本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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3 I7 B5 ]/ y5 U4 Z" E4 g李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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第四节 经济波动
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( ]' b% C; ~, |8 t- ^% E# z大幅经济波动的基本机制
E) x1 n0 e. i3 i4 i) o7 e$ R历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。# j( l/ n2 f5 f0 t; T6 b v2 L3 K
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。, o @) y: x2 K" _
现代市场经济时代的大幅波动
* C, b1 u7 W1 C0 R$ Q' J8 N第一类：房地产泡沫
. i' ]9 E9 J$ B3 |宏观经济变量与房价的正相关性
) @& V' l3 c$ v- P# I; g/ j3 Q有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
* C) b% k5 g; q* {+ V（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。, ~' n$ ~$ t5 J+ m8 U; [/ \
第二类：新兴产业泡沫
/ _! N- O8 Y& ~) k# B/ Z" g+ S铁路：英/美：1840s
! n$ R( |0 v$ K! F' DIT：2000-2001 网络泡沫
8 c& p6 h% m; {* }生物科技
( K, u& D/ p8 J) R新能源
) K* b/ Y2 {3 N) }$ |4 y第三类：过度外部借贷
9 f9 o( ]! u5 L5 _8 L9 {9 }俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
& P9 _, h, ?8 d( c/ s! m( T2 w拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。4 d% F( {1 X5 h6 _$ o7 r7 ?
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
" j: W/ ^) S/ q; Y( C: O欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。) N# ~6 G, o! P+ u5 d) L1 |
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。& I" s" R* I9 |, i
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
7 D/ L: m5 P# g' U1 |墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
5 O) o+ m4 k$ a' M' B& N. I$ P这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。4 H: N {: b9 T. P# q
第四类：战争与经济波动7 m# K7 d, e. a) L
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
% p9 a O; b+ t; v0 X一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；& ~4 b! t% v2 B2 D# Z
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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$ @+ s2 e) }5 |6 p) O8 _（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。# b4 F& L/ t$ y
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
( N6 [9 U1 A% O: F经济波动的一般理论研究
5 o9 q* t6 r. B# V+ d, o[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
+ W# W& W- A! x8 K% K9 Y早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
: D: w5 n8 f3 b8 u0 a- l认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。( X5 V1 q1 y" i$ I6 s$ p; d" f/ r
凯恩斯主义: M! G O% w0 ~
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。) N+ u- ?5 Q$ h; H, ~4 |
弗里德曼、芝加哥派& r$ T h! G S- R8 `7 w
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。3 _" ?$ d/ T- g5 K0 k
卢卡斯的批判- q" }7 o H' y7 s
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。8 Z+ m/ C% \# C" q1 P
实际经济周期理论（RBC）
. S& l# C/ [- b$ b9 _( y+ S李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
0 @* _( J/ ?- U% u9 u$ q# N$ Y/ b0 [- I中国的特殊因素+ f1 }2 e3 h) h) n# K2 E. o
拖堂太严重了，留到下一次课讲。6 h0 r" V l3 n% f
最后又是学生提问。
. s! G p7 n- }# H! a. _6 c, e' E y本轮危机的启示？2 e% w G6 y: Y0 [! l) n
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
- N5 d7 ]7 ^+ ?4 n+ g4 b2 r& Z8 b对房价和中国经济的看法？
/ Y# I: u3 j$ ^3 s% c" }" L1 J房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。5 x: c! n* T' a
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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