本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 9 B( o5 T7 z# Y4 I5 X& [+ N1 Z
5 C. a! c. k, W+ a/ d3 a' F李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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5 _( o- G7 T" s* f$ A. {# I第四节 经济波动
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, u' t5 x, ?2 O1 k+ h; G7 x大幅经济波动的基本机制
& y6 h @( h- ~+ r5 _历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。/ ?) [, U. i: E0 J1 d$ Q/ k# g
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
- J" Z0 q3 e A, b9 ~& z现代市场经济时代的大幅波动
' W' ^9 y8 x0 p第一类：房地产泡沫
. S B0 r! ^% ^& a# Q宏观经济变量与房价的正相关性
! K* Q* ] v' z. J. L8 W有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
0 j/ e+ z: N! [（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
) r9 o& ?; a& T. J, r6 y第二类：新兴产业泡沫
) e; B- u( G; ^6 q: p铁路：英/美：1840s6 L7 Y7 P3 U0 c0 p# Q
IT：2000-2001 网络泡沫
* t# d E; c6 v$ r. ~' N( p生物科技
; g! V' v; t' I; a( y- c+ A4 H新能源
& H# j) y) k- n y# j第三类：过度外部借贷) \3 |, m. b E7 C. y$ N
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。$ G: g T" w& t- \+ F
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。8 Y4 y2 ?! h( n5 E& l/ B: C
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
" y; o( n6 ~! E/ [& I" d$ N% ]欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。% ?9 G$ P8 L, Z' |7 x
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。' X8 P' B( b0 b; r" @1 @% n
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。8 V; {7 ~% f. v
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。! F O' `: \, ^0 B, G) m7 N' H- ]4 i6 m
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
1 z7 h& _( J( i1 N* T( B第四类：战争与经济波动
8 s( t, Z% L. L- b/ Y3 r! V甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
K/ `7 N4 f E% b3 A一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
4 w5 o: ]- }& Y b. \4 R# s二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。0 [! k5 @+ w$ d5 r. N2 W
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。. ^# i e" }! i* G) g8 T: y
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。( g7 z/ m/ H$ ~0 d! f0 N0 j1 j6 E
经济波动的一般理论研究
! @; u/ Q! W: [5 |1 r* s[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
+ t3 V) ^% h, ~ J7 H早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
y7 }, c( p- ~7 Q# T& ^: s) ]5 M4 E认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
% U) B$ N% x M! k% `8 B- T+ y# G4 s凯恩斯主义' @* V; k2 G" R, X. S
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。2 W- |: J7 `4 J4 s
弗里德曼、芝加哥派 f" O. a5 v5 k8 ^/ b# F
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
( D7 t' G$ P2 @" `3 |/ C卢卡斯的批判
' r9 l2 P( H4 g1 l0 R8 i% J- }理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
3 y5 r5 p0 T! `6 O# g# N实际经济周期理论（RBC）
) r* B- ?' M4 c7 F李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机% B. v J2 k) T; {" b
中国的特殊因素* I* r% ?' ?% w# {0 u& y6 \
拖堂太严重了，留到下一次课讲。6 }) T6 _7 A7 P6 o3 R4 a9 u
最后又是学生提问。6 ]9 }5 C( p4 b. W' E" p5 Q
本轮危机的启示？
3 \1 s+ Z, P+ v0 B1 x9 \答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
2 a0 T* J; C2 F4 D对房价和中国经济的看法？
2 `: u; o6 Q4 D. b0 ^, S6 x9 T. L房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。# [4 a( U! ^+ g7 F0 _
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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