本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 / T/ b5 M2 _! H; a9 C
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。# P2 g5 d: F5 `& e- p$ Q
8 l T3 H0 U( L; {* e' e9 Z0 L第四节 经济波动' P1 l2 {1 N3 \
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大幅经济波动的基本机制
+ P0 I7 A; {/ p* y d$ S历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
' j2 j6 ^( y k荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。3 s6 N: W1 |. a; e) h! R) O
现代市场经济时代的大幅波动0 H& x: c; p. i' u: {- Q7 p! A
第一类：房地产泡沫; B' V4 A+ k! N" y+ Z
宏观经济变量与房价的正相关性6 S) R: H# x; G, G5 D% c3 l
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。' ]+ {8 s8 S4 O+ Q: s( h2 b" X
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
0 q0 s( A& D a4 g* |; l* S第二类：新兴产业泡沫
" a. _$ w6 o: C( X铁路：英/美：1840s' |9 O+ ?# ^% ~ V
IT：2000-2001 网络泡沫
7 y! J l& S7 T; m生物科技
$ c9 r4 i- x& a1 w3 Y新能源
" s$ t$ B/ U1 E7 V( Q) H+ G- N; a5 S第三类：过度外部借贷4 r( N. o! L( ]+ F
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。9 S# l; W. z! D
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
7 N' D2 A- s x" J) G4 [亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
' U8 V4 t$ V( w. U% }: P" V欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。! y9 D" c/ [! g$ Y5 d8 W
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。* X$ l) i7 _8 M- p& d; Q
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。# j- A' F( v4 r B3 x1 u
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
, l- L2 P+ @- l* h这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
8 ~$ C4 }$ V6 c. f% I" B+ W第四类：战争与经济波动
: ~) e/ O! J% `! G E* I甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系. e# a0 G* B3 C; i
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；! X+ i, a1 o1 e, t. [- x8 O
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
( D" c x# n! ^而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
! e X" g( o4 Z经济波动的一般理论研究( u' {$ L1 d9 f: p- `% ^
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
( |; c7 N9 @$ J) Z. R早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
8 [( @! b3 O: \; f认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
" z1 h! T; {# g5 [/ B, r7 r凯恩斯主义
6 p" E/ c; B1 p& `. T( J认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。2 t- b5 o# ^$ v1 @
弗里德曼、芝加哥派
9 u2 W( K. }. s# e2 [. _8 Y1 q8 V认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。! Z+ S1 g" D; D6 i4 p
卢卡斯的批判
& O$ M+ e; o* @4 @+ S理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
! ^4 s0 s- n3 {' M实际经济周期理论（RBC）: a, x& ^3 b/ `) p- k6 }
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机- V4 M/ B/ \6 ^- q4 U
中国的特殊因素
9 M( \ @" m* L4 ]. O( W& X: i2 r拖堂太严重了，留到下一次课讲。" T# N) N2 ]3 d1 E& O
最后又是学生提问。; x" t3 A" J' |8 I7 ?
本轮危机的启示？
& z m5 n5 y6 W0 p( P: Z+ w答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
3 e. C9 d+ _9 s+ {/ Z5 I& p对房价和中国经济的看法？$ g; q% b4 q! B' L; g
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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