本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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* ~; J& q1 R( C* S李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。( i( l+ W: ^) G5 q6 L
$ @: [/ l7 h' B第四节 经济波动. l/ ^1 t" I# S" D
! N- p* P `1 m X2 {1 N5 I1 B大幅经济波动的基本机制2 u8 E- C, H1 J: t
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
: _) u" a; v. ~; a6 a1 ?: Z荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。& Q9 ]' W. w; u" A" `
现代市场经济时代的大幅波动! n* l, t/ W$ z5 d) m- b1 Z
第一类：房地产泡沫; j9 O& U0 l t. R8 m/ C, n: y9 N
宏观经济变量与房价的正相关性9 H% u& J) c& f9 v p8 G) G% T
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
# E& f' M3 n5 |（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。$ x+ |6 X: M8 Q2 t: V
第二类：新兴产业泡沫
6 R% t2 |+ ~9 V2 r0 w铁路：英/美：1840s
; a+ o( j* V3 i5 [9 i$ ~3 mIT：2000-2001 网络泡沫. N7 N! ~2 a/ ~/ a
生物科技
$ N' E% \: A# c新能源/ H0 z: M/ m, [% W
第三类：过度外部借贷
0 R5 H3 n9 C6 `; |, M/ V; ^4 `# b俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
9 Y' g3 U1 D" D- C7 f; U1 g/ G拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
' }3 |. I; K* e1 {1 [$ X) w: T5 ?# z亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
* R3 R: X P2 W: e0 @5 X欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。" o1 `! l* t: }4 X
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
" q+ o A% G2 }4 B8 D5 m1 t- `俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。8 j! W" q7 x, u3 b
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
/ J7 N. S z; y5 a这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。6 s9 b4 r, v( n& Q4 a: M- s3 u3 t6 ]
第四类：战争与经济波动1 `; w; f% d$ A
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系/ ?" [; l7 Q4 o1 q" b+ v
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
5 m% M, ~+ t: j* L二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。9 o: b m* |$ a" K6 e1 @
4 u% {- _/ X8 Q; @" C7 l（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。1 C* U+ ?+ I" g
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。, g( t, z+ g/ D' H# U* c" X
经济波动的一般理论研究
; e& j; D8 P( n& [6 Q+ U4 T[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
@/ v4 J2 C9 \0 ?6 l ^3 N早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
9 r" n8 x0 S, i1 O& N( e$ {; j0 \ K认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
, }; I# T4 C& S( k4 j# l& w凯恩斯主义
" Y2 }( ?" @! C认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
+ N9 A, ^: A' l+ @! c- e弗里德曼、芝加哥派% `. \5 s" V0 _8 _& ^% \* r
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。/ E9 M& |3 l$ Q3 A$ w
卢卡斯的批判
: S2 b9 V- _) S9 i理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
5 U, b3 g |7 X$ D- B% Q( C+ R. m1 e实际经济周期理论（RBC）
. n# l, x: b6 \8 H9 c$ X李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机; h9 |2 f* H% C# Q2 N' V/ R
中国的特殊因素
2 R+ q* o0 e, Y& h6 L+ d% Q. K! G拖堂太严重了，留到下一次课讲。6 ?5 O1 G5 t1 ^6 W
最后又是学生提问。
. g5 n$ E- `5 S1 T$ K! y( H/ W本轮危机的启示？
* R- _. W/ G( g+ ^答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
: Y; q n& a5 h对房价和中国经济的看法？3 {" y0 e5 t: P; ]6 W
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。5 B9 U3 W' D; S7 h* C d+ k
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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