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开头引言：
6 [% X& m3 r, \3 q我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。
" T! m# o$ g' ?3 F( q9 A) L如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。: H6 Q" R0 P% n* Z2 F2 n
为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。
+ m; \/ Y% j$ K, b; b消费者不买东西。4 \4 \# ^/ f: `- K8 B1 b4 b
企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。7 E+ v+ x$ j; k6 f/ i
人民更买不起东西。0 w0 k. I3 h, ~) R; e
企业更没钱所以倒闭。
8 K, y4 p4 b) } F; u1 i A, m恶性循环。
4 l# y4 g# ?1 Q
) t7 W! J7 q* ^" O0 A; E我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？）2 M: \0 [( Y4 B5 f% s; G4 |0 e6 e
那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。( ~5 n" p1 R; _+ p/ r0 Z
什么是QE呢？
* V. {9 U6 W5 V- Y6 G数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：
3 ]1 v+ t, F2 k& s# E3 P' x 1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？% B5 k1 B, V+ p) i k) A8 s' j$ i
这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。) ] @& `7 k/ N. a$ e p/ `
从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：4 |3 U* \ \ f
债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。# E, |: k ] t3 a5 t; h
这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？/ C* X5 i3 \. o7 t# ~9 y& Y) }( J6 ^
不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！
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2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？1 w" _% f7 J* U( P7 G
开头引言其实是个冷笑话。
- f5 i4 m4 Y6 t! l6 P2 Y4 A美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。% k; R1 h) V9 Y
S, y5 t) v" B5 z2 t6 o! U" u6 S6 r) U" W: N7 f0 U# f
大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。9 G: _- M# C8 c
但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。& ]( m" Z3 J0 E* T
伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？
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QE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。
N) F; [1 I- {) j QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。0 `- k7 \* p; Q; g. E% }. e
QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。* w; k" { S5 ~: N% p
（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）
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这个区别怎样理解呢？我打个比方：' v9 p6 x0 U. w" R, d
QE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。
8 t4 `. G" r5 a$ j7 ?! i9 I 医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？
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3 关于国债上限 最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。
7 J% N5 s2 t; |) r5 X首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。9 `* R0 z6 [$ P3 P6 L
然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。$ ^& {5 t: ~; Q4 T. k* j1 V
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。* r( ]# l' |0 f" A
拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。% i( T8 [* B: S5 j3 \; S- _
伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；
0 @. _3 ?' f; s7 ^$ @ 而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。
: ~5 I, u, F# Q9 w: L" p! L经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
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2 ~+ P9 A7 \; `, x, U& i那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。
* A7 N; P1 a7 c+ ^& P3 z
$ `4 H7 f& d$ Q- z. n上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。7 c3 C3 W1 w5 E2 o$ L8 Z w
现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。
7 t- Y2 u* x0 |/ x9 `6 o2 F不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。( I. K- }7 I# {- D, J
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雷达卡
发表于 2011-8-9 03:24:27
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