B1 N这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
: [* T9 n8 z9 v( ^8 G$ Q- r* V' M
但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。
' v# Z7 \$ P- _6 F& f
* j/ u* G; n6 g1 [9 ^; g% t# }. p我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。

如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？

8 E- }; P/ [. GUnobserved-components model
: _6 h( u1 q1 K. {3 rComponents: deterministic trend, order 1 cycle

) d" X5 u2 K+ @* W9 O$ LSample: 1 - 4856                                  Number of obs   =       4856
                                                            Wald chi2(2)    = 1354582.06
Log likelihood = -25147.743                       Prob > chi2     =     0.0000
6 Y0 G: f/ G- `, s' T1 F) G$ K------------------------------------------------------------------------------
: d5 G7 z6 h) I1 ^5 `                    |                 OIM
0 q$ Y% X$ O9 p: x5 q0 {7 a; r  priceclose   |      Coef.   Std. Err.      z    P>|z|     [95% Conf. Interval]
$ G& A9 D  T6 c-------------+----------------------------------------------------------------
3 v6 G: E7 _" U. Q. k0 _, o   frequency |   .0060479   .0009268     6.53   0.000     .0042315    .0078643
4 P2 `$ d: I( I& h4 l( {     damping |   .9974763    .000861  1158.57   0.000     .9957889    .9991638
1 Y1 ~8 t0 J4 b0 d3 o* c-------------+----------------------------------------------------------------
Variance      |
1 D' ~0 s2 Q5 n6 d( f" ^2 h  cycle1       |    1841.55   66.18922    27.82   0.000     1711.821    1971.278
  priceclose  |   1.233259   27.21698     0.05   0.482            0    54.57755
------------------------------------------------------------------------------
Note: Model is not stationary.
+ ?- X3 L5 ^$ X' J2 l; iNote: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
  s7 @$ n0 O. S  k
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
! `1 i/ P) u. _6 @: a
我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
4 i9 k8 S, v6 E8 Z7 X, l7 @
-------------------------------------------------------------
% i  {! a, q: S, y0 q( O         cycle1 |      Coef.   Std. Err.    [95% Conf. Interval]
4 _7 k$ ~- v9 |5 X- b% L% P-------------+-----------------------------------------------
" l2 o# ]# ~& p7 q; K  l" x         period |   1038.896   159.1952     726.8796    1350.913
' e# @  i4 Y8 d0 B0 v2 b   frequency |   .0060479   .0009268     .0042315    .0078643
7 l# ?9 A! F  L4 P* @3 `9 s* [0 g     damping |   .9974763    .000861     .9957889    .9991638
9 W7 v& J2 L. p$ _  g( U4 W/ l: l& C-------------------------------------------------------------

这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
2 I  r. ]# F8 j
如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
; Q$ B/ ^: Q6 B9 d
我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
0 ?6 N' U% r( X9 }* H3 l  m, _
& t& K$ q% L7 D5 O' Z9 h& X9 u最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：
* S  o" O: W; z/ @

: b, ^  x/ t" S7 ~8 {6 _4 g
, _6 F# Y& K5 t3 i* B# r5 `$ B" U& U我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
6 s' v' Y  ~! I- r. o

, Z# L- g: h$ k3 `
2 o5 F+ \2 W' ?, G' p6 e也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
8 M9 t) h' D# z# v/ C4 U
如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
5 K) k6 `, @9 [+ B! p; G
至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。
' g" H. t/ u- t
# F" k/ L8 _( F' f0 j" A好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。
5 }1 k0 ^5 J: p% h1 ~6 L$ z

1 [- e! |  U" C; F$ B! P9 \& t

( p: O) M' M. v- V

这是马甲

虎大雄文的沙发。幸甚！

高买低卖

感谢老虎的无私分享。

范进中举

能分析到这个份上，就是科学了。反正我是信了。做游击队就搞一周，顶多两周。做阵地战就是2年到3年。

天地一沙鸥

更与何人说

感谢老虎指点迷津

tonyxu

果然又是七篇，非常感谢。
这个系列需要多研读几次，好好消化一下。
) h! Q/ b& U4 f; M( \% _

虎痴

拜读一下，这下心里有点谱了呵呵

范进中举

虎大有个疑问，你这个分析，在2001到2005年显然是不合拍的。整整5年的大熊市，死了多少英雄好汉啊。

龙升

蒙蒙喳喳，小心翼翼地进入股市，不想还是进入阵地战里了。得，坚守阵地了。

luda

学习了，50%信政府，30%进入周期轮回，20%打游击，信虎大得永生~~~

长弓于东

感谢虎大辛苦无私的奉献，祝虎大早日完成大愿

夜观天象

拜读！
, Y0 X' E. s3 G! o6 J
卧倒。

6 ~: K9 z5 N; h1 h5 n等待翻身。

鹰从天降

套用成人情色网站的通常回复
5 {' T$ C0 o2 t8 r5 ~' j8 d
$ k" [+ {0 E) x2 ^. B* @1 S“谢谢楼主，楼主辛苦了，楼主好人一生平安”

zouhl123

辛苦楼主了，楼主谢谢了，楼主好人一生平安

得大自在

多谢
1 b, Z& h; L. ?对大势了然于胸
: Z! t2 d3 V6 }至于微观上的短线
) i5 f1 R2 y* K做好小概率往往发生的准备。
8 r: N. Q9 l4 i0 a对于任何暴利，
5 q& `  K3 v3 h3 ^. H2 j8 s; d$ V# f( f我都毫无犹豫地笑纳！

钓者任公子

Stay hungry, stay foolish!
4 P0 q% |8 S$ \. Y  N呵呵。
8 m" E' a. H2 F有小虎的模型心里有底了。

XYZX

感谢分享！

pinix

我信虎大

能看见海

怎么越看越迷糊呢，既然现在是信政府的时候，那为什么还要卖出茅台呢，拿着不就行了嘛