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开头引言:, D3 w7 ]1 ~$ d; ^" u" {" j! E7 y
我们教授说,美联储在大萧条之后学到的最重要的一课,就是市场上货币的流动性,是多么的重要。
+ F5 T* _2 f/ j) }' C* s+ d* h如果流动性出现问题,也就是说,通缩,是比通胀还可怕得多的一件事儿。$ r" ~6 ?0 g2 p5 f: [
为什么说通缩比通胀还可怕呢?比如说你预计今天买一个电脑800美元,一个月以后因为通缩,所以就700美元了。所以你现在就不买了。
/ _1 N9 a: G" a! J( u0 R/ L消费者不买东西。
0 T; F& f* v: O( @, }8 ]企业卖不出东西挣不来钱,没法发工资。' @# [& @. A8 u/ { M: O: g; _
人民更买不起东西。
7 g9 C) v2 u# m) x1 \企业更没钱所以倒闭。
+ o. S% t$ K _. e/ U# q v' u& [恶性循环。0 V3 O" T- l, F
5 K3 w" H6 l: X+ @( Q$ c9 c9 K/ i$ K0 J我们教授还在去年9、10月份的时候说,这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为,就是吃一堑长一智,我们美国人,就是这样从危机中学习,然后繁荣昌盛的。(虽然听起来怎么这么像摸着石头过河?)
0 Q% {% U- u `2 e那个时候,QE1刚刚开始。然后,有了QE2,不久的将来,还会有QE3。' i) E- a6 N! L% E
什么是QE呢?: B, u. k8 v( Y5 E
数量化宽松。这并不是一个很简单的概念,虽然大多数人把其等同于印钱,注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解,就一定会产生下面的疑问:
6 _3 b+ o8 k# k+ n% {( B 1. 为什么印了这么多钱,美国通胀率还是这么低?/ B! C2 X5 m" P6 ^! r" Q' ]
这个问题关键就在于,QE并不是印钱投入市场上的通货,而是美联储印钱,买各大银行的债券资产。6 e' v/ V+ V! \* @, a8 J) x
从而使得各大银行的资产,从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于:
9 ]% z7 w. \8 C. k# m9 k8 c& a债券资产的流动性不高,比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。
8 Y3 i6 j7 Y! B" d6 Q这里就涉及到了一个关键点:提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性?4 `8 a2 s6 s: `" ]6 @- \- E, h
不是经济市场的流动性。而是银行的流动性!
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2. 为什么QE了这么多次,经济还这么低迷?5 b5 y. W0 t' L5 G7 h
开头引言其实是个冷笑话。( ]* _4 k$ T4 K9 T) r+ [
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想,美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。! {! N7 w- x, D2 K7 U) i
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大家都把伯南克当做医生,病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥:QE。
4 K% e3 n3 l+ q8 h: Y6 D, N但是美国服完了药之后不见起色,质问医生怎么回事。
1 H' o3 w+ y/ a: J% ~2 R N+ x$ Y 伯南克转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
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QE3虽然还没有下来,但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质,却是截然不同的。
+ a, y9 `+ `6 s) h/ s) R QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分,是以住房为抵押贷款的债券。也就是说,美联储出资,平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急:住房抵押贷款。( t+ R' f3 f6 X( ~, h
QE2,美联储购买的债券,是美国的国债。美国国债是不会有问题的。(我觉得若美国真要违约,那无异于第三次世界大战导火索)那美联储干嘛还要买美国的国债呢?原因我之前回答了:试图给市场注入流动性。
. V3 K" K. Z6 p+ I' U0 F1 ]) H(而且刚才也回答了,虽然试图给市场注入流动性,但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用,而且很可能也是最重要的作用,就是调节利率。但是机制略微复杂,此处略过。)
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3 ^) N2 p, D# P) f7 @5 X2 a这个区别怎样理解呢?我打个比方:% H4 @2 d! v. Z/ D) w
QE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压,还有心脏病,还有动脉硬化,这通通与抗生素无关。于是,医生只能给病人输QE2,葡萄糖水了。, J* @0 o6 D2 ]
医生转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
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3 关于国债上限 最近被人质问,为什么国债上限都达成协议了,股市却一泻千里了?想了一阵子,不知道以下的回答是否令人满意。+ o9 b& z1 s/ m4 W/ K
首先一点,达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券,挣了钱,还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。2 _0 y% n! L9 p, t7 c! M" H& }
然而在挣得过程中,却出了好多副作用。比如为了达成增加上限,小奥不得不妥协同意要减少财政开支。
7 ?# L. \* t3 X( S这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T,媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是,财政支出减少900B。经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
; v* J6 r- g7 F' N: S, _* T8 j拯救经济危机,以现在的科技水平,只有两种办法:第一,货币政策;第二,财政政策。
6 H0 Q# Z! g; U 伯南克爷爷已经默默地告诉了市场,美国经济病到这个样子,靠货币政策已经无济于事了;) Q: k# Q' T" n" J; G
而小奥却被逼无奈说了句,对不起啊,财政政策我不用了。( _0 y' ]' ?( U4 e# J
经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
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- t9 y# R. E7 P) X$ P4 B( e那市场里的投资者们于是明白,美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。9 V( c- C2 S* @/ l9 ?& K1 p
' v7 X5 s5 o$ c, [: \, S& U上世纪,美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯,还有罗斯福新政。
& i( }) k6 K' _' ?现在,美联储长大了,长到连QE都敢使用了,然而美联储和小奥,都当不成救世主了。
7 y8 D2 O6 \" W# f* d# a不过真的不能怪小奥,我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。# ?# c0 k* P- y+ C- A( `
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