TA的每日心情 | 开心 2020-1-2 12:00 |
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本帖最后由 nightelf2020 于 2012-12-15 10:30 编辑 ( N+ k! I) z* p, z$ j+ d9 C, h: W
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本来国庆有段时间总结一下的,不过感冒直接搞了全部假期,所以就一拖到现在。
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商学院的目的是培养职业经理人的苗子,职业经理人需要懂人和事。事包括:财务,市场,经济大形势。一般而言,会毕业生会选一个方向深入做,市场,财务或金融,管理。/ I: T* L. O/ H( o, H" {2 G$ j
) ]# B) x! ?* r6 {; m经济大形势就是宏观经济学啦。
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一, 衡量经济的标准:GDP。GDP=C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)( q3 }$ R1 ~% e$ |5 j/ A
这里讲了个case,GDP和幸福感的关系。因为有些数据表示,穷困地方的幸福感反而高,部分地区GDP高幸福感低(比如国内一线城市一些人)。
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这里做个统计,画个关系图就好了,X轴是人均GDP(对,不是总量),Y轴是幸福感(这个比较难以量化。国际上有些标准,包含了安全,工作,医疗,教育,精神归属感等)。这样搜集多多的数据,就会发现,在大趋势上,幸福感是跟人均GDP成正比的。* x5 A, ~- T0 L" }& e
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二, 短期影响经济发展的因素
, H% Z2 O5 n. h$ c- r3 A1, 总需求(Aggregate Demand, AD )& J) P" |: t6 z1 o9 @, i1 `
影响总需求的因素:C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)' G0 N( P$ u( ~# T& }. D$ A
影响C的因素,家庭财富变化,悲观或者乐观7 }3 C( _; W# W; }3 L$ s5 C
影响I :利率(r),(货币政策)9 J& S- W3 z. J6 e% p3 s
影响G:财政政策(经济刺激方案)" b2 ~4 k3 ~! X5 W% M
NX: 决定性因素是储蓄和投资的差额(Saving-Investing),影响因素是实际汇率。" M" w5 m6 I+ l$ P m; U
2.总供给( Aggregate Supply, AS)
+ e+ N. `3 I% t) }影响因素:自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术6 `" e: I" U, d1 E- s' T0 B
例子:1970年石油危机导致原油价格,AS减少,导致了GDP减少。
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" D( D" i* Z$ g几个概念! b2 G# t1 h4 k7 h b3 K& J
a. 通过增加G来刺激经济,有个乘数的概念,比如G增大了100,最终对GDP的影响是远大于100的。
, M8 d9 T# q8 C* ?* V$ ub. 同样,货币政策里,有基础货币和货币乘数的概念。货币乘数=1/存款准备金率。) n! V2 B. ?8 S* `
c. 还有有一个IS-LM模型,主要讲的是财政政策和货币政策对于利率的影响。财政政策的使用,会使利率升高=》私人投资减少(即国家压缩私营领域生存空间,所谓的国进民退)。所以需要同时投放货币(货币政策)来平抑利息,以保障私人领域投资的活跃度。(09年虽然投放了巨量的货币,可是这些货币很多没有进入实体经济,尤其是私营实体经济)。
. w+ v" M$ U+ E, W- Jd. Mundell,也就是欧元之父, 提出一个模型,就是一个国家,对于不可能同时拥有,固定汇率,资本自由流动和独立货币政策。名字叫impossible trinity.
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美国:独立货币政策+资本自由流动。所以美元汇率就会波动。
4 ]! x) K3 [$ l, t欧元区之间(比如希腊对德国,相当于汇率是1:1,因为都用欧元),香港(紧盯美元),固定汇率+资本自由流动,所以就没有自由的货币政策,因为货币发行和收回是用来稳定汇率的。所以利率就不受央行控制。: I$ x+ X+ Z6 Z
: p. Z; r' `9 C% }& A假如 美元:港币=1:8,那么,每当有1美元进入香港买港币,香港当局就要发行8港币来维持汇率。每当有1美元离开香港,香港就要收回8港币。这样市场上美元和港币的汇率才能稳定在1:8. ) i* X1 h+ J& u! u# s1 o0 R- C
这样,香港央行就无法随意多发和收回货币来刺激经济,所以没有货币政策。
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) C+ v# N" ^4 g6 V希腊也是这样,所以希腊为了刺激经济,只能通过财政政策,而财政政策,就会导致政府债务高企,这也是希腊债务危机的一部分原因。2 m5 O% S* X. _2 _; m, B
' [: W% X" a8 `" a" c' _- e. i6 P中国,05之前,固定汇率+独立货币政策,国际资本无法自由流通。但是中国外储一直增大,中国为了保持汇率稳定,就要发行相同数量的人民币。比如3万亿美元外储,中国就要发行3万亿人名币。这样国内通胀压力就很大,为了平抑通胀压力,就需要减少人民币的发行量,于是央行用提高准备金率,发行央票来收回人民币。
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Case 1 :
5 j$ x9 K6 p0 B, m* `( t2 R08年国家4万亿刺激政策,是财政政策,是影响IS的,会导致AD增加,增加GDP。但是会造成利息升高,抑制私人投资。, O* x4 Q$ r8 |" ^1 |* a8 {# n
09年的10万亿货币信贷,是货币政策,影响LM的,导致AD增加,增加GDP,降低利息来保证私人投资。
* [% @$ x a( Z; A; M x7 N6 k+ Z同时,GDP升高会使人们感觉更富有,所以消费也会增多。
4 i0 i8 @" m9 t, M$ c9 E但是,只是AD的增加,AS不变的话,会导致总体价格上涨,也就是通货膨胀。这可能是09年下-10年上各种物件上涨的原因。
; F- z# n) C7 U# [6 S但是,4万亿里投资的基础设施,假如在11年之后投入使用,会让AS增加,这样会降低价格水平。* ~6 l% } z3 X! @( s1 h8 H, t
这里只是最基础的理论,现实复杂很多。
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Case 2:
& A! k0 m! O4 u/ c' }: l1 a; E* l1992年为何索罗斯狙击英镑。. r0 E% v4 L* r0 `0 {$ N% R$ r
英国和德国签了个协议,叫EMS,目的就是各国的汇率稳定在一个区间,就当是固定汇率好了。
2 r+ G. S% \4 M* m, W7 W; b" O但是德国经济很好,为了防止经济过热,保持了高利率。) c* H1 v$ j5 b1 n, f! ]$ `3 Z
英国经济糟糕,想要降息来刺激经济,但是由于EMS协议,为了维持汇率稳定,就不能降息。因为一降息就违约,就要离开EMS。: f& {- P$ q* g% R* ]$ ]" G
不降息吧,经济压力又很大,经济一直发展不起来。
6 c9 [) z+ f$ \9 Z' a7 Z& a2 r所以英国两难了。索罗斯就是赌英国最终会撑不住,会为了发展国内经济而降息。降息之后,就会离开EMS,就不会维持稳定汇率,会让英镑贬值。 a, v K1 ~! l( y* J9 r
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总体来讲就是,短期的经济波动,是由于各种AD,AS的变化引起的。, }; Y& N$ P: l" p5 c
三,长期的经济发展,是由长期AS决定的,这不同与上面的短期AS。影响因素仍然是自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术: X# l% s, L$ Z; h, p6 t. t
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四, 超级长期的经济发展,是由创新决定的。+ X+ ^, U7 t2 Q! H3 S5 d
- k0 W) t! ]! w7 e+ ?Robert Solow 教授说,资本(capital,K),人才素质(labor, L) 是会有一个递减的边际效益,所以无法持续,长期经济发展得靠Total factor productivity, TFP。) k7 y/ v# j2 ^
美国在1948-2001过程中,经济发展缘于L占32%,K占31%,TFP占37%。
: ~. \9 t: G E- \! A/ k! B3 }邹至庄教授测试了中国1978之前的TFP占比,大概是0.
& P, }" @ Y( c0 a, W, o& v9 {3 Z0 c对比美国和欧盟,1995年开始,欧盟的TFP明显小于美国,不晓得这个是否解释欧洲在2000年之后开始落后了。
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在美国,IT TFP在2000年之前占比很大,2000年之后,非IT TFP开始超过IT TFP,接近两倍的IT TFP. 估计金融占比例很大。 c( V) Z- T( q( O# ~4 n0 p; W
) d7 F8 l; x( I6 x0 Z那,什么影响TFP呢?主要是三个: 人才(human resources,不同于Labor) ,研发(创新),学习$ L( Y1 m2 p( c X+ p X5 O; v
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中国过去30年的发展,绝大部分是因为之前太落后,学习别人先进的东西得来的。再创新研发上面还比较弱,指标就是中国的科研机构的水平,大学的水平,企业研发的水平,创新型高级人才的素质,都比欧美国家要弱。0 g' L5 L3 p1 a
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而美国,在过去的100年中,大概平均保持了2-3%的增长率,是一件非常了不起的事情。
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所以我国想要发展经济的路还长着呢,甚至都不是10年20年能看到的事情,再过个30年,如果能保持见到稳定的2-3%的增长率,则是非常非常幸运的了。# H$ i/ u0 T2 D% `3 Q" n2 ^% x
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( n& ^) |) V2 e8 ]& C% S郑重申明:商学院学的都是很浅显的基本知识,教授不会讲很多原理推导,主要讲一些案例应用。而且我们学习时间短,基本功又不扎实,所以我这三脚猫些的肯定有一些错误的东西,要考证的。写的目的是让有些不了解的朋友看一下,是否有兴趣,有兴趣还得自己去钻研的。还有就是请各位大牛指导俺一下啦,哈哈~~
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