本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。5 a" t) _' [+ \
9 U% O [0 \; H# S2 R! r第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制* J! D3 g0 } Q9 g$ }: t% ]$ B1 A
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
4 l" f! k8 z. t& ^' U荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
" M6 p: y6 D7 ~0 H现代市场经济时代的大幅波动
' c+ E' g: a; c. G第一类：房地产泡沫8 n* ]; D7 o+ g8 R$ I' t0 R9 h
宏观经济变量与房价的正相关性
) N) H1 ~- i; [1 s7 o2 H有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
3 k! a4 ?0 ^1 y s; l4 _（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。' Q) X" ?; {8 X7 K& h
第二类：新兴产业泡沫
6 a/ C3 q$ W3 ^3 y* Y9 f铁路：英/美：1840s
' w5 I# V4 M! o- z& @IT：2000-2001 网络泡沫( M- u6 v+ z# t: b: I7 B; G
生物科技1 s( x- O' d( h& T
新能源6 V u' W5 ?& ]+ `1 M
第三类：过度外部借贷) t: L |/ ]- y
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。: ^4 u. l) y+ H! q
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
% S y; B. Q% C: Z/ z0 {4 {5 k亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。& R1 E( P7 t9 m) K$ ^5 N
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。! L5 U, {$ x, z/ I1 O u) }
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。/ d% V8 _6 l7 s, }
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。- U6 n" B2 B! P. [, v' N
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。8 K* E$ t- U4 _- N" J
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。9 F3 L8 V9 t# ^' [
第四类：战争与经济波动
" A' q# S( L) [( s+ U. }甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
4 q) q+ y& U; z# I( g一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
# p1 K' U+ U" m5 U# W二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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5 s/ V3 a& L/ C6 d1 U/ ~' J( r; B（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
; ?( L; Y* X$ o! ^$ g而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。. \6 Y, g$ g, I6 P8 o( I
经济波动的一般理论研究" R5 M1 K- q1 ^
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]! \/ {1 p; R* p( F& n' X$ h
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
2 ~2 Y( N9 b. @. b: u! x; F认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。8 B0 A4 e1 I* k: b8 s4 e6 N' u
凯恩斯主义3 O* {- |. ?4 a6 G& ?+ `! L
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
1 z2 H/ o+ a1 z! _弗里德曼、芝加哥派
/ ^# ?, `9 ]' W$ k7 T% r- _认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。: o' @! z0 H% N
卢卡斯的批判
& P5 w- f0 H) I+ Z+ t N理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。2 o: h0 ^+ L. V+ m0 m
实际经济周期理论（RBC）
7 h; I, D9 S: G' c' E- z6 [李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机4 a i. X" s- O# h7 n+ V3 @
中国的特殊因素
9 J; j3 l2 W( l* W8 k! q8 T) c' f; L& Q拖堂太严重了，留到下一次课讲。
! n/ a& _: T! B5 ^; s- y最后又是学生提问。
( Z$ D6 y- y9 Q; |1 q本轮危机的启示？
, v+ V `2 {& h( S% L答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性9 u, F' M; b/ B. o! X3 ~7 S( n: X$ q
对房价和中国经济的看法？! h& U$ P3 j7 F! G$ a
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。( b+ `6 {; j* t* C
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2 w. k! k; O; q- w k1 J9 U. ^( J; O
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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