|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑
: @0 d) `% n" D* }; F5 v& M' g* Y: E* `
一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。/ d# y" k" T$ r/ E f/ h! e
6 d3 e; ~; f3 u1 T
实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。
5 d1 {' G' c9 m7 ?& T7 F1 }/ V2 x/ q- O2 j/ x" `3 L# Z
中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。$ p8 R/ }/ [; ~- U4 S1 A/ y. ~$ B
: I0 o6 u: b$ W4 D7 |& L
中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。
; N3 _2 Q' x5 R- \: s* o+ F' F
# j) T$ K' J/ B8 k股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。
' v* M. K. ^ W# A8 O6 M& K v/ ] C: v8 e
2 b6 [6 F; W8 N) U
2010年以来中国GDP及增长速度
/ {9 w3 W7 i6 G( u7 M# h9 m K% x0 f% Q6 T
) X, O, V& K- D- e: R
2015年以来上证指数
8 a8 {3 W: R( X" @4 ?( x9 c6 o
8 N# L, F2 q. N7 s0 o# D/ p U- g) y3 T
- S- O9 z$ o& Z x3 e
2008年以来的美国“真实GDP”
, X" I5 l- r" ~2 h9 E5 I( C Z9 X3 C; l; ~1 s; q2 q* `
/ h1 y+ H1 H+ s. k. Z/ i' r2008年以来的道琼斯指数6 Z9 z2 z& _% M% o7 V
7 r& L' I: ~8 p
显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。
- f a" X. Y0 a% q- F+ A! i* [7 j" c
美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。
: B. N5 s9 v0 i% `' M
$ N) n6 P4 r7 ~# P/ ^3 c必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。5 _' ?+ n3 I5 @( v+ ^
" E3 t8 q: w) Y* I( y0 ]割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。2 V4 _5 E7 Q0 \ p1 a; t* g
; E7 g8 Y7 m9 U8 b
股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。. F) Q; L. T# G4 B
: ^ B- `, O R8 o6 {: ?4 O
中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。$ F, W. l7 _4 ~3 c' `
) T* W6 r. o7 g- ~1 X6 |* E- j不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。
! j! U) |5 z5 }! P6 Z T8 x' Z
8 E' g+ ^3 L0 [' v1 {# R在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。
5 J5 ]) ~2 Z3 A- i& m
* g% [' S& C1 \% p, @- G% m在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。
$ ?% g( p7 O5 d$ d) U
! I- s/ V- x+ q3 _/ V' K' b欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。. J: F! F' K( A& |+ i7 U, `& }1 ?! D
$ L d: B7 ]- R' Q9 u$ [
中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。8 |. u' r/ Y% Q+ X2 ?0 K s: X/ l
+ _+ ~) H# Y' O e
在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别$ `' H3 b; Q6 [# x+ K
+ d! Q. c) C) J8 Y+ N政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。
8 h9 y8 H8 o- l ~" `% T3 c$ h3 f: C1 N% g8 C4 R
欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。: [" O# q3 X$ p1 w( H4 u
! |9 G( C; l! m0 S" d. e6 ~) r/ c
“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。
: M5 f3 _/ I" {3 H# e2 f2 {9 q0 H& y7 d9 l6 ]
中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：: m0 U" ~9 _) Y* J7 ~% j& L+ L1 i
# o! e6 x& N) _
1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了
4 ~+ a- Y' u) ^* s6 f2 \. G2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具* R' e. n/ g" s% R! @
3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了0 D ?! J- M6 f$ |
p! O2 z, Q* n% p% K. \$ d
上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。
2 m( a0 N# D( ?) F; ~! C$ C- s q7 @
当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。
+ J$ ~, G& V1 f& ~$ c! w' F( Y
这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。
9 t9 y0 @: ?; p- u* B
; o8 v1 j! O" l7 Z2 h* }要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。7 w, Y; V7 |7 L
7 p Q: {9 \ r' C股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。
2 t3 v2 ^; `1 Y) S. o4 x z3 j. x
) f. E7 E" ~2 a- O% E; b2 I中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。
" c# L7 w. m8 `- }
1 B$ P1 T) ^/ o8 M进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。
4 D2 R8 s, k0 E7 c T6 v0 Y$ F
- A; h% `2 q! d" }很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。
8 q6 z- R& X' f2 {6 v+ k! U# I6 n
. D6 y7 S+ z% u( x问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。
- J- K* S0 a+ t9 u0 j
; `+ f& v+ A, V$ F8 {( r% ^要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。5 h0 o }3 H5 W1 L5 f) F
& m$ T7 k2 k* F那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？5 Z/ ^5 w& u0 W) u! y/ n
& J V% V2 Q% ?& [
而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。
: S& m' j4 A: p9 k* S0 C1 H8 H( n2 t/ ]9 F. J( u0 s3 s& n
另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。+ d4 G5 j! F6 w: S2 t' W( ?' Y
3 x7 f$ D( P- M- c
中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。
7 Y5 a! H" s7 G' a* C1 }" `' P6 O% }0 j! I& t% E
可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。9 P) ~" K" X0 |& G; y6 W
* ~8 d# H' _/ v3 K& L- O( X, b
一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
* W l0 S, j G5 k9 T