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by 林玥煜，邓侃
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' A# L6 E) o. Q- V3 y/ _2011 年 4 月 20 日，中国 IDC 公司，世纪互联，在美国 Nasdaq 上市，代号 VNET。华尔街对于世纪互联的上市，充满期待。[1] 热情洋溢地写到，“当一家公司，贴着 ‘云计算’ 和 ‘中国’ 这样的标签，昂首上市时，免不了会引起热议。世纪互联（VNET），‘中国’ 的 ‘云计算’公司，不仅在本周上市公司名单中榜上有名，而且被华尔街称为 ‘本周热选’ ”。 X1 R2 _; _- Y6 r' s, x, I
% c8 G' D5 M b; W& w) g华尔街对于世纪互联的期待，不是空穴来风。在世纪互联的上市申请书，F-1 Form 中[2]，世纪互联这样描述自己的业务现状。“我们是中国最大的，独立于网络运营商的互联网数据中心服务提供商。。我们在全国 33 城市，运营着 47 个数据中心。这 33 个城市，囊括中国互联网全部骨干节点。这 47 个高等级数据中心，共计 5,700 个机柜，运行着 39,000 个服务器。这 47 个数据中心之间，大多数通过我们私有的光缆专线相连，与中国互联网有 260 个接入点”。+ ] | Y5 C0 b' f, o: w, ?
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世纪互联在上市前，内部预测，每股股价大约会买到 12 或 13 美元。实际售价每股 15 美元，超出预计，共出售 1,300 万股，共融资 1.95 亿美元[3]。世纪互联，没有辜负华尔街的热捧。2 z, r" Y I/ M8 Y5 f$ y
9 }: K/ ~- d% f' H- }$ p$ s, e4 |可是，世纪互联上市以后，迅速破发，并且股价一路走低，见图一。
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图一. 世纪互联股价走势，并与中国概念股百度，运营商中国电信和中国联通股价走势的比较，以及与大盘走势的比较[4]。
8 n4 a& g% z' a/ mCourtesy http://i.imgur.com/y1n7D.png/ D2 M" o; H( S7 Q: c# L# x' S; Y& H
# A% m2 f; O. T有人认为，世纪互联股价走低，与大盘震荡相关。大盘的确不乐观，但是道指和纳指震荡幅度在 0% 到 -15%之间，而世纪互联的跌幅超过了 40%。也有人认为，中国概念股在美上市，由于不熟悉美国股市游戏规则，有可能被人为做空。但是比较同期中国概念股，百度，以及业务相似的中国电信和中国联通的股价波动，基本上它们的股价，波动中略显上升趋势，而不是一味走低。% G9 J3 t# n1 X% B3 H) S( b) V6 \
, D; J1 d: R D4 Z" O在世纪互联上市第二天，[5] 写了一篇乐观的评论，文中谈到，“世纪互联相信自己的发展空间巨大，因为只有在中国，只有 20% 的企业租用 IDC 服务，而更多企业更倾向于自建数据中心。但是在美国，超过 50% 的企业不自建数据中心，而是租用专业的第三方的 IDC 。。 我认为世纪互联的发展，将与 Equinix 的早期经历类似。我相信中国 IDC 市场刚刚起步，充满希望”。
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) \$ n! G- d# o) t4 A3 q( p! V9 S但是世纪互联上市半年来的股价走势，似乎没有应验 [5] 的乐观预言。尽管如此，分析一下美国 IDC 公司，Equinix 的发展经历，仍然很有价值。
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Equinix 的业务与世纪互联很相似，也是独立于运营商之外的 IDC 服务提供商。Equinix 成立于 1998 年，正值互联网泡沫如火如荼之际，公司业务发展很快。两年后，2000 年 Equinix 着手准备上市。1990 年代末期，美国互联网产业的发展，如同脱缰的野马，泡沫化的迹象越来越明显。随着美国联邦法院对微软垄断案的审理和判决，从 2000 年 3 月份开始到 4 月初，美国互联网泡沫最终被挤破 [6]。
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Equinix 上市日期是 2000 年 8 月 11 日 [7]，正值互联网泡沫被挤破后，美国股市一片狼藉之际。Equinix 上市不久即破发，并且一路走低，一直低于大盘，与世纪互联的经历极为相似，见图二。+ ^) A1 A8 Q' l4 |' j( f
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# m8 @! }2 y, r. ]. B$ J( G图二. Equinix 股价走势，并与云计算概念股 RackSpace，以及与大盘走势的比较[8]。
/ o; W( @4 k1 I2 H# _Courtesy http://i.imgur.com/9F9KX.png
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% r7 r. [8 P! W3 oEquinix 的经历，对于世纪互联而言，似乎是一个不妙的预兆。
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+ p/ q8 Y8 p5 p1 ~1. 美国有 50% 以上企业倾向于租赁 IDC 服务，而中国企业只有 20% 愿意这么做。虽然从长远来讲，这说明中国 IDC 市场大有潜力可挖，但是就近期而言，这说明中国 IDC 市场目前的容量有限。因此，世纪互联的近期发展，将十分艰辛。, @/ M' n6 Z4 p, G- Y3 T6 G) y1 n3 i
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2. 面对美国这样规模大，市场发育充分的 IDC 市场，Equinix 十年来的发展，没有一路高歌，反而一直大幅度低于道指和纳指大盘。世纪互联面对的是发育不充分的中国市场，是否未来十年，世纪互联的股价走势，也将持续地大幅度地低于大盘？/ s8 P8 g' c7 H: ^- L. r; n
- D/ ^( W$ t8 U3 c& R+ O" r/ O且慢悲观！# k& U5 k- l/ o( T2 j( h. }
3 n* c" H- k* s6 l* ^图二中不仅有 Equinix 的股价走势，也包含了 RackSpace 的股价走势。RackSpace 于 2008 年 8 月 8 日，也就是北京奥运会开幕的当天，在纽交所上市。但是不幸的是，RackSpace 上市当天就破发，当日收盘价比发行价跌了 20% [9]。但是熬过了半年的低迷以后，2009 年 3 月以后，RackSpace 股价几乎一路攀升，势头迅猛，远远把道指和纳指大盘抛在身后，与 Equinix 的持续低迷，形成鲜明对照。, O. B* [3 y1 c4 J
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RackSpace 的业务，与 Equinix 相似，也是为企业提供 IDC 外包服务，但是不同之处在于，RackSpace 还额外提供云计算租赁服务。4 C3 e; w: U6 v# k i8 N
) c: L/ m/ d$ k3 g- Q或许有读者会问，世纪互联也提供云计算租赁服务，为什么上市半年来，世纪互联没有复制 RackSpace 的张扬，却在重演 Equinix 的低迷？7 g' c2 ?0 M w- w* e; R
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与其三言两语打发这个问题，不如溯本求源，先从中国网络结构说起，然后把 IDC 与云计算涉及的相关问题，一一梳理。把背景梳理清楚以后，世纪互联在中国相关产业链中的卡位，面临的困难和商机，就容易分析了。
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Reference，3 F5 p0 m3 c6 H$ `7 q" @
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[1] This Week's IPO Buzz: From China to the Cloud.
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: E! _% \* N/ w, B& s* E[2] 世纪互联上市申请表， F-1 Form.+ ^0 W6 {, C. Q5 Z
http://www.sec.gov/Archives/edga ... 12511088222/df1.htm
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http://www.datacenterknowledge.c ... ter-firm-makes-ipo/; ?3 H4 D) K: P
0 O. S W' a5 b+ r. r5 f[4] 世纪互联股价走势，并与中国概念股百度，运营商中国电信和中国联通股价走势的比较，以及与大盘走势的比较.7 Q3 r% ^- Z3 A, X# v7 f- p s1 j
http://finance.yahoo.com/echarts ... gscale=off;source=;: U4 Z8 M# F3 K% S/ N
1 \3 U+ p3 G# Q$ |# L/ f[5] Demand for Chinese IPOs remains strong as 21Vianet prices above the range.
& @1 ?4 b5 d6 I" r' xhttp://seekingalpha.com/article/ ... ces-above-the-range
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[6] Dot-com bubble.# w0 P% h- x) c9 [7 Z4 Z; m* F$ J
http://en.wikipedia.org/wiki/Dot-com_bubble) v, B) ^! |4 W) Z e- |/ s
# k! V: d8 w# t/ N3 [[7] Introduction to Equinix.
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" O1 M5 A0 W5 ^7 U/ ]
[8] Equinix 股价走势，并与云计算概念股 RackSpace，以及与大盘走势的比较.
, I$ ]2 T+ J5 {1 uhttp://finance.yahoo.com/echarts ... gscale=off;source=;$ T5 Q K6 L0 F: g- ]* y
6 P7 }, Q5 \( P[9] Introduction to RackSpace.
+ u. e3 `$ o( a& m8 Ghttp://en.wikipedia.org/wiki/Rackspace' E5 q& \0 M) ?8 D8 {* }
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雷达卡
发表于 2011-10-12 22:03:46
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