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[经济] QE与零利率哪招更狠?(外加说说美联储)(一)

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楼主
发表于 2011-8-17 04:13:15 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
长长滴引子:
: d, f5 d" y1 X! N; E
7 R9 I. c9 Y2 V5 X  Z! g3 @8月9号那天,美联储一年8次的例行公开市场会议。2 `# C( I( }9 |: o5 n
之前不久,标普,国债谈判等因素,已经用很大的一盘棋诱空了市场。# D) h# _7 v; B# Q
大资们正等待着QE3,那个巨大的利多新闻。
1 n  s5 Z- @* V; I( ?, zgoogle新闻一片“市场等待QE3”的评论。高盛亦不例外,也都加入了叫嚣的队伍。/ Z+ o9 ]' F+ ]4 h6 j+ B$ T/ \6 o/ g

& ?/ Z  F* {0 ^* e那天我从早上起来就特激动,刷着新闻:
0 @" C9 q  d% {+ O% ^+ p美股已然大涨了百分之三。新闻们分析着,如果下午两点伯南克不说QE3,那么一定会跌得很惨。
, O/ C; h0 c) _- n, j0 k' J! I$ h* H/ {$ k3 n$ m
我等待着——
+ h9 ^3 G6 n2 ~5 F9 x伯南克要么宣布QE3,那么从此宣布美联储屈服于大资们的压力;
9 w/ }' L- o/ J  E" r" L要么不宣布QE3,任由股票期货房地产继续一泻千里。
( d" g8 g" G8 D4 `! c一面是美国的经济,一面是美国的资本家的利益。二者不可得兼。) _8 ?: M; v) B
我等着看好戏看伯南克舍谁保谁。0 V; s/ U9 [, n; [0 ^
/ e$ v2 F  }, J- h; E* Q5 B
新闻发布。没有QE3。股市瞬间大跌。一个小时过后,各种分析上来:零利率到2013年中!  H4 G5 l: o$ W% O. n6 k
巨大的利多。股市走势完全反转。一个小时之内涨了将近8个百分点!
& w0 e* V9 v8 h" I, E3 D7 n1 [# Q0 ~
* C0 E' g$ c5 G) d+ E# N- M8 ^$ e. Q那么零利率和QE。到底哪个更狠?还是说根本就是一回事儿?7 g. j7 h- L/ M, S: D+ W6 e+ M8 g
) w* |- D% J4 N7 F
正文:
* K. m4 K  A1 M9 [. u这就要从美联储的职能入手。
) ~# W: x5 r" B: D$ E( R我们经常把美联储与欧洲央行做比较。这二者是发达完备的资本市场的两个央行的代表。# w9 M9 m/ _3 d9 J
最大的区别是:美联储在职能上有两个职能:保证高就业率和保证物价平稳。与此不同,欧洲央行只有保证物价水平一个职能。- T- Z4 ?' n& W3 Q
8 L- z7 f3 h/ ]$ E1 f
物价=货币流通量/商品总量。这时候有人想,那么调节物价,就是调节货币供给咯?
4 {4 I: L1 B. c答案却不完全正确。" f* P, q' G! d7 d

6 k0 E$ C; g/ S/ \$ D& b美联储直接控制的,并不是货币供给量,而是利息。更准确地说,是federal funds rate。就是银行之间隔夜借贷利息。  {0 a3 z5 x$ f" C$ n' h. n8 t9 R
货币供给量和利息,虽然是个相互制衡的概念,好像调节一方就注定调节另一方一样。
3 u  q1 D! H0 h. e, l4 B比如货币供给少了,就是钱更难借到了,那么利息自然更高。$ u8 {1 f) A- r3 s$ q2 K" \5 X
利息更高了,借贷更困难了,货币流通自然就少了。$ J0 p- O# h' _( z: X0 j5 u

, |& A& A2 v' f5 _3 R# q! Q1 [4 M4 A其实不然。6 J$ \3 O0 J( L" Y  m
如果我们用供需来理解货币。把货币看做一种商品的话。那么就可以了解,利息,是钱的价格。9 o4 W: L" P- u0 R
直接控制利息,好比发改委手动直接限价,货币的供需随之自动调整。$ h% |5 A0 s9 y: B
调整货币供需,好比手动调整货币市场的结构,货币的价格:其他的长短期/存贷利息,自动调整。
0 |( D2 g) r9 }& R1 J0 V1 z% |1 }
1 r  w+ @% ], u  h8 X1 C- ]2 Z美联储在1979年到1982年,采取的是控制是货币供应量。那个时候federal funds rate曾一度达到20%。至此之后,美联储唯一调节的,只有利息。
+ ~4 p) Y: P/ d" L, V
0 A4 ^' @1 F/ [' i下一回讲,除了利息还有没有其他的办法?以及零利率和QE哪个更狠?  l8 |3 ]: n/ @: S  o# y% a

/ `5 q, G' ]" o( N( [" `$ |& g

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沙发
发表于 2011-8-17 13:42:02 | 只看该作者
举手提问:为什么美联储有一个职能是保证高就业率,保就业率不是政府的任务么?- k" F* q4 H& W2 H8 Q1 e8 B

2 ?/ V& a! a2 s俺觉得央行的主要职能就是维持所发行的货币的币值稳定,首先体现的是物价,其次才是协助政府维持社会稳定,就业率只是一个附加任务。

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板凳
 楼主| 发表于 2011-8-17 22:29:51 | 只看该作者
回复 牌牌 的帖子
% D5 F0 v( D) m5 i( V$ X7 Q4 F& F# S1 S# \
这个问什么吧。。。我也不知道。。。
2 e7 w9 W1 B3 W* Z- i% |+ Y每个国家央行的职责是不一样的。比如咱们国家还有非常重要的一条是维持汇率的稳定。
. `# B& R. V" o( z( X1 {但是美联储就不有意维持汇率稳定。(不是说不管!而是暗中的管。)$ o* ]$ a7 Z5 l! E8 M- h
9 M7 h5 U; P* x8 ~3 C
至于为什么美联储要物价和就业一起管。虎大曾经几次提过,利率这个杠杆的两头,就是一头物价,一头就业。比如虎大说,如果为了保就业,中国利率就该是1%。如果为了降通胀,利率就该>5%。但是现在都不是。所以是为了保十八大换届。。。
1 \, {% M* P0 L1 N- C& c美联储就调利率。所以利率的两头都写在职责里吧~~

点评

嘿嘿~~不过其实最开始我自取松鼠的名字,是因为我马尾辫跟松鼠尾巴是形似滴~~  发表于 2011-8-19 02:17
精辟。另外发现这个头像和你本人很神似阿  发表于 2011-8-18 22:47

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