TA的每日心情 | 开心
2018-6-27 14:41 |
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑
( z, F$ B' o) i1 ^" i5 c3 N4 k# u* t+ P9 J8 q* i
书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。# Y2 c6 M4 M" h' E0 z
9 o7 w, C4 v& C4 w, `4 S这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
& q$ I% K: `3 U$ |( J, a- c. ~2 i5 M. q
但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。* V4 ]. y, b0 L" d
' Q/ E5 M! l: Q* p9 z1 l; _我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。0 E9 H+ [! ]) E* u2 p5 a- j. s
7 Q6 l# j0 b. T- h' u
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？
% i0 C ?# B; x/ I! f5 x# [; u' e$ r8 Y' a7 T3 p0 v
Unobserved-components model
% ?, l' L0 q* z7 _! _$ Y' j3 o- OComponents: deterministic trend, order 1 cycle% ?( c" {$ f/ [" w$ y
5 o: O$ v- y9 o& Y. R8 v9 G
Sample: 1 - 4856 Number of obs = 4856
, f2 x: {4 l4 S% ~/ o Wald chi2(2) = 1354582.06
_8 `8 D0 y$ J& ~% XLog likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.0000
8 z/ k4 z4 _0 ~/ U; G------------------------------------------------------------------------------
% `2 a- J' {' J% z" I | OIM; y* c3 |- u* j. Q8 W
priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]4 G* K# l5 N! w3 t
-------------+----------------------------------------------------------------6 z9 A- ^: J9 [
frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643, b. ?1 q& h e6 e6 g
damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638
- _1 e) e# P1 T2 t% u# U-------------+----------------------------------------------------------------
7 \8 x3 t7 `5 I; i) f( M. AVariance |3 ]8 D9 K8 Q) n* k T- x% A+ |
cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278% [8 r; b3 }4 E
priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755
/ Q7 F% a2 e0 M0 W- s------------------------------------------------------------------------------
# T3 S( \9 a8 e" _5 c+ F: fNote: Model is not stationary.- ~& |9 h- ^. y( T m% ?
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.
6 ]# G d8 A0 F8 \" H
9 ~ g* v$ u) @$ e& b# x2 k结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。; v3 ^2 L+ H6 s7 v8 w+ A
, [1 Q4 y- J' g9 r+ |' |我们把这个低频转化成对应的周期长度是：% s7 c0 h" \0 f5 H. l
2 ^0 _! X1 ?( n/ z5 j0 k. `
-------------------------------------------------------------
* z0 U( W9 n& g* l; v$ y cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]1 L) o7 h' e! k& P3 ^: y+ Q
-------------+-----------------------------------------------1 Z! i- @9 @3 R' t9 X
period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913
& I9 i& ]# `9 R& f5 \5 J frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .00786437 J2 A$ u9 L) g3 e! t: D: H
damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638
: f6 @3 r% ?& k4 _, D1 P% D& T8 H# T-------------------------------------------------------------
* M1 ^, m4 l) E9 l! x$ i( O4 ], }0 O6 E# _4 I. w6 U3 s" K
这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。5 C* E5 {1 R. Q- ^) b
% R0 m- m# _' L" d如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。1 R: j9 k- S& L) a. x$ b& i* S& \% M
4 P ?, Z1 L) _2 L8 {) E U) D
我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。8 S p2 |' w3 \# _4 q$ k# F j l8 K
/ |" N4 ^8 ]) k9 s! Z/ ~8 ~6 W
最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：' Z) B+ [, G* @' @6 n0 J l( I+ G- y
8 V+ q8 l/ O: p( Y1 b* T
% I( O7 a9 h& j( \. D
! W o- Z5 E* \3 L8 d: l我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：4 A A& [0 w& p
( z& d+ @5 K: H$ R0 Z& D$ l; d0 R& V3 @9 t
) p& |7 U2 p- _% i3 c
也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
& |- O" u& O- M
7 I6 Z$ p) v U2 J1 r. _如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
$ i2 L5 Z+ k0 P: R+ K% ]9 w' A8 \! c
( x0 x/ m Z% g& O. d0 w* m8 p8 T! l至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。
d8 L) L1 A% P6 g0 s/ g# [# j1 o' r/ q! ~1 u
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。
/ k% o" M# {* \2 `8 u2 m
* n n& y. a* A+ b( f- d% ~/ s! ^& \+ }$ ^
0 M g7 J4 ]# F: ^5 X
/ l7 v! ~7 t; K. V( ^ |
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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