本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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第四节 经济波动
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% y% q, N2 S2 r( y5 g大幅经济波动的基本机制" _9 A0 c0 @- H' S- C9 A
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。7 ?) Y) r2 B' b9 Y
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
8 P, l- L. _! s现代市场经济时代的大幅波动
2 E# |8 L7 Z; N第一类：房地产泡沫0 @+ H& a1 ]8 r: Y+ s
宏观经济变量与房价的正相关性
4 `) p" W- m- }3 ~% n/ O! m有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。' }! {* ~: i9 x* S+ ^7 A
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。9 P( d" t) G$ [- D% ^! `
第二类：新兴产业泡沫
3 T9 ]% e+ @$ T; h6 o4 |" O% l d铁路：英/美：1840s
) L& m! c, m3 J" ^- @IT：2000-2001 网络泡沫
1 N: |6 S$ ]* q2 m! D) R6 W生物科技% f5 f8 W, {/ t* P! i9 S- O
新能源
/ I! l. ^0 i5 J. v" P2 ]第三类：过度外部借贷5 |2 n8 r1 w# h G
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
. q6 V5 C# ?# a' h' P& C( b拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
9 \- @9 E/ j- L9 L) D+ ^亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。6 V2 @2 F: P! ~( J5 C! c
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
' T/ @& N: j. q4 v5 ^& x李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
K" b9 {) @' L9 ^" Y) l7 X俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
% l2 |" |8 I: o& g6 L; x墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
/ Q2 `1 |& m9 ^& {' _这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。: P. K8 f$ ^% e: r0 r
第四类：战争与经济波动, p& Z, V+ z- T. I+ G
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系8 z) V- m3 l3 K/ D, l
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
7 }. O8 E& [4 G二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。, p' }& F3 C7 t* Z# h/ l8 o8 c; @
0 k( S" j j4 i1 f/ X（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。" |0 }. c! h# s% h4 |
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
' V; k. W( Y; j' z4 t经济波动的一般理论研究0 ^# t7 @4 x; x2 p& j
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]$ H: V) |0 S( A) v
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
1 k" p( A* F% Y/ Y; |认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。7 W. h* L4 |/ [2 p. m
凯恩斯主义
3 }1 @! c, J4 Y* W8 m- J认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。3 z) S( }3 j8 f B- C7 j* Y
弗里德曼、芝加哥派/ L! i+ K; E: a- }
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。9 C7 a1 m# S: f5 S/ x5 s
卢卡斯的批判! z) l" [ i7 n
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。7 d0 _+ s# R, r2 q' ]: n
实际经济周期理论（RBC）! {( y; U9 c; N2 n& X" j
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机4 ^% g2 H/ o/ T$ C, a) e2 {$ r- d
中国的特殊因素
+ D* Y! ?7 |) U/ o m拖堂太严重了，留到下一次课讲。
5 z1 d* U( @6 V# K; _2 p最后又是学生提问。
1 v# d* p* [. ]7 B6 H本轮危机的启示？+ r5 S$ ]$ |3 ~+ t5 r" z
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性6 H9 x. k' d3 ^- ~
对房价和中国经济的看法？# `3 G9 R& N5 y. a2 ?) o9 a
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。* o0 e7 B/ H, i; r% Z6 `% E
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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