|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑
. ~' t) q0 g% L4 V B' A) _& i
: @; }( ]8 V) e! ]' C+ \一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。1 I% v% d* Q! {2 G
" `4 m; r$ M- R
实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。& r# z* Y* u( |. h
+ o1 @5 j M! j中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。7 k5 }& t+ V0 q
; a6 t% c- _$ F- z+ {
中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。
X# d2 `( u% P) u: G' p% u3 I7 _) v! @3 D- L& T# W. l
股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。/ o: A! l6 z! f% e
' |! n1 L! b! L3 `7 j; O
% h: d; Z5 |% t; ? _: w
2010年以来中国GDP及增长速度
7 j" q# n* S$ t# y3 P+ N& P0 `9 b0 q2 _4 v# V
( L, o! u" E- U y. w! l6 G2015年以来上证指数
5 L* w# O6 k G. I! v2 |7 s
* ~( p' z) s) m( ]+ w# S0 x
: p; |2 ?( S! Z9 X' n8 }
2008年以来的美国“真实GDP”
. L8 z, p; G I0 {8 x O6 N5 Q9 R5 [% a: d
0 `' m. x, h9 r g2 z2008年以来的道琼斯指数+ l- k ^/ J! h4 f3 j: P4 h+ W
$ a- l5 I: w+ ?) b& L% T- P显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。
- o& Z: Y; r9 v! z
; }1 o4 \* B- D/ E- g+ D2 s0 D美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。1 ?, X" c8 G: L. `* Z7 g
' s, m! W ]! Q, }必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。+ @& P5 u( X+ F3 C3 Z
( w& m: c, X/ b! J6 V' @( {割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。# I; l; f! d5 Q* Z" b4 D
6 M v1 F6 d. r% A
股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。: |" c3 k$ {4 n' Y
4 c7 v* r1 j) S) x- T中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。
8 O8 t6 q4 a, w* V; O4 p* x: T, H$ K* s9 t p# |1 o
不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。
) y. ^, g/ B q9 Y! c6 z# V- P: f/ b$ I! R t1 p+ w: D; b+ f
在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。 e2 `$ M( a% @& }* W
) x4 j7 M# m! S/ b3 l在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。
7 W1 j, L9 ?# f# [* S' I$ {9 W3 x( ]% ^% o8 J; e
欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。' @3 M% \/ s4 w9 [) D% X
6 u: E( \5 J' e1 _中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。* P. D: }" f3 w5 I9 Z2 n& @
; x, H" c0 x* V" m+ q& B在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别% q2 M- @: F9 n X5 G9 Z* p
9 m* X8 ^8 d! a, z+ V+ N+ a. n
政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。; v- ~. @' i# v# [
2 p* E! G/ |3 w$ n
欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。7 Z2 p7 b2 j H( X* z
k; l* t; @$ d& Z# _( R, X“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。2 w2 U& M; _1 p5 t$ _3 `0 [7 [
! ], a' I7 V( K7 i8 I中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：5 y. v' W! Y7 p: a, Y m
% L- D( [* I: X% f( `( m1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了* P$ b7 S; [- ?
2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具6 {1 J Q& C, j3 @0 d8 m
3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了, Y* t; o, z/ ~* v
; c' F$ r9 {* O6 W+ v) L上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。
& ~: D1 ^ ^. e% W* e1 x( @# F
" |! { t6 @4 {/ }; S3 {2 j) n- a* F当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。
- S" A( z q. ~) M* z4 e: e4 a! g- ], |9 [; W4 ~% P
这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。- B A" n! Z2 i5 u E
( U8 U! l: k' T- l8 y) n* v要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。% U+ D2 G6 N ]* u6 r% w
. r# t/ `2 R, `4 A9 l4 d% t股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。
6 n9 T5 w% c( ?. E& O9 i; f: D- }7 I2 _4 W% w
中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。
; k I2 ~' s- |4 R1 T, ^4 h L
7 k3 G; r- D3 D进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。
; L2 |6 ?* {* w; E+ ?% k# y' D, u6 Q! f! ?! _7 |
很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。2 O0 p$ U( Z! E2 k2 Y
, d8 f' A. @9 \* J! e. W: M
问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。
# G; D: S Z3 x2 k0 _3 u2 g4 z2 Q6 P6 o# D; U
要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。. ?2 L3 r% g* K- g- q! k
& h8 {9 i1 A, e; T, W! R1 r1 _$ H那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？
5 \8 [4 W8 z" L
% s- Y3 W- f9 s2 d1 V4 h" o而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。) }1 {$ P) C& s m' B6 @& Z% Y4 W5 o
; Y' G2 L# g" L& O" b) f6 l另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。, z1 d2 f' u* f, P& {- t7 B
g: M8 Q% r! l1 a" U2 G中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。1 o% ?- `, H. h" d9 P4 H& q
7 z8 m/ P7 b6 U5 p4 p( H0 \( C& X) U可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。3 W. L: H- f) k0 M: x% ?7 K9 i
2 b. k H/ T2 X) y" X0 g: u: e3 T2 _
一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
& q7 X) j' v. W* S6 G9 ?