TA的每日心情 | 开心 2020-1-2 12:00 |
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本帖最后由 nightelf2020 于 2012-12-15 10:30 编辑
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本来国庆有段时间总结一下的,不过感冒直接搞了全部假期,所以就一拖到现在。
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商学院的目的是培养职业经理人的苗子,职业经理人需要懂人和事。事包括:财务,市场,经济大形势。一般而言,会毕业生会选一个方向深入做,市场,财务或金融,管理。
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经济大形势就是宏观经济学啦。
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: q' k) ]& T1 c( i0 J一, 衡量经济的标准:GDP。GDP=C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)- E$ M: o9 T% X) ^. ~( B4 z& @) ]
这里讲了个case,GDP和幸福感的关系。因为有些数据表示,穷困地方的幸福感反而高,部分地区GDP高幸福感低(比如国内一线城市一些人)。+ s) O6 }" [3 D. p
+ e- y0 u2 [' X6 c6 b这里做个统计,画个关系图就好了,X轴是人均GDP(对,不是总量),Y轴是幸福感(这个比较难以量化。国际上有些标准,包含了安全,工作,医疗,教育,精神归属感等)。这样搜集多多的数据,就会发现,在大趋势上,幸福感是跟人均GDP成正比的。
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e% X9 ]& i; Q0 C# L二, 短期影响经济发展的因素5 j3 q4 _0 V1 @
1, 总需求(Aggregate Demand, AD )
5 L( h5 H- s8 C$ P% {( R影响总需求的因素:C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)
0 Y; f& n/ Q- Q: p影响C的因素,家庭财富变化,悲观或者乐观7 b! ^- M8 ~/ W
影响I :利率(r),(货币政策)
8 {% N# G% O+ ]- d影响G:财政政策(经济刺激方案), G' a6 f: Z4 Z9 E/ C
NX: 决定性因素是储蓄和投资的差额(Saving-Investing),影响因素是实际汇率。; K U# E5 y: b* c4 Q8 V4 `
2.总供给( Aggregate Supply, AS)* Y1 V+ ]; N4 V- C4 ~* ~. ]% O
影响因素:自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术3 ^+ w5 Z; i* S) G0 l- {5 I+ z* J
例子:1970年石油危机导致原油价格,AS减少,导致了GDP减少。, l+ O% E9 G' R, f
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几个概念
/ R% s: ~) J0 W& ?- I7 D( ba. 通过增加G来刺激经济,有个乘数的概念,比如G增大了100,最终对GDP的影响是远大于100的。
1 @3 L# F! {0 v3 A7 Lb. 同样,货币政策里,有基础货币和货币乘数的概念。货币乘数=1/存款准备金率。) t: J- J l# X; v
c. 还有有一个IS-LM模型,主要讲的是财政政策和货币政策对于利率的影响。财政政策的使用,会使利率升高=》私人投资减少(即国家压缩私营领域生存空间,所谓的国进民退)。所以需要同时投放货币(货币政策)来平抑利息,以保障私人领域投资的活跃度。(09年虽然投放了巨量的货币,可是这些货币很多没有进入实体经济,尤其是私营实体经济)。
( P) j. F: \& {* s. ?) d/ Wd. Mundell,也就是欧元之父, 提出一个模型,就是一个国家,对于不可能同时拥有,固定汇率,资本自由流动和独立货币政策。名字叫impossible trinity.
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美国:独立货币政策+资本自由流动。所以美元汇率就会波动。( W/ a( Y* C W; B4 v
欧元区之间(比如希腊对德国,相当于汇率是1:1,因为都用欧元),香港(紧盯美元),固定汇率+资本自由流动,所以就没有自由的货币政策,因为货币发行和收回是用来稳定汇率的。所以利率就不受央行控制。6 X- ]/ y# s. }1 N H. \
% Q7 f* R7 m' ~$ [0 d" Z. I假如 美元:港币=1:8,那么,每当有1美元进入香港买港币,香港当局就要发行8港币来维持汇率。每当有1美元离开香港,香港就要收回8港币。这样市场上美元和港币的汇率才能稳定在1:8.
" Y3 k; }3 @- ]这样,香港央行就无法随意多发和收回货币来刺激经济,所以没有货币政策。
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希腊也是这样,所以希腊为了刺激经济,只能通过财政政策,而财政政策,就会导致政府债务高企,这也是希腊债务危机的一部分原因。4 a( G8 D1 U% H) m0 E4 u9 n) Y
0 y7 h6 B3 v& P% L8 B7 }中国,05之前,固定汇率+独立货币政策,国际资本无法自由流通。但是中国外储一直增大,中国为了保持汇率稳定,就要发行相同数量的人民币。比如3万亿美元外储,中国就要发行3万亿人名币。这样国内通胀压力就很大,为了平抑通胀压力,就需要减少人民币的发行量,于是央行用提高准备金率,发行央票来收回人民币。" `8 M: J. b0 s) y5 S
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Case 1 :
& V: ? `, g9 ]6 c7 z08年国家4万亿刺激政策,是财政政策,是影响IS的,会导致AD增加,增加GDP。但是会造成利息升高,抑制私人投资。
$ a( t) ?5 h3 j7 ~ V09年的10万亿货币信贷,是货币政策,影响LM的,导致AD增加,增加GDP,降低利息来保证私人投资。
( s7 P0 U" s) J* L0 X- T: \同时,GDP升高会使人们感觉更富有,所以消费也会增多。
# z% w% q* ]2 L# O K+ { S% W& |1 u但是,只是AD的增加,AS不变的话,会导致总体价格上涨,也就是通货膨胀。这可能是09年下-10年上各种物件上涨的原因。5 u* `( h+ z. z
但是,4万亿里投资的基础设施,假如在11年之后投入使用,会让AS增加,这样会降低价格水平。$ s5 ?7 b4 `6 S- |/ l, h
这里只是最基础的理论,现实复杂很多。
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4 w( `9 c& D: I4 a; ?0 [8 mCase 2:' L! B0 W) ^: L$ V4 Z5 T- X
1992年为何索罗斯狙击英镑。3 K' v" \9 ]7 u$ n3 B# H5 | J
英国和德国签了个协议,叫EMS,目的就是各国的汇率稳定在一个区间,就当是固定汇率好了。
: Z1 ~8 c" B8 l$ I; W# K但是德国经济很好,为了防止经济过热,保持了高利率。, q4 N2 q7 N# p* G2 A! S1 y# G
英国经济糟糕,想要降息来刺激经济,但是由于EMS协议,为了维持汇率稳定,就不能降息。因为一降息就违约,就要离开EMS。" _8 U" ~$ Z! u0 B
不降息吧,经济压力又很大,经济一直发展不起来。
# Z s4 G2 S p& K8 N) }所以英国两难了。索罗斯就是赌英国最终会撑不住,会为了发展国内经济而降息。降息之后,就会离开EMS,就不会维持稳定汇率,会让英镑贬值。) W3 B5 S5 _$ g K6 T( G4 O8 L W
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总体来讲就是,短期的经济波动,是由于各种AD,AS的变化引起的。
( ^$ T3 s* k( D! j# K; C! }# w) h w三,长期的经济发展,是由长期AS决定的,这不同与上面的短期AS。影响因素仍然是自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术
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1 a2 D6 G2 J! O- e$ d* l四, 超级长期的经济发展,是由创新决定的。
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`' L; ?1 h& r- S* L' ~! p7 WRobert Solow 教授说,资本(capital,K),人才素质(labor, L) 是会有一个递减的边际效益,所以无法持续,长期经济发展得靠Total factor productivity, TFP。* M5 {& f8 f) y: e; `$ H# F3 w' Q! v
美国在1948-2001过程中,经济发展缘于L占32%,K占31%,TFP占37%。) h9 G# ^# b) V
邹至庄教授测试了中国1978之前的TFP占比,大概是0." B% g. s K2 o2 Y$ |9 {
对比美国和欧盟,1995年开始,欧盟的TFP明显小于美国,不晓得这个是否解释欧洲在2000年之后开始落后了。9 w0 f% `8 Y, _$ U
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在美国,IT TFP在2000年之前占比很大,2000年之后,非IT TFP开始超过IT TFP,接近两倍的IT TFP. 估计金融占比例很大。
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) L2 @$ ~2 q7 v0 Q/ T那,什么影响TFP呢?主要是三个: 人才(human resources,不同于Labor) ,研发(创新),学习- O5 C7 p% v) d( h! C4 u7 t
' p4 \8 x, y, j$ F( A0 B2 x中国过去30年的发展,绝大部分是因为之前太落后,学习别人先进的东西得来的。再创新研发上面还比较弱,指标就是中国的科研机构的水平,大学的水平,企业研发的水平,创新型高级人才的素质,都比欧美国家要弱。
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而美国,在过去的100年中,大概平均保持了2-3%的增长率,是一件非常了不起的事情。" B3 M# D/ s3 C" @4 J
' E+ F$ o+ k$ k2 P1 Y' ?# ]) j所以我国想要发展经济的路还长着呢,甚至都不是10年20年能看到的事情,再过个30年,如果能保持见到稳定的2-3%的增长率,则是非常非常幸运的了。
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郑重申明:商学院学的都是很浅显的基本知识,教授不会讲很多原理推导,主要讲一些案例应用。而且我们学习时间短,基本功又不扎实,所以我这三脚猫些的肯定有一些错误的东西,要考证的。写的目的是让有些不了解的朋友看一下,是否有兴趣,有兴趣还得自己去钻研的。还有就是请各位大牛指导俺一下啦,哈哈~~
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