本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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; ^1 R( @% T: W6 a$ V# P李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。& Q! U! O; c7 @; N. m6 W
$ D- d, h4 q1 x8 D' H第四节 经济波动
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. H* W9 {6 N2 T, o8 A6 L大幅经济波动的基本机制* v" e; ^' Q5 `3 j6 m; c7 ?% }# X
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
- G, I) N/ o0 k* G3 |: g) x荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
* w. d5 e; e" C" n' x现代市场经济时代的大幅波动" L$ x m4 p: K( d2 ~5 I E C- \
第一类：房地产泡沫; _6 ], |$ _& b/ G
宏观经济变量与房价的正相关性
6 g" J/ @0 n3 y* H* Q& B有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
! e, G7 I8 D/ A4 X: |- G! I# T（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
& L7 Y1 H0 R: a, k. M+ P第二类：新兴产业泡沫7 ~; n- h! I/ B; d: h, m* h1 o$ s
铁路：英/美：1840s
3 s( k; `6 b: H' f. ^# {IT：2000-2001 网络泡沫, |% V8 H; _8 G, G
生物科技0 g) M4 g1 u! F$ @% @
新能源: X* ^8 D6 }" \; z' L
第三类：过度外部借贷' ?0 i/ A$ T$ s. w- D4 z; o
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。 Y& O" I- J2 a
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
2 y' o2 F/ a+ P! @) j- T' {9 K4 R亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。" a* p1 |0 o* K$ g
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
1 b$ A) L. K I6 G( O李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。; ^( q* F* f2 w* b
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
! C% D2 m( @: f \墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。. B: y- k" g6 K( t1 b0 e- R
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。: ^2 i0 o6 y S- B* G/ R
第四类：战争与经济波动4 X. _. |$ b$ `# `1 b# b+ \, S \
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系+ W- a0 L% j: J4 q& T
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
% Z# u4 U& h8 m) y& _3 F- m二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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' E e. z, P5 W（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。: v6 r4 p( i3 b- F
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。2 y" C! u% t/ ]: q8 K
经济波动的一般理论研究 r7 E& \# l3 q: |3 G+ z3 }3 O* v4 t
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
; U d1 G* m' e) l: ?& q6 m早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
% t/ Q$ d' h) U. D3 O8 V认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。6 U% L" X- e: K, p- ? T4 D4 e1 F
凯恩斯主义: o: v% a$ Q8 P9 s5 o4 A/ q/ ~
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
5 C8 I& g6 {! p* t弗里德曼、芝加哥派
! |2 _, S' J; W认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
2 C/ t! t$ { T( Y: |, K/ J卢卡斯的批判6 E* N9 \' A. S3 A( Q, s
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。1 R* m8 |- Y/ t9 m# N" t4 H
实际经济周期理论（RBC）; b B4 ^5 I9 W- ?, B
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
: g4 P/ w# h: S/ |8 S* I! q) J中国的特殊因素
5 Z* @# z/ V* S) M1 x" t拖堂太严重了，留到下一次课讲。 K7 e. G3 l9 x r/ \0 E- e
最后又是学生提问。. c' ?+ w! w3 V& P) b% p
本轮危机的启示？
E- [6 }, i( G/ _# E答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
4 N$ x- m9 f. J2 ?对房价和中国经济的看法？
; D/ D! @7 `- [) d房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。 ?3 o) S5 s6 U
: A8 j, J( S. p" |) e) ^; {. n- K1 P; r8 v& C% k
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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