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[经济] QE与零利率哪招更狠?(外加说说美联储)(一)

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楼主
发表于 2011-8-17 04:13:15 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
长长滴引子:
7 x; \1 [0 G! I: E/ o' n& S2 a+ O/ m* a
8月9号那天,美联储一年8次的例行公开市场会议。6 w) w7 M# l1 Q! E7 N8 _
之前不久,标普,国债谈判等因素,已经用很大的一盘棋诱空了市场。2 c+ Y3 `" r& ?8 ]/ ?
大资们正等待着QE3,那个巨大的利多新闻。* V/ L! c1 Z+ V  _2 c8 D
google新闻一片“市场等待QE3”的评论。高盛亦不例外,也都加入了叫嚣的队伍。
3 ]" W8 I  p/ s' Y/ c7 \+ l8 U' x$ x! \
那天我从早上起来就特激动,刷着新闻:6 Z7 z. O: c* ^1 U4 d3 N+ ~) E
美股已然大涨了百分之三。新闻们分析着,如果下午两点伯南克不说QE3,那么一定会跌得很惨。8 Z9 D& Y+ F8 c% `
  A7 w2 K/ R$ h% b* a* W+ t
我等待着——
& z/ o: H. ?. M3 X" `伯南克要么宣布QE3,那么从此宣布美联储屈服于大资们的压力;
& D- ]9 n) P1 b  [  H要么不宣布QE3,任由股票期货房地产继续一泻千里。
* W' M9 q- }$ e! Z0 u一面是美国的经济,一面是美国的资本家的利益。二者不可得兼。- e7 s7 j9 M2 M# p
我等着看好戏看伯南克舍谁保谁。
! P( D* n- K  r+ F  B
' }* o, L& p" O新闻发布。没有QE3。股市瞬间大跌。一个小时过后,各种分析上来:零利率到2013年中!0 q3 Q( t- R) E& j9 h0 W
巨大的利多。股市走势完全反转。一个小时之内涨了将近8个百分点!
/ ^2 S( f, D- D" v- Z
* E4 g8 h& }3 Z  w那么零利率和QE。到底哪个更狠?还是说根本就是一回事儿?! }9 X8 G6 W& Y8 E% X  B* l- |
: s& ~$ B5 ?1 N& {
正文:
; _/ _8 p1 s7 k5 N0 ]) L" a这就要从美联储的职能入手。" U+ O3 g' b( s. w, G* r7 U
我们经常把美联储与欧洲央行做比较。这二者是发达完备的资本市场的两个央行的代表。/ d4 ]; }) C+ U. X
最大的区别是:美联储在职能上有两个职能:保证高就业率和保证物价平稳。与此不同,欧洲央行只有保证物价水平一个职能。
& N# x& J. p  N' v) Y/ K& ]# p
: R( h' L. D# X物价=货币流通量/商品总量。这时候有人想,那么调节物价,就是调节货币供给咯?
: i/ Z7 g7 C# X7 o2 ~1 r, t答案却不完全正确。7 p, G9 e* c0 U

! ?8 `  g/ C3 _5 ?5 ?3 t7 f美联储直接控制的,并不是货币供给量,而是利息。更准确地说,是federal funds rate。就是银行之间隔夜借贷利息。4 \* R+ q5 X5 M% j; U9 A8 p( M
货币供给量和利息,虽然是个相互制衡的概念,好像调节一方就注定调节另一方一样。/ I2 b4 }! W7 F4 G1 A9 n' Q% i) i% D
比如货币供给少了,就是钱更难借到了,那么利息自然更高。  ~, x* ]4 B2 V( H5 i
利息更高了,借贷更困难了,货币流通自然就少了。3 H# p# _/ e" F+ n* U3 K
7 \  `% ^  R2 x2 h% }) M, \/ q0 g
其实不然。, M; o. V4 a# p# i, d
如果我们用供需来理解货币。把货币看做一种商品的话。那么就可以了解,利息,是钱的价格。
; A  W8 d; E4 Z$ H& \; M直接控制利息,好比发改委手动直接限价,货币的供需随之自动调整。
+ A7 L% u, @7 E" `调整货币供需,好比手动调整货币市场的结构,货币的价格:其他的长短期/存贷利息,自动调整。: |9 c* B2 @) J/ I" K

2 z& z. i& k6 X- }- N美联储在1979年到1982年,采取的是控制是货币供应量。那个时候federal funds rate曾一度达到20%。至此之后,美联储唯一调节的,只有利息。- w2 o+ C% v% ^! l- O" C! ^# @
7 O! T. W9 f6 r6 A' z
下一回讲,除了利息还有没有其他的办法?以及零利率和QE哪个更狠?
7 _3 G! `; W: U& L1 }/ R, H7 _# Q; |! n) S" y9 q

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该用户从未签到

沙发
发表于 2011-8-17 13:42:02 | 只看该作者
举手提问:为什么美联储有一个职能是保证高就业率,保就业率不是政府的任务么?
( p9 X5 O; h$ q+ r
" Q8 @. Z% F8 k. d( p! C- j俺觉得央行的主要职能就是维持所发行的货币的币值稳定,首先体现的是物价,其次才是协助政府维持社会稳定,就业率只是一个附加任务。

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板凳
 楼主| 发表于 2011-8-17 22:29:51 | 只看该作者
回复 牌牌 的帖子
& K- \0 B# E+ o) K7 X* U* K0 @, P* \1 Y2 n- b& \
这个问什么吧。。。我也不知道。。。2 O. k* v2 L' L; s
每个国家央行的职责是不一样的。比如咱们国家还有非常重要的一条是维持汇率的稳定。5 f* M# q  T( [% i% `
但是美联储就不有意维持汇率稳定。(不是说不管!而是暗中的管。)$ o! r( [; A3 ]# _( z
7 C' o; j2 p4 Z! c. q
至于为什么美联储要物价和就业一起管。虎大曾经几次提过,利率这个杠杆的两头,就是一头物价,一头就业。比如虎大说,如果为了保就业,中国利率就该是1%。如果为了降通胀,利率就该>5%。但是现在都不是。所以是为了保十八大换届。。。
0 z: k: n* C! w/ k美联储就调利率。所以利率的两头都写在职责里吧~~

点评

嘿嘿~~不过其实最开始我自取松鼠的名字,是因为我马尾辫跟松鼠尾巴是形似滴~~  发表于 2011-8-19 02:17
精辟。另外发现这个头像和你本人很神似阿  发表于 2011-8-18 22:47

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