|
这篇文章写于两年前,用来作投名状,混一点积分,请高手指教。0 H, O8 [/ u" j. ]9 f1 r: \2 z
7 ]% N0 u; V) ^* y3 T当失灵的市场遭遇失效的政府
; P# t) L) X# T; G--回顾2008次贷危机
3 ~7 f4 ~: I8 `& ^2 y5 |
( M) C6 G2 f* ^" T' k目录
6 m: C, Z. L i, t" L7 `. i! T* |$ y7 V4 l* o
一、市场是怎样失灵的?
S N. V1 i$ @' S
3 z! w3 `6 o. J3 W/ V风起于青萍之末% B; h3 G/ g3 z, q3 {
美式击鼓传花
! U, J5 o- ~9 J3 f- U; r4 V一级蒙一级,一直蒙到格主席
: ?7 F- q- X, f( t( M6 W! W# W洋道士炼丹:B级信用怎么变成AAA" y# F! i( d; g! N
投行之死$ i. p" H- C7 O+ X
4 P6 _9 ?& n4 |; R1 a" D
二、政府是怎样失效的?+ J5 }0 [6 z0 v+ ~- M4 ^; g
6 z! h) F) z; g1 n
始作佣者+ B/ K8 w! j" n: z* o" c$ p
通往地狱的路是好意铺成的
3 w# N: ]/ t ^# j F坏的监管规则, \* S8 }. N- V
形同摆设的有关部门 i* R* p( |0 Y: x- d2 J
我们能否得到一点启发?' J+ O" |; l1 A. t
' a+ B H' F/ M+ F6 T
' S: \* h" g8 p! h9 F
3 p6 r3 w# Z! O% R
一、市场是怎样失灵的?- F7 ?8 t* f: c9 g
, [* V2 a: [+ O, L
8 F9 ~+ p7 T% w/ e, u: e1 w风起于青萍之末9 ^4 T+ x4 d1 } \) g6 o2 |9 z* T
' a3 b# \" p9 @5 t2 T
二OO五年,美国人住房拥有率从一九四O年的44%上涨到69%。低利率和经济复苏为成千上万人点燃了最亮丽的美国梦。这不仅是经济上的成功,更是“居者有其屋”的政治理想的胜利,从西部小城到华盛顿的政府都沉庆于盛世繁荣的感觉中。
: r( }$ D0 y4 {; d5 x p: j( Q, `. X# _4 C; e
八月,“白宫经济顾问理事会主任”伯南克被问到房地产市场是否存在泡沫,他说:“房价很大程度上是由很强的经济基本面支撑, 我们的就业机会多、收入高、利率低、人口增长、很多地方依然缺乏土地和住房。供求因素决定房价涨到现在的位置”。美联储主席格林斯潘在另外一场演讲呼应:“以前,边缘申请人的贷款申请会被简单拒绝,而现在贷款机构可以有效率处理”。 - e2 w A: |# y! l" j; y2 j
. N( ^# z* A2 }& d& S
格林斯潘在联储掌舵18年,二OO六年一月退休,他在华盛顿和华尔街受到顶礼膜拜,被视为美国历史上最长的繁荣时代的缔造者。当人们还在对格林斯潘的背影依依不舍时,情形已经开始让人隐隐不安,二OO六下半年,因违约而被银行没收的住房越来越多,部分地方房价开始下跌。有经济学家开始警告,全国性房价下跌可能引发一场经济衰退。
3 T2 X) r4 }& o1 K5 j, P R H: h( |: v0 s* c9 J2 q
伯南克和他的联储同事认为当时的降价顶多是局部,全国性房价下跌自大萧条以来还没有发生过,可能性很低。美联储估计,住房按揭贷款的损失总体撑死就是一天之内的股市的波动,认为唱衰者有点小题大做了。二OO七年二月,此时身为联储主席的伯南克在参议院听证会上说:“美国经济看起来在转型,从过去这些年的快速扩张转型到更可持续的平均增长速度。”4 Q8 C$ v1 \/ c/ m8 ?) X3 g: j5 ?
8 N1 N. J. h2 k而后未来的几个月形势急转直下,贝尔斯登崩溃,雷曼倒闭,一场席卷全球的风暴爆发,远远超出美联储的想象,不幸比所有人最坏的预测还要坏。而这个故事的缘起,大约可以从8年前美联储的超低利率开始。# ?6 P' p$ U: N @0 \4 g) a& _
) p9 c- U/ {: {% z! e1 D这场金融危机发酵于次贷,这个委婉的行业术语,用老百姓的话简单说,就是把钱借给信用评估不太好的人,有可能收不回来的贷款。2001年911事件后,因担心恐怖袭击及互联网泡沫的破灭对美国经济的双重打击,美联储把利率降到1%,这是半个世纪以来最低的利率水平,一直持续到2004年夏天才开始慢慢回升。超低利率效果相当于供应大量钞票,人们可以借到廉价的贷款。大量低收入家庭吹涨了一个原本遥远的梦想:拥有一栋自己的大房子。低收入者开始从银行拿到按揭贷款,买入以前无力支付的房子,不需要首期付款,可重设利率机制使得贷款开始几年利息很低,为什么不借呢? / ^/ q" I k/ h7 @6 t! Q
- M; |& s4 m4 { ^" | |
评分
-
查看全部评分
|