本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 ( F2 Q" d$ w) T3 b/ D
4 _1 ]9 A# b' b9 I1 i5 H& g李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。. B* Z$ A9 P6 a5 z' l# f7 I% ]: y
& |4 c: Y* l4 m7 Q6 A
第四节 经济波动: b4 N ]4 j7 l1 |9 y3 D
^7 ^# k/ h6 n X. i A
大幅经济波动的基本机制1 `% g. c! L4 j0 z+ C; g
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
5 g M# I$ t3 f2 f8 J荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。0 m1 a* B/ }) d9 j4 p; u( c3 l2 A, k
现代市场经济时代的大幅波动( _) ?4 ^9 b. m) F- R" G
第一类：房地产泡沫
& b/ @9 I- u9 s* e- {7 I; C! F宏观经济变量与房价的正相关性8 x% z; @: X6 j* w: N1 V
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
c5 U! K! b- K t# v9 t; a' l（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。$ o. }$ j; V+ r+ G: M
第二类：新兴产业泡沫
' h+ B; Y* [, I3 F5 O/ h2 k* y2 K铁路：英/美：1840s
. J! t- t+ f! N9 a* `& s4 a8 IIT：2000-2001 网络泡沫
3 T5 R2 x. W: P" k' @( h0 h1 b生物科技
% v/ }) ~1 P2 ^: _3 D& `3 m新能源4 _4 E# R3 K1 F$ {
第三类：过度外部借贷$ K& n: R! k O. O
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
: A* x/ |2 A) \9 @拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
3 u' ?0 Q: U4 I. [ ~亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
, t8 }8 D. `4 N. C0 }/ z; R欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
7 a, o" o! C5 }- X4 x% W李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
% C6 p) g/ l1 r* V' v% D俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
# d7 ~4 z8 b! Q% g0 r' c* q- U墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。2 F" b4 `, k0 T% }7 F7 U( o, C6 q
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。8 _ Y+ H$ V+ \5 e2 ?/ g; I; K4 m5 P4 ~
第四类：战争与经济波动& m6 G, _2 Q/ Y: \/ t/ A" S
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系& k( F2 Z) j4 ^
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
; A7 ~& {2 O Z. c二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
4 U) x" {& K2 I' W/ l, X4 F
) j" q# y: j) r% v& J（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
- ?+ N$ _/ @) Y6 y: Z2 ^而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。8 ^$ z: h% {3 S) C2 N
经济波动的一般理论研究, z! B6 y+ c) Q4 R" ^6 s. S" u: ^
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]2 P+ {* e4 z: L N1 v. w
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律9 j8 ~! H1 G/ I. B2 x
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。 E, P& R" S; G/ l. L2 b% Z
凯恩斯主义' f# P/ W |9 Q2 G. _
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。2 `1 a6 x4 x: C8 L7 s
弗里德曼、芝加哥派' u6 d ?! ]# W; A" R' H
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
/ D" S- Z% ^) u- b卢卡斯的批判: J Q* C& N, ^8 D1 G% F( K, v
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。: \9 ]0 \# f' h% m3 a8 t ?( S
实际经济周期理论（RBC）" n1 M* t: ^! l$ z; F' ?7 M
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
6 e/ z3 M; X9 g/ `中国的特殊因素
: z9 K6 T3 w1 f拖堂太严重了，留到下一次课讲。8 d+ y$ J7 D+ d) w" r. \ E1 I
最后又是学生提问。% x p, ]( X1 B) u" t) O
本轮危机的启示？4 M. f, t/ N+ X- R% D% {+ h. g
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
2 j0 C- G) g( a3 g+ o对房价和中国经济的看法？
2 p" k" h: z- ]) `8 Z2 u! `& C房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
8 p, m7 [; x- G0 p! I
; v2 A% P( h8 P$ T# U9 w
( t. w: @" C0 v/ x5 s3 s3 d2 _0 @
: x! j+ ?' w A5 g# x
d+ j& G1 g! S1 }! {& C
| 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
