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开头引言：5 [# z8 M/ I* o8 M2 ~
我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。2 T8 q5 H! \) [7 ]) F, m$ p
如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。
. D6 J$ k5 m- V) Q6 q& P为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。: u) N5 J- T9 v( D+ T
消费者不买东西。
- H$ j: w' L; z% T8 r企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。
- k( b I; z% D* A/ O( E; ]) ?8 O人民更买不起东西。
' A3 U: C1 I/ T7 Z企业更没钱所以倒闭。
$ t7 t, P* j( j0 W& V恶性循环。
. D. z! ~9 q `3 F4 l- u3 [- Y) F7 \. k4 a+ J$ V" B4 H# ~- g N$ H
我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？）
* A9 r- M$ e; r j4 {" R那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。$ `/ C1 B% W; u3 @0 Z
什么是QE呢？
( ]9 |& [" Q6 Q2 s/ Y3 _数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：
& q# L2 I" D5 m' [1 c* U. s1 f# Z 1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？
5 A' N$ N3 m" E这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。
# H" ]* R; Z8 w' S7 H& }9 _+ W 从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：
( C6 j' Z8 z, S) P/ ]! W' j7 W债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。- p6 p' p- X- h4 x6 B. V* d1 _
这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？- S7 {4 H, e/ ]: j
不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！
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2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？* N* K! l' w3 q1 z" I- C" F- Y/ v8 n
开头引言其实是个冷笑话。
, g( @# p3 F- k" {美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
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大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。: B/ O2 Z& L$ K9 z
但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。
, u9 A! e0 f1 D8 m0 D 伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？7 u( v% L. e4 M( k- ^
6 L# L- l. S2 \! ZQE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。
3 y5 o; O$ M1 O2 N QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。
! u, l% u% w' A* E+ Z& d QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。4 S; s: i' L* L- v
（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）
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这个区别怎样理解呢？我打个比方：
7 L8 h' J0 `' q2 wQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。
' F& f! D1 {1 l/ } 医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？
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3 关于国债上限 最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。
; w1 j1 X: T& F! h2 S( x, t$ d' j9 F; z2 c首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。! w& T2 E2 }; I) x- h2 K' @7 |
然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。
# Q% a1 U4 ^) p' Z& G$ _这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。4 s' r* i" ^5 b
拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。' h% u& M5 ^7 u" K0 W4 U6 N! b
伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；
. N- L6 I( g/ t" _; A 而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。
4 L, w( g, h( |( {1 S6 H- L8 `2 e经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
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那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。9 z+ t& r2 x' ~$ ^- q7 g, _
s9 ?5 g0 T2 A
上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。# \7 h6 l7 l+ ]2 ~/ ^/ `# X
现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。8 u e: R3 L3 w! a& y/ c: f/ r5 I
不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。& b, v! t8 d3 ^- p4 h8 z
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雷达卡
发表于 2011-8-9 03:24:27
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