|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑 n. r5 B! y0 |. K5 Q
# h2 X8 [# @6 L1 X一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。
O9 y% F4 j" V0 k' [- ~0 m) S' [) s% t/ K+ \
实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。$ s8 s+ b8 n, F
0 y) `6 ?# E' l中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。& q4 g- v; N5 B7 T6 h' ^
; ^/ u- m0 b# b1 A, F. ]) S: Y中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。
! W. j( g9 I& Y! U8 o, R0 }. @4 f2 w( r i( \
股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。 I; W7 {" D! C' l$ u( |" k
+ N+ D* U% U, r
! q0 x2 V8 |% q& l7 u# o) V0 A2010年以来中国GDP及增长速度
, t* k% W& t" j
7 x- d6 N: k7 x) B1 z6 a
0 e) ?) r, W, S2 \
2015年以来上证指数
* S. V# d" z0 ~' |2 Q& d+ n# I) ~$ K! ]3 @! a
s' P( X7 t" G! g2008年以来的美国“真实GDP”
8 b# v& j# M- o1 i5 F
8 Z# t8 {$ U$ G# J- x1 ~' u5 x
1 P( p# o; {! _, h+ A
2008年以来的道琼斯指数% E5 e+ |2 A* x" ?
r8 ?9 A% @0 ], ?4 q, {$ o7 |
显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。
8 L5 _5 d2 `; C; ^9 v+ D1 [: u- c1 {1 m, L
美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。
3 c5 c& a; E) m( T) J& X' e. J/ ?8 d, ?: p, Q8 Q& {) j5 ^
必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。
( n% f) u' x5 ^/ z. p& g0 B
" m: i8 m2 i( v) R X割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。$ M9 f& }" e' T1 s, b: {
) j# \# Q& V; ~; M5 X! |
股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。, D" ^, K$ U2 q/ U
8 m1 z. Z# |" ?" a" t# o
中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。
2 h. F& c, J5 U) _: z! I2 j) O1 d$ b( @8 u/ ?$ x
不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。
9 q! N+ A, Y1 H3 q* g8 M" `7 P1 D' w' ~. i
在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。
1 e' J/ @$ `$ L; H7 O! _. r1 l) b' K" |
在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。
/ |( Z" g# S1 \0 W1 k d8 E0 }1 p0 R
9 e% e+ ~9 i$ {8 m' { Q欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。 q. i3 g' g8 g% c( {3 ?
3 s6 A4 E, ~2 ^9 j. o
中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。
8 r% N7 M1 O0 f6 ]. E
; g% i1 ?: K' V! x' z在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别
5 ?6 e7 }* v/ X- | K& d6 G, T5 { F) k' X3 H% X" Q+ t% u
政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。
4 `6 x6 F B7 s& T6 b+ T6 }. j. m( k5 B5 A
欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。
6 f8 [2 T W- S! h0 q# X
$ f; P* V8 M0 y* m* ^; a9 V7 y. x H“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。
2 P# e# D! H2 w0 A: |, L0 F: {( A5 [2 m$ s3 g: d( _; c9 ^) {
中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：: c' F v+ [/ ~' U
* X* O' Z% z4 [0 s; {1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了# `6 q* t! v' d# V0 n
2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具
7 ~& c3 V' C f1 }& L3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了/ z3 u! v# t1 z$ O
, a* I {! R4 q8 r上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。" D: ?1 z, F" l1 t& G' Y* O- L
/ V0 _& F; m+ Z/ w1 Z7 }当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。
1 @7 [9 `& T! P9 ^8 V
; D4 u! u `/ u# A) P这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。
5 B% M1 @ m M* z+ B! h, h$ o7 D2 K3 H9 i; `. C b! f9 G) F
要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。
+ M! g& N8 ~) B% [( Q+ v, k4 b7 Q) K' P2 [
股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。
4 Q% ^3 }! f4 q9 c/ _* h
7 R+ u. h. v+ \: L( W# y中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。# O/ l! K+ Z, j
0 q4 O- y* U3 b. Y进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。
, h. o) |/ q0 R& q: m3 Z1 ~7 Q4 g
" L8 ?+ `& D& Z% m9 h+ s6 O5 D很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。
# P* K" ]! x1 F1 V$ k
+ }, u: M3 z. R, m问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。
, {2 P; G- T4 W- @! M H1 N; z7 d9 U' U
要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。& s9 p4 r0 u# E- j! W$ w7 z$ q
, n* I- N: J* |+ Q; q2 A, h
那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？
r/ j% _. W+ v7 y1 n" V8 w# ?, R1 e3 U4 v2 B# g! u
而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。0 Y- X! x& R$ {5 ]
& j) q$ Z/ R* a5 T' t0 f另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。) G6 T7 R& m1 x% H- e5 V, J
( B+ ~6 b% T k) B0 [4 X中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。
( ^. P [6 y! f2 l& A) o3 t% K7 [9 U2 ^. c. Z
可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。
5 D& W# M" W5 D0 Y
: x, p3 [; I7 \: ^" p+ t一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
% F7 ^+ @6 y+ a$ E, w# a