TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 591 天 [LV.9]渡劫
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本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 ) m! y! j) L" G( x
/ K+ t' [8 }$ e; a' h. F8 a李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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第四节 经济波动
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' Z8 d6 B( b( r3 H大幅经济波动的基本机制
+ f/ R: y" Z; S. L5 Y) h c7 ~9 a; Z历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。* w8 _: G( I0 r! V, h$ }7 R
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
+ ?0 m# j' A9 x0 D现代市场经济时代的大幅波动* n5 P. D3 e% o- w% F" u4 V
第一类：房地产泡沫
) r' f2 y% M0 ^6 u4 u" `: f' ^1 x宏观经济变量与房价的正相关性1 Y a- r, T, [: b, k. c7 `$ k/ Z
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。9 y& z/ h, F/ i3 \+ k5 q: S
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。6 _, F4 `3 u! C- O6 z, X& r+ n" a" G
第二类：新兴产业泡沫. N" z; N: X1 A* @0 X
铁路：英/美：1840s) j0 B$ d: m/ ^2 A1 X" Q( j. F
IT：2000-2001 网络泡沫) C- y) {; X! M' ^
生物科技
1 y! K& b) ^: Q新能源, x8 ^# c4 Y. K' w8 e
第三类：过度外部借贷( V2 p( j/ t* U
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
2 @* t: q0 z+ w2 A拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。4 t- V0 g' j- k8 z9 ^6 X
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
( w( F% _- t/ o" U9 D- M; ?欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。; ]' {9 f# F/ a. }2 k
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
$ x2 p; x I; D- B俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。' S5 h# N: [4 p) B ?
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
. p2 m7 e1 {2 v W9 ~3 r& b这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
* z! z8 |! B4 T! J! p第四类：战争与经济波动
, @ X8 N: p& V) h甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
8 I8 z7 g1 Y# @6 @" j; M0 h一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；( V( ]3 J8 o, ~# Y
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。0 f5 O& s6 U# D/ l% L6 ]2 L) p0 A
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。0 v9 t% {' i9 h. b( l6 l) J* f! b
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。; ~! U4 {; t, m; R. C9 x U" O
经济波动的一般理论研究
" V+ s/ f/ r! K5 I[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]: {: N+ M' U6 @; g b& m2 V& ]
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律% M" c# [- J$ A$ Y
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
3 ?% k" `% D# Z$ L/ ?( F4 e# _凯恩斯主义1 |' Q/ }( x6 c1 U8 g
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
9 }) \- z; r1 E% u9 u$ }弗里德曼、芝加哥派
, X0 C: q6 ]3 v6 Z. _1 G( |# F X认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
" U% R. y& F0 ~, ^卢卡斯的批判# P8 f/ Y* y' P' j7 H# F9 z3 N, B
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
) z4 q& R T+ }3 o" d! w* n实际经济周期理论（RBC）, [1 o& z, n1 d$ _! J
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机- I9 N1 o$ \; l3 ?5 P9 r2 Y
中国的特殊因素$ [; I' q( }1 I5 q' @$ Y. ?
拖堂太严重了，留到下一次课讲。4 s3 V; z7 z* c
最后又是学生提问。
6 y' O, ~- D, E4 A: g# r本轮危机的启示？: C9 Z2 V' J1 a2 u& Z) v3 n
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性' M/ l7 U% v6 u/ L- @: t
对房价和中国经济的看法？
8 ^ T5 ] B5 K( Y# [6 @. }6 Q* X" G房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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