本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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! `9 @, v( x: y4 q5 g李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。/ L. Y* F; Z; f% N L) U
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第四节 经济波动
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+ T1 g6 x; j/ X& \5 p大幅经济波动的基本机制. A" g$ Z1 g3 ^; C$ w; h3 a
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。* O. x7 m7 m) \9 a$ `
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。+ U# R: z5 H6 j* O. T' ~- [
现代市场经济时代的大幅波动! ~7 z$ ~+ m" e: k
第一类：房地产泡沫
; a D3 ]7 C. O3 f' w宏观经济变量与房价的正相关性" Z# Y; M G/ L' W* T/ `
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
4 c4 R, B. L/ o5 k# V# t（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
$ E: ^% p8 }6 g第二类：新兴产业泡沫3 l1 G! J4 m, l, R* f/ E6 |/ W3 `
铁路：英/美：1840s8 p, I+ o% u. D6 P, `! F
IT：2000-2001 网络泡沫- m- m/ I0 p( `0 _' V' T
生物科技. s, J; t% H& m: h% H9 Q
新能源
/ P- Q9 a4 B- {+ y# ?- q) c; i第三类：过度外部借贷7 T# G( ]* o# |; ]! U
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
9 S5 L( O+ r$ ^! a6 n' X( T5 b拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。% e, n9 t6 t9 R( @; w
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。1 l V3 i! Z: w8 b% z
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
0 @% H5 ^( \- q' M李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
, X5 s2 U6 c$ H9 @$ d俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
) v) F$ t U' O7 S墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。- n. S6 W* r6 V0 l& {
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
- @; C- j2 Q: z8 d2 B- o4 A- ^" [第四类：战争与经济波动
$ g1 R( w, C2 a甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
* x( J+ N! \4 X0 j# y7 |5 e) Y9 ~" h一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；6 Q5 \5 L1 u2 t1 l2 b
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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5 \2 X2 p l; o2 W; J' t4 W（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。: l* M1 Q _3 S" m7 ]
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
! y/ c) g8 s* g经济波动的一般理论研究
' L& C& d" I% L7 S8 y4 y. J[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
9 P9 a( u1 U I$ g. X4 d早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律) Z6 L2 d1 k% Q1 Q) L) f5 ~- ~9 P
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。3 C* R$ O# Q4 J6 I4 q
凯恩斯主义
0 h k+ w$ {' k. Z! v0 l认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。5 ?' O7 Y/ q9 w- K* w2 s
弗里德曼、芝加哥派
2 B4 C0 R0 T/ d5 R& _+ {4 N认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
6 Y( s6 H4 M5 ^3 T% W5 I卢卡斯的批判
7 b; z% C5 ?) ]6 E& w理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
' ^( r. {0 ]$ n+ q实际经济周期理论（RBC）
' R4 g. [$ |% r3 ? E) g/ e- s李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机* {- x! J% F5 o* g* P# z
中国的特殊因素
9 T* S+ ^& d- C! f J拖堂太严重了，留到下一次课讲。
& r" z2 |$ i. u2 h0 M( M最后又是学生提问。& H' X5 B. ] q2 c: H4 z
本轮危机的启示？
$ N( U. u$ O9 r5 i" S: O& O答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性9 v9 _4 S$ T8 o
对房价和中国经济的看法？4 w2 _) S$ c \$ }* a
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。: W& x9 z# ?3 ^1 _9 J
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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