TA的每日心情 | 开心
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑 1 r% L4 L& h' o( v) Z/ l
( ]9 Q8 O, E7 Y书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。2 y% [9 C0 l; s6 C3 o- v
( C4 @% c% n2 w' R! A+ O这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。9 k" Z1 p# E/ W
4 s# h6 | d% r, }但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。7 o* N" P! k# Q
C# b$ `2 g0 H( M0 `9 A我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。
; | I( P4 q$ m9 B- G+ ]4 Q8 T3 b& t$ J, }1 G; V/ J+ Z
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？
* \6 ~4 p. u$ y0 S5 U( c9 S6 L
( D1 l4 C) V" J$ E* JUnobserved-components model- O* D* _- r$ P0 b) Z
Components: deterministic trend, order 1 cycle
% U1 v0 X" e0 L- o9 Y4 u, B6 Y" a/ P2 o5 F4 q
Sample: 1 - 4856 Number of obs = 4856
$ ], c& [& _1 {. o Wald chi2(2) = 1354582.061 _' C, i7 R1 a: T# m
Log likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000
" ?# B @: ~5 t$ ~. W% s------------------------------------------------------------------------------- R+ x& @) s' a' a* }, J" Q" R
| OIM$ v! a2 m B' A: k
priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]( n6 R0 F+ H" R
-------------+----------------------------------------------------------------$ A; _5 ~: R( P: D0 N7 y. R( R+ m
frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643+ K( Y8 ^ I" N" P: @: Z8 Z
damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
+ G2 ]( J; ?- t7 q- |9 F( W7 p* m-------------+----------------------------------------------------------------, e5 u6 t* Q6 U4 a# Q
Variance |0 k% |& ]1 P/ B& u: ?) z
cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278
3 G4 I% ^4 g$ `5 ^. M0 c5 m priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755; l. N4 c& E: h0 H5 N& [: {- J/ @
------------------------------------------------------------------------------, y) s- H6 }5 `" j
Note: Model is not stationary.
* ^; V8 }( v5 z2 _Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
- w' L/ L7 U1 o8 O' u A) R
! m( C; q* w3 \- i& _结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。* V, q% d8 E+ f
; U* E, w$ E3 S1 J6 T
我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
8 w1 J; w( s, c
! f- m/ Z) k9 F! j) R-------------------------------------------------------------
[# t) i) Q5 w1 l- d! R: E& o cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]4 r; U2 k9 j: `1 H
-------------+-----------------------------------------------
7 X7 @! ]' @) C0 z period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913) `/ G- A0 `* B( _8 D5 X3 [
frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .00786435 B" N# M$ I) Z) I. s2 e s
damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638/ W" k8 p x7 t8 c- }" b
-------------------------------------------------------------
" e- G& W5 Y% i1 s0 F! D" Y$ v
6 D4 A% ~& n) L这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
' H8 c/ I, s( t% X; k1 h7 g+ F/ m9 `3 T1 s
如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。3 ]+ Q1 S3 j* \8 F/ x
5 B4 [7 l; L% y8 D0 y' F7 r
我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
# M. F! u4 q# ~( F3 @/ g4 S& J9 m4 O) f9 v
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：: w7 e' t9 U- z+ v0 [6 W Y) i
* x2 U# z; } x" C$ y! D1 p3 Q# J, [# R `( b1 a
! k. R( o) J# L6 g' J" s
我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
* C5 }8 b% H+ ]6 R# w% X+ a
, U/ K/ U8 i7 r7 L% t
% v3 @6 Y2 x8 W* ?8 [. b
5 y6 x c; j1 E也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
) u& p" X: P7 b) s; R
; I0 o2 X* W5 G) j! q5 i p如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。3 w0 r: p$ i: x& }8 m& o
9 B1 T* Q& F7 t4 I% W& s; q
至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。
) ~! ]9 J8 S3 K$ w
* [7 i/ v7 s) k好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。
. c) M" ?) c% p4 ~" O, {* Y/ O- G& w7 X1 F" ^2 ^5 c
% ~4 r+ U7 f1 a3 ]3 P4 h6 z
% s/ j0 B2 H$ y3 n$ U: B
6 M' r" j' P- ]+ m( B: P2 d
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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