TA的每日心情 | 开心 2020-1-2 12:00 |
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本帖最后由 nightelf2020 于 2012-12-15 10:30 编辑
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7 V( V9 j y1 |本来国庆有段时间总结一下的,不过感冒直接搞了全部假期,所以就一拖到现在。# {) H+ Q1 C( X" w5 j% C9 U
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商学院的目的是培养职业经理人的苗子,职业经理人需要懂人和事。事包括:财务,市场,经济大形势。一般而言,会毕业生会选一个方向深入做,市场,财务或金融,管理。6 _0 Z5 K% V& c6 u4 t' o" @( x" y* z
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经济大形势就是宏观经济学啦。- w* \; j; P, t1 p
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一, 衡量经济的标准:GDP。GDP=C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)0 k* e0 P8 A7 C1 H$ P' k
这里讲了个case,GDP和幸福感的关系。因为有些数据表示,穷困地方的幸福感反而高,部分地区GDP高幸福感低(比如国内一线城市一些人)。. n- Y' E3 i( P+ V: G; Y+ i+ x
1 j% |- U5 x& B这里做个统计,画个关系图就好了,X轴是人均GDP(对,不是总量),Y轴是幸福感(这个比较难以量化。国际上有些标准,包含了安全,工作,医疗,教育,精神归属感等)。这样搜集多多的数据,就会发现,在大趋势上,幸福感是跟人均GDP成正比的。
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# s& _' V4 ?! P9 L- ?二, 短期影响经济发展的因素
3 ~+ }+ \9 Q. N5 m( S2 j u; X1, 总需求(Aggregate Demand, AD )7 {$ L: Y% m) ^5 {. s8 t8 X1 {
影响总需求的因素:C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)5 W8 p. b; L8 L0 {
影响C的因素,家庭财富变化,悲观或者乐观
# M! T- v4 }2 C* b5 d& }影响I :利率(r),(货币政策)+ }6 a/ r6 a0 O B5 j2 ^
影响G:财政政策(经济刺激方案)# ~; @2 A, C7 @
NX: 决定性因素是储蓄和投资的差额(Saving-Investing),影响因素是实际汇率。
) G9 l. q$ I- B) n8 v8 u0 D# G2.总供给( Aggregate Supply, AS)
# Y0 H+ v1 C! d7 T% q8 Y7 |3 H$ {影响因素:自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术" H& v5 S9 W2 r0 b+ c
例子:1970年石油危机导致原油价格,AS减少,导致了GDP减少。
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& I$ @6 c6 ]# _( R5 s几个概念' }- `; u/ w* n1 B; p# d
a. 通过增加G来刺激经济,有个乘数的概念,比如G增大了100,最终对GDP的影响是远大于100的。# T P( B0 J7 \$ p7 H
b. 同样,货币政策里,有基础货币和货币乘数的概念。货币乘数=1/存款准备金率。
3 n+ y0 j4 h& Z2 q, u; ec. 还有有一个IS-LM模型,主要讲的是财政政策和货币政策对于利率的影响。财政政策的使用,会使利率升高=》私人投资减少(即国家压缩私营领域生存空间,所谓的国进民退)。所以需要同时投放货币(货币政策)来平抑利息,以保障私人领域投资的活跃度。(09年虽然投放了巨量的货币,可是这些货币很多没有进入实体经济,尤其是私营实体经济)。
! C w4 k* v {; f( hd. Mundell,也就是欧元之父, 提出一个模型,就是一个国家,对于不可能同时拥有,固定汇率,资本自由流动和独立货币政策。名字叫impossible trinity. % P. B7 |- Y; h. X
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美国:独立货币政策+资本自由流动。所以美元汇率就会波动。
2 H; {8 r8 B- j7 v4 ?4 K欧元区之间(比如希腊对德国,相当于汇率是1:1,因为都用欧元),香港(紧盯美元),固定汇率+资本自由流动,所以就没有自由的货币政策,因为货币发行和收回是用来稳定汇率的。所以利率就不受央行控制。
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$ E! f& m1 z: A3 r! H假如 美元:港币=1:8,那么,每当有1美元进入香港买港币,香港当局就要发行8港币来维持汇率。每当有1美元离开香港,香港就要收回8港币。这样市场上美元和港币的汇率才能稳定在1:8. / \# C; G2 P/ g U7 d% ?" T
这样,香港央行就无法随意多发和收回货币来刺激经济,所以没有货币政策。
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希腊也是这样,所以希腊为了刺激经济,只能通过财政政策,而财政政策,就会导致政府债务高企,这也是希腊债务危机的一部分原因。/ i. b7 y1 D( c$ n T3 R7 e4 T
( ?) @9 k/ Y% I! X) V中国,05之前,固定汇率+独立货币政策,国际资本无法自由流通。但是中国外储一直增大,中国为了保持汇率稳定,就要发行相同数量的人民币。比如3万亿美元外储,中国就要发行3万亿人名币。这样国内通胀压力就很大,为了平抑通胀压力,就需要减少人民币的发行量,于是央行用提高准备金率,发行央票来收回人民币。, u5 h! E: l( J/ F' N
( B$ ~( y* _6 b# r9 SCase 1 :# G5 p& f3 n5 N' ]: ~0 c- A
08年国家4万亿刺激政策,是财政政策,是影响IS的,会导致AD增加,增加GDP。但是会造成利息升高,抑制私人投资。
3 J% Z$ |! |) C" v; R09年的10万亿货币信贷,是货币政策,影响LM的,导致AD增加,增加GDP,降低利息来保证私人投资。
r) H( C# N \4 K5 ]同时,GDP升高会使人们感觉更富有,所以消费也会增多。& e" ]1 U; P4 N( ? m; w
但是,只是AD的增加,AS不变的话,会导致总体价格上涨,也就是通货膨胀。这可能是09年下-10年上各种物件上涨的原因。8 }- U, t, B( B0 P, y
但是,4万亿里投资的基础设施,假如在11年之后投入使用,会让AS增加,这样会降低价格水平。
n6 d5 F9 f" e- M' O" m这里只是最基础的理论,现实复杂很多。
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0 [+ _1 O( r0 P# M: u3 iCase 2:
9 A p" z0 W; u+ N }; F6 d8 L, k1992年为何索罗斯狙击英镑。
5 l' X3 m+ c* I1 a) M6 Q英国和德国签了个协议,叫EMS,目的就是各国的汇率稳定在一个区间,就当是固定汇率好了。% {. l( G* z& S2 U
但是德国经济很好,为了防止经济过热,保持了高利率。$ |6 L2 A9 c3 }6 i0 J8 A5 H6 n
英国经济糟糕,想要降息来刺激经济,但是由于EMS协议,为了维持汇率稳定,就不能降息。因为一降息就违约,就要离开EMS。
8 n3 D9 A! ~4 T, j' X不降息吧,经济压力又很大,经济一直发展不起来。; q! A& z8 S7 a, F2 g3 p
所以英国两难了。索罗斯就是赌英国最终会撑不住,会为了发展国内经济而降息。降息之后,就会离开EMS,就不会维持稳定汇率,会让英镑贬值。
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/ W \5 k' i. p7 l) u' |0 s* p, V总体来讲就是,短期的经济波动,是由于各种AD,AS的变化引起的。
1 A, H: ~% z" e1 ]三,长期的经济发展,是由长期AS决定的,这不同与上面的短期AS。影响因素仍然是自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术& t6 @. T2 l& t
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四, 超级长期的经济发展,是由创新决定的。* \6 @, N1 f/ c1 i
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Robert Solow 教授说,资本(capital,K),人才素质(labor, L) 是会有一个递减的边际效益,所以无法持续,长期经济发展得靠Total factor productivity, TFP。
: R3 q3 a2 h/ {, ^0 f( ^: R& Q( S美国在1948-2001过程中,经济发展缘于L占32%,K占31%,TFP占37%。- L/ \( ?5 u5 }2 A: P. P% |# X
邹至庄教授测试了中国1978之前的TFP占比,大概是0.
7 y, i4 e) |$ `6 u3 Y6 k+ S对比美国和欧盟,1995年开始,欧盟的TFP明显小于美国,不晓得这个是否解释欧洲在2000年之后开始落后了。
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在美国,IT TFP在2000年之前占比很大,2000年之后,非IT TFP开始超过IT TFP,接近两倍的IT TFP. 估计金融占比例很大。- x2 ?! J2 i: t+ g( D$ A9 }
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那,什么影响TFP呢?主要是三个: 人才(human resources,不同于Labor) ,研发(创新),学习. z) Z- x% p8 X3 \6 z; D3 s
7 z2 M' T5 m" ]# J/ U7 ?中国过去30年的发展,绝大部分是因为之前太落后,学习别人先进的东西得来的。再创新研发上面还比较弱,指标就是中国的科研机构的水平,大学的水平,企业研发的水平,创新型高级人才的素质,都比欧美国家要弱。
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; u! c2 W$ @6 z. L0 X. P而美国,在过去的100年中,大概平均保持了2-3%的增长率,是一件非常了不起的事情。
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所以我国想要发展经济的路还长着呢,甚至都不是10年20年能看到的事情,再过个30年,如果能保持见到稳定的2-3%的增长率,则是非常非常幸运的了。
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郑重申明:商学院学的都是很浅显的基本知识,教授不会讲很多原理推导,主要讲一些案例应用。而且我们学习时间短,基本功又不扎实,所以我这三脚猫些的肯定有一些错误的东西,要考证的。写的目的是让有些不了解的朋友看一下,是否有兴趣,有兴趣还得自己去钻研的。还有就是请各位大牛指导俺一下啦,哈哈~~
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