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[经济] 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。

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楼主
发表于 2011-8-9 03:24:27 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
开头引言:5 [# z8 M/ I* o8 M2 ~
我们教授说,美联储在大萧条之后学到的最重要的一课,就是市场上货币的流动性,是多么的重要。2 T8 q5 H! \) [7 ]) F, m$ p
如果流动性出现问题,也就是说,通缩,是比通胀还可怕得多的一件事儿。
. D6 J$ k5 m- V) Q6 q& P为什么说通缩比通胀还可怕呢?比如说你预计今天买一个电脑800美元,一个月以后因为通缩,所以就700美元了。所以你现在就不买了。: u) N5 J- T9 v( D+ T
消费者不买东西。
- H$ j: w' L; z% T8 r企业卖不出东西挣不来钱,没法发工资。
- k( b  I; z% D* A/ O( E; ]) ?8 O人民更买不起东西。
' A3 U: C1 I/ T7 Z企业更没钱所以倒闭。
$ t7 t, P* j( j0 W& V恶性循环。
. D. z! ~9 q  `3 F4 l- u3 [- Y) F7 \. k4 a+ J$ V" B4 H# ~- g  N$ H
我们教授还在去年9、10月份的时候说,这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为,就是吃一堑长一智,我们美国人,就是这样从危机中学习,然后繁荣昌盛的。(虽然听起来怎么这么像摸着石头过河?)
* A9 r- M$ e; r  j4 {" R那个时候,QE1刚刚开始。然后,有了QE2,不久的将来,还会有QE3。$ `/ C1 B% W; u3 @0 Z
什么是QE呢?
( ]9 |& [" Q6 Q2 s/ Y3 _数量化宽松。这并不是一个很简单的概念,虽然大多数人把其等同于印钱,注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解,就一定会产生下面的疑问:
& q# L2 I" D5 m' [1 c* U. s1 f# Z    1. 为什么印了这么多钱,美国通胀率还是这么低?
5 A' N$ N3 m" E这个问题关键就在于,QE并不是印钱投入市场上的通货,而是美联储印钱,买各大银行的债券资产。
# H" ]* R; Z8 w' S7 H& }9 _+ W    从而使得各大银行的资产,从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于:
( C6 j' Z8 z, S) P/ ]! W' j7 W债券资产的流动性不高,比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。- p6 p' p- X- h4 x6 B. V* d1 _
这里就涉及到了一个关键点:提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性?- S7 {4 H, e/ ]: j
    不是经济市场的流动性。而是银行的流动性!
# S% s% \! j" b8 o2 x$ v: Q" j6 F: T# c* Q& |' X% w- O
    2. 为什么QE了这么多次,经济还这么低迷?* N* K! l' w3 q1 z" I- C" F- Y/ v8 n
开头引言其实是个冷笑话。
, g( @# p3 F- k" {美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想,美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
1 L# y* x8 o# D/ Z* y6 r   
5 f( u" ^  B: q# m5 y; l+ h2 q6 [- t1 G
大家都把伯南克当做医生,病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥:QE。: B/ O2 Z& L$ K9 z
但是美国服完了药之后不见起色,质问医生怎么回事。
, u9 A! e0 f1 D8 m0 D    伯南克转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?7 u( v% L. e4 M( k- ^

6 L# L- l. S2 \! ZQE3虽然还没有下来,但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质,却是截然不同的。
3 y5 o; O$ M1 O2 N    QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分,是以住房为抵押贷款的债券。也就是说,美联储出资,平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急:住房抵押贷款。
! u, l% u% w' A* E+ Z& d    QE2,美联储购买的债券,是美国的国债。美国国债是不会有问题的。(我觉得若美国真要违约,那无异于第三次世界大战导火索)那美联储干嘛还要买美国的国债呢?原因我之前回答了:试图给市场注入流动性。4 S; s: i' L* L- v
(而且刚才也回答了,虽然试图给市场注入流动性,但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用,而且很可能也是最重要的作用,就是调节利率。但是机制略微复杂,此处略过。)
' g9 ~/ G3 _% J: q- s, e- T# v" u: p
这个区别怎样理解呢?我打个比方:
7 L8 h' J0 `' q2 wQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压,还有心脏病,还有动脉硬化,这通通与抗生素无关。于是,医生只能给病人输QE2,葡萄糖水了。
' F& f! D1 {1 l/ }    医生转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
3 U5 Q' _/ Q7 Q1 Q& S% u# q8 u; i& K6 e' S( B( z
3 关于国债上限
最近被人质问,为什么国债上限都达成协议了,股市却一泻千里了?想了一阵子,不知道以下的回答是否令人满意。
; w1 j1 X: T& F! h2 S( x, t$ d' j9 F; z2 c首先一点,达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券,挣了钱,还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。! w& T2 E2 }; I) x- h2 K' @7 |
然而在挣得过程中,却出了好多副作用。比如为了达成增加上限,小奥不得不妥协同意要减少财政开支。
# Q% a1 U4 ^) p' Z& G$ _这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T,媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是,财政支出减少900B。经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。4 s' r* i" ^5 b
拯救经济危机,以现在的科技水平,只有两种办法:第一,货币政策;第二,财政政策。' h% u& M5 ^7 u" K0 W4 U6 N! b
    伯南克爷爷已经默默地告诉了市场,美国经济病到这个样子,靠货币政策已经无济于事了;
. N- L6 I( g/ t" _; A    而小奥却被逼无奈说了句,对不起啊,财政政策我不用了。
4 L, w( g, h( |( {1 S6 H- L8 `2 e经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
6 M# d' y- A' z; ]( Q: u% C5 V, ^: s% Y% {& Q1 M
那市场里的投资者们于是明白,美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。9 z+ t& r2 x' ~$ ^- q7 g, _
  s9 ?5 g0 T2 A
上世纪,美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯,还有罗斯福新政。# \7 h6 l7 l+ ]2 ~/ ^/ `# X
现在,美联储长大了,长到连QE都敢使用了,然而美联储和小奥,都当不成救世主了。8 u  e: R3 L3 w! a& y/ c: f/ r5 I
不过真的不能怪小奥,我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。& b, v! t8 d3 ^- p4 h8 z

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该用户从未签到

沙发
发表于 2011-8-9 08:44:34 | 只看该作者
好文章!: }+ h; [( y9 ?3 Z
( T1 B: Y- V; b1 T5 S. u
国债就等同于货币了,随着经济规模的发展,各种资源的货币化,生成的钱,货币太多了,如矿产,房子等等,故上限的提高是必须的。, h' [1 `6 `( Y3 i

$ k$ M6 w! |& d目前看来,前两次的定量宽松效果不佳。由于人民币与美元的关系,流动性大多到中国来了,美国的流动性缺乏,中国的CPI高涨。美国拼命借债注入的流动性,又大都回到了中国,美国干旱,中国洪涝,看起来无解。
6 f3 o: |6 ], u# m6 k3 G+ A1 P
按历史来看,财政手段是个不错的选择。可惜的是O8是个弱势总统,无法平衡国内势力。也是无解。5 t' S, [- k( q$ i$ r; y0 g

! i9 T: d1 G2 H" j美国的另外的选择可能是动用所有的力量来促使流动性回归,这是一个比差的世界,政治手段,军事手段都是选择。8 s/ c( ?' t% W# E! s
- v8 K5 C: P* X+ m% {
看来,美国或世界真的面临一劫了。。。1 x+ V* ]# f/ s

( b# A1 T- L4 \# Q. W$ z' D$ G4 |

该用户从未签到

板凳
发表于 2011-8-9 08:52:48 | 只看该作者
我印象中记得好像是美联储买完国债后,财政部也就是美国政府是可以花这个钱的吧。因为债券危机本质上就是政府没钱了。

该用户从未签到

地板
 楼主| 发表于 2011-8-9 08:56:37 | 只看该作者
回复 四方攸同 的帖子/ g+ U  b( @& K  u' a: R
) M) A: R+ b: g3 S5 {: T1 ^  h
是这样的:商业银行挣的是36利息。既贷款利息为6%,存款利息为3%。而美联储挣的是03利息,要求各大银行的存款准备金为0利息,如果有人流动性不足向美联储借钱的话,利息为3%。
6 o- M& h" R, `美联储赚的钱,是要回流财政部的。但是无论怎样美联储都是会挣钱的,与是否发行QE无关。
  • TA的每日心情

    2016-9-18 00:11
  • 签到天数: 285 天

    [LV.8]合体

    5#
    发表于 2011-8-9 10:10:18 | 只看该作者
    格林斯潘那大嘴巴在叫了:印钞票....只要印了钞票就没事了...

    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2011-8-9 10:31:15 | 只看该作者
    回复 空气精灵 的帖子5 x# D4 Y$ w3 \$ [) a
    / w& |/ S5 w5 s9 y: |4 {- v
    格林斯潘叫没用。得伯南克一句话才行。看格林斯潘在位的时候,与媒体打交道的个性十分太极。捉摸不透。
    / _4 ^/ i& Q" Y1 X' R但是伯南克的性格则是金口难开,一言九鼎。所以伯如果说一句话的话,一定是股市大涨的。就看他说不说了。明天开例行美联储公开市场操作会议,但是到现在为止还没有媒体放风声出来。所以QE3明天是不会有的。据我估计。

    该用户从未签到

    7#
    发表于 2011-8-9 10:39:53 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子
    ) Q# W! x" S- z( M+ L% F* ?8 U) B6 @) s( ]3 c
    非常感谢,学习了!

    点评

    呵呵,握爪~  发表于 2011-8-9 10:45
    互相学习,共同进步。  发表于 2011-8-9 10:43
  • TA的每日心情

    2019-2-23 14:22
  • 签到天数: 476 天

    [LV.9]渡劫

    8#
    发表于 2011-8-9 11:34:36 | 只看该作者
    非常感谢,学习了

    该用户从未签到

    9#
    发表于 2011-8-9 13:49:52 | 只看该作者
    QE3没有,那股市还得跌哈。
    : I; G; y: p2 V# v/ J, }罗杰斯宣称已经握有75%的现金,是不是他们的阴谋,打下来好买进?

    点评

    也是,可以做空的,跌得更狠。  发表于 2011-8-9 22:39
    不一定是打下来再买进呀~~可以埋好单子做空。  发表于 2011-8-9 21:12
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-6-16 23:34
  • 签到天数: 1277 天

    [LV.10]大乘

    10#
    发表于 2011-8-10 06:12:41 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子! X0 J& W, n5 Z( s

    8 A- \0 z% z* v1 X8 v) f  v当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。

    该用户从未签到

    11#
     楼主| 发表于 2011-8-10 08:28:47 | 只看该作者
    回复 冰蚁 的帖子
    + x  G2 ?; l* c2 F1 x
    5 ^8 E6 B& W0 k9 P2 m% n2 Y* uO8主要是力不从心吧。还有美国走到现在这一步,O8等人被金融巨鳄们绑架得越来越厉害。

    该用户从未签到

    12#
    发表于 2011-8-10 13:59:11 | 只看该作者
    还有一种说法是,如果美国都能被降级,那那些更烂的国家的主权债券怎么办。。。所以股市大跌。

    点评

    下一个该是法国被降级了。  发表于 2011-8-10 22:36
  • TA的每日心情
    擦汗
    2026-3-17 22:01
  • 签到天数: 1133 天

    [LV.10]大乘

    13#
    发表于 2011-8-10 16:16:49 | 只看该作者
    降级之后,美债收益率降低,合着外管局又赚了一笔啊~
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-7-2 00:12
  • 签到天数: 809 天

    [LV.10]大乘

    14#
    发表于 2012-7-29 22:42:11 | 只看该作者
    这个长见识了。
  • TA的每日心情
    慵懒
    2019-4-23 23:43
  • 签到天数: 25 天

    [LV.4]金丹

    15#
    发表于 2012-7-31 23:11:30 | 只看该作者
    如今看来~感触良多
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    16#
    发表于 2012-7-31 23:34:12 | 只看该作者
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
    7 B% w/ i% X& G& F回复 贾大松鼠 的帖子" @6 p( p% _, y4 S' o: `5 d8 [
    5 q! u- p+ |; l8 S0 r: [5 Y, F" a
    当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...

    8 z! @4 g& w' _9 q9 l两伊战争,呵呵
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    17#
    发表于 2012-7-31 23:35:08 | 只看该作者

    本帖最后由 gordon 于 2012-7-31 23:45 编辑
    : p/ B: |8 M, D
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12 $ r1 S3 M8 y, j% x2 X
    回复 贾大松鼠 的帖子
    / q  V: F3 K1 C/ }6 w
    1 l3 q: C: ~- |# I/ j; m当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...

    * t" V9 R' B3 P7 g) j! y' O, e5 c7 G2 @
    + b0 u% |' f4 [3 @  C4 S两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。
    / E: q2 h% z/ d8 S  D+ @" f- o' [  N/ B0 H1 s
    这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打完阿富汗就结了,适可而止。
    # H; Y) Q( h+ L9 ]
    4 R. W9 q# Y9 H: d+ O9 u结果他又打了伊拉克。又搞了房地产泡沫,这不成了西门庆了,本来身子就虚,这样强撑,就亡了。
    : \: ?- D' d1 X1 d. F* K+ x2 o' O- u& k% [2 \7 ^9 M8 o
    没有啥好办法,啥刺激都不行,最好的办法就是固本培元。
    $ q3 p5 V/ B; @- g( B4 t# q$ l: [# M4 m" \4 C. A. R( M* c
    没想到希拉里阿姨,又插了支茉莉花,再壮的壮汉也顶不住了。
    2 f1 |# d5 y: }1 e! y
    ; U' F- G: m$ r! n$ c" m其实插支茉莉花也不错,但是你自己不能上啊,要让他们打,你就卖点汽水、爆米花什么的,挣点小钱就完了。
    2 v1 ?% J6 s4 K3 |( t
    , W. R/ o& U$ R4 v$ P谁知道阿姨不服老,亲自上阵,现在还在奔波。
    ; e% j. x# ^# n# T  k$ P* n3 A- }. ^* @3 ], ~
    所以说,这帮人早已不是当年的美国人了。
  • TA的每日心情
    开心
    2018-2-26 21:44
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    18#
    发表于 2012-8-2 10:39:56 | 只看该作者
    学习了!

    该用户从未签到

    19#
    发表于 2012-8-12 19:34:34 | 只看该作者
    gordon 发表于 2012-7-31 23:35
    % w* \! m# E: i. q两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。
    0 x- F: q4 A9 B- F2 c0 O- ~* F9 N  E; [) ?# p$ J) g
    这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打 ...

      S: t% m0 b6 v2 F5 f1 p问题是希拉里阿姨不上阵不行,现在中国和俄罗斯都跟她抢军火生意。请问美国的军火那么贵,要卖得出去才行呀,好像叙利亚反对派是没钱的,得靠美国欧洲免费军火,是先欠帐打战的。利比亚也一样,但利比亚反对派现在有钱还么?倒是好像把卡扎菲在全世界的钱给没收了。这样副作用也无穷呀,其它小国的统治者的钱会多放几个地方的。

    点评

    哈哈,有意思  发表于 2012-10-28 16:53

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