TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 13 天 [LV.3]辟谷
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本帖最后由 万里风中虎 于 2012-8-17 18:31 编辑
8 v/ C/ ?0 z! @% w- Q$ y& Q- C- c$ W5 t2 c9 }- A; ]* S6 h
书借上文，我们尝试了简单的随机漫步，然后把周期因素加进去了。我们的基本结论是中国股市是一个不稳定的时间序列（那是必须的！），而且如果我们不考虑趋势的话，小小的周期不过13个交易日而已。如果你要当股神，就要在这个小小的正弦周期里的低点进高点处，那么每次做出一次买卖的时间是这个正弦周期的一半，也就是6-7个交易日就要跑个来回。
+ x% L) p% B3 k3 p0 C6 ]. O& f# }- w! `0 a b
这是个很诱人的结果，也就是说如果你真能每个礼拜都把把见红，趋势不趋势的无所谓。所以，即使2008-2010年我空仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩，就当是锻炼身体；而2011年后我满仓的时候比较多，还是会拿20%的钱来跑着玩。比如说，今天我就在197元以上全部卖出了184.9元买入的贵州茅台，持有时间不到8个交易日。而且这些天还陆续卖出了中国银行，三一，两煤和同仁堂，这些短线仓位的持有时间都没有超过两个半星期，盈利也都不到10%，但是都不能等了。既然是轻兵快马，一定要快进快出，掠夺一番就走，又不是要屯田守卫边疆。
5 B7 ~8 I5 E; U. }# N: \4 `% R
2 M* t" W2 ^; U/ p但是，以上这个结果有很大毛病。主要就是趋势非常显著却没加上去，而这个13天的周期的作为一个比例因子所具有的方差可能根本就没必要存在。0 }- I+ z! @6 j4 K& J. V
0 M- P: K) }/ m& ~
我们需要改进这个结果，这也就是我们为何并不是纯粹的短线客，而是在2007年清空后，在2010年末（三年左右）就进行了大幅回补，而且始终保留80%以上的高仓位。
& p; \) d+ H9 k! `( B! b' B+ I3 [6 L r, v+ p6 @" x" h2 O# s6 m" O
如果我们认为中国股市有一个固定的趋势，就像我画得那张图一样，也就是有一个不变的斜率（这一点我和陈经争论很多，以后有机会再说）。那么我们的模型就是：Pt=Ut+at; Ut=Ut-1+a0, a0是一个趋势上升的固定速度。这样的一个一阶趋势加上一个随机的周期变量，给我们带来了什么启示呢？
8 M+ |7 ^8 l6 t1 i5 E! f9 K( b: |$ `; r" K3 C; h l. n* y
Unobserved-components model
4 [/ f/ k. C; K( o$ uComponents: deterministic trend, order 1 cycle) h. M7 w$ _' q6 _& B8 t0 i
$ z2 e" o, ~/ sSample: 1 - 4856 Number of obs = 4856
6 H1 l* p3 J# r$ x. @8 l* m$ Z( b Wald chi2(2) = 1354582.06( q* N0 ?: w5 l1 ~2 ?# q
Log likelihood = -25147.743 Prob > chi2 = 0.00003 l# \$ n% _! y( N% c# O- Z
------------------------------------------------------------------------------% M* F) T J, k2 K$ _! H2 o
| OIM
. [; c2 ^ {$ g$ I priceclose | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]5 ?& \, M3 ]: R* }1 d# F
-------------+----------------------------------------------------------------' b0 p6 a1 s+ b# g, L! K8 A( y
frequency | .0060479 .0009268 6.53 0.000 .0042315 .0078643, P' h3 |) s8 B: i# F/ X) m% i# T( b
damping | .9974763 .000861 1158.57 0.000 .9957889 .9991638' R8 l1 `' w$ J4 U; c
-------------+----------------------------------------------------------------1 ?; ^3 {* U2 _ ~
Variance |
; d0 K w+ w! [* v h; e; Q/ V) q cycle1 | 1841.55 66.18922 27.82 0.000 1711.821 1971.278
7 T2 e4 F( l1 w7 W/ c priceclose | 1.233259 27.21698 0.05 0.482 0 54.577552 M v e" C7 ~
------------------------------------------------------------------------------* [/ X& P, J3 B. r
Note: Model is not stationary.( a# S0 C& v7 }% l, D+ @ g3 U( B7 f
Note: Tests of variances against zero are one sided, and the two-sided confidence intervals are truncated at zero.: r& y$ I& Z8 L! ?1 u* v+ c
1 M2 A4 U0 ?1 q结果显示，周期的中央频率变得极小（.0060479）但是还是显著的，表明是一个低频周期，自相关系数接近于1，周期过程中极容易出现极端值。这可能可以解释2006-2007的极端数据。高阻尼系数（.9974763）表明周期中的所有随机成分都围绕着这个集中的低频上面，出现高频的可能性很小。而估计的周期过程方差如我们所料，变得非常大且显著。- {1 C# W3 h" ]+ r
; Q( r7 H5 \9 k' K- K: c
我们把这个低频转化成对应的周期长度是：/ ] K4 M+ R6 H- i! X
% D) v4 `7 d( G, V9 k$ U1 w------------------------------------------------------------- J, t( x$ n5 H. m" y2 l
cycle1 | Coef. Std. Err. [95% Conf. Interval]
: r" d- i- {+ G" r-------------+-----------------------------------------------
' P8 m# W6 {9 O$ e4 D- z period | 1038.896 159.1952 726.8796 1350.913" ]" q# U) A+ m; X; H/ b
frequency | .0060479 .0009268 .0042315 .0078643; @6 s4 {5 V/ }. w
damping | .9974763 .000861 .9957889 .9991638/ [; z- k. P& O
-------------------------------------------------------------9 T+ I' j$ X, \7 D4 ^7 Z7 z" u
* E& [" i9 K/ f/ p这个一阶趋势所体现出来的周期长度是1039个交易日。如果我们近似地认为一年就是200多个交易日，这个周期大概就是5年，也就是我们一届政府的政治周期。所以，当我们在2007-2008年彻底看空后，必须等待2年半以上才开始把全部清仓的股票要买回来。如果2年半还不开始买回来，就有可能犯踏空的错误。
; @- V5 U! @+ S4 x) i5 z% I
: W# n1 f- a1 @# w7 q; s9 O如果你相信中国经济（和股市）有一个固定的长期上涨的趋势（如数据所示也符合经济增长模型的理论），然后你也相信有一个政治周期（如数据所示和邹恒甫老师1991，1993年的论文），那么这个周期就是5年左右，长线出击和潜伏的周期大概就是两年半。
. R3 G2 q/ n( l8 f6 B& ^3 g' }( Z
3 E5 |" b; ~4 p8 }我也尝试了两个周期因子（一个高频，一个低频，结果无法拟合）和多阶趋势组合（不显著），以及季节因素（不显著），都没有更好的结果。真是非常伤脑筋的过程，感兴趣的同学们可以继续试。
" Y4 _, E, D# D/ w
" @: L, M& r2 K) x最后，我们就用这个简单的模型来预测未来两年左右（480个交易日）的股价运行。我们先画出趋势线和周期线：
) X: H F, v& S8 h# \+ p5 t; Y& v) Y, ?; k5 c
" g6 }- {+ @0 [, T! @& F
' d6 q2 S9 \# \9 \我们看到趋势线对数据的追踪还是不错的，而周期线中大概1000个交易日就循环一次的状况也变得更为清楚了。然后，我们用预测得到的均方根误差(RMSE)来计算预测值的可置信区间，也就是通常所说的上下轨道。我们使用比较严格的90%的可预测范围，得到以下结果：
2 e: V$ D- x* {4 G6 h1 Q4 c: x3 C, {! {3 Z q5 b/ J L
9 F7 u2 n c7 k5 e+ {" _
" i% _+ S6 R A! I# v也就是说，短线上是有跌破2000点的可能性，但是这种可能性估计只有10-20%左右。
8 v. ?9 p6 g( |. q# i$ ^! e# z' s/ [6 P3 l
如果真能见到这个点位，是机会，不要恐惧，有很大的可能性短期内就会有暴利。
* h! W4 q% w4 B7 o- ^ G( ?# h" N t) X) K0 ]; U9 d. K$ \
至于长线吗，把耳朵眼睛都闭上，信政府得永生。& W0 a$ t6 a4 i
) \1 B5 z& B* S) `; @7 i- V/ Y
好了，以上全部是个人观点，仅供参考，股市有风险，入市需谨慎。祝大家财源滚滚，军形大成。
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; i7 a. i0 ]: r2 {$ ?( X) F* N" G+ H" U6 Q+ B8 S+ ~) v$ S. F+ P6 v
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雷达卡
发表于 2011-10-18 00:25:49
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