本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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第四节 经济波动! }% F4 ~; K/ |9 O0 h( q/ [
' K, [; D6 K. r5 ~ E" G) t; X# V
大幅经济波动的基本机制, j( ~" Q, {5 N6 m+ j u1 W' `
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。/ }0 ^+ C' z f! K7 q8 ?/ j+ c2 t
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。: ~: Z" ^+ ?4 G3 d1 ^, M9 N& S
现代市场经济时代的大幅波动
) I f6 E* f& s. t2 j1 v$ X第一类：房地产泡沫9 I( D: S* ^$ @0 V8 e8 G
宏观经济变量与房价的正相关性
" \7 g/ l( c( [" B! m4 v有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
X3 U; ^" c% n2 v（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。8 S& Y7 v4 n% r& Z) b- o, ~2 r
第二类：新兴产业泡沫
: i" o2 h: V9 [铁路：英/美：1840s
; d$ M+ m6 O8 M% Q: ?- n4 d' @: ZIT：2000-2001 网络泡沫
4 n7 [) t4 O' M8 ~5 ~. M5 M生物科技0 Y7 c# A5 A0 k z1 e
新能源
1 v1 r6 S. L5 ?# H. m7 {3 e' S第三类：过度外部借贷
" ]4 U6 e" Q2 ?' Z8 i俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
. P$ F2 ^2 N1 g' v) ~ T& [拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
5 I# U8 [% I! s8 A+ I亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
$ B' P8 [6 U9 ?( \1 n欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
4 o5 ?- O) t9 s5 |李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
' {& N, x6 c7 q8 g: |! [9 [俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
$ n% O2 Y( U" X7 u/ U! l墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。& U( m9 U# x: K
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。1 Y+ ~! O$ [+ f/ u8 k' c; a
第四类：战争与经济波动' a7 b" G- s" V0 r3 O' Z2 E
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
0 U1 C7 A& U1 O' ]) M8 T3 E/ z一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
! F9 u1 p- j" E: B二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。, J( Z6 ~/ @* o. u' L' s
. S: G3 W; s$ m$ O" q5 H1 F（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
2 [" b' a' s$ T( t" @而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
/ g/ I4 T. @" F: d, G经济波动的一般理论研究
6 ~/ M/ |8 V* O[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
3 j6 U) R% Y' ]: J( e0 A* T早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律6 E2 W D7 G* J) F% ]
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。% @& W9 ~3 i3 T* M/ K
凯恩斯主义
) h+ i' b2 U7 e, {8 n& q. T认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
2 R# h# |& j/ f3 H: |0 e8 w) K弗里德曼、芝加哥派
! M- \2 x/ z) B5 x! `认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
, V: b: A' e: }$ `$ a5 w卢卡斯的批判3 o' U8 a8 p" W4 n4 H
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
1 \& J. \1 f1 S8 o- v1 u( s5 a3 |, f6 p实际经济周期理论（RBC）+ R- _0 H' R, p1 G- L w! ~. s
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机5 x+ s- u1 W, W' r+ Z2 y$ _* S7 @4 I
中国的特殊因素
, C& o1 u5 {6 D/ n$ m0 m拖堂太严重了，留到下一次课讲。
6 g; }$ X' \; e) T最后又是学生提问。
) \2 d% g( x2 v, s+ Y) f/ s% Q5 B本轮危机的启示？
' G( z- }% g) E3 K0 j( J" ]" H+ k' Z答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性* i; n4 j! s7 e. O, \ ^
对房价和中国经济的看法？
# |$ l( K1 h2 w( y0 i) I% C& B) [' z/ z$ Q房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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