|
这篇文章写于两年前,用来作投名状,混一点积分,请高手指教。
" j- H7 I5 H, Z+ T% q2 @
4 @9 P- l4 [9 O4 c& [; Z7 Z+ c8 \" ?5 h当失灵的市场遭遇失效的政府
5 Q8 a8 }5 Y& [" F$ `7 n--回顾2008次贷危机
# ~ w" \+ \% l: z4 q7 A
: J+ a$ e- D# u2 U. e1 I( |目录; W, B& Z' `; ]7 p1 J
" n, N# b; ^ @: K# v: F一、市场是怎样失灵的?9 {1 _7 i' D9 ]
2 u$ }! f5 I$ r6 Y) ^4 m/ k4 R9 w
风起于青萍之末# D9 D, a. V# ~+ T9 {
美式击鼓传花# G# w* ~0 `6 S5 J+ c4 p
一级蒙一级,一直蒙到格主席
* U: F+ Q& ^8 a4 b; J& h9 Q洋道士炼丹:B级信用怎么变成AAA
9 G) \3 [! n' v/ j0 X8 y投行之死7 m4 G' X* ?/ V7 b. P& G2 |+ s" y* o4 c
$ y9 ^& i( y& H9 k H u/ M8 Q8 c
二、政府是怎样失效的?
+ C- o2 ~) F9 o3 M
+ ^' H& `6 w+ L9 {# E始作佣者% a2 X q" B: [1 P# j4 g
通往地狱的路是好意铺成的
! _4 H+ f( Z6 o坏的监管规则' U: [2 R$ X2 e& r9 e/ }
形同摆设的有关部门; Y; T% Y6 f8 x! l g9 f
我们能否得到一点启发?
, h4 {4 {! `: n
# ]+ b/ ~! R2 x. w( P2 q, H
7 c6 \+ z; Y W% }6 i& F% j; I* | K/ f, ^9 ?) q, J! {& f; ]$ i
一、市场是怎样失灵的?& r8 Z3 t4 ~9 t6 N8 _6 u9 \, p
6 X* [) M. L/ a* {5 g. s2 w0 S/ g' b
( j6 R8 ]1 b% S' B s风起于青萍之末
" W, S9 w8 a" d4 Q4 ~% S
# m0 r$ A, C: N二OO五年,美国人住房拥有率从一九四O年的44%上涨到69%。低利率和经济复苏为成千上万人点燃了最亮丽的美国梦。这不仅是经济上的成功,更是“居者有其屋”的政治理想的胜利,从西部小城到华盛顿的政府都沉庆于盛世繁荣的感觉中。
' _/ b9 y& `4 R! V, u6 Z# d. O! b" ~, I5 L% K! y
八月,“白宫经济顾问理事会主任”伯南克被问到房地产市场是否存在泡沫,他说:“房价很大程度上是由很强的经济基本面支撑, 我们的就业机会多、收入高、利率低、人口增长、很多地方依然缺乏土地和住房。供求因素决定房价涨到现在的位置”。美联储主席格林斯潘在另外一场演讲呼应:“以前,边缘申请人的贷款申请会被简单拒绝,而现在贷款机构可以有效率处理”。 * b* J. E: d" a- j- l3 U9 R/ ~! k8 ] g
' ?6 \/ y3 `. I2 I- s
格林斯潘在联储掌舵18年,二OO六年一月退休,他在华盛顿和华尔街受到顶礼膜拜,被视为美国历史上最长的繁荣时代的缔造者。当人们还在对格林斯潘的背影依依不舍时,情形已经开始让人隐隐不安,二OO六下半年,因违约而被银行没收的住房越来越多,部分地方房价开始下跌。有经济学家开始警告,全国性房价下跌可能引发一场经济衰退。
8 o+ b+ w- ^9 F
( P( ]2 m' L( ]) K伯南克和他的联储同事认为当时的降价顶多是局部,全国性房价下跌自大萧条以来还没有发生过,可能性很低。美联储估计,住房按揭贷款的损失总体撑死就是一天之内的股市的波动,认为唱衰者有点小题大做了。二OO七年二月,此时身为联储主席的伯南克在参议院听证会上说:“美国经济看起来在转型,从过去这些年的快速扩张转型到更可持续的平均增长速度。”
: x5 B: B/ t. G0 Z/ @2 ^' _4 }& w/ |' s8 c: g% ?1 |) r
而后未来的几个月形势急转直下,贝尔斯登崩溃,雷曼倒闭,一场席卷全球的风暴爆发,远远超出美联储的想象,不幸比所有人最坏的预测还要坏。而这个故事的缘起,大约可以从8年前美联储的超低利率开始。6 j/ |; e* O- U" p4 r. Y6 o
# O/ o( }! E e7 s& ~5 C
这场金融危机发酵于次贷,这个委婉的行业术语,用老百姓的话简单说,就是把钱借给信用评估不太好的人,有可能收不回来的贷款。2001年911事件后,因担心恐怖袭击及互联网泡沫的破灭对美国经济的双重打击,美联储把利率降到1%,这是半个世纪以来最低的利率水平,一直持续到2004年夏天才开始慢慢回升。超低利率效果相当于供应大量钞票,人们可以借到廉价的贷款。大量低收入家庭吹涨了一个原本遥远的梦想:拥有一栋自己的大房子。低收入者开始从银行拿到按揭贷款,买入以前无力支付的房子,不需要首期付款,可重设利率机制使得贷款开始几年利息很低,为什么不借呢? 9 L1 P8 r8 E) h4 ]) ~8 J! o
0 a4 K7 s0 A; S% g* D3 Q |
评分
-
查看全部评分
|