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这篇文章写于两年前,用来作投名状,混一点积分,请高手指教。
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当失灵的市场遭遇失效的政府
5 K5 |# ^2 H+ F' O5 C--回顾2008次贷危机
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目录
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' ?5 b. `- L7 B' d4 _1 z一、市场是怎样失灵的?% t9 |1 s. i$ ?7 J* u$ e
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风起于青萍之末
$ @( x$ h! c* n- s- s$ I6 D( j+ r美式击鼓传花
: u$ o, f$ }2 O) I一级蒙一级,一直蒙到格主席
5 B% Y/ S! C/ Q$ C洋道士炼丹:B级信用怎么变成AAA
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二、政府是怎样失效的?
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2 u) A4 Y8 l" ~( O, H始作佣者- U3 S9 U D G! T( s; `$ J5 A3 Y
通往地狱的路是好意铺成的% ~7 |" @$ U2 a+ C& M
坏的监管规则
! s2 D& v6 q. H6 z. y- M形同摆设的有关部门* j8 C; `6 Q1 G4 |
我们能否得到一点启发?; }0 y( r& L- k
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# S* F4 U& g2 B& k, A/ F' ]一、市场是怎样失灵的?
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- ], S7 J8 E& v7 n9 }4 U( X& z风起于青萍之末& V" O1 _4 u, z3 r
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二OO五年,美国人住房拥有率从一九四O年的44%上涨到69%。低利率和经济复苏为成千上万人点燃了最亮丽的美国梦。这不仅是经济上的成功,更是“居者有其屋”的政治理想的胜利,从西部小城到华盛顿的政府都沉庆于盛世繁荣的感觉中。$ y% ?( C9 z& c% ]- J8 Z) |. S
$ o6 E. h9 Q, g/ W八月,“白宫经济顾问理事会主任”伯南克被问到房地产市场是否存在泡沫,他说:“房价很大程度上是由很强的经济基本面支撑, 我们的就业机会多、收入高、利率低、人口增长、很多地方依然缺乏土地和住房。供求因素决定房价涨到现在的位置”。美联储主席格林斯潘在另外一场演讲呼应:“以前,边缘申请人的贷款申请会被简单拒绝,而现在贷款机构可以有效率处理”。 + g+ R/ t' O) U$ a! A" T1 b+ c
8 S/ K; Y- ^) @. C% \( E7 m. N格林斯潘在联储掌舵18年,二OO六年一月退休,他在华盛顿和华尔街受到顶礼膜拜,被视为美国历史上最长的繁荣时代的缔造者。当人们还在对格林斯潘的背影依依不舍时,情形已经开始让人隐隐不安,二OO六下半年,因违约而被银行没收的住房越来越多,部分地方房价开始下跌。有经济学家开始警告,全国性房价下跌可能引发一场经济衰退。
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伯南克和他的联储同事认为当时的降价顶多是局部,全国性房价下跌自大萧条以来还没有发生过,可能性很低。美联储估计,住房按揭贷款的损失总体撑死就是一天之内的股市的波动,认为唱衰者有点小题大做了。二OO七年二月,此时身为联储主席的伯南克在参议院听证会上说:“美国经济看起来在转型,从过去这些年的快速扩张转型到更可持续的平均增长速度。”* G, f& z# F" U. `- B
, s- k/ L- F# j' b而后未来的几个月形势急转直下,贝尔斯登崩溃,雷曼倒闭,一场席卷全球的风暴爆发,远远超出美联储的想象,不幸比所有人最坏的预测还要坏。而这个故事的缘起,大约可以从8年前美联储的超低利率开始。9 p) T4 ]& q; Q8 n% [
. }& }! }7 i) M1 P) l* [9 O这场金融危机发酵于次贷,这个委婉的行业术语,用老百姓的话简单说,就是把钱借给信用评估不太好的人,有可能收不回来的贷款。2001年911事件后,因担心恐怖袭击及互联网泡沫的破灭对美国经济的双重打击,美联储把利率降到1%,这是半个世纪以来最低的利率水平,一直持续到2004年夏天才开始慢慢回升。超低利率效果相当于供应大量钞票,人们可以借到廉价的贷款。大量低收入家庭吹涨了一个原本遥远的梦想:拥有一栋自己的大房子。低收入者开始从银行拿到按揭贷款,买入以前无力支付的房子,不需要首期付款,可重设利率机制使得贷款开始几年利息很低,为什么不借呢? 7 y+ I7 \! t. I# u* J3 c
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