|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑 ; q& G3 e& R# |4 ^$ l& o; i8 m
) w% r5 L) k6 d6 ^7 \, I一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。
% ^% Y! k: L, q6 R- m
- K8 {! Z4 L G6 J实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。
3 K) H# V: a. C6 y' r; B d t+ e4 |
中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。5 W7 L" m8 [4 c5 c4 T" j
. a9 y h G9 h6 ^2 \6 e中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。% N! u/ v; D9 a" Q8 |' H6 t
& C m' g0 [; O0 ^8 l! N股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。
8 o4 n+ N4 y7 I$ [' E* ~& k" I- m- J0 P, u2 x/ u7 L- X
z8 M- T. @' r& v, _, s; C" D# {2010年以来中国GDP及增长速度
( k( e3 N7 X8 I4 I6 g, T5 t2 i' C1 n% u( t* g4 E9 R
b, n, D8 k$ y2015年以来上证指数8 Q: F% Q. T! W! H0 H' z' e
+ G0 w, ^3 `, m- ?( y
* I) w( f K N" h9 B" R
2008年以来的美国“真实GDP”8 U5 |. w* C3 K D. m+ O* y
& y& }, }1 y3 D' [% }' N0 a
& ?6 A, T ]1 R: N2008年以来的道琼斯指数; M: Q, p, l& O% B; y
% y4 K+ w! U8 Q5 D; n }显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。9 v/ v' u" U* l" e
8 k1 j3 f6 N$ c4 ^# r" d* l' e美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。
7 F1 V) G( i/ a. g
7 G6 C( L' a, U; Z$ Y必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。' p+ d. E' w+ T2 ]
5 F4 d. f( |7 i2 {8 _: y割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。& L! o3 n4 e; Z7 l8 u" k" {5 ~
& Q% V Q ]$ ~. j股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。 t( l s" w1 j
. `. v2 |1 r# V0 U, N( Q
中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。. p I! ^/ {! N! j0 n2 g- c, b, V( ~
3 \* y g! Z( Q3 c C+ {
不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。
. q+ f* `+ v2 Y1 O$ N3 e6 t3 E" ]: q" q! d& v- ?
在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。5 h& Q1 v C. d; K/ K2 l
! n0 Y, A' A/ D5 M5 `3 `在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。
' P K. }* M) \5 s: F! X1 m$ P" [
欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。' i r& T* s: H6 ]4 U
* \% f" f3 L+ }6 G& `
中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。
/ n% V/ j8 I$ g9 p/ f
1 J c5 h2 [9 a3 f. P" p3 p在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别
9 O: W, m; n5 _) U% x* f7 B' f) t% e: J3 H+ U2 r! G) O' J
政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。" }8 W6 p2 H3 V0 q5 h
# C" ~! R L9 ]3 [5 X) ~欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。
2 N$ |2 Q6 R+ g7 G A( Z$ e
F& C6 A, {0 }0 m“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。
5 ]" T/ |& r* X0 ]
4 g) S! i5 Y& J- K中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：+ G& r' ?# B- \ G* j
/ K1 E8 W5 V# b$ V2 [% D1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了# F2 r5 V6 t5 V6 E" @
2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具
0 b, Z! y. ~! H" [7 x( }# f9 i3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了
5 p& m7 R2 V8 ]' l" c
, H; ?; }8 { G* E- o) ~& l9 U上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。; V/ X9 v" d$ y/ d! A1 J
( c6 r6 r, m! l k当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。
1 g2 e+ t$ `% q2 N- A! j4 b7 ^) e9 S( X; B: w/ |$ Q* F0 ~
这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。; O3 d$ M2 m6 J& A
% U) K7 c) C& Y6 A要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。
) N; p; V* x. K e
0 H# d4 i% ]( `- Y0 Y; \. h股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。# t% v1 |* \1 a% |6 X- k
. b' P4 f" j7 B5 x2 J* ?" Z
中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。7 j& v7 u4 U& d" o; O
- u; z5 g/ l% A+ }3 [" K
进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。
6 a" q( h3 E, L$ M2 g* D* f! w" e5 Y
( A1 C9 I0 p; i6 [7 |9 K$ i# W- t/ O很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。' E/ L4 C9 h* V! f/ {+ O
0 [( D* M9 U- T
问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。" x" @* X. p( |8 W4 z
# T+ y. T* h8 ? l7 M5 U
要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。& g7 ~% Q# T. f2 z) |
" n9 y |% V v9 m0 b7 [
那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？
- t$ [/ h( }5 f4 k9 c4 U! m0 t( N1 A7 i" ~& ^
而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。
) ]0 d- R9 [' s/ W% C( q# Q7 v S7 y- B( w0 q+ B+ O; v! t% e$ K- f# J# M, b
另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。8 _3 w0 l* W: l- o# v
/ ^3 H a# c# \中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。
$ q0 _! p; ]# U6 m: @8 ~0 [7 l9 G* K
可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。
. m; y7 A; M! \! p: R; g$ a: I* a" O( `+ L
一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
, p$ F6 d {6 A! r% w6 t