本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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# u: H4 b9 C2 Y @0 L! b6 @( m第四节 经济波动
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# x3 {! ?" Y% C+ J大幅经济波动的基本机制
+ C& Y: w& [* p3 j# ~历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
0 r' ]* g* o- C荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
: F. m; d2 ^. W# e/ K现代市场经济时代的大幅波动0 G) H; D1 V) R7 J/ j/ F3 h8 r( {& l
第一类：房地产泡沫 c5 `1 B! D9 U4 L
宏观经济变量与房价的正相关性
5 b* o/ d/ r) m" {8 y有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
, _7 o6 R: C+ ~- }0 |0 [4 W（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。* C5 p/ j" x. t
第二类：新兴产业泡沫
, z; E* Z7 {8 e7 F3 j! @3 f铁路：英/美：1840s
0 Y( }3 t! \$ t7 N. b# o/ g* x) eIT：2000-2001 网络泡沫, ?3 w; I4 t7 P# |
生物科技
( e* U' l+ @7 E5 Z7 {新能源8 a& E# D4 K2 {( r3 a
第三类：过度外部借贷) `% x p& _3 J9 Z1 U4 v+ D; N
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
, ^! e! P V) o; Q( j拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
, o. e$ Y7 l9 Y8 K6 m亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。: x L# I3 y. g0 ~% r& N% x
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。+ G8 b: n& F" U6 r' e5 z
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
6 R0 a* h/ x2 L! K" ~! N俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。+ P# }' x0 p3 ]7 K! C. [
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
: A2 V4 s9 f( \' q% Z ]8 D% G, y这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
( Y# m/ W/ N. Z& G4 r' M第四类：战争与经济波动+ @; n- k. g7 O
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系2 n. w6 I. b5 L/ z& s$ p
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
) r/ N; K3 }( [! @2 a3 r- I) h$ e二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。: @& j1 l) X% m, ?8 N
$ s/ R1 b4 A8 {: a1 g: \- p* N（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。6 H' B* F% y9 a/ y; r2 R" S
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
" s. W2 w, ~; A. c, T* Y) ^经济波动的一般理论研究
3 Q/ C5 {) j% v% f& D[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]0 c2 T* F7 \* t' T8 G- {
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律1 n+ f9 k" e- M- W" B' n
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
3 T6 V' ]; c; |0 A! h6 `凯恩斯主义
. p, Z% J, T- f2 H( ~认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。$ U6 ]" P w. L, |6 _/ K
弗里德曼、芝加哥派
! _0 C3 k' d# {$ _2 T认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。8 v. k7 W5 y3 r8 m; G
卢卡斯的批判
) J6 v% v& P/ H- C3 c理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
( a. W. `; i: ^3 W' [0 Z- T实际经济周期理论（RBC）
% L! H; q8 ^' q0 @李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
+ i r+ K8 u7 B9 L: c9 k0 G中国的特殊因素
: a% @' Z0 i- t5 k; m. O/ I. @4 \拖堂太严重了，留到下一次课讲。0 r& K- p1 W/ |4 X
最后又是学生提问。 j4 w& v+ \5 L* y0 R2 |. s/ K
本轮危机的启示？
/ g% j4 [1 _5 M答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性) b) C" A" Q) ?9 }* g: m% Y" F
对房价和中国经济的看法？
/ B$ N! [# w: O Y) O8 {; U8 I房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。% |; e" o% o# M% w& V5 p" A
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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