本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 % l4 x5 N( q0 [( K( z4 I
; x6 s) {+ z% ?& m2 q$ k% l李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。3 j- t, D- K( p9 n Z' s4 r. `
5 ?! b0 a( ]0 }* ~' v) M第四节 经济波动7 o2 _: e" K; V% F" ? U, M
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大幅经济波动的基本机制# S* v7 [. P3 Q z: t
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
" \: ~+ l2 [6 w/ @1 `7 ?荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。 T" f+ N& h+ L9 B; T
现代市场经济时代的大幅波动
; _9 V' O) ]. l9 P! g: ?1 F第一类：房地产泡沫
4 S1 {7 R7 Y3 m' i宏观经济变量与房价的正相关性- }' M9 G5 G, e" M5 g. B; l% ?: y
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。7 @6 q. C2 Y+ d5 }* y
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。3 z% K, {( ?) q9 S5 {
第二类：新兴产业泡沫$ |& m* r/ x9 `+ l6 w; ~
铁路：英/美：1840s q2 \, w# C0 F2 [6 N/ N. W' Y+ R
IT：2000-2001 网络泡沫
% s, Q: D% t; a# X5 P生物科技# L$ }# ?9 q- a7 | Y( I; ]
新能源: R# d L6 [* m$ h$ I/ z4 ?
第三类：过度外部借贷
6 `3 Y7 q& u: s3 z. v v俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
/ z: \6 W2 b, a3 }8 T拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。$ t# s& t, ^0 T; n& t) _
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。0 J* o( R7 K6 a ~$ v1 u
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。; e' r# @ e3 m% L7 D$ O9 M5 }
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。+ y: p0 H+ ^& O
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
1 q. ^% F1 r/ h墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。3 k4 t& ^* E9 V: E0 z; b
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。% o; q3 b* ^% `
第四类：战争与经济波动
) T6 _, Y! x7 B5 B甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系2 W# B: M% d) D# i; [ R
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；7 G4 f' k& M# Z7 W
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。2 V! |! C- U* [. @; H2 R0 S! e3 C
7 D( q. ]# [' u% F- c3 x7 ~（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。- H: N0 D$ ^$ F$ O, q
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
6 X) _$ z0 i( ]* H6 s经济波动的一般理论研究( i# ]! X0 W. f
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]; a1 u0 U4 Y. ]; V: H" |
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
1 D+ C4 `8 u/ m' r( R; {8 f, G认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。4 ^7 N" d* n0 R# w
凯恩斯主义% w6 Z2 `6 J" |3 N& ? L, W
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
" r% Y, Y- z+ d. F# g弗里德曼、芝加哥派
3 b* r5 s0 G; {; r8 n( G& y认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。& Q) Y C9 |" N6 X6 q( w' p1 ~2 y
卢卡斯的批判
) R+ [ T6 e" g( e理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
9 X3 ^4 X! a6 q, y5 o实际经济周期理论（RBC）
" U0 V* V5 ?2 w- J李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
& A4 F" R1 R7 [& c$ ^ E中国的特殊因素; F+ v- q- B7 h
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
; W# w g4 U- f6 Z+ A: A2 ~, B1 t最后又是学生提问。
6 n6 t4 k4 a3 ?- }$ e8 N本轮危机的启示？
$ y( w: H: I* _+ J8 _答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性" v5 o {) x. a/ C7 O7 R: i. |# E& L
对房价和中国经济的看法？
4 c. l2 A) G6 B( R" G8 e房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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