本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 # Y. u) Q, u) t1 S
& r* w( V2 N3 W9 L3 I! W李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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$ K* \/ e4 B+ Y第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制
' ^& X; O: G8 w% T" O; ~4 c( a历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
4 F4 y$ [" Y# ]荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
* a& y: L5 f* Z5 L$ C% a0 g现代市场经济时代的大幅波动2 |) f4 s8 i$ r
第一类：房地产泡沫
2 d5 e0 ? z' q; w( Q9 n宏观经济变量与房价的正相关性
/ C8 c8 e* `% Z8 O# o有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。6 J& Z! m: w6 h
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。5 B& _& z! M, J1 Z
第二类：新兴产业泡沫& b7 i2 |$ j1 e
铁路：英/美：1840s
4 M1 B) u- E7 TIT：2000-2001 网络泡沫/ G c! c, e4 n' H z
生物科技2 G1 O) D0 k1 g
新能源, F; _& B0 V5 ?' c0 h( ]
第三类：过度外部借贷
4 |* n# M' u* s) N, _& ?俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
6 i0 z/ F' X B0 @拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
2 T% w" @, M* I9 P* F0 f4 Z8 l P亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。# A% @3 \. A& ]1 n
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
( O0 J8 P& g- ?( F) Q/ }李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
4 \/ C( i( b" ^6 E8 Y+ o2 t6 I俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。' N; {1 r4 b, f: q G4 w
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。' l% f, u1 w5 w5 C; B. b
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。 Y1 P7 l# W6 v l) c w8 _6 M
第四类：战争与经济波动
) Q+ P9 q9 o& @甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系% q6 \0 m q" E5 R2 ~- l2 a/ h
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
; S/ ^% p# P) b x7 K: s二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
5 u7 Q2 j; r- H9 }! n而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。. o- C$ w1 [/ U: {" P2 t
经济波动的一般理论研究
! H& m6 k4 j, F8 N[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
+ L$ W& \ y8 e* G! G" Q: f q; W早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律1 a8 `2 h( a2 b
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。 K6 I- B3 a }$ q/ _$ O
凯恩斯主义2 f" A+ ^. |6 Q
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
7 `8 e0 j+ C$ N v' ?弗里德曼、芝加哥派. e9 @2 A# p. G1 M' }7 |+ [
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。* H% G, Q3 W1 I- q, j1 F! x2 o
卢卡斯的批判" q. V; u8 c4 J. K, [; Z# M+ n: c
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。+ W: f( o5 X; u" U5 @
实际经济周期理论（RBC）
0 P: n5 h5 u3 P6 p8 u; ?& _8 f李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机! W9 \+ K8 f* r* ^: A
中国的特殊因素
a3 i% S; J" @& s. \拖堂太严重了，留到下一次课讲。
{/ p7 h7 D( C# K最后又是学生提问。' V6 K( [6 g6 @9 `6 x
本轮危机的启示？9 y3 ?7 ]( P' k" A- K. V/ H8 }
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
3 U* ~$ ^7 t/ @) T% B8 ?6 }0 ?对房价和中国经济的看法？8 y. }+ B' B6 G, a4 X
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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