本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 . ]( b# ]( W) l7 T& Z B* w& O
+ ]- _# a- S; h' T* k李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制
8 I' ?+ ], y8 ]/ J. m. w$ ^历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
9 o$ `; R& q5 ~9 Q/ y& E4 H荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
6 C7 H$ U3 Y9 _7 B& u4 }) y, C$ i现代市场经济时代的大幅波动( _. K/ H. Z. h A7 j9 p/ C
第一类：房地产泡沫" d/ r1 R9 d4 }; ^' F+ k
宏观经济变量与房价的正相关性+ i7 @, p! y+ C% m
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。' s9 F+ w U3 M9 p! @4 @! T/ i1 ^+ B
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
& w) [- w& B; k* V1 i第二类：新兴产业泡沫# E6 B" r8 ^& j7 p. z5 x
铁路：英/美：1840s' [# ~' ?; I: H" S" P8 k
IT：2000-2001 网络泡沫
8 r q1 ]; g$ a生物科技2 s* I0 X) o6 I# ?/ I |
新能源; ?4 E7 M0 g- G. i
第三类：过度外部借贷
C9 b- O6 o5 R5 P+ |俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
& ~9 o9 ?# w3 @ A7 D; c拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。" P. g, c+ W( I' q
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
; F4 B$ R* a0 k9 g欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
8 @) v& Z' z3 k; f" l6 e0 C0 @; r李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。9 @, w9 h7 d6 m' f! |/ e7 N
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。* y }7 y" ^# z4 \* K
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
9 Z# q! M- Q2 q8 @ G, u6 x这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
) J1 v* [8 }. ^# m8 z% O8 n! F6 ?第四类：战争与经济波动
6 `5 l9 ?4 X9 }) P3 f% X8 _甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系, z8 R/ J9 ~# s F6 ]
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；* A- \( d3 E' @
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
0 n$ d, p8 ?2 |8 c! w9 s% ~% U& S6 ]
（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
0 S1 H2 A# g5 G( F$ ^1 X# H而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。2 Y2 R; _6 b% p" [( @5 N
经济波动的一般理论研究
5 a0 M& s. B* X9 C1 N) P4 S8 b$ t[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
4 l3 w" l) q7 j& ]! _- z/ T+ G早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
: G) l/ x9 D/ F认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。0 A/ O( O8 _. k$ e6 J5 L6 A6 V# O
凯恩斯主义# w9 l( G& I0 _7 m- S: V; o
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。* Y. P* v- t _$ [8 K% a0 e/ p' ?
弗里德曼、芝加哥派
' z4 G# u/ E! d2 p, C# X5 T认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
( C+ }5 n* U% J# n' }& v u卢卡斯的批判
, \5 ~0 E# X0 g* B# z: F6 H理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。. v1 b/ @6 |- o: O
实际经济周期理论（RBC）9 L6 H4 R7 A2 b; h1 H7 s' |9 i
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
0 ?! d" _9 f/ H中国的特殊因素5 Y2 o# h% Q4 O: Q
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
! q" l4 @( e* }7 z' J最后又是学生提问。- W2 a8 w% T5 n6 u, e" a: B
本轮危机的启示？
8 D: C+ S A* R/ x* G答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性3 _. x7 S5 |& n$ H
对房价和中国经济的看法？
1 Z3 f1 d3 A3 Q+ K6 L6 d* A$ F5 y房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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