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分享 “收益率曲线倒挂” 的含义: gordon 2017-6-22 18:37; 正常市场经济里，国债Yield Curve通过商业银行资产负债表影响本国商业周期。国债收益率是本国市场无风险利率基准，而商业银行 or 影子银行的商业模式本质是靠“Net Interest Margin（NIM净息差）“活着，当国债Yield Curve倒挂的时候，短端无风险收益率超过长端，银行会将为短期存款支付比长期贷款更高的利率，所以银行会惜贷最终导致信用的螺旋式下滑，即信用危机。收益率曲线倒挂本质上是短期利率上涨过快导致，而短期利率上涨过快对消费和投资也会产生影响，消费者面临资金的机会成本过高，会减少消费，企业也会因为利率水平上升而减少投资，在中国多数贷款都是一年期贷款，短期利率上升会明显抑制投资 ********************************************************************** 玉米大豆小麦刚一冒头就被原油干下去了; 781 次阅读|0 个评论

分享写此篇记下这段时间的感受【股市这几年】: higer 2017-1-6 17:23; 为避免将这段痛苦历程遗忘，特写此篇记录下来。我10年研三的时候进入股市，当时由于参加过GSOC的项目挣了点钱，所以本着避免资产贬值及交学费的心态拿了点资金进入股市。在股市里充分见识了自己的人性弱点，我需要反复看盘，大涨时高兴，大跌是心慌，总想买涨停。。。总之随着指数以及股票波动心情起伏，这影响了我很长一段时间，也耽误了自己静下心来学习的机会，非常浮躁，至今后悔。操作的过程也在尝试学些炒股的知识，网上也搜了很多资料，更是研究缠中说禅研究了很长时间但终无所获，后又逐步找到了这里。现在回想起来，在股票操作的过程中自己的心态也发生了变化，比如当时是本着交学费的心态去尝试的，结果自己不知道什么原因（可能下跌了想加仓，可能加仓后任务亏损比例减小了等等）不断加仓，加上当时工作不断有收入，所以没什么太大的资金压力，结果可想而知，亏损不断加大。即便自己不急着用这个钱，但是亏损时还是严重干扰了自己的心理状态，越来越浮躁。在广西实习期间（11年）也在操作，我周边不少人都在炒股，但那时候股市真的没啥亮点。在提到后面最严重亏损前有一个伏笔，所以很多事情都是很巧妙的，我们在不同的时间节点碰到不同的人发生了不同的故事，那些故事可能直接影响一个人的命运，短的也会影响几年。应该是在12年的时候，具体时间我也不记得了，我在我们楼下银行网点办理业务，碰到了一个中投的小伙子，不断给我推荐股票，我当时“牛得很”，认为自己“股海浮沉这么多年”，绝对不会被忽悠，所以简单聊了几句，因为我觉得我自己是不会简单被几个K线图的讲解什么的忽悠的（但是现在总结起来，往往我自以为是，其实自己还是不完全具备识别的能力，因此可能认为简单的“聊一聊”或“了解一下”，就让自己踏进了应不知道什么的坑）。当时我觉得我是abc还挺牛逼的，也留了联系方式，心想以后备用也不错。于是偶尔还会联系联系，他也是个实诚的小伙子，当时可能是由于业务需要，会叫我开户以及推荐一些股市信息之类的，后来慢慢就算结识成了朋友。伏笔这就埋下了。后来发生了什么事情，大家继续看下去。之后通过他的QQ群结实了一个四川姓杨的先生，杨年龄大概在40左右，在股市里打拼多年，当时并没什么成绩。但是最近琢磨出一套自己认为非常简单易操作的方法，可保证稳赚不赔，按他的说法他的目标是成为中国资本市场的“鬼谷子”，与国际一些资本大鳄可以一较高下，我当时想着别人不是为了赚钱的目的，所以觉得可以“聊聊”（这次又是本着聊聊的心态，认为民间或许真的有高手呢）。后来经常在QQ上和其进行交流，当时还拿真金白银做了一个尝试：我找我一个大学同学要了一个账户，在里面投入了1.5w的资金，按照他的方法进行操作，如果亏损，他认赔。后来操作了很长时间，发现他这个方法根本很难操作，特别是股市波动剧烈的时候。最后这个账户赔了近一半退出了，至于那个“老师”我也没再去追问这个事情，觉得亏的不多，或许别人忘记了，感觉不好意思开口，认为当时都叫了别人“杨老师”。现在想起来，我一方面太轻信有什么捷径和大神，虽然我的谨慎能保证自己不会碰到骗子，但是却有可能碰到“疯子”，一方面我没有按照约定追问对方的过失，没有形成约束，真金白银不能说算就算。想在回想并不是要指责这些人，只是忘了自己的钱只能自己说了算，真金白银必须较真，骗子疯子都需要警惕，这些结论的背后都隐藏着我自身人性上的弱点。我单身了很长时间，经常不知道怎么打发，现在想来这也是最让我遗憾的：在那么长一段时间里，我总想着去解决单身问题，根本没有好好静下心来学习，学学这、做做那，根本没有在某个事情上面深入做下去。我空下时间的时候就有些不安，觉得自己没进步，于是有一次我去西单图书馆看书，在书本里看到了一个“股票配资”的卡片，这个玩意儿没见过啊，于是我自己留了下来。而这也为后面的事态发展埋下了另外一个伏笔。炒股有段过程我印象深刻，在2012年12月5日，股市在春节前走出了一段非常不错的行情，基本上是单边上涨，一直涨到2.18日。那时候大家欢欣鼓舞，因为这波走势是从1949.46点起来的，大家把这个称之为解放底，在这之前大家根本不能想象股市会跌到2000点以下，期间究竟发生了什么，谁也不清楚，只是市场情绪非常悲观，然后12至13年春节前这一波上涨又让大家看到了希望，纷纷喊出牛市要来了（看来所谓牛市来了都是事后才喊出来的，后面的走势也是不确定的，要自己去分析）。当大家不断进入的时候，不曾想，股市又开始下行，但是很多人并不认识是暴跌，可能只是一个短期的回调，结果一路下跌，逃都来不及了，特别是在2013年6月24日大跌5.30%，对于很多像我一样炒股没多久的人而言，根本没见过这样的大盘跌幅，真是开了眼界，还是我们太年轻，对比后来发生的15年股灾，这个跌幅真不算什么了。此时的市场，噤若寒蝉，大家都很安静，媒体的新闻也不是很多了，大家讨论的时候神情都不怎么好了。特别是在大跌后第二天，大盘继续大幅下挫，听说有爆仓的情况发生，但是在下午有大幅反弹，当天走出了一个图钉形，业界很多人都把这个称为“定海神针”，认为股市基本走到底了。就是这个时候，我看到了机会，决定抄底一把，但是之前我已经被套牢在里面了，基本上不怎么动弹了，躺下装死。第二个伏笔发生了作用，我突然想起来那个股票配资的卡片，如果找出来联系了下，投入了2w，以1:5的杠杆进行操作，心理盘算着，通过2w验证一下自己的想法，如果全赔就赔了吧，反正只拿2w块钱玩玩（这个“聊一聊”“试一试”的心理再次发生）。后经过2天左右的时间才把这个事情办妥（当然自己当时心理还有一个小想法，就是既然别人是配资界的，经常跟大资金打交道，那么我也可以结识一下，从而提高自己的圈子，扩大自己的人脉，后面确实经常联系，比如给他做配资平台什么的；但是现在来看，虽然他们经常跟资金打交道，但是那些配资的资金基本都是一些想暴富、想发财的人，这些人心态的浮躁对我并没有很多的帮助），操作一段时间后，自己确实也赚了一点，但是根本无法收手。后面发生了一件重要的事，可以说是A股上的一个奇观，再次让我开了眼界。在2013年8月16日这天，上证指数走势不温不火，处于下跌横盘状态，大家其实操作也没什么心情，于是账户我也没去看了。不料吃完午饭回来，盘面发生了诡异的一幕：大量权重股纷纷被拉上涨停，导致上证大涨3%，市场谣言四起，揣测是某个操作员下错单导致的。我见此情形，“这刚好印证了我之前对股市上涨的猜测啊”，于是下午赶紧加仓，大脑一热，追高买入，结果下午证交所等监管机构纷纷出来发言，下午一直下跌。为什么会这样？因为在市场都悲观的时候，突然来这么一下上涨谁也没有预料到，而且基本上是在短短几秒钟内将很多蓝筹股干涨停。这个事情想必大家都知道了，这就是能载入A股史册的“光大一阳指”，也就是在这天光大自营盘的下单程序判断到可以购入了，于是不断下单ETF300股票，将近70亿，后发现问题且被监管机构批评后，又为了避免损失，在期货市场大量做空，这样一来被监管机构定性为“操纵市场”，几个主要负责人被严惩。说起故事很惊心动魄，但是我加仓的资金却被套牢了，后来股市不断波动，并又继续狂跌，而我操作的账户已经不断接近或达到配资账户的警戒线了，本来心态就不平静，甚至都有点不想搭理，把它放在那里抛在脑后（细想一下自己可能真的有时候会有回避问题的毛病，但是回避解决不了问题，有些问题必须要迎面去解决），但是那边的人不断打电话说账户到警戒线了，需要补充保证金，我当时非常心慌，都不敢看账户的亏损情况，怕自己受不了（后来的股灾依然有这种情况，股票账户钱多就高兴，大幅亏损有时候故意不去看）。这个时候，以前的想法“只是拿2w操作一下，亏损了就算了”的完全抛到九霄云外了，不断补充保证金，不断亏损，不断补充，这个过程真的很难受。在光大一阳指之后几天我就退出了配资，除了那2w，大概还额外亏了1w左右。就这样，股市依然没啥起色，且在14年上半年一直在低位处于一个三角形的波动中，谁也看不到以后会怎么走。2014年为了买房子，我彻底从股市里撤退（前前后后心理默算下大概亏损7.5w），买了现在的房子，后来没想到股市在7月份开始逐步走牛，当时非常懊恼，想不明白为什么自己一从股市里撤退，而且是非常狼狈撤退那种（亏损了很多钱），股市却开始好起来了，心想着又错过了一次发财的机会。现在想起来，当时买房的决定（为什么有这个决定，因为我定了一个计划，其中有个目标就是买房）实在是就了我一命，因为14年买的房子到现在已经翻倍，因为首付只有3成，所以折算收益率快接近4倍，这在股市里是不可想象的。为什么说救命这么夸张，听我慢慢道来。房子是在6月份下的单，还得感谢前女友，因为6月份是爸爸的忌日，我回去了一趟，后来销售才打电话说要去选房了，最后只能让前女友大老远跑一趟选了一个。看着股市一步步走好，慢慢有点牛气了，我心里也是翻江倒海的，心痒痒难受，总想做点事情。后来刚好很多银行都逐步在搞信用贷款这个事情（这么巧合，或许就是故意放的水吧），于是我贷了点钱出来。但是那个时候考虑到单位网络非常差，自己的手机根本无法操作，而且经过这么长时间我认识到自己的心态可能不适合去炒股，炒股还会影响我的工作。这次我想到了那个朋友，第一个伏笔也开始慢慢发生作用。其实在此之前他多次在QQ上讲解一些股市的动向，听起来头头是道，另外还建议我把房子卖掉去炒股，我当时也将信将疑，但是由于自己天生的谨慎性格所以不会贸然听别人的意见。后来他也沉寂了一年，我中间问起他那一年在做什么，他说他辞掉了工作在图书馆学习天天研究炒股理论，似乎终于摸透了股市里的运行规律。我当时非常佩服，觉得一个人可以花一年的时间去学习，非常难得，而且这一年里说不定会升华，人会发生质的改变呢，以后成为一个大师呢（这里我只能对自己呵呵了，我太过相信一些传奇的故事，而忘了我们人类其实根本不可能在一两年时间里突变的，那些只存在于小说或历史故事中，我们如果想改变自己，只能通过每天点滴的积累）。于是就商量和他一起合作，操作我贷出的资金，在10月份的时候我非常激动，觉得终于在这波牛市里可以参与一把了，甚至都觉得进入晚了点，应该在一启动时就进入，但是想想怎么可能呢。那个时候虎大还在论坛里进行过提示，更加坚定了我进入的时机。股票不断上涨，并且开始轮动，不说操作怎么样，但是至少账户里的钱是在不断增加的，当时每天心情都不错，跟同事讨论的时候从来不提自己炒股的事，毕竟把钱交给别人操作也没什么好跟别人说的。但是我还不甘心，我把广发里面的资金又搞出来，买了基金，考虑了方案，每个月还一次利息，最后4000点左右的时候听了虎大的退出了基金，大概收获5w左右。后来看到股市还在不断上涨，官方媒体也不断喊出4000点是牛市起点的口号，我很激动，并没有让那个人把股市清仓，毕竟签的协议还没到期，而且心理总希望再多涨一点。不仅如此，我又再次把资金弄了出来，通过汇添富下面的现金宝买了一些基金，中间确实赚了一些。而这些赚的钱最后成为了我装修房子很重要一部分。但是不曾想，股市在冲到5000多点后大幅下跌，这轮下跌时由监管机构查股票配资引起的恐慌下跌，但是国家或许都没预料到这个决定所产生的严重影响，各种配资盘纷纷清盘，于是发生雪球效应，股市大幅下跌，指数不断打破个人预期，千古跌停潮、指数跌停不断上演。在大幅下跌开始前，我认为股市还会向上攻，认为下跌就是机会，在股市4500点、4000点的时候我对基金进行了加仓，可是这个时候已经一发不可收拾了，国家层面开始组织救市策略，各大媒体纷纷响应，说“股市很健康”“不要恐慌”“相信国家”“为国护盘”的口号，但是随着一个个关键点数的跌破，随着千古跌停、千古涨停又千古停牌、千古复牌的出现，股市在剧烈波动中依然没能改变下跌的颓势。不仅如此，为了解决股市大幅下跌的问题，证交所甚至制定了熔断机制，只要跌倒某一幅度，就停止交易。然而，市场再一次给了政策制定者一记响亮的耳光，在2015年新年交易日了，指数不断上演熔断，并且熔断机制还导致股票微量跌停，那些想买入的都不能买入了，流动性陷入枯竭。后来没法，只能取消熔断机制。当时救市的国家队中甚至出现了内鬼，不难想象在政策强压下虽然机构们表面纷纷支持，但是大家心里跟明镜似的：牛市已经结束，且各个已经赚的盆满钵满。股灾已经上演，后面的走势可以不用关心了，唯一关心的是最低的点位是多少。虎大给出了2500的预测，最后下跌到2638.30点也算预测比较正确的了。刚开始与他合作的资金大概是30w，后来股市低迷，打新股开始成为赚钱模式，于是我又从同事那里借来40w投入进行操作，但是打新的资金很难跟底仓区分开来，所以后来用着用着就用混了。最后只能混着用，但是也很巧，如果不是这40w资金，原来的账户就爆仓了，因为当时为了更好利用资金，我特地开了融资融券，真正迎合了国家使用杠杆创造牛市的需要。现在想起来这个事情是好还是坏呢？表面上避免了爆仓，但是即使爆仓，最多亏损30w，就再也不用操作了；而后期投入的40w后，由于不断操作，不断下跌，到目前为止，亏损已经接近40w了，深陷泥潭无法自拔。中间也约他见过几面，听他的分析，但是他各种吹嘘、各种根据网上消息分析某某股将会重组、收购之类的，即使决定如此操作，但是后来过了一段时间又卖掉了，我很不理解，以至后来根本听不进他的一些观点。之前借同学的资金都是一年一借的，所以中间需要还上再借出来，所以每到这个时候自己就非常头疼，不知道要怎么开口，去哪找资金，一来不想从股市里退出来，总觉得会面会反弹，会更好，另外，不想马上兑现这个亏损，让自己不堪重负。而且，他大专毕业，工作的收入也微薄，最担心的还是他无法偿还，最后不认之前的协议。其实心里上来讲，之前的协议是没有约束作用的，如果他真的不认账，我也没办法。因此中间使用广发里的资金周转了分别从同学和同事那里周转了一次，算是“续上命”了。后来听到虎大在论坛里一遍遍发出的信息，我大概在16年1月份“忍痛”将所持有的基金全部赎回了，当时投入45，最后数字大概30，亏损15w。虎大说这轮牛市是由险恶用心的人揣测执政者意图发动的一场屠杀，并配合官方媒体进行大肆炒作，吸引一波波韭菜进场。那个时候国内经济一直不景气，新政府刚上台没多久，国务院也有通过拉动股市带动消费的“一厢情愿”的想法，于是这个想法被利用，发动了这波牛市。悲惨的2015过去了，当时的证监会主席肖刚也走向了舆论的风口浪尖。2016年2月肖刚正式卸任证监会主席，由原农业银行董事长刘士余接任。经历过这一轮波澜壮阔的行情，教训是惨痛的，很多人或许都付出了生命的代价，而我还在挣扎，无法解脱。同样，国家及监管层也意识到高杠杆带来的危害以及牛市不是催出来的，只能依靠经济的增长恢复大家的信息，把一切交给市场，而不要过度进行行政干预，监管层的职责是做好监管，服务大众，保护投资人利益。各个层面的主基调都是“慢牛值得期待”。在这种悉心的“呵护”下，2016年股市从最低点2638.30缓慢上涨至现在的3100多点。由于前期股市暴跌，国家队在4000点、3000点投入了大量的资金进行救市，因此现在国家队成立自己的对手盘，想突破第一道关口3000点谈何容易。救市国家队确实投入了资金，但是我们个人如果在股市里还“爱国热情”，而忽视市场规律，只能灰飞烟灭，只有活着才能回来，活着才能做更大贡献，不是吗？时间过的很快，写这个总结的时候16年都已经结束了，现在时间是17年1月7日，回想过去几年的岁月，有时候都不敢想象。在17年1月4日的时候，借同学的那个资金要到期了，为了“续命”，我只能还上之后希望再次贷出来，虽然对于能否第三次将资金借出来我做了最坏的打算，但是当它出现的时候我还是手足无措，不知如何面对以后的结果。由于他要买房，这笔资金需要还给银行，无法再借给我了，我只能自己想办法去解决。从广发里弄出的钱每天有110的利息，如果时间拖的越久承担的利息就越多。跟那个朋友商量了希望一人承担一半，看他能否从银行贷出来，结果前些天他说无法贷出来了，而这其实也在我意料之中，毕竟我最担心的还是他“跑路”，如果他肯认这笔账，那我也算有一点点慰藉。最终商量让他给我打个欠条，而最终的资金压力只能靠自己一个人去扛了。幸亏我有一些资金周转，当时将部分银行信用贷款的钱投在了P2P里，通过每个月产生的利息收益来偿还部分借款的利息，没法，在犹豫好几天之后，只能讲P2P里部分利息相对低的债权给卖出，偿还了21w的资金，还剩9w需要在以后想办法。目前，股市里还剩下原40w的那部分本金在操作，30w的协议已经终止，当前净值为32w，其中有5w已提取到我账户。到此，要讲的事情基本都讲完了，股海浮沉这么几年，遇到了不同的人，也一次次见证了股市里的奇迹，感受了心情的一次次跌宕起伏。要感谢虎大和yifei的鼓励，将这次困难熬过，我知道我一定会迎来更稳健、更充盈、更有成长的人生。资金无所谓好坏，他只是创造财富的一种工具以及人生财富的一种刻度；人也无所谓好坏，只有当下的人性。股市见人性： 1）虎大（圣人），看尽人生沧桑，股市大起大落早已淡然处之，因为全局观、价值分析成为心理最大的稳定剂； 2）yifei（伏虎），也历经08年楼市暴跌，最终熬过来，擅长分析，懂得人性，知道如何处理财富，不会迷失本性； 3）杨老师（疯子），空有抱负，学识能力不足，无较深修为； 4）xiaoyao（妄人），年轻气盛，意气用事，对风险认识不足，容易被外部消息吸引，虽经一年深入学习，但是并无明显成长 5）配资平台kong总（凡人），野心较大，相对稳重，但是资金的交易总会让人迷失一些本性； 6）我呢（随从），饱含热情，空有高学历，却欠缺基本的分析能力是识别能力。在股市里迷失自我，忘记初衷，忽视风险，容易冒进追高，总想发财。; 个人分类: 自我|0 个评论

分享教育（二）: gordon 2016-12-5 04:59; 如果预期未来经济高速增长，技术工资快速增长而不是停滞不前，那么现期教育投资的收益率将很高，投资教育将是一件有利可图的事情。初始教育与随后经济增长之间的相关性是由于经济增长导致教育水平提高而非相反。 *************************************************************************** 是研发，而不是教育，ok 其实不用上学，拿一笔钱在小项目上投入研发，比所谓 “上学” 收益高多了甚至你当一个工人，请老工人吃吃饭，水平提高一点，收入都比教育的收入高 *************************************************************************** “眼镜蛇” 这帮货，老咬你狗日的 *************************************************************************** 所谓“知识分子” ，是以前大多数人，不识字的概念孔子是丧家犬嘛啥也不会干，就是丫认点字仅此而已时代早就变了 *************************************************************************** 以前大多数人，不识字，扫个地，干个活儿。以前老北京，拉个粪就划地盘，火并。（粪便是农业的肥料）那时候大多数人都不识字; 144 次阅读|0 个评论

分享投资组合与个人精力的矛盾: 热度 1 gordon 2016-3-27 10:26; 采用投资组合的原因： 1、阻止交易人员过度自信。 2、基于流动性的考虑。自己的行为就影响价格波动，撤，撤不下来。即使设置了止损条件，也无法止损。 3、现代组合投资理论将投资组合的风险分解为系统风险和非系统风险，其中系统风险，也成为不可分散风险，是指随着大盘波动导致的风险；而非系统性风险也被称为可分散风险或个股风险，是除了系统风险之外的风险。非系统性风险可以通过构建投资组合降低和消除。经典的CAPM模型指出，一个股票的期望收益率只与该股票的系统性风险相关，也就是说承担非系统性风险不会得到收益率的补偿。组合持仓集中度越大，无回报的非系统性风险越大，这便是不要集中持股的理论依据。 4、波动率随着股票个数的增加而减少当只有一只股票时，风险要比分散持有高一半。当持仓到达8只股票以上，组合的非系统性风险就下降到较低的程度，到15只股票时下降到很低的股票。故一般推荐组合的持仓股票个数在8只以上。 5、「明白自己在干什么」，不是件容易的事情。耗费时间和精力去追逐超额收益并坚信自己能战胜大盘（否则操作没有意义，还不如构建指数组合），但全市场上看，平均表现落后于大盘。而看好篮子，更不容易，巴菲特的持股通常比较大，会有董事会席位。而普通投资者有什么渠道来看好篮子呢？ 6. 应该怎么做由于选择股票越多，单只股票投入的精力和研究成本越低，选中「好股票」的概率越小。故实际该持有多少只股票，需要在据投资能力、投入成本和风险之间进行权衡。 7、人的精力有限人的精力有限，7 这个数对普通人来说就是极限，一般都是选择5 。 8、投资组合与个人精力的矛盾这个问题解决有赖于对投资组合的理解，恰当的认识了，“赌注和现金的组合” 也是投资组合的一种，这个问题就迎刃而解。找一个集合，放15 支股票，不一定所有时候都要持股啊，持有现金也是恰当的选择。 9、买指数，不就完了。也是一个选择。; 192 次阅读|1 个评论

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