TA的每日心情 | 开心
2018-6-27 14:41 |
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑 7 @. b3 h1 Z9 N$ p H
5 q% {7 D; d1 M! @5 [; v书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。) u- w! o" D1 c% U
+ V3 z" t7 ], w& c
这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
+ D2 ~& K9 `) g6 K0 M
9 d# @$ ~( n+ v. T: }0 H6 i r5 y但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。
- ?! o8 R* Q, d* L E2 [/ F1 R5 N# H' b; A" u/ v
我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。 T% Q* a/ z7 Y' P
9 O+ W1 G1 P' v2 u6 ?
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？+ X, e+ L3 y( {' j6 G$ z& U6 {; s
' S! }0 S% p- e/ A0 q a
Unobserved-components model* e" F5 q! I7 J
Components: deterministic trend, order 1 cycle
7 w6 z( r! e' Q. A1 x8 m5 z1 `/ h- L& M* c' f* |* h
Sample: 1 - 4856 Number of obs = 4856
) R, J) ?/ f& r6 c0 L Wald chi2(2) = 1354582.06
: R( Q- x/ ^9 nLog likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.00003 ~ J. V' ~8 Q1 I% C$ A( r
------------------------------------------------------------------------------
/ |; U3 N- l, M9 s' B P: J | OIM
% K' Z3 b1 G- j: h. ] priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]. y* P3 Z. h' X2 U8 j8 u. i
-------------+---------------------------------------------------------------- ?8 W7 {# ]8 r& ^
frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .00786437 `6 w) W( r: v/ n5 G8 B/ Z
damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638# d) I: o9 x6 U' J2 r
-------------+----------------------------------------------------------------5 X g# p6 j9 [ }& M+ E3 t
Variance |
6 V6 |9 e* K G) o" i, _. E cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.2782 z$ s6 I( `6 J6 \
priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.57755! R7 o' n+ W4 g4 ^3 J+ v9 |9 H
------------------------------------------------------------------------------6 u* q0 B4 N+ H: M$ `
Note: Model is not stationary.
- [% {) r4 _( w, [- s% p, ~Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.! t% B; q; ]3 [; o1 E# U, p" H
3 H- p, M# n2 ]4 }8 [1 {
结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。
* f1 r9 s; Y1 L/ B, y# _& E% V0 ^7 | a# c# F! l
我们把这个低频转化成对应的周期长度是：
, d7 a. z! I& r* |% L: i: n! ^0 D7 Y" ~- T* l2 J! s" r% Q1 c
-------------------------------------------------------------
3 i- R7 i. I; \1 o cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]1 m- Y m1 l8 E
-------------+-----------------------------------------------
9 Z$ k! s" ]8 _ period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913
8 Q' Y% O7 r6 @6 D/ v& ` frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .00786439 g7 l5 h6 }9 v$ Q7 f
damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638
" d+ N9 m( n4 x: f) j8 D) _-------------------------------------------------------------6 l0 K( H1 N/ r: ~8 Y1 `2 v
1 f7 Y7 `% D7 V这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
9 k! W- c q; X a# Q: ~, K& z4 ^
9 d- D+ n( W! p: K. E如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。& z% i9 b7 i$ Z& Q3 B
: Y2 A' A& e( l, R我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。0 b$ v( k" ^; q" `+ @3 w
1 `. b4 |; n7 z) f4 [: ~最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：
0 V! ]- `: a" A) H( T" }7 e% E2 \( z6 U1 f8 k9 t) p# Y2 `9 [
8 Y2 o9 I/ [% D
3 Q$ A2 [. H; A' o+ {% B我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：& s) [, d. |) h! [
/ w, w" b: f% }5 }: m0 I
- P2 |, p! }$ i( t$ F6 O; s% @1 z7 P
也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
) @! i! m9 U6 T8 B# t4 h
. J8 Y0 c5 T/ i' w0 D7 b6 b" P如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。: n7 u+ }+ [ t; }/ Z
]$ M) ]9 x) f4 H9 w) h, i至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。
0 {* n" m0 ]/ ^5 i; F+ C+ K2 u8 x9 E b% ~( o
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。
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. L$ }( u! _8 l( J$ }+ ?, Z# e# P1 r
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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