本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 & P. R' w q+ m0 l+ C
: T* Y9 M g' p' H) t李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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9 _! D7 N8 o/ x# m4 W第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制
; | c$ P$ n4 p" \- m历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。8 h' C& } p, s
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
7 F$ I/ b1 Z5 M7 M2 x6 Q6 @7 F. g现代市场经济时代的大幅波动5 D2 \( g+ c" G# E+ E3 ~$ B
第一类：房地产泡沫* p- y* C. m+ W, p# i: U
宏观经济变量与房价的正相关性* `3 {; o) } l, L
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。1 q8 A5 M& b" v+ M" u3 {
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
$ B0 N6 y+ S7 D$ [第二类：新兴产业泡沫
: z+ J3 T+ x4 h. P4 R. M" I+ p铁路：英/美：1840s
% z( T! B# {1 [ u/ V' FIT：2000-2001 网络泡沫 B8 `1 v* D) o; ^ k2 p% a6 m
生物科技" d# t+ E0 X3 D# _
新能源+ b' o+ ]; [; M7 N; U/ G+ Z
第三类：过度外部借贷2 f" f* m( d% }9 v* q
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
& q4 i: C, k+ R9 _1 H+ O- Y7 C8 W拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。/ `& \) i; E- a
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
1 P# I! @5 @; D2 P/ k9 _, _欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
+ n+ `' b0 F6 T8 s3 N+ Z& p+ V李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。8 W5 P& p4 }. J# E; K4 T
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
1 ^ Z4 m4 L( y# r) l墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
) @/ h3 r6 O0 u+ M: V+ G/ {这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。: c+ B! x2 c9 T9 f: y/ S* \
第四类：战争与经济波动
- a1 K! e+ f& u! v% C9 e# w甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
( ~! B7 S( X2 H; A一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
7 i5 z2 D% H1 D. H! r1 _二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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9 i& _* z* C$ j（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。0 Z% }7 h; c5 L% b7 w0 Q6 K
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。2 H( _" A; L: R' T; z
经济波动的一般理论研究
! \- K1 [& {9 F[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]. U3 d( q: j9 I& u* `5 m% g
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
) L6 W7 h) @: B Q" l/ V4 V) [9 y认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。) `& T" x4 `1 T+ ?8 A4 }" E
凯恩斯主义
4 t% s9 B0 r8 d |3 M1 R/ @- K8 f认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
5 c7 H5 w/ ?! J, G弗里德曼、芝加哥派
# z9 P6 R. c) P/ h2 B* g认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。! m- v m# r2 S8 E1 q
卢卡斯的批判
9 h: W' L( r4 n( w2 w, a6 \理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
' {% n! J/ W- t! x实际经济周期理论（RBC）
6 { E2 q! ~' V' t$ Z9 n' v李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机8 P3 u; g6 x" Z8 @* g5 s
中国的特殊因素2 n0 g! o+ G0 q3 A5 m# ^/ |$ H5 E3 \
拖堂太严重了，留到下一次课讲。9 a/ V* Y2 |4 e. @- ^
最后又是学生提问。/ J; t) D7 v6 i: K$ j6 b; Z
本轮危机的启示？! X& W' p5 c: M0 U
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性0 N$ l3 y5 B" |5 `" C' M
对房价和中国经济的看法？
* L; t6 X B% c( b房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。! B4 I: G# a* j( e$ P9 A6 ]
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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