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这篇文章写于两年前,用来作投名状,混一点积分,请高手指教。
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+ n9 u1 E0 [& i) b当失灵的市场遭遇失效的政府: Z- E7 ^/ C/ | K3 F
--回顾2008次贷危机8 i5 k/ S6 b9 I1 E( g+ E* c" o2 Y. E
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风起于青萍之末
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一级蒙一级,一直蒙到格主席
8 c8 c/ N" A1 p! L洋道士炼丹:B级信用怎么变成AAA6 z; I: I8 v: k8 q# a0 C: e/ }
投行之死
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" X' s7 N) ?0 N3 z9 I6 j二、政府是怎样失效的?5 R. \ l! h: u; |
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始作佣者
( R1 k+ k3 \$ `1 W, B0 r通往地狱的路是好意铺成的* {5 r: ?/ j4 ^# F
坏的监管规则
! Q! |) {( q) A/ a$ z! C! c: P形同摆设的有关部门
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二OO五年,美国人住房拥有率从一九四O年的44%上涨到69%。低利率和经济复苏为成千上万人点燃了最亮丽的美国梦。这不仅是经济上的成功,更是“居者有其屋”的政治理想的胜利,从西部小城到华盛顿的政府都沉庆于盛世繁荣的感觉中。
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八月,“白宫经济顾问理事会主任”伯南克被问到房地产市场是否存在泡沫,他说:“房价很大程度上是由很强的经济基本面支撑, 我们的就业机会多、收入高、利率低、人口增长、很多地方依然缺乏土地和住房。供求因素决定房价涨到现在的位置”。美联储主席格林斯潘在另外一场演讲呼应:“以前,边缘申请人的贷款申请会被简单拒绝,而现在贷款机构可以有效率处理”。 + w0 D4 r' Y, r) ]$ H) `% P* ?
( m1 J( X4 F) |3 E9 Q0 q; h" `格林斯潘在联储掌舵18年,二OO六年一月退休,他在华盛顿和华尔街受到顶礼膜拜,被视为美国历史上最长的繁荣时代的缔造者。当人们还在对格林斯潘的背影依依不舍时,情形已经开始让人隐隐不安,二OO六下半年,因违约而被银行没收的住房越来越多,部分地方房价开始下跌。有经济学家开始警告,全国性房价下跌可能引发一场经济衰退。9 ~" _* X8 z1 m+ i1 n: q
" f4 K7 n( F$ @. M5 p1 X$ |: B伯南克和他的联储同事认为当时的降价顶多是局部,全国性房价下跌自大萧条以来还没有发生过,可能性很低。美联储估计,住房按揭贷款的损失总体撑死就是一天之内的股市的波动,认为唱衰者有点小题大做了。二OO七年二月,此时身为联储主席的伯南克在参议院听证会上说:“美国经济看起来在转型,从过去这些年的快速扩张转型到更可持续的平均增长速度。”) j1 T" f1 r% Y
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而后未来的几个月形势急转直下,贝尔斯登崩溃,雷曼倒闭,一场席卷全球的风暴爆发,远远超出美联储的想象,不幸比所有人最坏的预测还要坏。而这个故事的缘起,大约可以从8年前美联储的超低利率开始。
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# h8 s0 L5 A ?2 e1 N6 K* Y这场金融危机发酵于次贷,这个委婉的行业术语,用老百姓的话简单说,就是把钱借给信用评估不太好的人,有可能收不回来的贷款。2001年911事件后,因担心恐怖袭击及互联网泡沫的破灭对美国经济的双重打击,美联储把利率降到1%,这是半个世纪以来最低的利率水平,一直持续到2004年夏天才开始慢慢回升。超低利率效果相当于供应大量钞票,人们可以借到廉价的贷款。大量低收入家庭吹涨了一个原本遥远的梦想:拥有一栋自己的大房子。低收入者开始从银行拿到按揭贷款,买入以前无力支付的房子,不需要首期付款,可重设利率机制使得贷款开始几年利息很低,为什么不借呢?
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