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[经济] 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。

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楼主
发表于 2011-8-9 03:24:27 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
开头引言:
2 w, o7 d/ g8 v" y3 L. ]我们教授说,美联储在大萧条之后学到的最重要的一课,就是市场上货币的流动性,是多么的重要。4 L5 @. [1 o$ }/ U2 M
如果流动性出现问题,也就是说,通缩,是比通胀还可怕得多的一件事儿。$ c! K- ~7 i1 \1 t, T! `, A
为什么说通缩比通胀还可怕呢?比如说你预计今天买一个电脑800美元,一个月以后因为通缩,所以就700美元了。所以你现在就不买了。; u7 J2 u9 Z8 z7 K6 x! n* z
消费者不买东西。, R+ L: {1 ~: ^: U7 m$ o
企业卖不出东西挣不来钱,没法发工资。
) B3 G0 a$ Z5 n人民更买不起东西。3 t. x0 G3 U7 m% u3 ^5 \( I5 l
企业更没钱所以倒闭。
# ?6 z& s( N& n+ t$ b恶性循环。
. [# z( J8 P, f) ~( x* V& R9 v2 q- V$ T$ a6 G+ ~. N3 m
我们教授还在去年9、10月份的时候说,这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为,就是吃一堑长一智,我们美国人,就是这样从危机中学习,然后繁荣昌盛的。(虽然听起来怎么这么像摸着石头过河?)
$ E) J+ E2 N( d; Z3 M0 y$ T. t' x那个时候,QE1刚刚开始。然后,有了QE2,不久的将来,还会有QE3。
4 h9 Q! L4 n4 @. Z# l6 M! B  d3 v4 e什么是QE呢?4 O- H  p" _1 q& ^) a
数量化宽松。这并不是一个很简单的概念,虽然大多数人把其等同于印钱,注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解,就一定会产生下面的疑问:
. ^+ ~( v: N. V4 d, j    1. 为什么印了这么多钱,美国通胀率还是这么低?0 H5 O0 G0 e! H" E2 n: v0 q
这个问题关键就在于,QE并不是印钱投入市场上的通货,而是美联储印钱,买各大银行的债券资产。
6 C& a+ J7 L2 ]) M* ?+ G2 B    从而使得各大银行的资产,从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于:$ c* i6 o6 J' B- ?: M! b
债券资产的流动性不高,比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。! C4 P5 J( I0 e7 j
这里就涉及到了一个关键点:提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性?% I, {& F4 `- {
    不是经济市场的流动性。而是银行的流动性!
* K' w/ l4 a6 ?) R5 e$ i
" l# ?! d" p( ~# Q% I3 {2 q- F    2. 为什么QE了这么多次,经济还这么低迷?8 @' u6 ^0 d( U+ Z# @; J: \/ Y. U
开头引言其实是个冷笑话。
" v6 F7 w8 Y+ O2 ]/ Q; f美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想,美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
( q: [6 R; [0 I+ c, \    : L2 w/ U; [4 u" y$ u( V

( a# G" ]6 l2 T大家都把伯南克当做医生,病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥:QE。
4 v8 K" g$ Z% a5 x6 _6 r但是美国服完了药之后不见起色,质问医生怎么回事。
0 q, [3 D' U8 b& Q* p5 M7 q    伯南克转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?5 N) q2 h" z! P  O" z

8 n6 ^! b$ M  V' S/ `QE3虽然还没有下来,但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质,却是截然不同的。0 Y1 T; b+ S0 w) _
    QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分,是以住房为抵押贷款的债券。也就是说,美联储出资,平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急:住房抵押贷款。
7 m$ e( |% @2 g7 q3 l    QE2,美联储购买的债券,是美国的国债。美国国债是不会有问题的。(我觉得若美国真要违约,那无异于第三次世界大战导火索)那美联储干嘛还要买美国的国债呢?原因我之前回答了:试图给市场注入流动性。/ E# R9 M: D, R/ F( c. ?
(而且刚才也回答了,虽然试图给市场注入流动性,但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用,而且很可能也是最重要的作用,就是调节利率。但是机制略微复杂,此处略过。)9 o9 `; [, A9 i1 e3 J8 p+ E
4 u0 F. O, }) a
这个区别怎样理解呢?我打个比方:
0 j1 k  s, j* b" w3 Y. P3 S5 EQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压,还有心脏病,还有动脉硬化,这通通与抗生素无关。于是,医生只能给病人输QE2,葡萄糖水了。' X, \. ]$ Q3 k3 e3 ~
    医生转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?1 S" P: n1 I) _) C) c8 d& J
# T/ l# |' E, c
3 关于国债上限
最近被人质问,为什么国债上限都达成协议了,股市却一泻千里了?想了一阵子,不知道以下的回答是否令人满意。, K3 L0 W* J4 N, Q0 A
首先一点,达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券,挣了钱,还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。: I$ E/ [, y: o. Y% S
然而在挣得过程中,却出了好多副作用。比如为了达成增加上限,小奥不得不妥协同意要减少财政开支。
+ `! s5 ?0 T* ]9 E2 a这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T,媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是,财政支出减少900B。经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
! y% n$ ]( g; e; P, R拯救经济危机,以现在的科技水平,只有两种办法:第一,货币政策;第二,财政政策。
0 p7 q; R+ H- G" T    伯南克爷爷已经默默地告诉了市场,美国经济病到这个样子,靠货币政策已经无济于事了;+ N) T9 d% Z  v4 A  o+ D) H
    而小奥却被逼无奈说了句,对不起啊,财政政策我不用了。1 l# g7 d) y( L9 }# a, R+ V
经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。6 E7 E; C" v# V# N+ t
- g. E, a6 Z( d( f
那市场里的投资者们于是明白,美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。5 F0 k6 e, T, {5 M! x

0 @+ g4 y: n2 ^+ \上世纪,美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯,还有罗斯福新政。) K( S' O' P  z8 w
现在,美联储长大了,长到连QE都敢使用了,然而美联储和小奥,都当不成救世主了。9 S2 W7 c" Y1 I0 ~0 F: p0 `
不过真的不能怪小奥,我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。7 u) R% M8 S. E/ d' ^

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该用户从未签到

沙发
发表于 2011-8-9 08:44:34 | 只看该作者
好文章!1 g  u/ J& W. v1 v5 j! }2 }1 g

* h+ J: d( u9 H1 o. Q国债就等同于货币了,随着经济规模的发展,各种资源的货币化,生成的钱,货币太多了,如矿产,房子等等,故上限的提高是必须的。0 e! Z- H7 u- b

/ F/ `! Y. o( J% [9 t: o$ d7 c目前看来,前两次的定量宽松效果不佳。由于人民币与美元的关系,流动性大多到中国来了,美国的流动性缺乏,中国的CPI高涨。美国拼命借债注入的流动性,又大都回到了中国,美国干旱,中国洪涝,看起来无解。3 K! Q2 U+ R7 R

- R+ R; Q! x# U3 ^$ J0 j, R按历史来看,财政手段是个不错的选择。可惜的是O8是个弱势总统,无法平衡国内势力。也是无解。
* a; u  u& X6 F2 C% a5 s! |7 V) u7 J5 f4 w. J& V- ~) v
美国的另外的选择可能是动用所有的力量来促使流动性回归,这是一个比差的世界,政治手段,军事手段都是选择。
' b8 ]( d, q1 F$ H8 y) f! ]: w/ B. ]9 h$ h: |
看来,美国或世界真的面临一劫了。。。
+ F0 A; l$ G# n' B0 ^
+ e- O2 {/ h6 O$ C

该用户从未签到

板凳
发表于 2011-8-9 08:52:48 | 只看该作者
我印象中记得好像是美联储买完国债后,财政部也就是美国政府是可以花这个钱的吧。因为债券危机本质上就是政府没钱了。

该用户从未签到

地板
 楼主| 发表于 2011-8-9 08:56:37 | 只看该作者
回复 四方攸同 的帖子
/ w# r2 X- S/ S; y: m. T# c- ^5 H( A. \. ~! _# r. e, l1 B6 a9 N3 x9 U
是这样的:商业银行挣的是36利息。既贷款利息为6%,存款利息为3%。而美联储挣的是03利息,要求各大银行的存款准备金为0利息,如果有人流动性不足向美联储借钱的话,利息为3%。% u+ ?2 x" k9 D- [$ z% Y
美联储赚的钱,是要回流财政部的。但是无论怎样美联储都是会挣钱的,与是否发行QE无关。
  • TA的每日心情

    2016-9-18 00:11
  • 签到天数: 285 天

    [LV.8]合体

    5#
    发表于 2011-8-9 10:10:18 | 只看该作者
    格林斯潘那大嘴巴在叫了:印钞票....只要印了钞票就没事了...

    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2011-8-9 10:31:15 | 只看该作者
    回复 空气精灵 的帖子, t# `9 [/ F; b  {1 W- A- Y& F

    * n  w, C$ m* r+ G! n格林斯潘叫没用。得伯南克一句话才行。看格林斯潘在位的时候,与媒体打交道的个性十分太极。捉摸不透。
    & R0 [3 U$ y) H但是伯南克的性格则是金口难开,一言九鼎。所以伯如果说一句话的话,一定是股市大涨的。就看他说不说了。明天开例行美联储公开市场操作会议,但是到现在为止还没有媒体放风声出来。所以QE3明天是不会有的。据我估计。

    该用户从未签到

    7#
    发表于 2011-8-9 10:39:53 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子
    . J0 @7 O6 N7 t! }! o0 r  k: x& m4 f0 I. k
    非常感谢,学习了!

    点评

    呵呵,握爪~  发表于 2011-8-9 10:45
    互相学习,共同进步。  发表于 2011-8-9 10:43
  • TA的每日心情

    2019-2-23 14:22
  • 签到天数: 476 天

    [LV.9]渡劫

    8#
    发表于 2011-8-9 11:34:36 | 只看该作者
    非常感谢,学习了

    该用户从未签到

    9#
    发表于 2011-8-9 13:49:52 | 只看该作者
    QE3没有,那股市还得跌哈。
    5 c, u; O# _: m罗杰斯宣称已经握有75%的现金,是不是他们的阴谋,打下来好买进?

    点评

    也是,可以做空的,跌得更狠。  发表于 2011-8-9 22:39
    不一定是打下来再买进呀~~可以埋好单子做空。  发表于 2011-8-9 21:12
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-6-16 23:34
  • 签到天数: 1277 天

    [LV.10]大乘

    10#
    发表于 2011-8-10 06:12:41 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子
    6 u) r& P. E% C! |8 j
    : F% l, a' G2 z( d5 A当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。

    该用户从未签到

    11#
     楼主| 发表于 2011-8-10 08:28:47 | 只看该作者
    回复 冰蚁 的帖子4 g0 Q0 d, o2 D: f, V3 }+ ]

    ; T6 d) G6 ]+ f' O, _) T/ \- ?O8主要是力不从心吧。还有美国走到现在这一步,O8等人被金融巨鳄们绑架得越来越厉害。

    该用户从未签到

    12#
    发表于 2011-8-10 13:59:11 | 只看该作者
    还有一种说法是,如果美国都能被降级,那那些更烂的国家的主权债券怎么办。。。所以股市大跌。

    点评

    下一个该是法国被降级了。  发表于 2011-8-10 22:36
  • TA的每日心情
    奋斗
    2025-3-31 00:13
  • 签到天数: 1129 天

    [LV.10]大乘

    13#
    发表于 2011-8-10 16:16:49 | 只看该作者
    降级之后,美债收益率降低,合着外管局又赚了一笔啊~
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-7-2 00:12
  • 签到天数: 809 天

    [LV.10]大乘

    14#
    发表于 2012-7-29 22:42:11 | 只看该作者
    这个长见识了。
  • TA的每日心情
    慵懒
    2019-4-23 23:43
  • 签到天数: 25 天

    [LV.4]金丹

    15#
    发表于 2012-7-31 23:11:30 | 只看该作者
    如今看来~感触良多
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    16#
    发表于 2012-7-31 23:34:12 | 只看该作者
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
    1 o5 d, |$ Y$ N* p回复 贾大松鼠 的帖子
    2 \- O0 `8 I& P  H
    % ^- e% R, O+ J, a$ d% d当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...

    ) r! m; c9 x' |! H5 u) E7 Y+ Z两伊战争,呵呵
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    17#
    发表于 2012-7-31 23:35:08 | 只看该作者

    本帖最后由 gordon 于 2012-7-31 23:45 编辑
    1 P  j5 ]& y8 ]# @+ \  A
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12 / A# Q$ u# E- s  T0 f+ @" i: J
    回复 贾大松鼠 的帖子; o: O+ Y) o+ ^8 R

    # Q, t  j. ^9 w  s当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...
    % _/ P9 L/ o2 h" X) l
    , g' @2 l# {  N" e4 P
    两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。
    & t- c7 t; m. ^4 |; o6 \/ c% b! K" @" _. O# t0 ^. N% Y$ t& e+ F' m
    这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打完阿富汗就结了,适可而止。
    - E: e+ y- v: G7 [' D2 j2 E. z' P( O8 R, B6 f' A9 ^8 e( v% X' R
    结果他又打了伊拉克。又搞了房地产泡沫,这不成了西门庆了,本来身子就虚,这样强撑,就亡了。6 i4 l1 d. t1 _2 U- \( C0 B
    * }4 C6 }* K) P1 B( t# \
    没有啥好办法,啥刺激都不行,最好的办法就是固本培元。
    1 O$ t( i  U& V0 |7 e3 c( N! R" q" l; a) y2 `, o/ H- @- ?
    没想到希拉里阿姨,又插了支茉莉花,再壮的壮汉也顶不住了。
    / a/ K3 C1 B0 y9 e
    3 [) t; O% J2 W5 _0 _1 [其实插支茉莉花也不错,但是你自己不能上啊,要让他们打,你就卖点汽水、爆米花什么的,挣点小钱就完了。
    , n: G! s6 l" d& N# ?0 L! s) w3 G3 O: u% W- R9 z
    谁知道阿姨不服老,亲自上阵,现在还在奔波。  O" Z* E6 y; U3 j* }* B

    - Z) f/ W" N, n' F# M7 d所以说,这帮人早已不是当年的美国人了。
  • TA的每日心情
    开心
    2018-2-26 21:44
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    18#
    发表于 2012-8-2 10:39:56 | 只看该作者
    学习了!

    该用户从未签到

    19#
    发表于 2012-8-12 19:34:34 | 只看该作者
    gordon 发表于 2012-7-31 23:35 + [2 c8 ~+ O1 W, ~* x2 \
    两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。' c3 x+ w, o' I9 q4 e

    0 l6 \) ]- G8 @6 c  f8 ~% L这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打 ...

      S% F+ _6 |1 r: {: f% \问题是希拉里阿姨不上阵不行,现在中国和俄罗斯都跟她抢军火生意。请问美国的军火那么贵,要卖得出去才行呀,好像叙利亚反对派是没钱的,得靠美国欧洲免费军火,是先欠帐打战的。利比亚也一样,但利比亚反对派现在有钱还么?倒是好像把卡扎菲在全世界的钱给没收了。这样副作用也无穷呀,其它小国的统治者的钱会多放几个地方的。

    点评

    哈哈,有意思  发表于 2012-10-28 16:53

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