本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿,不知道跟谁打听到了上课的时间地点,派我提前去占座(我的工作地点离清华很近)。俺本身特好学上进,也爱看名人,虽然一点经济学基础也没有,也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包,就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字,都是俺转述的李稻葵老师的观点,如果有错误,应该是俺理解或者表达有误;凡是说“有个经济学家”的,就是俺没听清李老师说的人名,跟李老师没关系,特此声明。
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/ j# x5 f, g; R第四节 经济波动# a+ Q+ e( h6 u8 _* @
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大幅经济波动的基本机制* k" c, f8 s$ Z3 `
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年,荷兰的(金、银、铜)总量是3,800,851;1636年是23,090,083;而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
& j2 X+ X+ y5 A2 J" l' n荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创,李老师的解释是银行有很多资产在海外,所以不受影响。
) N0 T- }- Q% r& X$ u5 H7 n& D; G现代市场经济时代的大幅波动9 w2 `3 b$ [, r, P, n- N
第一类:房地产泡沫
5 V7 Z( F7 B4 Y8 x宏观经济变量与房价的正相关性
% ^2 J- `/ J5 a/ x w( ?有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子,就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨,而是此起彼伏的。
( n% W# `6 k# d% m1 C8 j(次债危机的原因是)定价模型错误:假设就错了。未来不是历史的延续。" A2 I3 ~4 @ {* c B v
第二类:新兴产业泡沫5 c2 g; T9 G4 O* I8 r
铁路:英/美:1840s7 H8 U6 c' P: @9 o8 K( F5 |
IT:2000-2001 网络泡沫
* Q8 j! w: L, i生物科技
( \3 b5 H' ], \ K" G) s. z5 m新能源0 {1 N7 |, L t
第三类:过度外部借贷4 E* e9 A G2 Y; B, F/ s
俄罗斯:1997-1999 借钱太多。
$ `' q' D! l! ^0 I& ^" a( {拉美国家:1980s,2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样,是白人为主的移民国家,所以总被一些金融机构看好,愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
: A. K5 }: y g) ~亚洲金融危机:原因是日本利率太低,所以资金都跑到东南亚国家了。5 N8 u+ \6 L3 d" N$ j3 v
欧猪五国:爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰,GDP很高,但是GNP不高,因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州,人均GDP达到1万美元,但是老百姓拿不到。( F0 c( A# {# H& o7 o; i4 X7 D" t
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后,仍然承担了前苏联的债务,大概40亿美元,占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗?不是。波兰也是社会主义国家,但是当波兰团结工会上台后,欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处?欧洲认为波兰是(传统上的)自己人,而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%,但是当年亚洲金融危机时,没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。& c9 D9 `; C6 d+ H P- }
俄罗斯在1998-1999年停止付利息,有人说俄罗斯完蛋了,不会再借到一分钱,结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事,现在在北大任教,就在最低点买入了大量俄罗斯债券,大赚一笔。2 R6 t" Y+ M# A' m. ]$ U2 Y
墨西哥金融危机:1996年,里根执政时期,宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资,不按市场价值计价,不计损失。为什么?因为墨西哥是美国后院,处理不好会产生一系列问题(比如难民)。3 i3 ~/ `" }6 E
这次欧债危机,意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样,家族观念强,能干,勤劳,不爱交政府的税,但是爱买政府的债。所以意大利政府的债,顶多50%是外债(李老师说他没有计算过,他觉得应该是50%)。
4 B: |/ h" N6 H. C, ?$ ~' o第四类:战争与经济波动
8 u6 m+ `; o6 v+ z) Y: W8 w甲午战争:(一个日本经济学家的研究成果)日本经济扩张与中国赔款紧密联系
$ q7 {0 K! ~2 w* t+ `( }: g/ T一战二战:一战后让德国赔款,反而再次引发二战;
# ?' z" D3 N% q) g$ }- c二战后凯恩斯建议不让德国赔钱,反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单,公司受益。李老师说,有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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) w0 D$ b1 _) l* K# Y( o) F(课间休息……)李老师让大家提问,有人问中俄改革之不同。李老师回答:俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP,连续12年GDP低于前苏联水平,有个俄罗斯经济学家说:“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台?因为他们是想要“回归欧洲”。
( r8 Q- ^' H f) G% p' p: H而我们中国不一样,我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
. r4 T9 {6 s# i6 z' {经济波动的一般理论研究$ m, G- v1 ]1 j9 V/ E! o
[这一节李老师讲了很长时间,但是里面的人名和理论对我来说太难了,所以没记很仔细,应该很多错误,不好意思。]& N5 ^8 r6 |, a1 f5 [
早期关于经济波动的理论1. 农业生产:太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素:货币数量论、存货周期说、创新理论(熊彼得)、政府周期理论(连任前一年会扩大投资,以求在选举年经济繁荣) 米赛斯-哈耶克定律. |+ V0 ^) s; @+ F6 \1 c
认为供给产生需求,以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题,不承认产品市场有问题。
U- {1 l4 [0 b3 l, h# F; Q" E凯恩斯主义% _$ l# _, S! k9 {# b
认为资本市场有问题,产品市场也有问题(不均衡)。不认为供给产生需求。0 r% ~4 C: x; x" }- X( K' t
弗里德曼、芝加哥派
. V% \" V5 S; |认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下,政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案,主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿,金融投了10亿,明显金融是大头。
5 C9 L; l* R# c7 c卢卡斯的批判
7 O# g3 \7 {2 c0 J e. t" l- ^理性预期模型,认为人超级理性,人能战胜政府。' a: f4 N0 F" w8 _& Y4 x
实际经济周期理论(RBC)
" q1 a# A) {6 W李老师评价,虽然拿了诺贝尔奖,但是真的解释不了这次金融危机' h8 l) w, V" k& ^# b5 e
中国的特殊因素7 j4 S/ b9 e9 c( J6 K3 j/ Q
拖堂太严重了,留到下一次课讲。
1 H+ U& @0 N* o) c& m7 C最后又是学生提问。
4 }; a% g5 l X( O* O本轮危机的启示?- d0 x6 @: L8 X/ s8 ^
答:金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
" v f7 X( C6 G1 g* [4 b对房价和中国经济的看法?
' H5 W5 ^; q6 C8 P! F5 ^房价会基本稳定(中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡),但是可支配收入会增长,比如每年10%,连续3年,(这样房价就不那么贵了)。股市会起飞。房地产的钱,一部分进股市,一部分到国外。8 [/ L7 R% E! F L4 c- _, L; p9 X
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