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[经济] 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。

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楼主
发表于 2011-8-9 03:24:27 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
开头引言:
: L; {$ F4 Z8 F/ Y8 N7 o5 P( _0 P我们教授说,美联储在大萧条之后学到的最重要的一课,就是市场上货币的流动性,是多么的重要。
: g/ f! K% R) Z+ F2 P如果流动性出现问题,也就是说,通缩,是比通胀还可怕得多的一件事儿。0 a  [; R2 U% ^& N4 T1 R/ |
为什么说通缩比通胀还可怕呢?比如说你预计今天买一个电脑800美元,一个月以后因为通缩,所以就700美元了。所以你现在就不买了。0 o  Y) g. F# ~6 R5 u
消费者不买东西。
8 W: Z) M. L6 o/ G& ?5 h$ O企业卖不出东西挣不来钱,没法发工资。% T4 \4 h" @! t6 K
人民更买不起东西。
. v6 v: w1 i. c  l9 q企业更没钱所以倒闭。
* h- O4 n3 x4 E恶性循环。6 F9 c0 s1 h0 ?& y/ Z; G9 s* w; L
$ \/ G( D. p, Z
我们教授还在去年9、10月份的时候说,这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为,就是吃一堑长一智,我们美国人,就是这样从危机中学习,然后繁荣昌盛的。(虽然听起来怎么这么像摸着石头过河?)4 l$ D6 ?3 b8 R9 y* H0 _4 d
那个时候,QE1刚刚开始。然后,有了QE2,不久的将来,还会有QE3。' I4 r: z. u! V
什么是QE呢?# g6 L. u" M" L8 d* V' M/ ]7 x
数量化宽松。这并不是一个很简单的概念,虽然大多数人把其等同于印钱,注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解,就一定会产生下面的疑问:  r* G2 w5 g, J
    1. 为什么印了这么多钱,美国通胀率还是这么低?) D: _- v, _1 W( ?5 H7 s6 W
这个问题关键就在于,QE并不是印钱投入市场上的通货,而是美联储印钱,买各大银行的债券资产。" R, p& V* c4 h- v$ J
    从而使得各大银行的资产,从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于:! n* g) ], G* F
债券资产的流动性不高,比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。  G: R$ w, h, ?+ j+ m8 J
这里就涉及到了一个关键点:提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性?( y! {* p* e7 m2 G) N# n9 w
    不是经济市场的流动性。而是银行的流动性!
# \4 c, q+ r- K' z3 h
3 b  b* {# R+ `% T3 }, p4 z    2. 为什么QE了这么多次,经济还这么低迷?* N: s( K! b1 h
开头引言其实是个冷笑话。
* C3 ~# _# _# R" y, ?4 r4 t: c& i. j美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想,美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
, K6 }5 |6 L7 @, g  J# d0 z   
. }1 N; f- K0 S/ s+ S( e9 [
- }3 Y  o8 O7 p+ M大家都把伯南克当做医生,病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥:QE。) e6 g( }- P! l" O9 e% `* |
但是美国服完了药之后不见起色,质问医生怎么回事。
# N8 X* U! m* [9 p9 Z, P5 o0 v    伯南克转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
) U0 I9 |2 o+ W5 `- u; M& H# x4 h
( w) ?1 z, b9 T1 v% @QE3虽然还没有下来,但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质,却是截然不同的。  f7 }# Z. B- b, _4 y; q- _
    QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分,是以住房为抵押贷款的债券。也就是说,美联储出资,平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急:住房抵押贷款。7 F' g. p: H5 E
    QE2,美联储购买的债券,是美国的国债。美国国债是不会有问题的。(我觉得若美国真要违约,那无异于第三次世界大战导火索)那美联储干嘛还要买美国的国债呢?原因我之前回答了:试图给市场注入流动性。+ P# U) D/ ]% h0 e4 S; X* P
(而且刚才也回答了,虽然试图给市场注入流动性,但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用,而且很可能也是最重要的作用,就是调节利率。但是机制略微复杂,此处略过。)
9 w" u; M( N& A" y* [/ q/ s% k9 V+ G: {/ M) y1 p' H* j' N6 }
这个区别怎样理解呢?我打个比方:
. l6 l4 l) h) Q$ y; W2 |+ p1 |QE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压,还有心脏病,还有动脉硬化,这通通与抗生素无关。于是,医生只能给病人输QE2,葡萄糖水了。
. g& C5 B. [6 C9 G. R    医生转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?+ h) }: P6 y6 F: u  V* i
1 I' a7 I' Z9 ]( C
3 关于国债上限
最近被人质问,为什么国债上限都达成协议了,股市却一泻千里了?想了一阵子,不知道以下的回答是否令人满意。2 G9 W0 N9 r0 @2 q: C7 `+ _: G
首先一点,达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券,挣了钱,还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。
7 q+ l2 D0 B9 \' F" Q然而在挣得过程中,却出了好多副作用。比如为了达成增加上限,小奥不得不妥协同意要减少财政开支。
* ?7 K' F2 a( W# s这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T,媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是,财政支出减少900B。经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。8 u' V& j' \. O9 l4 W- q! P
拯救经济危机,以现在的科技水平,只有两种办法:第一,货币政策;第二,财政政策。# b/ s- ^& {5 b! x1 O) N
    伯南克爷爷已经默默地告诉了市场,美国经济病到这个样子,靠货币政策已经无济于事了;
% X) t0 D+ O1 s  V9 w0 e* D1 e    而小奥却被逼无奈说了句,对不起啊,财政政策我不用了。; L8 f* ], q8 o, V
经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
; ]) i$ ^- W) G/ N7 k& q' e
9 q2 h) D% {2 S7 d1 F那市场里的投资者们于是明白,美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。: r# D! S: g7 E; A7 n' z
1 k/ [$ S4 x- T" s
上世纪,美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯,还有罗斯福新政。7 J5 j8 o7 @* i" b3 x
现在,美联储长大了,长到连QE都敢使用了,然而美联储和小奥,都当不成救世主了。
8 \# W/ F. ?& b- a, Y不过真的不能怪小奥,我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。% x/ f1 ]5 w  y( T7 [

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该用户从未签到

沙发
发表于 2011-8-9 08:44:34 | 只看该作者
好文章!
3 R4 }. W5 f) y! k# a- O- L8 S
0 |; `/ h/ q# a8 S# N国债就等同于货币了,随着经济规模的发展,各种资源的货币化,生成的钱,货币太多了,如矿产,房子等等,故上限的提高是必须的。
6 m& E2 b. P0 j2 j3 f1 [& T: V/ }5 ~
目前看来,前两次的定量宽松效果不佳。由于人民币与美元的关系,流动性大多到中国来了,美国的流动性缺乏,中国的CPI高涨。美国拼命借债注入的流动性,又大都回到了中国,美国干旱,中国洪涝,看起来无解。
7 {/ q) P2 \* C3 |8 N% A9 s. F. ?! E
按历史来看,财政手段是个不错的选择。可惜的是O8是个弱势总统,无法平衡国内势力。也是无解。! D6 h" y6 m, J7 v) ^" w
. i. D+ v1 j% r# s
美国的另外的选择可能是动用所有的力量来促使流动性回归,这是一个比差的世界,政治手段,军事手段都是选择。
! F' n4 [; D, M* N* L8 g8 Y1 ?! L4 P# j% u; [9 `3 H
看来,美国或世界真的面临一劫了。。。0 n9 y" N5 G$ R1 m
% f1 i" S3 w! E

该用户从未签到

板凳
发表于 2011-8-9 08:52:48 | 只看该作者
我印象中记得好像是美联储买完国债后,财政部也就是美国政府是可以花这个钱的吧。因为债券危机本质上就是政府没钱了。

该用户从未签到

地板
 楼主| 发表于 2011-8-9 08:56:37 | 只看该作者
回复 四方攸同 的帖子# D0 Y7 K0 q3 F

6 o% b1 ?- K) e2 A* w: m是这样的:商业银行挣的是36利息。既贷款利息为6%,存款利息为3%。而美联储挣的是03利息,要求各大银行的存款准备金为0利息,如果有人流动性不足向美联储借钱的话,利息为3%。
; `* B9 P: w3 ]4 h9 w: s% y+ T美联储赚的钱,是要回流财政部的。但是无论怎样美联储都是会挣钱的,与是否发行QE无关。
  • TA的每日心情

    2016-9-18 00:11
  • 签到天数: 285 天

    [LV.8]合体

    5#
    发表于 2011-8-9 10:10:18 | 只看该作者
    格林斯潘那大嘴巴在叫了:印钞票....只要印了钞票就没事了...

    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2011-8-9 10:31:15 | 只看该作者
    回复 空气精灵 的帖子/ L8 M$ n# s$ o  V/ X7 Z  k
    - d% A6 A1 `  x% I/ T
    格林斯潘叫没用。得伯南克一句话才行。看格林斯潘在位的时候,与媒体打交道的个性十分太极。捉摸不透。+ R0 i0 a# l7 a# m
    但是伯南克的性格则是金口难开,一言九鼎。所以伯如果说一句话的话,一定是股市大涨的。就看他说不说了。明天开例行美联储公开市场操作会议,但是到现在为止还没有媒体放风声出来。所以QE3明天是不会有的。据我估计。

    该用户从未签到

    7#
    发表于 2011-8-9 10:39:53 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子
    1 @' I( G6 G$ S, b
    . j1 f0 p+ Z5 L; }, O; D4 h4 t非常感谢,学习了!

    点评

    呵呵,握爪~  发表于 2011-8-9 10:45
    互相学习,共同进步。  发表于 2011-8-9 10:43
  • TA的每日心情

    2019-2-23 14:22
  • 签到天数: 476 天

    [LV.9]渡劫

    8#
    发表于 2011-8-9 11:34:36 | 只看该作者
    非常感谢,学习了

    该用户从未签到

    9#
    发表于 2011-8-9 13:49:52 | 只看该作者
    QE3没有,那股市还得跌哈。, t/ }: B& H  P0 x
    罗杰斯宣称已经握有75%的现金,是不是他们的阴谋,打下来好买进?

    点评

    也是,可以做空的,跌得更狠。  发表于 2011-8-9 22:39
    不一定是打下来再买进呀~~可以埋好单子做空。  发表于 2011-8-9 21:12
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-6-16 23:34
  • 签到天数: 1277 天

    [LV.10]大乘

    10#
    发表于 2011-8-10 06:12:41 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子
    % J& {3 ^8 i+ U- Z4 g+ X# o9 h$ M# r) Y( v
    当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。

    该用户从未签到

    11#
     楼主| 发表于 2011-8-10 08:28:47 | 只看该作者
    回复 冰蚁 的帖子) y& m5 q' F( M" W

    + T8 E+ O( z. d6 Y0 OO8主要是力不从心吧。还有美国走到现在这一步,O8等人被金融巨鳄们绑架得越来越厉害。

    该用户从未签到

    12#
    发表于 2011-8-10 13:59:11 | 只看该作者
    还有一种说法是,如果美国都能被降级,那那些更烂的国家的主权债券怎么办。。。所以股市大跌。

    点评

    下一个该是法国被降级了。  发表于 2011-8-10 22:36
  • TA的每日心情
    奋斗
    4 天前
  • 签到天数: 1129 天

    [LV.10]大乘

    13#
    发表于 2011-8-10 16:16:49 | 只看该作者
    降级之后,美债收益率降低,合着外管局又赚了一笔啊~
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-7-2 00:12
  • 签到天数: 809 天

    [LV.10]大乘

    14#
    发表于 2012-7-29 22:42:11 | 只看该作者
    这个长见识了。
  • TA的每日心情
    慵懒
    2019-4-23 23:43
  • 签到天数: 25 天

    [LV.4]金丹

    15#
    发表于 2012-7-31 23:11:30 | 只看该作者
    如今看来~感触良多
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    16#
    发表于 2012-7-31 23:34:12 | 只看该作者
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12 ( v. [0 O5 q" Z
    回复 贾大松鼠 的帖子
    # O6 g5 e$ M$ w; P. Y$ c  E
    3 k7 M& u2 Z# _' a当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...
    ! c1 Q7 z) u: Q& f9 a$ i( I
    两伊战争,呵呵
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    17#
    发表于 2012-7-31 23:35:08 | 只看该作者

    本帖最后由 gordon 于 2012-7-31 23:45 编辑 9 u) g& R6 n% ]
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
    ! q: h) Y- A! A0 U回复 贾大松鼠 的帖子
    * d4 y! _* k- S6 k9 q* P
    - j$ W( A4 h  l" z- p+ E当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...

    - a; Q& N( R& L) F0 _4 r, m4 J! N0 d5 }+ m1 {0 V. X
    两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。
    " C% C8 j  R( C# ?
    ( B4 ~7 S9 ^( f" ~  r% `这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打完阿富汗就结了,适可而止。& Y# w+ U4 K9 t- C0 I
    " P6 S- }& z7 {* ]
    结果他又打了伊拉克。又搞了房地产泡沫,这不成了西门庆了,本来身子就虚,这样强撑,就亡了。
    4 Q6 U# ]! Q$ X8 p
      c1 a+ `; o1 r7 y7 \3 C4 z0 u* Y没有啥好办法,啥刺激都不行,最好的办法就是固本培元。
    2 m% ?% i" Z" G) o1 w. w' O" {" R; Y6 ?
    没想到希拉里阿姨,又插了支茉莉花,再壮的壮汉也顶不住了。
    3 S" U- `  n; o& m. \% t* X1 S
      M4 J; l% S) X! u! L8 @: M' k其实插支茉莉花也不错,但是你自己不能上啊,要让他们打,你就卖点汽水、爆米花什么的,挣点小钱就完了。
    5 r4 G0 N2 u9 C  ]" K' U8 @$ J
    ; f) }& m6 K) @" p谁知道阿姨不服老,亲自上阵,现在还在奔波。" w. j8 V" ~- g& @: [; r
    - a6 s- a9 \7 p# t' H
    所以说,这帮人早已不是当年的美国人了。
  • TA的每日心情
    开心
    2018-2-26 21:44
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    18#
    发表于 2012-8-2 10:39:56 | 只看该作者
    学习了!

    该用户从未签到

    19#
    发表于 2012-8-12 19:34:34 | 只看该作者
    gordon 发表于 2012-7-31 23:35 , i% a  D9 p1 d8 C
    两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。
    3 |+ f, y- w' O6 J$ q" T' l+ ?9 Z, z6 e" n* D. [
    这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打 ...
    ' _% S2 Y  ]. a; V5 ~' M* ~- ?
    问题是希拉里阿姨不上阵不行,现在中国和俄罗斯都跟她抢军火生意。请问美国的军火那么贵,要卖得出去才行呀,好像叙利亚反对派是没钱的,得靠美国欧洲免费军火,是先欠帐打战的。利比亚也一样,但利比亚反对派现在有钱还么?倒是好像把卡扎菲在全世界的钱给没收了。这样副作用也无穷呀,其它小国的统治者的钱会多放几个地方的。

    点评

    哈哈,有意思  发表于 2012-10-28 16:53

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