本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 ' H( `, _3 p+ a& P7 W
- ~- R7 }* W& l李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。; h$ U2 u% d$ H; l4 z) u
$ x, W% d7 C T; B1 _# q: t第四节 经济波动3 \* w6 Z- T7 |6 N) b7 \; b8 n
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大幅经济波动的基本机制
) {8 A3 ?& ^4 D: C6 t2 Q% @历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。- _- Y: y- U. {
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。. n: ?6 ^: P% d
现代市场经济时代的大幅波动: Y( l, R' _. r. W% [/ E; d
第一类：房地产泡沫+ N* c9 ^ ~5 s* B0 j
宏观经济变量与房价的正相关性. E* ^# q& e7 L$ ]" j) H8 B
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
+ a b, o, u: S. J（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
& Z) n6 P/ ^ `4 ?8 y第二类：新兴产业泡沫
0 I- }1 p' O7 C4 W- j铁路：英/美：1840s
2 x0 \2 [% z6 F- L4 e3 m3 oIT：2000-2001 网络泡沫 p3 ^0 T) Z% C
生物科技
) u" T" E, l; D0 S* p9 n! ?+ X( _9 e$ S% N新能源7 E' P% Q f) t' c; n" D% y
第三类：过度外部借贷& k9 { M J+ z0 T
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。4 p# v4 E; A- d2 p6 H" |# R
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。" p2 f( }4 u% J; T8 [6 s9 v% R& J8 p, z) q
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
# Q9 T2 m) L$ x! h' n. P; y* m7 |欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。+ ~3 N# k5 Z2 Q+ B0 ^# ^, l3 a5 f
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
2 `- \0 @0 c ]俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
2 \; H& m5 x* u+ a墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。) B# y6 F4 j) s2 t+ m' v& E
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。" H: ?5 R2 W5 m' }1 a: T
第四类：战争与经济波动7 p; B6 s. Q# h* H. b1 ?2 X
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
, Q; i/ B/ \6 @: j$ [一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
8 n, ^- k/ ^" n6 c1 D# F二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。6 _. |9 Z5 \( A6 n/ O5 P+ ]" f2 \2 v
/ _3 W) z/ `2 v（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。8 e+ Q4 w! `0 A7 a' S7 ?' K
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
' x9 x$ L/ f8 C4 D' M经济波动的一般理论研究
) M( G; M2 ?$ m8 S[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]- s$ U. }; r& f) Z: y# W% g. V
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
( ]6 J5 I8 n( j! q9 z认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
4 \' ~/ A! \' s/ Q m凯恩斯主义
4 e. L y; \: `认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
2 E, M$ q+ b, G+ u8 I弗里德曼、芝加哥派4 ?" C! m: A7 `9 W% A. F# u
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。% b! s2 k2 f ^% p8 } }' A: w9 `" h
卢卡斯的批判4 t8 n' Z) @# Y% D5 c
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
7 S; d/ m7 P2 I! J实际经济周期理论（RBC）
4 q! N1 H, W. \李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机5 Y, p0 o9 L8 i; [) b6 V/ C6 {4 R
中国的特殊因素) D7 w" W3 F. [( j6 ~
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
" `# L. n$ T8 A. z1 D0 F" K7 g最后又是学生提问。9 ]( L3 s0 D5 ]- [: U
本轮危机的启示？* J/ T+ l1 }( L4 g
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
0 s7 W& C0 ]! z/ A. m' ~对房价和中国经济的看法？
* B1 W' |7 X. W3 d$ [房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。; U, S# I6 O6 \ J
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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