|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑
2 z8 W" a0 X7 M/ G- H* W0 `) z) q" G+ m
+ w* ]7 h9 F! X1 ]一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。
- p R' Y7 C2 }0 t6 U. N7 |4 S! l' g
实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。
{$ }% b, [* J8 g; m9 W# M; r6 i0 c. z' J6 T# g# ~( L1 Q6 w
中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。
1 t! q+ `+ z3 C {" m8 U3 \9 }0 I1 U8 ^/ x3 P& U3 i9 U. c
中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。
8 F. K% H) B$ J" V N/ m; K; N& V
+ A: g {% E6 g股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。
1 u9 O+ _. P$ Z4 a, A! [; ]: T( u- x: d3 K
& P1 `$ E( g" J ^) x& y7 Q2010年以来中国GDP及增长速度
0 a ]2 ]4 t& Q3 Q% O2 r# d
- f3 s/ W1 t. [. n
+ J1 E9 o) O- O
2015年以来上证指数
) X: i. z* O9 h3 x, D
0 G# }6 U5 q, G8 V/ X
' ^+ q& D# q; t$ ]$ ]2008年以来的美国“真实GDP”+ `. I, r2 f9 |7 M1 O1 O' W5 R
& E' N* V! G1 m9 G! B S6 l" G" c
) E2 |* a1 y, i# }2008年以来的道琼斯指数
' R+ ?1 r! C: W8 L1 g3 \/ Z7 L) ?& h/ p, D* F2 Q% `" p, h
显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。4 S& O* x3 j5 K% `9 N5 c7 X! u
* o/ T7 Q1 d6 O. A, w
美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。
' C, T% _) X. Z/ d4 a8 |! p4 R0 A
必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。
( R/ S- j& k( B, [/ I- |1 U# C
' Z( u% i' ~: z割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。
. O; h* W; H$ D$ z$ N( V% d+ K1 b- Q4 d1 s6 m
股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。( h) t# B% d- B( W1 P
3 ?2 @" h/ z$ v! n5 e3 ?8 _2 R中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。
c2 `, c @4 U
8 E: t& Z/ i' F5 k8 ]9 n不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。
! d) { U& G$ j* b" {7 R: k7 w% R( a! q5 v# o6 ]* s
在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。
$ c# y1 {. d. ~2 s
: B( I. v0 T0 E# B8 T在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。 V! j4 G; D, o* Y$ y- ~
+ @( K; S M. G! ]5 F- @
欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。; p/ `0 R2 | v$ p
& P% ?4 x: K0 l0 T1 N
中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。
* \, [! }& } V4 \5 Q2 B. _$ d. j
0 `5 y3 R% g) A8 M% Y在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别
: d3 O* F; }& \2 Q* j9 r6 Q; ~# x ]+ Z$ D. n$ k0 W2 j |* J
政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。
4 J3 Y* V. t+ W; M) }" _! Y* j" ?, y! \6 v, T4 a# x
欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。 l6 a0 F( ~% @* G" u
8 ?7 W9 F8 x: l8 n* |+ S. E) [“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。
, J; _0 h% V0 S1 M6 N
% v0 b3 m8 D; e$ }. M+ h) e. b中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：
/ P, D5 t3 q6 l3 W$ L. e( J& I3 b ], B% j6 _3 j7 i
1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了
6 w( I1 |$ A" n5 W+ N& D( k2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具 ^( D* v' O( ]3 F% l: ~: _
3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了' r% y# A; G7 m2 |' a
/ s8 M5 r9 x- S6 j; a: h
上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。7 d% {9 M9 u& D& o, R
' F. f, R3 A* n
当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。
4 X8 T! v/ Y! T. I# c: D5 d! N# i! q2 m9 Y
这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。: c$ w+ I1 @- v) g
, E: Q% Y+ a, [
要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。
: n, F+ M3 }; r$ n& b. T5 ~2 }' [, l }3 M# Q
股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。
" w; B, j3 K. l6 ~& R' i+ t, v3 x/ ~2 Y4 l0 w' S+ @
中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。
; ]; }' t8 U& u# C
" }- p7 d; h5 Q4 E& [2 N/ M; Z进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。7 {; W7 p j* h; M, B) F8 F
?- L% @2 i& a$ j1 K4 x
很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。8 T+ \2 s( Y7 A7 K5 J7 ` ?: Y
8 X3 {+ A( Y. D, p7 W问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。- v) n9 k! \" c) v: @7 h
( ~. y- M `# }$ y; @8 W* [% f1 J要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。
1 r4 f( B( p& ?
5 l' t( a* U& P0 a- {2 E那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？
; Q D1 |9 |" r
. ~: ]! f1 l# B( V" t而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。
2 F1 x& M5 A% M2 U" U: h% h0 O& ?8 P/ p/ N2 m8 b. C9 B
另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。' f, _% S- p4 y2 u L( K
2 W& g! F% B/ r- y中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。
1 }, l) p: u* f- s0 b0 d+ y# ?/ q$ P1 N6 H- S" z7 G
可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。3 R* O ^' ~2 m0 F! | O" j
V( e# q( f: J( R V
一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
4 j, X7 E: f; G: W- v
