|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑
; L" m8 K+ a9 v$ u. t9 t; E
% x0 c3 e, s* V0 `+ M/ ?一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。 ?, U9 e9 M( y' T
' x) M6 D j1 ~, _) G6 S; G
实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。
9 P/ z: M7 @4 V* l* p3 M! A' L% q4 l( U2 O8 t& o2 H9 M" l$ I) Q" _$ H
中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。
: K \; R9 N1 z( C( X: j- h$ ^6 \5 m" |) u' m" O+ T
中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。6 c4 V/ O/ I* @7 X( I
9 k% x( l: Q' c$ h K+ q股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。
+ n' l% I: y0 h; p! v9 F! p, v
6 z. T7 u& t# Z" i
# q( ^+ G8 Z" {( Z4 ~# R0 E2 v7 H2010年以来中国GDP及增长速度
( C7 t+ w( n9 c2 l1 D& s6 {: n( {' }
; t0 [: X2 D s
8 z9 L4 d' X* Q9 v
2015年以来上证指数9 W/ u0 M5 ?8 Y% e
3 T+ j! O) b B
. A* L: Z6 l; Q4 R9 Q
2008年以来的美国“真实GDP”& N! k. ]5 M; B0 [
% R9 R, ]$ k8 k6 q9 X4 x9 i0 Q+ R
: T' f/ S& N! c% M
2008年以来的道琼斯指数
+ X* d2 j- o) ?. k+ V) ^) n, y, q
6 Y' l- y# `) K! }# ?显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。9 ^. n/ _! U+ f
" Q( O k+ y6 I" t, i
美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。. ]9 f. X) o' m3 Z% k. o
) B0 M' j3 y+ w6 n6 v0 Y2 t
必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。! h; V& S3 L( N) J' N' I
, Q( A# g. Y3 ]割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。
% m, W0 @5 c( ^% ?5 b# B3 |# ?2 o# G. z, r! N2 p" M
股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。
) a% C) ?9 a- x+ u5 i+ L- q+ a" [! k. g) c* b8 v( V- p+ p
中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。
, f8 M0 [& g9 y2 j
0 W+ b% Q( X2 j& t- G2 r不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。5 M/ B% S. }; N. \/ u
& m0 b0 u0 R. E7 [; A H; M2 x& H在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。9 x8 V" s+ L" V* \& G* I9 _9 k
4 a& S2 X8 l! k, F. D. }
在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。2 \; e: E6 X+ l4 u, g
7 ]; u u8 N3 D/ G3 s. _) @欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。
; r# X* s; f, T* f# y/ `* O0 o. q: h2 w" g, ~: `1 D- Z: F. k
中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。; d q% c. F5 m! u7 X
! E# U! b/ Q8 t- C1 _) T8 [
在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别+ |5 Z# u6 a5 n
- U+ b+ I+ @' U4 m政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。2 G' ?1 Z: v5 {9 k
4 E9 l3 [/ O- ^ t8 b/ k, c' I欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。( }0 R. S$ X$ D: M
" U% X, t9 I ^/ [
“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。9 G. X! ^, v) |" G
' v" \; V7 _) Z G7 [! o2 R/ K
中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：8 n6 u5 L4 ?) ?* [. N1 I4 B
+ }- ^( H8 R4 }! m+ u- o% S
1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了
/ F. q& v/ Q+ S- l) I/ p6 K2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具
; O1 |5 R! R4 m( r& W- ?3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了
% _7 Q1 F M. Q8 }4 O7 }# v$ O( q
6 D/ U8 |9 e' R3 _4 c上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。
, w8 m9 X+ [5 O% Z* Z% c9 Z
5 p$ o% l/ u; c2 y当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。, q k+ H( e1 F, E
) m) G" e1 Y% @1 s5 G8 L+ i* F这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。5 Z* P, w) u- z$ I# b* w0 A, y
- v. A/ e4 a+ ]" q, ~- v要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。, Q3 S9 N+ z9 d7 m; H# D2 V$ P1 z: |
, P- R/ c" T5 x0 e4 I* ?
股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。! _6 d. b/ w" n
# [' t$ _2 a d: j T- g; u& @中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。" H& ?' u( B! @+ z
+ X: q6 e; E, }' T进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。
1 R# ~& G, L4 U7 r
% L, W4 x5 O2 u. D) ~1 N$ P很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。) P* ^3 ~, L6 F9 y* N
L2 B! h. j5 W4 {问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。5 G5 u( p; i) e- K
7 Z4 E; E! r4 f! O; n要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。6 D$ n! R; K3 q8 c+ ~) d) E
5 C* N8 A `6 x
那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？
4 |' I% b# [* I! J5 r8 ~/ h8 q# Q! i6 r: q, s7 ]% m$ q
而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。 E' o& {0 Y; F( c; U: |
" a/ R8 K$ b! a. w另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。
: [ l, a; U m& U. E+ w- |( ^7 U
9 a. y2 @6 n4 Z! R0 Z中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。
$ u7 ?; M" i1 X3 @' S- L; V( Z
3 H5 S' j6 O2 u$ c/ K) Z6 O可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。+ { w8 e3 b2 d: t
# Z. i) W! x2 D% v8 I- _6 J$ y! ~
一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
2 E3 K- o+ M5 R- {( r' g: W9 {
- e j! {$ w" Z1 ~* N4 \