TA的每日心情 | 开心 2020-1-2 12:00 |
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本帖最后由 nightelf2020 于 2012-12-15 10:30 编辑
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本来国庆有段时间总结一下的,不过感冒直接搞了全部假期,所以就一拖到现在。% Q, T# ?9 g0 |& o
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商学院的目的是培养职业经理人的苗子,职业经理人需要懂人和事。事包括:财务,市场,经济大形势。一般而言,会毕业生会选一个方向深入做,市场,财务或金融,管理。
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经济大形势就是宏观经济学啦。
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& A* Q6 m: O1 U8 `5 S一, 衡量经济的标准:GDP。GDP=C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)) v; h" f/ A* Y
这里讲了个case,GDP和幸福感的关系。因为有些数据表示,穷困地方的幸福感反而高,部分地区GDP高幸福感低(比如国内一线城市一些人)。
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1 o5 |% |; \$ N: z# e. v7 {$ L这里做个统计,画个关系图就好了,X轴是人均GDP(对,不是总量),Y轴是幸福感(这个比较难以量化。国际上有些标准,包含了安全,工作,医疗,教育,精神归属感等)。这样搜集多多的数据,就会发现,在大趋势上,幸福感是跟人均GDP成正比的。3 K# N& o; M! p
% y2 T$ b' Y2 r: r/ r二, 短期影响经济发展的因素
- I* H4 {' i6 K$ d" Q1, 总需求(Aggregate Demand, AD )
! v$ c3 p* N9 D$ }! Y3 v影响总需求的因素:C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)
* W: H* z3 c( T1 s+ U影响C的因素,家庭财富变化,悲观或者乐观
$ O$ C5 f ?% D% A影响I :利率(r),(货币政策)0 s# z# y$ A& s: l3 `4 D4 u
影响G:财政政策(经济刺激方案)" N8 G1 T; {( w' C; E# x: W
NX: 决定性因素是储蓄和投资的差额(Saving-Investing),影响因素是实际汇率。/ A) T. `9 w; v n$ U7 e' d- Y1 K
2.总供给( Aggregate Supply, AS)8 N& T/ b7 N2 F
影响因素:自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术- j) W% T* V! _* G; y* {
例子:1970年石油危机导致原油价格,AS减少,导致了GDP减少。
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6 }1 @0 z: L' l9 t7 L" W- S几个概念
?7 Y8 h: }% R3 o$ e8 t( p# Ea. 通过增加G来刺激经济,有个乘数的概念,比如G增大了100,最终对GDP的影响是远大于100的。9 c) [% T1 h) E" H0 z0 e$ X
b. 同样,货币政策里,有基础货币和货币乘数的概念。货币乘数=1/存款准备金率。
) d3 `8 ]* N- T) O& Yc. 还有有一个IS-LM模型,主要讲的是财政政策和货币政策对于利率的影响。财政政策的使用,会使利率升高=》私人投资减少(即国家压缩私营领域生存空间,所谓的国进民退)。所以需要同时投放货币(货币政策)来平抑利息,以保障私人领域投资的活跃度。(09年虽然投放了巨量的货币,可是这些货币很多没有进入实体经济,尤其是私营实体经济)。, F7 R- t3 i! ~& y# F: V& a1 ?# ?) ^
d. Mundell,也就是欧元之父, 提出一个模型,就是一个国家,对于不可能同时拥有,固定汇率,资本自由流动和独立货币政策。名字叫impossible trinity.
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美国:独立货币政策+资本自由流动。所以美元汇率就会波动。
+ V V3 s1 l; c$ _+ P- r欧元区之间(比如希腊对德国,相当于汇率是1:1,因为都用欧元),香港(紧盯美元),固定汇率+资本自由流动,所以就没有自由的货币政策,因为货币发行和收回是用来稳定汇率的。所以利率就不受央行控制。) q3 B, D+ P7 o9 {6 x# Z
: I. [6 I( d4 P5 e假如 美元:港币=1:8,那么,每当有1美元进入香港买港币,香港当局就要发行8港币来维持汇率。每当有1美元离开香港,香港就要收回8港币。这样市场上美元和港币的汇率才能稳定在1:8.
3 u! n8 U# [+ i7 |0 |这样,香港央行就无法随意多发和收回货币来刺激经济,所以没有货币政策。( x* A, I% K/ S4 Q% ?' t
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希腊也是这样,所以希腊为了刺激经济,只能通过财政政策,而财政政策,就会导致政府债务高企,这也是希腊债务危机的一部分原因。
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中国,05之前,固定汇率+独立货币政策,国际资本无法自由流通。但是中国外储一直增大,中国为了保持汇率稳定,就要发行相同数量的人民币。比如3万亿美元外储,中国就要发行3万亿人名币。这样国内通胀压力就很大,为了平抑通胀压力,就需要减少人民币的发行量,于是央行用提高准备金率,发行央票来收回人民币。
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Case 1 :
% g! o+ _4 w m* a08年国家4万亿刺激政策,是财政政策,是影响IS的,会导致AD增加,增加GDP。但是会造成利息升高,抑制私人投资。
. G! t1 g& O% L09年的10万亿货币信贷,是货币政策,影响LM的,导致AD增加,增加GDP,降低利息来保证私人投资。7 U! l' W! q4 Q4 t" ^& B
同时,GDP升高会使人们感觉更富有,所以消费也会增多。- |2 Z x6 Q$ [. ]: @- x
但是,只是AD的增加,AS不变的话,会导致总体价格上涨,也就是通货膨胀。这可能是09年下-10年上各种物件上涨的原因。1 [' c% s# B: Q0 T1 j
但是,4万亿里投资的基础设施,假如在11年之后投入使用,会让AS增加,这样会降低价格水平。
5 _/ N3 g' q0 c* o4 i( _- Q# f这里只是最基础的理论,现实复杂很多。( T0 U! ]. z7 E% n& x
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Case 2:
5 Q* {8 w P; o9 P1992年为何索罗斯狙击英镑。+ f a; g2 I6 l0 u' i( T
英国和德国签了个协议,叫EMS,目的就是各国的汇率稳定在一个区间,就当是固定汇率好了。 c/ _8 K% N7 |& X
但是德国经济很好,为了防止经济过热,保持了高利率。% N6 }0 B; F4 Y' \; L
英国经济糟糕,想要降息来刺激经济,但是由于EMS协议,为了维持汇率稳定,就不能降息。因为一降息就违约,就要离开EMS。
$ b7 p! E% d0 z8 S( b; n0 w M不降息吧,经济压力又很大,经济一直发展不起来。
# e$ N1 m! S" A- M& O1 o8 Z所以英国两难了。索罗斯就是赌英国最终会撑不住,会为了发展国内经济而降息。降息之后,就会离开EMS,就不会维持稳定汇率,会让英镑贬值。
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. K K6 [) Y: A) W% a0 Z% k总体来讲就是,短期的经济波动,是由于各种AD,AS的变化引起的。( w- ^ Q9 Q# L! y0 K
三,长期的经济发展,是由长期AS决定的,这不同与上面的短期AS。影响因素仍然是自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术
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' |; {' n* f6 D" ]9 N; z$ z7 J! R/ q四, 超级长期的经济发展,是由创新决定的。" C1 S8 Z0 S' H3 y; [
* c/ ?1 g9 W" E/ ]+ [' @: xRobert Solow 教授说,资本(capital,K),人才素质(labor, L) 是会有一个递减的边际效益,所以无法持续,长期经济发展得靠Total factor productivity, TFP。
0 G0 F$ X' d" V# o美国在1948-2001过程中,经济发展缘于L占32%,K占31%,TFP占37%。
8 C) }5 X" v! ~6 Z1 o+ N( O, e邹至庄教授测试了中国1978之前的TFP占比,大概是0.
, G0 e: n4 F# L$ t6 ?对比美国和欧盟,1995年开始,欧盟的TFP明显小于美国,不晓得这个是否解释欧洲在2000年之后开始落后了。
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: M% ^7 V& a7 k& t2 {( ~8 I4 y在美国,IT TFP在2000年之前占比很大,2000年之后,非IT TFP开始超过IT TFP,接近两倍的IT TFP. 估计金融占比例很大。$ I, j+ a9 b# M2 ?1 l5 A# p1 y
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那,什么影响TFP呢?主要是三个: 人才(human resources,不同于Labor) ,研发(创新),学习, z) c& L/ h8 T: X7 v5 |
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中国过去30年的发展,绝大部分是因为之前太落后,学习别人先进的东西得来的。再创新研发上面还比较弱,指标就是中国的科研机构的水平,大学的水平,企业研发的水平,创新型高级人才的素质,都比欧美国家要弱。
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% q( n- G6 O0 `5 A而美国,在过去的100年中,大概平均保持了2-3%的增长率,是一件非常了不起的事情。
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6 R0 }" t* `- j& }& [所以我国想要发展经济的路还长着呢,甚至都不是10年20年能看到的事情,再过个30年,如果能保持见到稳定的2-3%的增长率,则是非常非常幸运的了。
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# s x. t) h4 }0 R3 j1 c. w郑重申明:商学院学的都是很浅显的基本知识,教授不会讲很多原理推导,主要讲一些案例应用。而且我们学习时间短,基本功又不扎实,所以我这三脚猫些的肯定有一些错误的东西,要考证的。写的目的是让有些不了解的朋友看一下,是否有兴趣,有兴趣还得自己去钻研的。还有就是请各位大牛指导俺一下啦,哈哈~~+ I. Z8 b$ | G
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