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[经济] 中国会来一番新的QE吗

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该用户从未签到

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楼主
发表于 2015-9-10 09:03:25 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
央行近来动作很大,四出注资,但《经济学人》指出,中国实际上正在进入量化紧缩(简称QT)阶段,而不是有人认为的中国版的量化宽松(简称QE)。QE刺激流动性,刺激经济增长,但可能从流动性紧缩而摆动到流动性泛滥,但对于现在的中国情况,这是假象。很多年来,中国由于资本流动管制,外汇不能随意进出,央行必须发行与新增外汇储备等价的人民币,造成输入性通胀。这种被动的输入性通胀在某种程度上迫使央行放弃独立的货币政策,但在客观上满足了中国经济对新增货币的需求。现在经济放慢,而且中国在有意削减过度外汇储备,人民币贬值也需要抛出美元来稳定币值,这样,传统的输入性通胀消失了,但央行通过注资所带来的新增货币实际上落后于GDP增长,这些年来央行资产与GDP之比是稳步下降的,与美国、欧洲中央银行和日本中央银行在QE之后资产占GDP比例稳步增高截然相反,所以中国不存在流动性泛滥的问题,至少现在没有。
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/ w; \4 d% V) G) ], u

6 K) j* B( g4 x  b比较各国央行的情况,ECB(欧洲中央银行)在12年有一个高峰,这是上一次希腊危机的时候,此后逐渐下降,但这一次希腊危机后再次上升。美联储在2008-09年有一个跃升,这是QE1;2010-11年是QE2;2012年底到2014年底为QE3。由于GDP增长有所恢复,美联储资产占GDP比重在2009年后增长不算款,但一直在稳步增长。但日本情况就不一样了,BOJ在2012年开始安倍经济学的举债刺激,此后迅速飙升,BOJ资产和占GDP比重同比飙升,因为日本经济GDP增长依然接近于零,借债刺激无果。安倍似乎决定一条道走到黑,BOJ的上升曲线还没有改平的趋向。另一方面,BOJ资产增幅还是低于美联储,或许这是安倍的底气所在。
' F( K4 R" T* {4 J4 d9 c
4 }$ B+ u) S7 Q, r  J. s$ R& V相比之下,PBOC(中国人民银行)的资产增幅并不小,接近ECB的高峰和现状,实际上和BOJ差不多,但中国的GDP增长抵消了PBOC资产增长的负面影响,从2009-10年后一直在稳步下降。但是,PBOC资产占GDP的比例很高,至少两倍于美联储和ECB,仅次于BOJ。4万亿确实推高了这个比例,但推高的比例还是低于美国的QE1和ECB的希腊救援,现在的下降则在逐步消化。换句话说,如果北京决心重蹈4万亿旧辙的话,PBOC其实还是有QE空间的,但动用这个大杀器要非常谨慎,就现在的样子看,可能还是不用。

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  • TA的每日心情
    擦汗
    6 小时前
  • 签到天数: 3024 天

    [LV.Master]无

    沙发
    发表于 2015-9-10 10:17:37 | 只看该作者
    本帖最后由 赫然 于 2015-9-9 21:25 编辑 * i* }/ {1 u  @2 L: ?( J% V
    + K1 G* ?! G, x. P+ x
    感觉现在不会。; h* L9 v, N& K/ v; z+ Z5 t
    7 }, ^6 G1 \6 E3 P! z) |2 V! a
    前一阵人民币贬值,这是挤水分的动作。看来中国近期是不打算挤奶给世界经济当火车头了,尤其是特别提款权的事儿之后。美国经济稍稍回稳,有人就想嘚瑟,就不要怪中国抽梯子了。

    该用户从未签到

    板凳
     楼主| 发表于 2015-9-10 10:22:53 | 只看该作者
    赫然 发表于 2015-9-9 20:17
      V4 y! Y; y: ^/ ]+ L5 c1 |3 R. h感觉现在不会。
    1 R( j7 d+ E. L. G/ K! s: Q
    " u$ N, o3 a  n4 B前一阵人民币贬值,这是挤水分的动作。看来中国近期是不打算挤奶给世界经济当火车头了,尤 ...

    ; O+ K5 p4 K( m估计经济会是奥巴马-习近平会谈的大头,美国肯定特别不希望中国现在给美国经济放水。美联储本来卯足了劲要九月加息,现在看来又黄了。但零利息已经7、8年了,经济中的泡沫已经太多了。高就业、低通胀就是异常现象,说明经济底气还是虚,要拉出来踩踩treadmill,但遭到中国这一阵凉风,怕又要感冒。

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