|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑
" J- i8 g4 k- d1 I
* Z' a7 `4 C" [0 I! ?一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。* [- B& b6 u9 E
' V$ F9 P+ W1 @; F+ Q' n3 _* h实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。6 r, V% M2 |* A1 E" j2 V7 X( \% ?& h
8 @6 v* |2 u, J- x中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。3 ?# I7 k) J: }* l1 C4 Y
5 u# ]' K5 r1 `1 C+ \9 W
中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。
- t; O8 p' ~, i' o3 `
% T# t, H1 O: P* g7 A" N6 c. @股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。
% v3 n9 L9 f5 P, T
* H' p# P" x) x% x
* p" f0 ~- q) |0 x% k2010年以来中国GDP及增长速度
' N9 q0 Z# y( Z, f; r, A7 j4 r
p7 y* } q3 y( t1 G7 M
5 D4 `2 `+ m! @: h8 a2015年以来上证指数
, h: M+ l' Q+ F% v" ?5 ?2 U
6 i! n" Q( t9 k' w+ s
1 L& t& I7 S: e2 b
2008年以来的美国“真实GDP”
: _* j- b, J/ |5 | P8 K- c+ d2 P, a' C C1 K. w" x7 _: Z
# r0 G7 A/ k6 Q \) C2 h3 b$ [2008年以来的道琼斯指数+ P9 M% T/ H; u# x' v
+ b: G& E! D: p# o. {* a7 D
显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。
3 Z: e% Y2 e+ I8 \1 u; u% l& G; w/ }" D) m8 K
美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。
/ A# U1 ^. o" E& x3 u, j. ^
J$ {3 H6 ~4 s( l: z必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。6 `3 o% E/ t& T% H# ]7 B
^2 W( ?3 J) M2 S割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。7 F1 I, C# k) K9 T+ Z
, r' m& G" G' Q+ [股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。$ I" ^2 H4 l% o6 Z; `& `
& x5 [( M/ b2 r3 _9 l& `
中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。: T" M# }5 _/ B8 S$ r
& v! p4 M0 Q! }0 u不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。* u" `& ]$ ?7 u1 b$ t* J
- S; t. I1 {. P( |/ v; X! `; F
在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。
$ b0 V4 s$ X: Y' S+ C6 E- n
$ k2 M; k* c- A( w2 E& h, l在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。
6 ~ z# y+ K% |( o1 Z3 S/ p, v0 G' E+ @
欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。
- N2 [* o$ Q, l' Z
: J- d' b7 A/ V L3 T" k中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。3 v* E( Y; r) V: F8 ]
. F$ P! Q$ I! B5 z- t& |+ n( x在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别. y' I! P0 F- D8 q
" y/ ?! _4 x0 [8 k' F: L7 l
政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。
( Q- a. z( @# }3 Q' U
: T( L# F2 [: Q欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。
Q! G) K" `( j5 x2 ? d0 n0 c: U, D. G0 }& m- ^ y/ w
“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。" K8 G* ^, }; O% A' h6 q$ ?
# _' K, P4 y, @2 x3 |1 d中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：
) t; i9 O2 x1 D" T2 T) f( ^1 l G: W, n% i8 @
1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了& u# t' _6 S9 j( x4 k/ e& D
2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具- k6 p4 a2 I. M' W6 j8 |
3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了/ U0 q( x @! r5 a R8 V& C
. g+ f# X9 ~6 W上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。. T# B; J2 c; S6 C) N3 ?
9 _6 n1 q* B$ |: T当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。, `8 E: I8 W2 q. A( g, \# O
; b/ f6 a: z) d这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。% `( f4 R5 G$ ]9 B
! d. c, a5 m& `5 o7 ~9 o0 Y$ E要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。 [( U+ L/ q9 I# C% ]
' o, ^' a; ]4 N3 b, \7 I
股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。
$ g+ C0 O. E1 U% i3 y8 b3 j; c7 }6 `1 o7 P( ]- S _
中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。$ ~3 {( s0 f8 G% f* |2 I
8 ?' n3 E) q; s# e进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。3 m* A3 S6 I7 O9 T+ | r
# V& Y# \/ R6 \1 f9 _很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。# V1 a5 Q9 X& b) d" ?* D7 h2 x
7 y u8 l8 ^% Q$ I9 r& Y
问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。- p r9 d( V! V$ i6 q9 s
# {6 H& l% W+ H/ O3 X" @要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。' C/ R0 ^7 @/ n1 I2 H7 Y6 j
! i4 v4 q! q: |+ x- c那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？8 \$ z4 `" B+ ^5 Z1 e+ S; h+ J
1 B9 q* ?% l X" `# ]& `/ k- }0 r
而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。4 _; L+ |7 f7 K" u- n
7 n7 o* }6 i8 ^6 ]6 X
另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。
) d T+ x! ^: A% w; }& |- r
7 l* @* F$ d: a7 [中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。
! J" y0 \# ]2 }* B% c* T3 m
; I& v$ W4 a; Q可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。
0 l9 q/ @ R; Q" j: }" G' x/ b8 K% W# s+ k# V
一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
