本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 * O" `4 `' [9 p- J7 y
% G/ X/ y+ j' H; @' R5 E# e# Y李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制 S: ^) V' D0 J1 c9 P4 f B+ r) k+ J
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。5 v" R# _3 R e3 \# X6 C4 a
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。% I& S5 v+ y# y, q
现代市场经济时代的大幅波动* h! |0 Z b0 }5 F4 l) K" F
第一类：房地产泡沫
. U- Z% v3 f" s$ H8 ?3 d- A宏观经济变量与房价的正相关性
, q% N+ W# s! E; ~) Z. K8 b有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。! a" B6 }" j" B. m% E" I
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
2 C4 r. t) ?5 E% R6 G第二类：新兴产业泡沫
6 w$ C0 \! q$ F% R. E铁路：英/美：1840s
, ^+ U: q( o! r$ Z0 W3 A9 DIT：2000-2001 网络泡沫9 j3 l5 n r- c: R
生物科技( N5 p1 U6 D: ~8 n$ y5 p
新能源
% b. ^/ g. n5 t: B5 `! L7 H第三类：过度外部借贷$ f% i' e/ ?' k5 B1 {& i% e
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
0 H8 F( c( n O% B; s拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。3 M/ Y% {# J7 U9 p! U) `
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。" o" U4 @2 O! N& Z( ~
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。) d9 F; I9 H6 M
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
V/ k- U6 F5 ~! i$ _% H. v$ Y0 h俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
! i1 F5 a# _. v6 F/ o! u5 O( Y墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。* |' E. r; X6 y! m9 O8 E1 C
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。. T( N6 m0 E% L* Q9 T2 {) G- m
第四类：战争与经济波动
9 ~7 q& {. Z1 @* t% l7 K& v2 ^甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
9 X! T+ G' L" K. d4 B$ l6 M v一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；4 b# ?; F2 [/ B& b$ o; ~" Q" G5 r( z
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。& l, T4 w5 Z. Q( ~. K X
' u# }) `0 H+ x（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。! \% s9 H/ x+ U1 A
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。3 A. }2 H. B, t; N0 z! _
经济波动的一般理论研究0 w; Z3 D* W" p# V
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。] ^1 M% i) @7 H7 R1 f' @7 q
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
% O* \) e a8 X: L* F! v0 [认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。# X& `- w* V4 g" N/ R
凯恩斯主义
1 u4 Q: _) Q- y+ O# ?认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。5 F! ?1 w& d x" I, I' P% Z3 n# i* C$ S
弗里德曼、芝加哥派
- G9 G0 k; W$ S认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。$ z5 Q& x0 H4 H$ x2 ~9 k& U1 `
卢卡斯的批判
( t, `+ H% y9 Q6 {' ]理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。9 r# q6 h) ~# {8 k/ ^
实际经济周期理论（RBC）( Z5 {9 z v4 J: W+ h
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机* I& u' w1 a) {" D0 U0 r7 @* b
中国的特殊因素
' X! e. z2 n7 r+ H2 W4 z6 i0 t- D拖堂太严重了，留到下一次课讲。
& j; z# x& ~8 u$ i/ j7 e5 v最后又是学生提问。
5 V B9 `4 G. q. X; R本轮危机的启示？7 Z" ?- L6 u4 |) J+ P, a
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性7 o3 A$ C0 ?! d% a6 V, {& z
对房价和中国经济的看法？! d$ ~- t. g( q
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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3 v1 `5 {0 ~; i. ] Q8 A7 b- Y+ s" A% e$ D& ~, G
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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