本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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! Z" D1 `1 s9 F+ O/ z& ?) Z李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。( p; }% L# Z; r& L$ x
1 E) N, U# v. Z1 Y! M2 O& x# c第四节 经济波动
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# p! N4 S" g2 X1 P, E! g! g大幅经济波动的基本机制5 G6 ?) b& ?- [2 B$ i+ c/ L
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。8 ]4 R* y4 v) \+ ?: S1 T6 {
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。$ b/ y" J& M7 y0 X$ r7 C, q
现代市场经济时代的大幅波动
+ @: M! p& C4 t( Y. W. ?, K第一类：房地产泡沫
m7 ]* o( `. ]) N. o0 v6 }$ n; N8 B宏观经济变量与房价的正相关性1 ]* ]% ` ~% k: z. R6 D( v: y* i
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。) v n% P) s8 p( \& Y5 T2 x- }
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。7 a6 A& u9 `$ ?+ O: Y
第二类：新兴产业泡沫# z! M* D: I2 t" Z, [
铁路：英/美：1840s, n' {0 e( s3 m' @( m( L) ]
IT：2000-2001 网络泡沫' [' y, }" v- M7 | \
生物科技5 K5 o( p" O7 b( H% s
新能源
/ Y+ G% u1 _, C/ \' t! w0 z, j+ o第三类：过度外部借贷+ g; q! z$ w# P! t9 c. L
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。% M% d$ Q$ F/ \3 b
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。' S( d0 }6 j! H3 f1 S
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。! a$ r. _. m+ X8 W* f
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
6 X! _* L% k( r7 r李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。; Q1 U% S% N. `/ P
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
- v! c7 L1 i/ a, h* G墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。) K$ C5 {4 N( Z9 {. [ Y5 W# S5 Q
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。" E g3 ?3 u- c
第四类：战争与经济波动
( y# ~! p2 S, s9 u2 ?- Y甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
& R( m$ H, o/ a5 ]7 R+ O3 v7 C& Q一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
?1 [/ F s0 k5 y二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。; D$ l7 v$ N7 S/ {
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。1 n5 j9 W4 w! P& k7 J
经济波动的一般理论研究
: [$ L- c: L% R6 \[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]* R. A4 g5 Q2 }
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律- v/ n; i6 T; L- X3 ?
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。# N" H& ^& d. M
凯恩斯主义# M& @( y2 d* ~' b3 s$ m
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。2 J1 `8 U- b: H3 R9 w
弗里德曼、芝加哥派
5 P0 C" q' x6 W, T) @认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。/ z M1 w3 f* d- E( Z$ ~
卢卡斯的批判
/ I. `& M# }. ]& O理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
- h F* `# X/ B0 `' k0 k实际经济周期理论（RBC）
4 Q& g8 U8 N' M. x5 O8 L李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
7 N% c4 h- X% D% H4 |7 }中国的特殊因素
, k4 v w0 Z- F; p% Q拖堂太严重了，留到下一次课讲。) ~0 G' W/ L( j e N, R/ j
最后又是学生提问。
1 M3 x j* E9 K本轮危机的启示？
% e0 g' \( f% Z答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性 o8 h7 ?! _( Y* J) ]3 U
对房价和中国经济的看法？, P6 A' S& @# m4 |* ^" M
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。' J7 z1 f) u7 q: w
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6 Z: A' N2 X( f" @ p2 l6 \, i m8 `$ P/ {5 m5 D1 s$ B; R
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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