本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 & C% Q7 V3 {% a$ M T
6 c- H' I4 v/ l' P# \( _7 |李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。1 {3 U4 s4 s0 x6 C
6 E$ m, y. p' [" C- Y, ]) S$ k6 f第四节 经济波动3 q3 {' `5 b- M0 {: u2 z" B/ @
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大幅经济波动的基本机制5 R: p5 \ N, O$ T, k2 K' i
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。' C; Z7 r7 ?3 [; d
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。# b9 r- r K! t& M2 ]
现代市场经济时代的大幅波动
1 q" `! c3 X4 }0 L0 C. n6 X, d第一类：房地产泡沫/ S' m( n4 ]$ D5 L0 k
宏观经济变量与房价的正相关性
+ ~) Q( \1 B; O有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。 R U9 F) C* E' g9 y- k
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。4 |: ~- M2 h2 h0 Q
第二类：新兴产业泡沫
! }8 |3 E; X5 F q* F b铁路：英/美：1840s2 E3 u; y2 y- k6 X- f
IT：2000-2001 网络泡沫
+ W5 q3 m% e) q4 j! A4 N- Z9 h; @生物科技
+ I& i7 c, J: }$ E" |7 D新能源* e v K5 [ m u4 k9 P
第三类：过度外部借贷" z* ^! @0 Q9 s
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。! |# i" w+ a4 f3 Y
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
, I- E+ a7 x' U6 `' J" N亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。9 ^- B0 X4 W3 M7 w& b" G4 G) ]
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。" ?3 p, H2 j! h
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。: A& d+ I B4 C7 I h+ y
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。( V0 D, T; D' I1 W: Q. J6 I* F R
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
6 `# d) R% j5 ~ v* w这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。 u; p$ c! \5 H3 b1 v
第四类：战争与经济波动
& ^; N e/ i" w+ K Y: o" B甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
" @% Z, b2 X4 O& P2 l一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
2 @+ C7 [+ e' [( v2 w二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
- |3 t. O+ d: o( R3 h9 u; N而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。$ Y' a- o- h. k+ \ E& y5 S
经济波动的一般理论研究
8 f' Z! b( V6 [& \5 e% M7 A; v[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]/ a K- E1 ]5 T3 h3 _# C4 [2 M
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律3 @' h/ F" y% s; c4 a4 j1 |, m
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。 i4 n2 t h" }- m+ T
凯恩斯主义- g- L/ s. ?( ] Y+ ^' ]
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。5 g( e7 _6 ?5 M: ]% v4 D
弗里德曼、芝加哥派3 a5 r8 ~3 v7 {# ]- X4 B
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
1 O8 R7 q7 U3 t卢卡斯的批判8 f" A; a& r* J) {# j1 ]
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。2 m% ~, k& r B. @! \+ ~9 h
实际经济周期理论（RBC）
. B# d! P5 @- i9 G3 d' v/ L) e) Z李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
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拖堂太严重了，留到下一次课讲。 X$ ~ i4 ` s% V7 c
最后又是学生提问。
% w/ f! {, _# N$ j本轮危机的启示？
% @4 B2 J* M5 k, ~9 M& }答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
+ o" S8 h: e3 ^7 m对房价和中国经济的看法？% Z# s! _( T3 Y3 ^- `: z
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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