|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑 ; n+ N/ Q8 T% F3 d. `
, P3 m$ G) j, r: V" {7 Z一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。
- {6 k: C. H: _2 Z, D1 Y }% s- i; z0 O3 Q: }
实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。7 D5 _! E( Q9 E+ ]
( P! u" [5 E3 |5 Q8 Q
中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。0 S* K' \7 |: h/ j7 T% q& A5 T
6 s# [' Q" f* t. l! o( b中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。
$ f3 Z1 X: r, h% q3 {: v: z+ j4 R2 p0 j* H! u; p8 l
股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。
2 \7 a0 M; c, W. T
6 n' d' j9 o U
. j8 l. C* d, O
2010年以来中国GDP及增长速度
# d" y/ T& C) W, P3 ^$ Z0 N/ y1 P4 M
4 j4 i+ S6 H4 X' H. `
/ S" d# }+ e; o; N' q% c
2015年以来上证指数
0 b( A5 T& {5 l/ v
( B5 ]& }% M' m* [
7 i0 Z3 ]/ @' P' L. ^2 |5 K1 X
2008年以来的美国“真实GDP”0 [7 V# l1 r1 H; G" o0 t
1 X4 Q- f N! Q* X9 G# ~' Y
. m+ X2 Y' J" O( G2 y. d2008年以来的道琼斯指数% Q( [' }. e+ B m( ]1 `
( t1 w: I) @2 n, V显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。, _5 T' ?6 m& i. h& Z" x+ ~
' L* }7 B6 W6 |5 h. I. h美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。
M' `+ z8 l: D: w2 Z, h/ W* m( e7 S2 y) T
必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。8 h' h! a6 X' w6 j
( r4 x' C& I* ^" \- Q: d: W# Q( |
割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。
4 o$ i! i0 ?. C# V% a
7 Q( g. M4 w- B7 e3 r& d股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。
, k8 v L- k; L/ `5 w- U9 K, K- y$ Y3 Y2 T
中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。! N5 z1 m# \0 X: e+ f6 J/ @
F2 Z3 ] @4 t, g3 A. q
不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。& L4 P4 A$ z8 ~3 A; M9 N- p, ]% z! u
- ^+ P$ J+ g- V5 T$ z+ Y在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。0 D- X! N; B$ M, V {2 I/ {) c
7 Y' c& w( n$ U$ n在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。: U9 a0 b6 p% U$ [3 m1 ]" b7 q
- L/ S1 U$ Z, E1 M& H6 a欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。
2 S* q Z7 q( l$ J9 I0 I5 H& P; m: h
中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。
9 E+ F/ H; C$ E7 O V9 z& a! _% r" x$ I. f
在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别+ `9 J% k( \% h: h3 w& d2 I: e
* J( @+ }4 V2 c. G( G
政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。4 n5 ^) s# W- h$ C+ u) F
: A) U d! X7 @0 ~# o
欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。+ F; N+ K& `5 U1 W) D/ S5 x
; i* E8 M; m4 M. V: X“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。6 `1 I, V y2 \( v c
+ H- C7 |7 j [4 M. Q9 K
中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：
. n. k& [4 W# g/ t; ?, `( {- F" e9 Y9 }8 b
1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了" F+ s7 g7 s w. R; X) E5 y8 }
2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具
8 M$ D( R. ~8 i4 d, t& k' b: Z3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了5 n. N. F, s9 r
4 G! F8 M/ q5 E5 ^
上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。- ]0 ~# j) d3 y3 k
8 z# S- B9 b3 O) F% h- x) _: B
当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。
& M) ~! Q* w0 f9 U( R% r5 d! k0 _# t
这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。7 l4 I& m+ r5 X% L w
+ C( a& P2 M7 R3 a3 ^5 y2 h/ I9 h9 s
要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。" ]# [" w$ j5 R
8 C& A5 W: k' }) w. k
股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。0 r: y5 d. N( G S
9 a. S g3 e- @( _& t; Y5 W9 P/ [中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。& W: c4 ]) I$ ~" L
1 V5 h+ c( }8 V* `$ ^. {6 r
进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。" ~# ^) }9 a; ]& T
- m7 j: P$ j% p) W很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。8 S" F/ {9 f0 R7 R1 F) Q
: ~; P$ a7 F1 T' ~# ]) |问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。' W* ~) M, b8 x3 _
8 R5 q, M' O# c; l7 s# \( u
要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。
7 P& [5 ]/ X0 Y/ |4 }8 F4 f+ n
" A9 G2 i! Q4 w' ?+ S那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？4 \. a; W& c- e% X B% T; s
" V. S, O- k7 w8 D9 p/ e而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。
1 w2 X! k# G, v5 h' x1 ^% P6 B n" s! b3 j3 N
另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。
, h: Z0 W; Q& [+ [, N4 H; Y
1 J! _+ N: `- i) ^) P0 @6 S& T中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。. j5 e! |7 @7 f0 N; X& a
5 | e3 s' \/ s" t+ T
可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。
' k- c; w7 X1 V7 E- ~3 |& L7 n4 a+ Z# F9 }- o+ A" }2 e, J
一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
