本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 8 `' P/ Y; }+ s! i) c9 f3 c0 Y
- k3 a4 _& U; [6 H, }* s李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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第四节 经济波动7 E" Q1 F; l* O m' z. k: \# S
0 U4 D3 z& t m& S" `7 p/ N: W) i, d大幅经济波动的基本机制
0 z2 \8 K) B7 q5 Q- v$ y; Z" L历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
( k0 i2 I, }6 ~. d7 e2 Y% p8 \/ q荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。8 o' W$ h9 A2 T$ K, y J7 Y$ Q- k
现代市场经济时代的大幅波动
( _7 k2 K5 ?- K$ g! v6 k( t第一类：房地产泡沫
5 W8 P6 J: `+ U宏观经济变量与房价的正相关性
6 }# Z/ m+ t7 q: p! I1 p有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
" w+ R- }1 _& u, r) r! y（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
6 U2 G: s0 x3 n Q第二类：新兴产业泡沫
# U* ?& p& o3 L5 p7 P9 m铁路：英/美：1840s* l4 h; b8 d7 ?5 X' c' Z) H
IT：2000-2001 网络泡沫3 q+ r2 W0 E7 d- L* [: Y& o H$ S
生物科技
0 `# ^, [7 w- J" Q% ]% a新能源
0 C- w- F2 H+ A# P3 k第三类：过度外部借贷% K' p1 \( M: `0 S% @$ P! V) j
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
% E* Y6 s3 n( L8 j% \ _4 G拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。" i4 y3 Z( Y+ u7 T7 }* s
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。" y% l, y) g$ H& u/ h) p
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
9 V; y/ p( S- `$ u) V* N- E李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
) p) @- B% F* Y/ C* H俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。6 h7 R3 f( c) q) ?/ @
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。9 }. S0 E5 {5 W) t: ^" l6 G
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。- ~) b! Q7 V6 o2 X; m" p
第四类：战争与经济波动' s: q' d' W2 X' N8 p
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
+ \! q& [; P" }一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；0 k/ w0 t2 X! k
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。1 J/ A6 T! D( k% a
" \( S/ `) j9 L g3 h（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。* q1 C5 F2 q! u! I! J
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。; _% M6 k5 u' ]- Y0 a/ z2 p( j
经济波动的一般理论研究
( w( y% O/ ~ g" s[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
" x' }% E U% E: x/ j3 {早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
# Z7 ?8 V1 `7 o; g: C4 n. ~9 N认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。( N0 R. M# k" k( J1 ]
凯恩斯主义; ?; b% e3 q* X7 K( `4 P3 {: ^ |
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。9 t% ^ h6 m& m( @; M
弗里德曼、芝加哥派
1 u' G. P% D' S% w认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
% T D6 T* p' ?! M3 n0 \卢卡斯的批判+ p& D5 M" N, g# {
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
( J5 O: r) U( z0 ?; N l实际经济周期理论（RBC）
& i) X, o7 A4 G% b5 A/ a6 O8 |$ |李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机0 K- U$ l8 H) s( o7 s5 p
中国的特殊因素! t" P/ i) b0 n. @( J. c0 h
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
; i% C T% g, S最后又是学生提问。" S7 V) M; J: ~* i( r+ |# N' @
本轮危机的启示？+ W% ]6 m5 P- Q& \: k( ]3 f
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
" P- {/ u0 l* ~5 S对房价和中国经济的看法？
0 q+ o5 K* K, R* T. f' a. U房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。 k _( i5 g* C* T+ x2 [
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1 I) F0 h# p3 D7 u7 r, }3 m$ E$ R
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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