TA的每日心情 | 开心 2020-1-2 12:00 |
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本帖最后由 nightelf2020 于 2012-12-15 10:30 编辑 . Z0 \/ {9 U/ H: r
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本来国庆有段时间总结一下的,不过感冒直接搞了全部假期,所以就一拖到现在。
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商学院的目的是培养职业经理人的苗子,职业经理人需要懂人和事。事包括:财务,市场,经济大形势。一般而言,会毕业生会选一个方向深入做,市场,财务或金融,管理。. Y/ Q! q- W2 ]/ s( h Y+ E
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经济大形势就是宏观经济学啦。
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一, 衡量经济的标准:GDP。GDP=C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)
. v+ |" D* ?0 |3 [这里讲了个case,GDP和幸福感的关系。因为有些数据表示,穷困地方的幸福感反而高,部分地区GDP高幸福感低(比如国内一线城市一些人)。1 J- s M# D, e( s
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这里做个统计,画个关系图就好了,X轴是人均GDP(对,不是总量),Y轴是幸福感(这个比较难以量化。国际上有些标准,包含了安全,工作,医疗,教育,精神归属感等)。这样搜集多多的数据,就会发现,在大趋势上,幸福感是跟人均GDP成正比的。7 B3 g- T1 S" C) v% w* ]6 D
4 o+ |6 Y j5 Q" y二, 短期影响经济发展的因素
7 s* y* t8 b1 z; s2 o1 f1, 总需求(Aggregate Demand, AD ): ^0 f e4 B4 l+ u$ c
影响总需求的因素:C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)
$ Y4 m: F5 f" ~* t2 \9 M* u影响C的因素,家庭财富变化,悲观或者乐观
) V. v, N; Q' W+ E/ y/ `- c影响I :利率(r),(货币政策)3 K9 w$ ~7 o! X# Z% c7 ~' N p
影响G:财政政策(经济刺激方案)
# y1 Z) g% b' X2 x- N2 |2 _NX: 决定性因素是储蓄和投资的差额(Saving-Investing),影响因素是实际汇率。) D8 S0 a( c9 W0 k
2.总供给( Aggregate Supply, AS)
" p, R) [" s7 ?& X( ]! S影响因素:自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术
4 C8 {0 C8 B* X9 p2 h! j例子:1970年石油危机导致原油价格,AS减少,导致了GDP减少。* j- ?% ^8 _9 n& u% @
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几个概念2 J8 g+ C0 P0 K' N0 i% Y" ]
a. 通过增加G来刺激经济,有个乘数的概念,比如G增大了100,最终对GDP的影响是远大于100的。
. W" w) ^1 X; s3 Hb. 同样,货币政策里,有基础货币和货币乘数的概念。货币乘数=1/存款准备金率。
" L6 ? A8 G: _/ F7 m ec. 还有有一个IS-LM模型,主要讲的是财政政策和货币政策对于利率的影响。财政政策的使用,会使利率升高=》私人投资减少(即国家压缩私营领域生存空间,所谓的国进民退)。所以需要同时投放货币(货币政策)来平抑利息,以保障私人领域投资的活跃度。(09年虽然投放了巨量的货币,可是这些货币很多没有进入实体经济,尤其是私营实体经济)。2 R) V5 r; d/ M9 W# ]! v
d. Mundell,也就是欧元之父, 提出一个模型,就是一个国家,对于不可能同时拥有,固定汇率,资本自由流动和独立货币政策。名字叫impossible trinity.
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美国:独立货币政策+资本自由流动。所以美元汇率就会波动。8 p; y( y) l$ s% I, c( H8 Q- e3 X/ d9 p: d
欧元区之间(比如希腊对德国,相当于汇率是1:1,因为都用欧元),香港(紧盯美元),固定汇率+资本自由流动,所以就没有自由的货币政策,因为货币发行和收回是用来稳定汇率的。所以利率就不受央行控制。, ?1 \5 C$ Z0 V x
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假如 美元:港币=1:8,那么,每当有1美元进入香港买港币,香港当局就要发行8港币来维持汇率。每当有1美元离开香港,香港就要收回8港币。这样市场上美元和港币的汇率才能稳定在1:8.
# g$ M2 |1 I/ \% ?) B8 o这样,香港央行就无法随意多发和收回货币来刺激经济,所以没有货币政策。
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# s% O/ Q2 g% s9 T3 N希腊也是这样,所以希腊为了刺激经济,只能通过财政政策,而财政政策,就会导致政府债务高企,这也是希腊债务危机的一部分原因。, }# S: M& Z; S9 e4 m
; O ?! \" L% m# [2 X: {中国,05之前,固定汇率+独立货币政策,国际资本无法自由流通。但是中国外储一直增大,中国为了保持汇率稳定,就要发行相同数量的人民币。比如3万亿美元外储,中国就要发行3万亿人名币。这样国内通胀压力就很大,为了平抑通胀压力,就需要减少人民币的发行量,于是央行用提高准备金率,发行央票来收回人民币。2 {/ a! \! q% U; ]
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Case 1 :2 E) j. m/ ?: Y; R" G
08年国家4万亿刺激政策,是财政政策,是影响IS的,会导致AD增加,增加GDP。但是会造成利息升高,抑制私人投资。
6 d! b+ t( i; J- c% U# a) M7 ?* _1 ~" s09年的10万亿货币信贷,是货币政策,影响LM的,导致AD增加,增加GDP,降低利息来保证私人投资。
) }! R6 I* p5 |4 r5 p) V. Z同时,GDP升高会使人们感觉更富有,所以消费也会增多。3 I, A% L1 Z( t: g$ M$ `, |
但是,只是AD的增加,AS不变的话,会导致总体价格上涨,也就是通货膨胀。这可能是09年下-10年上各种物件上涨的原因。9 |: F* \2 n2 i+ z/ B& C) \
但是,4万亿里投资的基础设施,假如在11年之后投入使用,会让AS增加,这样会降低价格水平。+ g5 J" \ j% f) f
这里只是最基础的理论,现实复杂很多。* I/ v9 G& }' c" r1 g
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Case 2:
8 c& b" Y. q: H8 J1 L. ?1992年为何索罗斯狙击英镑。9 w4 h, x$ K0 Q; R
英国和德国签了个协议,叫EMS,目的就是各国的汇率稳定在一个区间,就当是固定汇率好了。: `# H9 Y0 P5 h/ k* w* ^7 x
但是德国经济很好,为了防止经济过热,保持了高利率。
) y: r5 z; S# b+ j: D" C英国经济糟糕,想要降息来刺激经济,但是由于EMS协议,为了维持汇率稳定,就不能降息。因为一降息就违约,就要离开EMS。7 I$ V( u* Y% v8 D
不降息吧,经济压力又很大,经济一直发展不起来。8 G: H4 o, e7 x" {
所以英国两难了。索罗斯就是赌英国最终会撑不住,会为了发展国内经济而降息。降息之后,就会离开EMS,就不会维持稳定汇率,会让英镑贬值。! d! S' a" T; L+ p
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总体来讲就是,短期的经济波动,是由于各种AD,AS的变化引起的。
$ e) ^' [* I. `+ [6 K: _& ~9 Y+ u9 m三,长期的经济发展,是由长期AS决定的,这不同与上面的短期AS。影响因素仍然是自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术6 l+ X+ A- Z7 ^8 b! ~
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四, 超级长期的经济发展,是由创新决定的。
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Robert Solow 教授说,资本(capital,K),人才素质(labor, L) 是会有一个递减的边际效益,所以无法持续,长期经济发展得靠Total factor productivity, TFP。+ E- q' F- I7 u. Z+ U
美国在1948-2001过程中,经济发展缘于L占32%,K占31%,TFP占37%。
! i/ X; t! q/ K/ Y# x邹至庄教授测试了中国1978之前的TFP占比,大概是0.
8 @8 V! k& L* T. L) L! D对比美国和欧盟,1995年开始,欧盟的TFP明显小于美国,不晓得这个是否解释欧洲在2000年之后开始落后了。
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+ Y u: X5 F; v% H& W: X' X `6 M. S在美国,IT TFP在2000年之前占比很大,2000年之后,非IT TFP开始超过IT TFP,接近两倍的IT TFP. 估计金融占比例很大。+ ]! \. W. z4 A7 ]
: E( G3 \2 D. t' f4 G那,什么影响TFP呢?主要是三个: 人才(human resources,不同于Labor) ,研发(创新),学习
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* f' d# U1 ^* ?- u2 H! e! F中国过去30年的发展,绝大部分是因为之前太落后,学习别人先进的东西得来的。再创新研发上面还比较弱,指标就是中国的科研机构的水平,大学的水平,企业研发的水平,创新型高级人才的素质,都比欧美国家要弱。
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/ Z0 j; ~! j4 G/ V8 u而美国,在过去的100年中,大概平均保持了2-3%的增长率,是一件非常了不起的事情。# X+ [! r+ T! k
" O; m3 |1 V1 @ I4 V所以我国想要发展经济的路还长着呢,甚至都不是10年20年能看到的事情,再过个30年,如果能保持见到稳定的2-3%的增长率,则是非常非常幸运的了。
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- X% Q# K8 G9 U# `8 \郑重申明:商学院学的都是很浅显的基本知识,教授不会讲很多原理推导,主要讲一些案例应用。而且我们学习时间短,基本功又不扎实,所以我这三脚猫些的肯定有一些错误的东西,要考证的。写的目的是让有些不了解的朋友看一下,是否有兴趣,有兴趣还得自己去钻研的。还有就是请各位大牛指导俺一下啦,哈哈~~
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