本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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6 x& K, J5 Z" |0 i; p; ^李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。0 F: D- Y$ D; ?8 y# d* p; @
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第四节 经济波动; A5 K6 K; L# {- U+ H: o o
0 M+ q% D/ H3 P# W8 f3 Q$ ?大幅经济波动的基本机制! m/ v: @' \* m8 K3 F
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
p& ?) r' e5 K+ d. ~4 u& \荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。4 D4 h! x/ B, r
现代市场经济时代的大幅波动
5 X- Y# x& K9 y8 Q9 t+ W3 W第一类：房地产泡沫
& B* g' r" ?! I! S, @& M0 t2 U' @宏观经济变量与房价的正相关性- R% r6 J; u$ o; p* @0 b: U, ~
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
% n! R- v( F' Z5 e+ T6 z4 r+ p9 W（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。- u# R5 R7 F+ S4 \
第二类：新兴产业泡沫
, a2 g. \. j2 L. x+ x5 t2 N7 \$ A铁路：英/美：1840s, l. |. A0 v, k& U" p
IT：2000-2001 网络泡沫
+ _$ u. k# U8 V. w生物科技
7 M) g% E+ Y) B2 r. h4 Y新能源9 _0 v1 w/ ~1 o/ B3 c0 ~
第三类：过度外部借贷
4 ~' U* s2 i* p( x$ w- n# k俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
' n; b% h0 u- D/ M) V3 O拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
% ^" F8 v1 @1 F& L$ C, t5 F亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
f2 j. m6 ^/ @: w欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。8 R( @9 o* e4 T- L) v
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。1 N8 g2 g" B6 F1 E. q* g7 f
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
F( x# T+ o) L. ?( i8 y墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
. T) b9 l' K2 h' b, a) v& T+ E$ l这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。$ u9 j3 ^* a7 n' n
第四类：战争与经济波动& t/ }) r( G5 G3 p7 o, {9 G& }% h# }
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
9 }1 Z+ t' W" R一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；) }: |2 ~) d& a! G; A4 P
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。" }+ Y; b* ?- \- ~3 u% `2 q
/ o# D) w% }7 E3 m2 N- I: z（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
) k& M. \5 ?$ }4 F1 L而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
7 d: j! M7 Q: c# w2 W; i7 z0 O经济波动的一般理论研究) g7 T+ T9 f; }4 r: x
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
. C1 x5 }& V0 C" A早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
0 J& D y' q& x$ v/ G# L3 I认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
) B( ^; L+ f* z v凯恩斯主义
, u5 y, d' }, N7 n1 ?; `认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
: ?9 F) A. T' W- l弗里德曼、芝加哥派$ i1 w0 V' L* P3 q- a
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。8 {5 C# w/ G: f d% G9 R
卢卡斯的批判/ _2 {# S1 p3 L. z8 k: V% J
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。& D% i& x# _7 C' w" x) n. s5 r. ^' E
实际经济周期理论（RBC）
U* f# j) n1 G3 G' r2 H李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
( ?- ?& ^) O; ~) V/ a! N中国的特殊因素1 W3 q/ n! O; B0 i6 N6 V1 z
拖堂太严重了，留到下一次课讲。; u9 S F- I* o% A
最后又是学生提问。
1 x' }5 d# T: y$ N本轮危机的启示？
1 \$ a% t" y, x* G$ [. L5 o( i* s" ^答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
4 g# M9 }& a0 K6 Q对房价和中国经济的看法？6 Y; {( r* S9 D
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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