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by 林玥煜，邓侃% _; X# w+ s; ^3 H' F# n8 D
, h3 S |6 Y4 `4 K8 e2011 年 4 月 20 日，中国 IDC 公司，世纪互联，在美国 Nasdaq 上市，代号 VNET。华尔街对于世纪互联的上市，充满期待。[1] 热情洋溢地写到，“当一家公司，贴着 ‘云计算’ 和 ‘中国’ 这样的标签，昂首上市时，免不了会引起热议。世纪互联（VNET），‘中国’ 的 ‘云计算’公司，不仅在本周上市公司名单中榜上有名，而且被华尔街称为 ‘本周热选’ ”。
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9 x* z1 @( ^2 A, j+ l) ^华尔街对于世纪互联的期待，不是空穴来风。在世纪互联的上市申请书，F-1 Form 中[2]，世纪互联这样描述自己的业务现状。“我们是中国最大的，独立于网络运营商的互联网数据中心服务提供商。。我们在全国 33 城市，运营着 47 个数据中心。这 33 个城市，囊括中国互联网全部骨干节点。这 47 个高等级数据中心，共计 5,700 个机柜，运行着 39,000 个服务器。这 47 个数据中心之间，大多数通过我们私有的光缆专线相连，与中国互联网有 260 个接入点”。, ?$ G/ A& r7 N6 E" _! I+ u7 j/ _
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世纪互联在上市前，内部预测，每股股价大约会买到 12 或 13 美元。实际售价每股 15 美元，超出预计，共出售 1,300 万股，共融资 1.95 亿美元[3]。世纪互联，没有辜负华尔街的热捧。
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可是，世纪互联上市以后，迅速破发，并且股价一路走低，见图一。. ~/ L. z+ p# U J, c* t
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3 M8 x1 k- W x# Z, ~图一. 世纪互联股价走势，并与中国概念股百度，运营商中国电信和中国联通股价走势的比较，以及与大盘走势的比较[4]。; F& ~) @. \0 F& m' I8 S9 P5 ]+ g
Courtesy http://i.imgur.com/y1n7D.png/ V7 j* ]9 i& p3 v/ _
! D, r2 S6 ^$ X; @有人认为，世纪互联股价走低，与大盘震荡相关。大盘的确不乐观，但是道指和纳指震荡幅度在 0% 到 -15%之间，而世纪互联的跌幅超过了 40%。也有人认为，中国概念股在美上市，由于不熟悉美国股市游戏规则，有可能被人为做空。但是比较同期中国概念股，百度，以及业务相似的中国电信和中国联通的股价波动，基本上它们的股价，波动中略显上升趋势，而不是一味走低。
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在世纪互联上市第二天，[5] 写了一篇乐观的评论，文中谈到，“世纪互联相信自己的发展空间巨大，因为只有在中国，只有 20% 的企业租用 IDC 服务，而更多企业更倾向于自建数据中心。但是在美国，超过 50% 的企业不自建数据中心，而是租用专业的第三方的 IDC 。。 我认为世纪互联的发展，将与 Equinix 的早期经历类似。我相信中国 IDC 市场刚刚起步，充满希望”。
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但是世纪互联上市半年来的股价走势，似乎没有应验 [5] 的乐观预言。尽管如此，分析一下美国 IDC 公司，Equinix 的发展经历，仍然很有价值。
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Equinix 的业务与世纪互联很相似，也是独立于运营商之外的 IDC 服务提供商。Equinix 成立于 1998 年，正值互联网泡沫如火如荼之际，公司业务发展很快。两年后，2000 年 Equinix 着手准备上市。1990 年代末期，美国互联网产业的发展，如同脱缰的野马，泡沫化的迹象越来越明显。随着美国联邦法院对微软垄断案的审理和判决，从 2000 年 3 月份开始到 4 月初，美国互联网泡沫最终被挤破 [6]。! d7 N, J# T D1 i* C3 J
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Equinix 上市日期是 2000 年 8 月 11 日 [7]，正值互联网泡沫被挤破后，美国股市一片狼藉之际。Equinix 上市不久即破发，并且一路走低，一直低于大盘，与世纪互联的经历极为相似，见图二。0 b- u$ i% G' G6 T9 n; I
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1 n2 w L& M% J图二. Equinix 股价走势，并与云计算概念股 RackSpace，以及与大盘走势的比较[8]。
/ o; n- f, r) G3 ]Courtesy http://i.imgur.com/9F9KX.png1 s% h& t- d7 j. I6 O/ Q9 U0 T
; ]% Q! [' t$ P l' ZEquinix 的经历，对于世纪互联而言，似乎是一个不妙的预兆。
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" F, A G9 z2 U' i: W1. 美国有 50% 以上企业倾向于租赁 IDC 服务，而中国企业只有 20% 愿意这么做。虽然从长远来讲，这说明中国 IDC 市场大有潜力可挖，但是就近期而言，这说明中国 IDC 市场目前的容量有限。因此，世纪互联的近期发展，将十分艰辛。4 d- e' L; a/ m* Z2 ~/ \, Y
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2. 面对美国这样规模大，市场发育充分的 IDC 市场，Equinix 十年来的发展，没有一路高歌，反而一直大幅度低于道指和纳指大盘。世纪互联面对的是发育不充分的中国市场，是否未来十年，世纪互联的股价走势，也将持续地大幅度地低于大盘？5 l- w. G4 v2 A
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且慢悲观！
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" w: d4 \0 c$ i$ d图二中不仅有 Equinix 的股价走势，也包含了 RackSpace 的股价走势。RackSpace 于 2008 年 8 月 8 日，也就是北京奥运会开幕的当天，在纽交所上市。但是不幸的是，RackSpace 上市当天就破发，当日收盘价比发行价跌了 20% [9]。但是熬过了半年的低迷以后，2009 年 3 月以后，RackSpace 股价几乎一路攀升，势头迅猛，远远把道指和纳指大盘抛在身后，与 Equinix 的持续低迷，形成鲜明对照。
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RackSpace 的业务，与 Equinix 相似，也是为企业提供 IDC 外包服务，但是不同之处在于，RackSpace 还额外提供云计算租赁服务。& L P! T- C$ _/ b& a: C
7 r1 d7 O/ f$ D' s& Z$ i( Y/ V* ]或许有读者会问，世纪互联也提供云计算租赁服务，为什么上市半年来，世纪互联没有复制 RackSpace 的张扬，却在重演 Equinix 的低迷？1 B- v* D/ V. A
; U- i7 W- _: s! m与其三言两语打发这个问题，不如溯本求源，先从中国网络结构说起，然后把 IDC 与云计算涉及的相关问题，一一梳理。把背景梳理清楚以后，世纪互联在中国相关产业链中的卡位，面临的困难和商机，就容易分析了。9 u0 k9 e7 B# H8 g0 q) D, U6 f% G
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8 {: P1 d1 v! a1 y* l [2 iReference，
: r3 M* k! c3 s$ m! x2 ]# E3 P* m+ z4 {" Q7 a" q0 }
[1] This Week's IPO Buzz: From China to the Cloud.: O) X2 ?$ R: `9 @9 L
http://seekingalpha.com/article/ ... -china-to-the-cloud
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" i# a. E e! @) f" w# Z[2] 世纪互联上市申请表， F-1 Form., l6 @$ l; A: K3 _$ Z/ X- s% C
http://www.sec.gov/Archives/edga ... 12511088222/df1.htm, u# ^# v# s% k
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[3] Chinese Data Center Firm Makes IPO., m4 ~- ~' Q8 P1 N2 [7 {3 E5 n
http://www.datacenterknowledge.c ... ter-firm-makes-ipo/' {& N5 b1 |. B; J7 N# G
2 d' N) `4 ~3 _% N[4] 世纪互联股价走势，并与中国概念股百度，运营商中国电信和中国联通股价走势的比较，以及与大盘走势的比较." ]$ |6 J0 r7 Z; h
http://finance.yahoo.com/echarts ... gscale=off;source=;3 g( S# c1 ~8 ^8 \* m% E
. @7 {( w! _5 {
[5] Demand for Chinese IPOs remains strong as 21Vianet prices above the range.
7 ?5 K8 }3 v$ K& L) P; w# u' thttp://seekingalpha.com/article/ ... ces-above-the-range( P8 N2 X0 f2 X! `' P
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[6] Dot-com bubble., W. O' j7 n7 y# Y) w
http://en.wikipedia.org/wiki/Dot-com_bubble; g' e4 a( }8 e
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9 R4 B; }2 W3 @http://en.wikipedia.org/wiki/Equinix
( q* m0 b3 y- ]. g, c/ t- ]
2 d0 ]7 ]$ C/ m6 ~[8] Equinix 股价走势，并与云计算概念股 RackSpace，以及与大盘走势的比较. M) y1 n1 x4 O$ l% U1 m+ N
http://finance.yahoo.com/echarts ... gscale=off;source=;3 o3 G8 x+ P4 x
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[9] Introduction to RackSpace.
, b6 @9 H# g: h4 E' F4 ^: vhttp://en.wikipedia.org/wiki/Rackspace+ C& Y0 ]5 Y8 [2 u" b% ~
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雷达卡
发表于 2011-10-12 22:03:46
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