|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑
: c4 F! l, ]& ]+ y9 G
! l. M4 S" ?" L一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。- d; L( _* f5 t" n
# T( f' T/ z/ m# ^, l# X/ r实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。
3 O; L2 A L: y4 l3 O8 y' ^, d* E! V- b T; \
中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。
, `* q, p" q4 @* Q. m0 c \0 J
; h( d) Z! _% h7 B4 c% [# V中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。
' Y2 Q1 ]. H/ N
( R% n3 c$ p, r; w, N! c$ y5 X股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。
6 h4 d& f5 l% C7 |0 ~& o; `2 _' z% J: ^% q! | G
2 s- b7 K% Y( g+ m. }" N h2010年以来中国GDP及增长速度
& T* j4 }: s1 @; P/ ?" t X" L5 Y3 |) }( A- E! L
3 N' \, `% Y1 c& H7 K2015年以来上证指数
* c3 G' j" _- z3 r& X: U5 o& Q7 y# R# h! O
! o7 K: I9 O) `6 j
2008年以来的美国“真实GDP”& J) U3 \1 W& O' U% d6 i: J
( M( A' x; j8 I# C; o( |. D2 g
1 `0 b9 s+ m8 D9 h6 L2008年以来的道琼斯指数 W L) N" f& i" C, T
3 a( h" |2 L$ F7 m0 h
显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。( n9 U1 c0 _1 B1 ^
5 o1 J8 ^3 X! Z4 i& i6 B
美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。0 N; M c! i. I* R ~, R' |
; N5 o3 C3 L* H7 ?必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。5 ^2 \3 G" p, s, j
- e: S1 x9 u( s6 ^5 ~割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。' C7 P0 y; r5 w3 l: q/ G$ ]9 z- P+ r$ Q
) {2 n! H( @5 s( v8 i J" Z0 f# M
股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。% U/ H" G2 A& o. E+ G- b
; Z* s" }; {: _& Z中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。( t9 C7 \- @$ N5 ?0 X1 B
& n, W! g3 D' h* q
不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。3 G, p. B4 Q# _" w6 V/ g" q5 K
, W! n' S& s$ e3 {# W% S
在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。* T+ ^7 d2 n. V3 L
! h. d, T: }1 u3 O; m7 `5 a
在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。4 T+ o" G0 Z4 W& V7 R) [
6 l8 K$ I8 ~5 K; h0 ^% Y: e欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。1 \8 N: l8 _& A! ^4 | X
+ i4 n' I. \! R. r# ~中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。
5 }% _9 a! m6 Z
6 F+ F+ o, b* k在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别
$ R: f* |) s) N6 E2 V* _: W' D- S
政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。; n& S' U$ C+ H
2 J' w, c+ S( U7 C7 D- B
欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。$ `0 V3 A" n+ M! T* C( |7 ]8 _
% f) [- O1 {$ D: C" L1 q7 [“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。& r! i7 [: }7 h' g& V4 `# o
) J' N2 ?6 f) e- S( M中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：
+ W$ x' k, `8 I% L9 X) U4 Q! S# E, A7 a: e$ S; l% \( G, i( S
1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了
! w9 p* z* E9 S$ h7 J& ^. Q4 c* z0 ?+ \2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具* x# a+ w; Y0 w5 w- j1 T$ y5 S) a
3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了2 V1 [9 Y( `3 R
" }$ Z9 I& n4 i% u上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。0 w4 w# _! m$ t0 M4 B& Z
; W) r S' a' h/ i" O+ H* z: Z
当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。
5 a0 T* ^% J" |2 t+ q, s+ l/ _! y, B; k* {0 @! M& Z
这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。
$ _) V2 ]% h8 m) C" F" }+ Q( r2 w2 b( c- w" t2 X' u' ?; c+ s
要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。
7 Q( O& ]: v* [( |& a# T! r" W( ?+ R( k6 D
股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。3 H2 H k3 T3 n& r! ]
1 \8 R( r" z1 v" @% J4 J, t3 p* N
中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。1 r, ]& h* `% }+ u
2 K) l" [: i! x Z7 l' g进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。; C) i1 A5 s% k- T6 @' i( i
3 C: [! a' M) K+ Z) H* u3 z
很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。
8 y7 j8 k! t+ u0 O% _6 R- ?" Y- F: |* d; |
问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。5 P/ @6 f5 Z v- A# M6 c
' H: [% j+ A8 G8 Y
要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。
) I$ e0 J( |: V
' i W. X( Y% a" N1 c那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？3 V2 y; y! w" L$ Y1 W
- e# @1 I4 f6 _, ?2 I+ V! p/ q4 i
而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。: X( e9 Y% B4 g2 q; Q
( T9 C" t$ \- h( Z1 P |另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。$ W+ M0 N% c. b
+ V u" z1 E& o
中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。9 z$ H5 ?0 G2 o4 ]: w. Y9 V2 a: {% L
) \; Q' K' s; j) m
可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。( f( O0 n8 A/ a1 |# L) N- x2 z8 {
0 _8 |1 @: E! j2 e/ k( \一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
/ |. G6 Q; ]3 _& c! T
