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开头引言：
) Z8 P) o7 I" @9 d我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。
3 \. ]% L9 s+ O; V( q; {如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。! t& ~6 d; v/ D$ u
为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。
6 ^3 d6 l4 y1 F& y消费者不买东西。
: D& _1 S/ |7 M6 Q企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。: d0 s) C( N$ a# i
人民更买不起东西。5 r& L$ e1 h3 r& N* w
企业更没钱所以倒闭。
# w2 S. k1 o7 |) s7 O4 m恶性循环。
/ P( S- v. E7 g9 a
: P/ |4 U% R8 C g我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？）
- A: ~8 |$ h- ` w那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。
7 \; i+ U i; g7 z什么是QE呢？
' x, Z2 S" s# b2 q数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：9 }5 V4 v" l" p/ m7 s9 T
1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？
1 v. F; l2 j! ~这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。
( b" q3 E% Y# b, _: D3 l4 Z4 R7 U 从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：
" k% k' I j N3 @债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。
7 z9 A( D1 E0 |8 {" U+ C) B* a这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？
$ c) W% s8 |7 a 不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！
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2 Z2 T! Z0 V# N' n8 H3 K$ A 2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？ G; \8 Z6 Q- ^: w3 M4 V8 k( s
开头引言其实是个冷笑话。
% v% w' _% q! W. K8 B美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
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' v; i, a/ h/ E5 p9 _大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。
+ v ]& X- `0 i; ]" E但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。$ }1 G" N/ H8 B* A% E
伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？
* i; _' q C3 J/ ^4 ^, v( U) J4 }) g0 h3 N, [+ P5 y8 {
QE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。
2 Z* C( B4 V! T, i QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。
) u6 C, p9 d8 F/ D QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。7 S9 b6 u( T# T
（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）
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! t3 S: U% P1 @) v这个区别怎样理解呢？我打个比方：) ^. L, W* R; ?9 t) A4 T
QE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。
0 q" M1 ~& x% l 医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？! N' k" R3 K, p2 l$ N
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3 关于国债上限 最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。, r6 \2 M" F3 F
首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。' v- ]% o5 H1 `3 q% h
然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。
: d7 s) p. t: T$ v Z1 a; O这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
6 D4 ]1 P* a- S w) P; [, k* S& T; z拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。5 n# Z4 o# Y4 Q8 e; ]4 _
伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；+ h8 |$ N* S* ~: x( N; U, X
而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。
5 ^* R% \, p& }0 B' E% R+ Z: `经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。4 H+ a' C/ J, P# I, \ }! L% i+ L
3 F" f7 {) A0 t# I那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。
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- h7 G% U$ V: \5 Y8 K4 q' V% G上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。
2 n) h, w4 q' A; V* k现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。
6 B W: H5 d( M$ x/ P) K( y8 J0 O1 d8 x不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。2 V' P; N$ L2 `, g* ^
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雷达卡
发表于 2011-8-9 03:24:27
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