TA的每日心情 | 开心 2020-1-2 12:00 |
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本帖最后由 nightelf2020 于 2012-12-15 10:30 编辑
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本来国庆有段时间总结一下的,不过感冒直接搞了全部假期,所以就一拖到现在。3 q: m1 H- s7 W7 E
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商学院的目的是培养职业经理人的苗子,职业经理人需要懂人和事。事包括:财务,市场,经济大形势。一般而言,会毕业生会选一个方向深入做,市场,财务或金融,管理。 {4 H7 X' ?, N8 Q% d( \" s2 t
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经济大形势就是宏观经济学啦。
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一, 衡量经济的标准:GDP。GDP=C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)
. v3 h p! k+ I$ s% X这里讲了个case,GDP和幸福感的关系。因为有些数据表示,穷困地方的幸福感反而高,部分地区GDP高幸福感低(比如国内一线城市一些人)。
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这里做个统计,画个关系图就好了,X轴是人均GDP(对,不是总量),Y轴是幸福感(这个比较难以量化。国际上有些标准,包含了安全,工作,医疗,教育,精神归属感等)。这样搜集多多的数据,就会发现,在大趋势上,幸福感是跟人均GDP成正比的。
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# b* K2 J: p1 ^0 \$ k二, 短期影响经济发展的因素
) | @( q* q( R2 B. u6 M' Q; n1, 总需求(Aggregate Demand, AD )) Q! j# A5 U0 |
影响总需求的因素:C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)- L. N: ~0 W" Z4 z4 l/ e7 [
影响C的因素,家庭财富变化,悲观或者乐观/ k: H) t8 Y- S# y
影响I :利率(r),(货币政策)" o* ]- Y9 z+ U* C# w
影响G:财政政策(经济刺激方案)) d' w$ R" [2 `) Z8 k, k
NX: 决定性因素是储蓄和投资的差额(Saving-Investing),影响因素是实际汇率。0 W& f/ ]' ~ n, [2 p
2.总供给( Aggregate Supply, AS)' C& ^1 m2 d6 a# ?+ k. u+ r$ V
影响因素:自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术
: }7 i v3 V) ^; G例子:1970年石油危机导致原油价格,AS减少,导致了GDP减少。" t2 F) v( B) D- G
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几个概念5 w& g" t6 Y1 r6 W* O
a. 通过增加G来刺激经济,有个乘数的概念,比如G增大了100,最终对GDP的影响是远大于100的。& ^9 @ N. A! ?: [8 A+ u
b. 同样,货币政策里,有基础货币和货币乘数的概念。货币乘数=1/存款准备金率。! r, V+ I: g, K, n" P4 l# p& N
c. 还有有一个IS-LM模型,主要讲的是财政政策和货币政策对于利率的影响。财政政策的使用,会使利率升高=》私人投资减少(即国家压缩私营领域生存空间,所谓的国进民退)。所以需要同时投放货币(货币政策)来平抑利息,以保障私人领域投资的活跃度。(09年虽然投放了巨量的货币,可是这些货币很多没有进入实体经济,尤其是私营实体经济)。5 L- L4 e- ~+ A/ h
d. Mundell,也就是欧元之父, 提出一个模型,就是一个国家,对于不可能同时拥有,固定汇率,资本自由流动和独立货币政策。名字叫impossible trinity. , P5 T! W. X2 M: s' [1 Y
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美国:独立货币政策+资本自由流动。所以美元汇率就会波动。4 ^' J) ]. }, j
欧元区之间(比如希腊对德国,相当于汇率是1:1,因为都用欧元),香港(紧盯美元),固定汇率+资本自由流动,所以就没有自由的货币政策,因为货币发行和收回是用来稳定汇率的。所以利率就不受央行控制。! E4 A. n1 m2 ^& v/ S5 R. W
) A8 G n" A, J8 q: y6 {假如 美元:港币=1:8,那么,每当有1美元进入香港买港币,香港当局就要发行8港币来维持汇率。每当有1美元离开香港,香港就要收回8港币。这样市场上美元和港币的汇率才能稳定在1:8.
+ v9 o# [! x3 s5 ?: U y( T这样,香港央行就无法随意多发和收回货币来刺激经济,所以没有货币政策。
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/ b( x# k: S% [# o希腊也是这样,所以希腊为了刺激经济,只能通过财政政策,而财政政策,就会导致政府债务高企,这也是希腊债务危机的一部分原因。5 C9 C# Q. N- W% a
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中国,05之前,固定汇率+独立货币政策,国际资本无法自由流通。但是中国外储一直增大,中国为了保持汇率稳定,就要发行相同数量的人民币。比如3万亿美元外储,中国就要发行3万亿人名币。这样国内通胀压力就很大,为了平抑通胀压力,就需要减少人民币的发行量,于是央行用提高准备金率,发行央票来收回人民币。
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8 ]. K4 ]& R2 m2 j! WCase 1 : A* D# ^) i; O$ g2 f1 K0 N. T. e
08年国家4万亿刺激政策,是财政政策,是影响IS的,会导致AD增加,增加GDP。但是会造成利息升高,抑制私人投资。
+ P' n/ r+ e- y1 d8 e; O, J09年的10万亿货币信贷,是货币政策,影响LM的,导致AD增加,增加GDP,降低利息来保证私人投资。
3 ] R' I: Y; U& ]& o5 K同时,GDP升高会使人们感觉更富有,所以消费也会增多。
0 c) D. X' B& Z" y但是,只是AD的增加,AS不变的话,会导致总体价格上涨,也就是通货膨胀。这可能是09年下-10年上各种物件上涨的原因。
) {- X; ]( {2 R但是,4万亿里投资的基础设施,假如在11年之后投入使用,会让AS增加,这样会降低价格水平。
: f9 w' D' N) [& T0 Z' b0 U这里只是最基础的理论,现实复杂很多。8 v/ ~% B+ C2 l" C. h
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Case 2:
* C* q) ]5 d# _; ?+ I4 d3 c- w {1992年为何索罗斯狙击英镑。
: |+ q5 @5 h( o0 n" I: g/ [, y英国和德国签了个协议,叫EMS,目的就是各国的汇率稳定在一个区间,就当是固定汇率好了。3 z3 `( |' P3 z8 Z |8 I2 w; X
但是德国经济很好,为了防止经济过热,保持了高利率。' |+ W; ?5 g: z1 Q! G
英国经济糟糕,想要降息来刺激经济,但是由于EMS协议,为了维持汇率稳定,就不能降息。因为一降息就违约,就要离开EMS。- {% ~0 T2 T$ p% g5 g; N
不降息吧,经济压力又很大,经济一直发展不起来。
* X/ J) d4 r' Y2 L& ]; C) t1 }% ^所以英国两难了。索罗斯就是赌英国最终会撑不住,会为了发展国内经济而降息。降息之后,就会离开EMS,就不会维持稳定汇率,会让英镑贬值。
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总体来讲就是,短期的经济波动,是由于各种AD,AS的变化引起的。" g5 i+ x0 T$ r1 \: C( g8 d+ x9 U
三,长期的经济发展,是由长期AS决定的,这不同与上面的短期AS。影响因素仍然是自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术
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四, 超级长期的经济发展,是由创新决定的。, I, X n0 x9 W# k- {
- b9 y1 g" m. J- n/ dRobert Solow 教授说,资本(capital,K),人才素质(labor, L) 是会有一个递减的边际效益,所以无法持续,长期经济发展得靠Total factor productivity, TFP。
- w' @6 L' ]* x4 X- i美国在1948-2001过程中,经济发展缘于L占32%,K占31%,TFP占37%。# e' d( J* x: o& b
邹至庄教授测试了中国1978之前的TFP占比,大概是0.
% E0 R5 K j; k2 y对比美国和欧盟,1995年开始,欧盟的TFP明显小于美国,不晓得这个是否解释欧洲在2000年之后开始落后了。
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在美国,IT TFP在2000年之前占比很大,2000年之后,非IT TFP开始超过IT TFP,接近两倍的IT TFP. 估计金融占比例很大。6 q& k4 N, a$ H' z( [% D( S; V
9 o W& _% d6 w( }+ U那,什么影响TFP呢?主要是三个: 人才(human resources,不同于Labor) ,研发(创新),学习
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中国过去30年的发展,绝大部分是因为之前太落后,学习别人先进的东西得来的。再创新研发上面还比较弱,指标就是中国的科研机构的水平,大学的水平,企业研发的水平,创新型高级人才的素质,都比欧美国家要弱。! h8 D* Q) R' g0 F- \% t1 P# P: a
, h U7 \4 b2 a. Q m而美国,在过去的100年中,大概平均保持了2-3%的增长率,是一件非常了不起的事情。* Z6 \" o! m8 U& M
# }5 g! c! o- Y5 u3 t所以我国想要发展经济的路还长着呢,甚至都不是10年20年能看到的事情,再过个30年,如果能保持见到稳定的2-3%的增长率,则是非常非常幸运的了。
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. \2 ^& A5 E8 u7 F& |4 D' z; ?郑重申明:商学院学的都是很浅显的基本知识,教授不会讲很多原理推导,主要讲一些案例应用。而且我们学习时间短,基本功又不扎实,所以我这三脚猫些的肯定有一些错误的东西,要考证的。写的目的是让有些不了解的朋友看一下,是否有兴趣,有兴趣还得自己去钻研的。还有就是请各位大牛指导俺一下啦,哈哈~~# }6 W8 y) [2 M7 X
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