本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 5 q( Y: y1 t. i6 V) s$ N1 {
8 ?4 {8 k: x9 u2 x李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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& ~1 L; P$ s+ l' t第四节 经济波动4 Z2 [) m3 p4 ~ h3 b
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大幅经济波动的基本机制& Y; w6 o& [1 @: z5 x
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
& g: q R& e$ V/ z荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。% t+ b9 r. D/ z
现代市场经济时代的大幅波动
~9 C. y6 ]# H6 W) u4 d第一类：房地产泡沫
& C7 y3 K( R5 D- \' M5 Y宏观经济变量与房价的正相关性
* B1 W. o5 L3 V& p有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。. R# ^4 N1 E; Y
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。8 C2 g+ {2 {4 o: ]$ }
第二类：新兴产业泡沫
! f! U7 l! R& ~! n铁路：英/美：1840s
5 K' \+ n( u7 F- j+ `" wIT：2000-2001 网络泡沫
4 i) U, V5 i- w7 E0 B生物科技
: g, U7 B( y! z, B6 k( C: P新能源
' F: I1 J* l# P9 R+ [/ l第三类：过度外部借贷
7 L- |1 ~, h4 o% E俄罗斯：1997-1999 借钱太多。$ O& o* W4 [% |' I! i/ [8 {
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
( d( |$ c8 P' ? X" U亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
3 }! i( \$ ^. Z$ @欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
( l% O& p( @6 q5 o* x( n1 f李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。& b# W7 a" z/ A
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。- W2 j7 p) w- f w/ i7 I
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
" v" p) T9 H& C( ` U, H, _这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
8 ~3 w. c9 x% c) S% G7 J' D第四类：战争与经济波动, N+ @! a: x& h. j/ ]
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系" t5 R# Y6 u5 w7 R% D: e
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；' Z1 ^! H/ {& O# d8 f
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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$ Y* J% p5 | `* l7 `0 k* B) T" c# t（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
5 o" h9 Q0 A; }* l: d) F而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。# \/ L% Z1 M, Y: J1 L# ~% k+ P6 j
经济波动的一般理论研究: M0 T, ^ p# \/ {: a
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]+ M3 D! D7 U5 T, Q
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
+ D5 a) u/ p$ I) z认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。* q; |- H* |: y4 T
凯恩斯主义* F. U" u/ k7 c# B. _& S4 M$ ?" ]# l* X
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。, i: D7 e; x, F: m
弗里德曼、芝加哥派. \! t1 M" }; C( Y
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
; j! A" ^1 G# X3 v" Q0 p卢卡斯的批判
^) ?+ N$ x8 ]; w) v z9 P理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。1 Q3 h- S: m, W6 j9 D
实际经济周期理论（RBC）" D7 c$ U& ]+ D, W
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机' Q: e+ L( j! p" I1 r( e: K
中国的特殊因素" I) W( U- |4 j X8 P' r
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
8 j% {" t3 T: o* c1 w! f) b: \最后又是学生提问。. n. V) l6 B$ n# |
本轮危机的启示？9 M& [; f& l4 q; j
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
: T N2 z" D" q M- S9 Y6 w! q% A: V0 }对房价和中国经济的看法？) b! V+ R1 U4 J
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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