神牛漫谈：杠杆ETF和做空ETF

holycow

这是原本发在黑虎帮的帖子，搬过来演示一下为什么有些东西是早清盘晚清盘早晚清盘~~

杠杆ETF是最近两三年才出现的ETF新产品，最常见的是某指数的两倍杠杆ETF, 也就是指数涨x%, ETF涨2x%; 跌起来同样。现在玩大了，3倍的杠杆ETF也不少见。如果取杠杆系数为-1，就成了做空ETF，即指数涨x%, ETF跌x%,；指数跌y%, ETF涨y%。再往大里玩，那就是2倍，3倍的做空ETF了。

这些新的ETF产品，给了散户一些以前不存在的选择。你想要杠杆做多或做空S&P 500, 或纳斯达克，或沪深300，或美国长/短债利息，在美国市场都能够找到相应的ETF。

这些ETF是怎么回事？

在回答这个问题之前，先让我们来看一下，最基本的无杠杆做多指数ETF是怎么回事。这个简单，按权重买入指数成分股，捂着不动就行了。客户买卖的时候相应地买卖成分股，指数调整的时候你也调整，然后还可以捞点外快 ---- 仓里捂着不动的股票可以融券给空头去卖空，赚点利息来弥补交易损耗和管理费用。好了。

那么你说了，两倍杠杆的ETF，我去1:1融资，如法炮制买入成分股，不就成了吗？答案是此路不通，因为你手里留点现金的话做不到两倍杠杆，不留现金的话，要补保证金就死翘翘。真正的做法是用期权或期指，那些都是5倍10倍的杠杆，手里再留大笔现金，把杠杆精确稀释到2倍。手里留的现金就可以用来应付期货的保证金要求。每天根据标的指数的涨跌，动态调整期货持仓，始终保持期货和现金加权平均之后做到2倍杠杆。

N倍杠杆ETF同理，无论N是正是负，都是一个玩法。

这些用杠杆的ETF，由于需要频繁配置现金和期指的比例，交易损耗比买了不动的基本指数ETF大多了，因此N倍杠杆只是理论上的，真的能做到怎样，最简单的检验办法是看这个ETF的逐日涨跌，和标的指数的逐日涨跌比较，看一个较长的时期，基本上就心里有数了。

另外必须要记住的一点是，N倍的ETF，这个N倍杠杆仅仅是对于任何一个交易日成立的，对时间跨度超过一天均不成立。看下面的例子：

看空市场，买入-1倍的做空ETF 10,000元
第一天指数跌10%，ETF涨10%到11,000元
第二天指数反弹10%, ETF跌10%到9,900元
两天下来，指数跌了1%, ETF亏了100元。看对了市但输了钱。

同一个例子，死多头买了2倍杠杆的ETF 10,000元
第一天指数跌10%，ETF跌20%到8,000元
第二天指数反弹10%, ETF涨20%到9,600元
两天下来，指数跌1%, ETF亏了4%。

所以这种杠杆ETF也好，做空ETF也好，都是只适合短炒，不能够长持的。长持就是等着哪天清盘的命。原本散户没法玩的东西，做成ETF能玩了，也是要时时小心谨慎，如履薄冰才行。

indy

黑虎帮还有什么美股的好贴都搬过来

龙血树

这个牛！！！

小米粒

相同的幅度，跌比涨实际上大！不要看上去，好像一样似的！
数字游戏！

史蒂芬周

杠杆ETF 震荡损耗

年轮岁月

SQQQ 被套个结结实实

Pegasus

两倍，三倍杠杆ETF是亏钱的捷径。股神老巴有言： three ways to go broke: 'liquor, ladies and leverage'。玩ETF，老老实实的玩单倍才是正道。