本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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! j& {3 v0 M1 i李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。8 v- y7 @$ \) @9 `4 y @+ D& L
2 D9 e( l0 y% T" y$ P8 K第四节 经济波动" J0 e0 X% W" D+ u0 {7 t
G2 k Y9 R6 g, x大幅经济波动的基本机制7 v4 r. R: q8 u+ H. _3 ?
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。+ v0 k% m1 J# d" U9 v- M
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
- e: T3 q: A, t v) V+ _现代市场经济时代的大幅波动 U5 b: n; l! S3 l. W$ X [) _
第一类：房地产泡沫
c9 Y- a' b$ @8 @宏观经济变量与房价的正相关性* k K# ~8 I% r
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
+ a% }+ J7 l- y* f' e5 o（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
5 c* ^' M! ^, S! ~第二类：新兴产业泡沫
4 h- n: G4 }$ z( t铁路：英/美：1840s: Q# y- i0 a* @% I7 p3 e
IT：2000-2001 网络泡沫2 x& P3 N& F& R$ \
生物科技6 b5 I; D! F* A1 A B6 t
新能源
, @! m8 M/ j. E9 g j第三类：过度外部借贷, O9 u/ e O: i/ q) ]& l
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。5 |8 V+ W# v3 x8 u0 B) O, ~1 n' z
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。' w: } o3 K3 U
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。" S ]2 @) h4 ]1 z x6 J6 `2 Y
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。 T. f7 @/ j: j' r: C- b" U E7 a
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
. o$ {% Y4 C% l; k, k5 I! b, ]俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
+ p8 U' E6 o' M7 w墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。6 \3 I- D! Y" \3 J I
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。2 @* j% U6 X, b+ F
第四类：战争与经济波动2 U4 p) V" C, O2 e
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
$ V1 C" n' x8 S) a一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；. ~ u) E: l% d" U) V9 g
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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2 G0 @- Y3 ], _8 Z（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
! J5 a1 f* x+ j+ x而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
- j% }5 F& W4 \6 d4 u) r% v/ o( l经济波动的一般理论研究 {% h% {9 H8 B/ i. _
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]7 I+ m5 b" C$ N/ z0 l9 r' j+ z5 z
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律/ Y& h0 P0 j U! q( C
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。) c, u& ~2 Q; V* B! c7 T
凯恩斯主义7 p4 G x; S1 t
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。; ]3 z" a& H% P# c
弗里德曼、芝加哥派" ~' Q% M; |: W1 a1 U
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。9 `/ e4 l4 X9 `
卢卡斯的批判/ |' R$ h( e* E( ]5 y, f5 r+ h
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
* _4 M* b: f+ _% G' V t! A实际经济周期理论（RBC）
& |+ y3 s8 d: D" t0 s/ M" g李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
: ]- `8 C0 V3 G* k5 B( q8 i中国的特殊因素
/ D" F% s) c& a/ ~6 }9 T拖堂太严重了，留到下一次课讲。
4 u0 e1 H! ]$ `8 }, C最后又是学生提问。- P8 U" ] ]' J; `: h) _9 |
本轮危机的启示？
" n* B$ `6 e- l7 c; b* {答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
# h, H9 M. |" T6 G0 L$ Z对房价和中国经济的看法？
/ z* j( a. \/ J: c* g, A8 `8 ?0 q' z房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。: I {; w5 w4 c! q8 n
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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