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G2的债务，各有各的难处
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前一阵子，有朋友来我办公室聊天，说到中央给地方舒缓债务，据说各个口径有10万亿之多，朋友叹口气说：不多啊，一个杭州，能分到万亿左右能够好好舒口气，但10万亿的盘子，到杭州再多千吧亿，给一个区还差不多。哪个区不是千亿级的规模，大的区可能有3-4千亿，很多都是超过本地GDP的，现在这点钱，真是救急的，把银行的利息缓一缓。再说又不是赠款，只是债务延期。
地方债到底有多严重，我说个早期的案例，当然是传说的，杭州不远的明星市，做外贸全球闻名的。2018年前后，学校想在那个办个学院，我经常过去。作为明星市的一把手，当然过几年就会提拔，地方朋友跟我说：由于在市区大拆大建，省领导说了，XXX你把你们的债务从3000亿降到2000亿，哪天降到那天走。1千亿，哪是那么好降的，即使是全国百强市的前列，最后肯定完成不了任务，好象是接近平调到某地级市当政法委书记。当然我们也是受害者，当时政府许诺投入XX亿建设校区，等到执行时，前面上级的话传过来了，政府的承诺就变样了，最后䓍䓍收场。
中国政府是全能或全职型的政府，在起步发展阶段，还可以用发展中解决问题的思路往前走，或者用邓小平的话：摸着石头过河。现在改革到了深水区，再下去摸石头是要淹死的。地方政府发展经济，要么通过房地产，土地换GDP；要么招商引资，利用优惠政策，特别是产业基金投资，引导本地产业发展。前者随着各地房地产的崩溃，还在苦苦挣扎。后者近期接触了少许案例，发现地方政府实际上也有所变味，股权投资变成银行贷款了，即“股转债”。如看中你的项目，答应给你投500万，叫兜底条款也好，叫对赌条件也罢，3年或5年没有完成相应指标，投资部分就变成债务，按银行同期利息收取。这部分投资相当于贴息贷款，当然完成指标，企业落地成功，给本地带来产业和税收，完不成指标，它实际只付出贴息，背后出资的往往是地方银行或金融机构，这是地方投资平台在目前政策和财务紧张，又要发展经济想出的办法。
回头说另一个G2，36万亿美元的国债明晃晃的挂在财政部头上，马斯克挟懂王天子之命，率DOGE部众对联邦机构大杀四方，那也只是九牛一毛，因为要减税，他的今年预算仍然有2.8万亿赤字(好像)，今年就向40万亿国债看齐了。所以美联储基准利率大趋势是要下降的，按目前4.25%~4.5%基准利率，未来国债利息支出走向1.6万亿，两倍于国防开支，1/4-1/3的财政收入，走向无底洞了。
所以，从综合实力来看，G2还是远胜其它国家，但从内部看，其实矛盾重重，处理不好，内爆也说不定。
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发表评论 评论 (16 个评论)
- 回复 nukearchie
- 所以东西二帝喝了个大酒，觉得我们之间的分歧可以放一放，先把肥猪吃了再说。
- 回复 孟词宗
- 其实中美都不用担心债务问题。中美国家债务的主要债权人都是国家自己。这实质上就不算“债务”而是货币供给。什么时候想“Write Off”都是分分钟的事情。这点中国政府懂，但是为了抓紧地方财权而故意装作不懂。美国政府以前是懂的，但从来没在乎过。中国发行货币以中国的生产力为基础，美国发行的是世界储备货币，以世界生产力为基础，所以发行量远还没到上限。问题是现在川总貌似是真的不懂。而他的马屁团队成员们即使有懂的也得装着不懂，一致奉承川总，拿升斗小民的收支逻辑来管理国家财政。这才是真要出大乱子的。
- 回复 旺旺的考拉熊
- 美国财政部和美联储持有的国债只占总数的40%左右，其他的不太可能write off的，不然政府信用崩盘，损失无法估量
孟词宗: 其实中美都不用担心债务问题。中美国家债务的主要债权人都是国家自己。这实质上就不算“债务”而是货币供给。什么时候想“Write Off”都是分分钟的事情。这点中 ...
- 回复 孟词宗
- 就这40%也就够了。实际上都不用“Write Off”，只要不付利息就没事了，实际上就是左手倒右手的时候记个账而已。
旺旺的考拉熊: 美国财政部和美联储持有的国债只占总数的40%左右，其他的不太可能write off的，不然政府信用崩盘，损失无法估量
川总的问题是，他虽然是商二代，但除了房地产，他并不真正懂得经济如何运行。而且他的耳朵根子还很软，形容袁绍那两句话很适合他的。然后他周围那批人大把的无政府主义极右分子，真心相信所谓的“小国寡民”、“减税无税”、“放弃监管”，同时对于国家是经济最大的兜底者完全无概念，认为一个国家的收支应当和升斗小民一样，完全无视美国政府可以发钞这个事实。或者说，他们对于美国政府能够发钞深恶痛绝，总想回到真金白银的时代，即使回不去也要回到金本位时代。如果金本位也回不去，那么被一帮币圈的忽悠进去也就不稀奇了。
剩下真正懂的人则只能装作不懂，否则就会被孤立最后清洗掉。但实际行动上却又是照着无限发钞去的。这就是为啥川总1.0的时候口口声声要降低赤字，结果赤字反而不断上升。到了2.0，现在又口口声声要降低赤字，结果预算赤字还是降不下来。
马保国其实也不懂这套东西。但他的科技大佬和首富光环让老百姓觉得他应该懂，否则他怎么成为首富的呢？然而美国老百姓之不懂历史就体现出来了。历史上真正的经济学家，亚当斯密也好，凯恩斯也好，马克思也好都不是富翁。而懂经济的政治家，例如把美国拖出大萧条泥潭的罗斯福虽然出身名门望族，本人却不是什么首富。把美国拖出滞胀的里根也不是什么首富，甚至连中等富豪都算不上。
开一辆破车并不可怕。可怕的是开车的和坐车的老想着如果把引擎拆了，轮子卸了就能变成飞机了。
- 回复 旺旺的考拉熊
- 问题就这40%不付利息照样是赤字啊，发钞权当然是刚刚的，但是超出限度的发钞一样是要歇菜的，至于多少是不超限度，那些经济学家可是各有各的说法，要真的去尝试那个界限，是九死一生的结局
孟词宗: 就这40%也就够了。实际上都不用“Write Off”，只要不付利息就没事了，实际上就是左手倒右手的时候记个账而已。
川总的问题是，他虽然是商二代，但除了房地产， ...
- 回复 随机微分算子
- 所以现在各个地方政府搞创投本质上模式就有问题。那么多的国家的钱，尺度松一点，就真的被人搞走了；尺度严一点，一点风险都不担，那要这样的创投干啥。然后投资基金的老总都是官员，任期比项目还短，可能连IRR是啥都不懂，这怎么看项目。招生引资给优惠是企业创造了增量后减一点，创投和产业资金可是真金白银往外拿的。
- 回复 testjhy
- 天朝可不敢Write off，这里面有多少胡作非为甚至贪污腐化，这次Write off，下次有样学样，加速内爆。
togo: 天朝：反正内债也还不起了，干脆Write Off 怎么样。还有人敢造反不成。
美帝：外债估计还不敢赖账，是要开战的。早就有人说干脆把加利福尼亚卖掉还债，值40万亿 ...
- 回复 testjhy
- “这点中国政府懂，但是为了抓紧地方财权而故意装作不懂。”
孟词宗: 其实中美都不用担心债务问题。中美国家债务的主要债权人都是国家自己。这实质上就不算“债务”而是货币供给。什么时候想“Write Off”都是分分钟的事情。这点中 ...
稍有异议，是为了严肃财政纪律不能write off，中国行政的特点，一抓就死，一放就乱，你敢write off，下次保证给你弄个更大的窟窿。