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人民币国际化越看越像嫁女儿。一方面怕女儿嫁不出去,希望女儿多走出去,多结交;另一方面又怕女儿在外面吃亏。区别是,腿长在女儿身上,有时候女儿走不走出去,父母说了不算,女儿自己就把自己嫁出去了,或者偷摸子近来拐跑了。但人民币不一样,央行说不许自由兑换,就不许自由兑换,国际化就打折了一条腿。' ~0 H a) P% D0 |
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不过另一条腿还在,经常项目下的结算,还有央行之间的换汇。这条腿正在奔起来,有点拦不住了。
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: N( [" z* D& j- W! J/ B财富中文网报道,截至3月,中东与中国的石油贸易中,人民币结算占比飙升至41%。人民币首次超越欧元,成为中东石油贸易中仅次于美元的第二大结算货币。同时,美元在中东石油结算的占比,从几年前90%以上的绝对垄断地位,降至52%。
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7 P8 h- A9 Q" n8 T根据环球银行金融电信协会(SWIFT)数据,3月人民币在全球贸易融资中的占比超8%,较此前不足2%的水平增长四倍,仅次于美元,但两者差距仍大,美元占比超过80%。
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8 ~/ f+ F/ s" _+ b阿联酋退出OPEC时,曾警告美国,除非美国建立美元货币互换机制,否则美元流动性不足的话,阿联酋就要用人民币实行石油结算。石油可以看做美元的锚定物,OPEC的作用一是控制成员国产量,二是用美元定价和交易。阿联酋脱离OPEC后,一不用理会OPEC产量限制,二不用理会美元定价和交易的规定。影响会有多大、多宽广,现在还不能完全看清。1 j+ i( X6 J& y
+ ~, q/ z: h7 ?+ H" S+ O另一方面,伊朗在封锁霍尔木兹海峡和要求买路钱的时候,也规定用人民币结算。伊朗、俄罗斯与中国的石油交易已经基本用人民币或者本币结算了。
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0 J/ F8 E* D/ l4 g+ @9 x中国方面则用人民币跨境支付系统(CIPS)、数字人民币(e-CNY)、多边央行数字货币桥(mBridge)和双边本币互换协议推进人民币国际化、提升跨境支付效率。3月份CIPS日均交易量从6600多亿增至9000多亿人民币,基本可以确认中东战乱助推人民币在国际使用,其中推手之一是海湾中资,在战火中纷纷逃离海湾。中国银行数据显示,3月份债券、股票及其他组合投资的跨境买卖总额达到7120亿美元(9079亿新元),比去年月均水平高出40%。8 S4 ^# s5 |* {, ^! S
) r# l5 j3 P/ `6 ]3 n全球南方与中国之间用人民币结算也大幅度增加,很多用的就是人民币贷款,主要进出口对象是中国,用人民币结算再自然不过。中国供应链的强韧和完整更是使他们没有理由心有旁骛。 G9 F2 ]5 c7 |
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就一般地缘政治和经济大势而言,中国远离战争中心,且经济应对冲击能力较强,人民币因稳定性溢价而受到追捧。6 x# o I- P- P/ J
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特朗普政府彻底抛弃财政纪律,贸易战、关税战、科技战、AI泡沫、通胀、美债、美联储被迫失职等,使得人们对美元未来的疑虑达到从未有过的高度。当市场开始质疑美元的时候,人民币的机会就来了。大家会想,谁会成为美元替代品?
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. f( p. r2 \" U6 v2 {) E中国国债都成为香饽饽。国债是低收益、高保值的理财工具,关键词是高保值。所以国债收益率高,反映的是没人敢碰,只能吸引胆大的。% T* m- Y# r6 R% m2 n/ O* L
% Z! }2 ~( y& A9 D+ |( K2026年5月初,中国国债收益率呈现极低水平,其中10年期国债收益率徘徊在1.75%-1.79%左右的六周低点附近。短期限品种如1年期国债收益率在1.1%左右。美国国债收益率则整体处于高位,受到油价飙升和通胀忧虑的推动。10年期基准国债收益率约为4.3%-4.4%,而30年期长债收益率升至约4.9%-5.0%的水平,/ G9 W( t+ V; l5 O4 o2 s
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乌克兰战争中俄罗斯银行和海外欧元、美元资产被冻结,也使得很多国家和机构、个人资产分散化,人民币是看着更加保险的保护伞。
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3 r0 d) o ?/ ^' \) w' C中国似乎不急于人民币作为融资货币,还是更加注重国际结算中的作用。从中国与外国的外贸结算开始,或许会发展到第三国之间的外贸结算。人民币成为中国国际结算的主要货币后,外汇储备的意义就从稳定外贸为财富储备,当然会随着各国货币的比值走向调整,但总体上不需要那么多外汇储备了。国家不需要那么多,民间也失去积存外汇的热情,需要的时候随时可以兑换,而人民币还有稳定性溢价,留那么多只能看不能用的外汇干什么?$ Z6 B, ^1 d' p( q" `
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但中国那么多外汇释放出来,对美元的冲击会怎么样?欧元呢?: t W+ A- b$ N! Z( f c# G$ ]
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但对中国更加直接的现实是:直接用人民币结算,结算成本大为降低,美欧金融波动和政策干扰也影响不到。这可以看做天降富贵。 |
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