本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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, e0 }( G6 s/ Y, X" x; U第四节 经济波动
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: r( J j8 g% @/ R. t/ q. Z0 V: D' j大幅经济波动的基本机制/ P$ Q' f, c: Y; K; ]* l
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。* `" X. Y# ~4 F, ^1 O
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
5 ]1 J% Z6 q; G2 s8 D) G; V" r现代市场经济时代的大幅波动
+ I8 y" \1 q; \$ A" s第一类：房地产泡沫
2 k V: K* ]% Z5 n% l8 P) j% m宏观经济变量与房价的正相关性
: n5 w- H5 G. ^/ {* ~2 T有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
5 J/ J7 Z0 L8 G) x（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
4 f6 y. Y9 X8 }9 r' ~+ t: F; A第二类：新兴产业泡沫) N9 i' a- w% }* I4 F
铁路：英/美：1840s% x+ ?) K& N y( i* u+ M8 j
IT：2000-2001 网络泡沫! R9 O* V& y8 q, c
生物科技
" H1 I$ w* {. @& S' M新能源0 W Z; d. e! k6 x" q; m
第三类：过度外部借贷9 n$ v( M; t% S: f$ o
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。8 g) w8 Z" k- V( _
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。. j3 \9 G$ u; e9 v+ d$ @
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。! P$ q/ ^0 T! n' Y0 |7 I( J5 C
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。* x! r2 @! G( ^5 C# G% W! K
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。8 y$ F/ \4 b h
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
# z: d& V w" q# S墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。" S; k) D# J' @4 ?& ]
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。" V! o& a d9 Y7 B
第四类：战争与经济波动% M" p1 _# h( O3 k
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
# M+ {$ Z& y K* C' ^4 h/ K一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
7 C, D7 ?" F( m% i7 m二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。' K: N/ S% m4 | {) r
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
7 i3 j' O8 u/ I5 S& A$ B% O而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。) E2 Z# U0 Z: I7 C* {: X8 v
经济波动的一般理论研究
2 |8 a; [! n$ ~ C4 U[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]8 A' k8 z! ^& s7 q% y+ A9 k9 C
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
5 h; P( r) s7 X, E$ _- k认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
: _2 ~7 u0 T1 ?% `/ z3 w7 ~凯恩斯主义
+ ^' A* {8 ~8 r1 R. q认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。* ^9 v: K, d: m& R, j4 S5 A3 {
弗里德曼、芝加哥派5 h' t5 i$ U/ M2 ~7 n/ I
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。8 ~# Q" Y( m9 p- `% _" T
卢卡斯的批判% h) ^8 A5 x8 k# V! ]" f- y1 ~
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
6 v# V4 }3 v5 K8 Z f# T" u实际经济周期理论（RBC）
: }3 X& v. R/ o李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机+ @8 @# n8 i6 |+ ]% M0 f* M
中国的特殊因素
9 l7 p7 }4 B% I- h- v; t4 h拖堂太严重了，留到下一次课讲。; _+ x1 n3 D$ P" Y3 M
最后又是学生提问。
7 m' V& U) r& f" } B2 p; p3 ~* ~# q( \ H本轮危机的启示？) |5 p- A, y, F1 j# U
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性1 r9 [6 m& J' p1 ?( Z- U h
对房价和中国经济的看法？* }, D4 s& h/ ?2 \' F6 v- ^, [( N
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。: p" _! d- a# }# \ X! `4 R
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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