本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 + {" l3 B% d7 I/ ~( y, W* c
7 N3 A8 {# V0 P( v5 ]李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。* ?& y: r$ n* y- A
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第四节 经济波动
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6 W: F. J" }& k! m大幅经济波动的基本机制
4 q: Y- L& j+ l$ b4 P历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
# w- R! m* k9 T2 c' y/ j荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
$ \* X7 E! X9 _现代市场经济时代的大幅波动
# F0 @# S, T1 M4 ]& K4 x第一类：房地产泡沫
, @. x) Y+ {3 z' e3 A+ v宏观经济变量与房价的正相关性
f' z6 U9 H# b& f; h有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
p# z; g" m& r1 u7 ]- c( W（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。 B) {9 @5 `/ p* e! T( o
第二类：新兴产业泡沫- ^/ ~ T, J: ?8 v
铁路：英/美：1840s
9 s4 s \# I; r2 |( g* m6 vIT：2000-2001 网络泡沫
7 t. i$ Q& g) Q3 X; v生物科技
! e( `, A8 W* y& r. n" u% n, o% w新能源- G( X3 q; \# J2 c) H
第三类：过度外部借贷
$ z# ^, n5 k! S3 E俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
5 P8 X4 A0 e5 [, f0 u2 S# |( E2 m1 U拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
% L* W. B9 D$ a1 s7 U2 b; G; Q2 w亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。# ^8 E h3 q y3 |0 _( N0 X
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。- c' T" p. g) z3 i4 U0 Y. b
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。( O' c/ O& { w) @( m; ?
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。# U$ |2 j, ?* z& s6 v5 G
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。6 e; w& z. `, Y2 e. @
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。1 p& C D" e' a$ C+ b \
第四类：战争与经济波动
/ h0 T$ U. m, h3 g9 c9 E) S甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系* l" e z: w9 i! @3 y3 I* b$ R
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；& o' T( M( X# a% W- Z% r
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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* v+ k Q) h3 e4 j* l（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
% s; U1 F& X) {/ ^* a$ z而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。9 I4 H L$ ~6 C' S- p2 ^' }1 \
经济波动的一般理论研究
, q+ }8 s& ^7 |- ~: ?7 T[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]* M S: D- T5 ^7 e
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
# D$ s r/ Q# O认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。- `# T- h& b0 U. a8 S- X0 o
凯恩斯主义' A2 ^) ]1 I4 v, Y
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
) g. E! F- \$ s/ ~, e弗里德曼、芝加哥派
7 _% ~5 G8 t$ B$ S/ y- [认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。4 y/ t9 c1 O- K& @4 h3 O% L3 V' o
卢卡斯的批判8 m% o3 H+ B4 Y6 O' |) S! N. l
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
6 D$ y. O% f5 k/ X- f5 c& j2 T) h实际经济周期理论（RBC）
: g( |- l/ @% ]0 e. w李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机6 J. J; ]$ _- L4 ?4 A3 t
中国的特殊因素" L0 ~7 o- @' E @
拖堂太严重了，留到下一次课讲。: l: [( s/ |3 D! z- Y$ P
最后又是学生提问。; |0 o7 b: X8 [+ R7 }$ f, m
本轮危机的启示？
0 m( A5 p+ T( P* i; J# a( H答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性3 }/ N# O' v( ^5 U. C
对房价和中国经济的看法？* d3 z, ]3 M$ {# r
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。9 ?. s3 ~$ |9 Z/ w* q
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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