本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
- s, a( I- M3 X0 S3 [) q: E, ]" }6 d: u9 q
李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。9 z( o& y1 B3 O1 Y% U2 d9 \; p
0 w" x9 g3 i5 {/ v
第四节 经济波动, F- O0 a8 P" m# u
% k9 [8 |$ ^1 y4 F6 _* N
大幅经济波动的基本机制7 ~% r- s/ `. S+ R6 M" a% E
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。% _' `) R0 n7 `
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。 M+ t9 W% D! W; A
现代市场经济时代的大幅波动2 ]; a8 z# g4 t" \" q# a
第一类：房地产泡沫0 U3 _! }7 n9 J$ \! A
宏观经济变量与房价的正相关性! b! K3 V# B: c0 D( a) b
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。( g# I) u0 p) u7 L4 u
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。2 N9 b; c# ?0 B8 x& T
第二类：新兴产业泡沫
4 ~0 \& P9 N4 A8 k% }铁路：英/美：1840s! E8 x$ D, k3 q! z* K
IT：2000-2001 网络泡沫3 Y/ C/ Y6 s0 j+ f7 G
生物科技, e! |/ R' p( a# ^
新能源) z- \- w6 n3 G" i! c
第三类：过度外部借贷" E) ]( e. b, Q5 F* G0 }3 i( `
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
- S. |/ c& Y2 K: N! Q拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。 M1 B6 Q9 G) J7 r( {
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
; k8 H0 ^5 N6 U欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
1 E; ^9 G a1 g李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。0 J1 \9 {! I+ ~1 D
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。# a8 [, p9 V& ^% l9 n
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
' K* |4 h% m9 e5 T; y/ ]8 X% l这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。# A, {3 R9 k; {
第四类：战争与经济波动
% ]' @6 G- g$ w, f) i0 g甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
! q/ a$ z! M. k4 t1 {一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
$ E/ ~. R/ m9 t$ ~二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
; x# e7 e& U2 z2 l) G/ A* }2 c/ ]1 B
* q- T- O; f! P r! Q! ?. @# V（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。2 e" F/ x, I/ r6 n+ {2 L
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。2 p6 D+ W2 p! Y0 ?" ~) k) H
经济波动的一般理论研究4 T6 Y5 ^" U* o! Y
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]1 ?) U4 l% i+ s6 u; @
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律: R9 P/ J; q+ h- B1 \
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。2 o# F4 i8 u) Z
凯恩斯主义! i3 V* ~* p) ^/ m
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。 W# D2 x; Y* S c3 o' u
弗里德曼、芝加哥派
; J3 c) D0 M" e7 Q6 c* ]% V' x R认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
) `- H L, m8 x0 H( }卢卡斯的批判
2 B- Y* C- C& c: L! x理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
! P/ z" a# e7 r实际经济周期理论（RBC）- Q6 b3 F8 m: X$ T+ ]. m# ]# S i0 j, g
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
* v8 w# k" m1 |$ {' J* O" T, a6 `3 e中国的特殊因素6 r- }4 u' S9 r) w
拖堂太严重了，留到下一次课讲。7 P& F, N7 o+ p* P- G. ]
最后又是学生提问。: y; H `- x9 U! K& L+ v2 b# Y* a
本轮危机的启示？' x b# t8 J$ `! u
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
# G+ l8 V# k6 @ Z( d对房价和中国经济的看法？2 ]% H: z( A( i
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
9 d! x$ t8 N* K( {4 `7 d' ]
. N/ @4 T2 x2 ]9 g0 X, h% M, |( `$ l7 z! {
2 e* K2 Q3 v2 n; d+ }: ^4 X1 x- u7 Z; q& S
7 k2 K- C6 w2 o7 m
| 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
