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[经济] 美国通胀:压平曲线vs动态清零

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 楼主| 发表于 2023-2-3 12:16:51 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
本帖最后由 晨枫 于 2023-2-3 00:05 编辑 . C' l, H. {3 S( f

0 l7 S9 b& e; k/ }1 s) _美联储又加息了,这次只加了0.25%。说是今年还会在加,但现在已经4.5-4.75%区间了,接近美联储说的5.0%顶点了。
+ d7 `" ?+ k, q3 m2 a0 R$ t+ s) H) k1 ?5 S1 ~
不过在过去,4-5%是作为“健康利率”的。在这个水平,上可以加息、压通胀,下可以减息、刺激经济。但2008年以来,美国经济已经离不开超低利率了。在利率超低时,很多个人和商家不仅用低利率贷款置换原来的高利率贷款,还大举借贷投资。“免费”的贷款不借白不借。只要不赔本,赚了都是自己的,不赚再接着借,贷还贷。: @. Z: p) Y/ Z% o! v# J$ `% }

: ~7 H2 c  W3 B1 M, ]但没有“免费”的贷款。超低利率的坏处是央行再也没有了下调利率、刺激经济增长的空间,失去了一半的调控手段,而且是更加要命的一半。) `6 o' a, K1 J( D$ v

- N/ j  T3 Z4 i3 p6 k' e( u现在的升息是在压通胀。美国的通胀下来了。6 V0 J/ n9 F( H

  j6 ]5 a$ B) ~ # E1 ^+ ]2 l3 O: U9 {
12月的通胀从2022年6月9.1%的高位降到6.5%了
6 ?# T3 o' c7 a& R5 z+ T
* W" D" |# \/ W+ E2 Q5 m5 }! A
2 J& b+ J$ B  E2 Z9 y但比较5年前的平均2.5%,现在还是太高
  O" W# \7 ^, q( R# l9 B
5 Q6 O9 U0 t1 k: D* E" \ 2 ~) d/ H, B1 R! l+ ~3 I$ g! q( `6 S
如果看10年趋势,2.5%都是今年的,10年前才是“理想”的2%! V0 Q% I. x- v4 t+ V' J

7 r- k5 o4 H5 U# k& Q0 r% k# T! Z美国通胀在掉头向下了,会继续下滑吗?难说,尤其是中国经济强势恢复后拉高能源和原材料价格的话。英国央行已经躺平了。虽然也在加息,但与英国通胀的10.5%相比,根本是杯水车薪,原因就是英国央行承认无力压低由石油和粮食价格高涨引起的“输入性通胀”,尽管这与常规意义上的输入性通胀不是一回事。& U: i3 W. O6 D) h$ A1 Y, }

+ `1 B1 Q3 W" q0 N, |8 b美国对石油和粮食价格拉高的“输入性通胀”就有办法了吗?其实也没有,但作为世界经济的龙头(至少美国还这样自认为),必须有所动作。美联储现在期望“软着陆”,用最低的利率干预,让通胀自己降下来,还要刚好在2%左右的位置改平,不再继续下降到衰退。
) }, v6 E" r, Y/ R
! v+ K* ^% A; ~1 {  M对美国经济来说,这又好,又不好。8 ^0 Y: ~1 \; @  J$ k
: e( N) H7 @( A9 t
避免滑入衰退肯定是好的,但不能及早把通胀压下来把短痛变成长痛,则是不好的。长期通胀有顽固化的危险,顽固通胀在升息压力下最终开始下滑时,可能是雪崩式下降,那时就不是软着陆了。6 G8 l0 _+ G. }
! ?' |9 \4 y) Y1 u/ e; |) J9 q
即使在最好情况下,通胀缓慢下降,最后软着陆,但这像美国的新冠抗疫一样,夜长梦多,最后可能会因为第二波、第三波而打乱。
- B8 _- y9 g' y% ]. A" k' G( g' Y% c4 ^" a* k
现在通胀压倒6.5%,也就是说,物价还在相对快速地增长,只是不像2022年中那样暴增了。这大大侵蚀了居民和商家消费能力。利率上升则侵蚀了居民和商家的借贷消费能力,更是影响了美国经济的主要拉动力:消费。4 `0 R$ R4 A. d& y0 R5 c

7 ]7 E, ]: F' y2 ^  {: P2 P% }8 M% v: t在国家层面上,美国政府的借贷消费能力更成问题。
* d4 B) Z2 O% H1 D+ ^% Z. ^3 b/ s3 Y" S

9 {# }0 W. X! l- y! q: e% u, z. q1 O: j  _
这是美国国债上限曲线,实际国债如影随形,跟着上限不断攀升。这像不像新冠爆发时病例增长曲线?新冠在达到群体免疫后,病例曲线不再增长。但美国国债只有到美元信用破灭,才会停止增长。
) w) n' L, b! b( a
+ j# J6 Q4 e9 W( s- D* j8 D* f在过去10年里,美国经济的增长在不小程度上是由美国政府的债务拉动的。政府开支不是撒胡椒面,所有人都得益,但一些人更加得益。从某种程度上说,“政府拉动”的经济增长加速了财富向富人的集中,加剧了美国的社会危机。
' L) z: R2 ?9 Q+ |; K% E" f. q1 f
两党为了国债上限又在顶牛了。其实美国两党都要继续“政府拉动”,只是往哪个方向使劲的问题。共和党要向增长倾斜,这需要减负;民主党要向民生倾斜,这需要增税。但现在共同的问题是,国债的利息支付将成为不可承受之重。30万亿国债,5%的利息就是每年15000亿的利息支出。这相当于2020年美国联邦政府可支配预算的全部了,也就是说,包括军费、司法、科技、教育。有人说,乌克兰战争使得美国军工摩拳擦掌,再来一轮“里根中兴”岂不又能把美国经济拉出泥坑?& \, G: c; L1 h( o

1 q9 l# w& b1 ]0 c+ I, R# u
% T; [! D1 p! l, x* b2 Z" a: I3 p! H7 z) g* Q' J
嘿嘿,看看里根的80年代,美国的国债是多少?大幅度举债可以直接用于扩大军费开支。现在政府开支正在被国债利息开支大幅度鲸吞。与一年前相比,利率增长了将近20倍!换句话说,美国财政里,国债利息的支出增长了20倍!# J  d6 O" n! _
/ l4 W9 }3 M- z2 |+ A' w
一个不争的事实是:利率增长的速度比政府开支增长更快。拜登还要大手笔搞基建,与中国竞争,还要大举投入军备竞赛的话,这些钱都需要与急剧攀升的国债利息支出竞争。按照最简单化的计算,扣除通胀因素,国债利息支出从一年前的每年约700-800亿美元暴增到现在的约15000亿,总财政开支能增加2000亿撑死了。那就是说,国债利息支出差不多要挤占全部可支配支出,军费只是可支配支出中不到一半。还想像“里根中兴”那样、靠扩充军费来玩?想多了!) h. w, W( M0 s

' }$ W3 R" m2 d5 y实际上当然不是这样简单粗暴,不同时期的国债有不同的利率,利率是向后看的,不是现在利率变了,现有国债就都按照新利率了。但美国国债期限不长,借债还债的结果是没多久现有国债就都按照新的利率了,什么时候达到15000亿只是时间问题。这好比看着往下掉、正在往脑袋上招呼的大炸弹。
2 F% @' U, F) X
) B! B6 Q0 b/ B1 ], r慢说美联储再加息,就是利率保持在4.5-5%,美国财政部就惨了。可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。* @5 d6 H5 x  d( K7 E5 a4 w8 R
  L( I$ N( O, s0 P! n8 m
: @5 L' X: k  J* s
2020年美国联邦政府可支配开支流向5 Z/ R, O4 t9 X# n% t  v: Y( O$ ^

/ ]7 x2 G+ v7 u说起来,美国通胀控制真是像美国新冠抗疫,从压平曲线着手,而不是动态清零。理由是:用最低的防控手段,保住尽可能的经济增长。美国抗疫压平曲线后,感染者存量暴增。现在看来,这反而是群体免疫了,不是坏事。但通胀就不一样了。通胀不消,危害不止。用最低的调控手段,保住尽可能的经济增长,但通胀继续,消费继续萎缩,这里好像没有群体免疫的好事?还有财政开支都要去填国债利息开支的坑?

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  • TA的每日心情
    开心
    2023-2-8 04:51
  • 签到天数: 1811 天

    [LV.Master]无

    沙发
    发表于 2023-2-3 13:30:01 | 只看该作者
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。
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    该用户从未签到

    板凳
     楼主| 发表于 2023-2-3 13:40:36 | 只看该作者
    moletronic 发表于 2023-2-2 23:304 \7 l+ a8 S: u+ [4 F- h  ~. G8 V1 K# b5 a& S
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。
    + M% I/ f- o( o" y
    不识数党真相大暴露了
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  • TA的每日心情
    无聊
    10 小时前
  • 签到天数: 2741 天

    [LV.Master]无

    地板
    发表于 2023-2-3 22:54:22 | 只看该作者
    美国债务进入吸毒模式,老大没有列出财政收入,反正不会大于1.6万亿。一头是低利率通货膨胀,一头是高利率下的经济收缩,目前跷跷板模式特别明显,所以陈经在观网狂叫美元崩溃,
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  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    5#
    发表于 2023-2-4 00:18:02 | 只看该作者
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。
    0 J- e- [- y: z8 r0 M/ T% h% v/ T; ]& @
    如果是一家过日子,肯定愁死了。
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    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2023-2-4 00:56:37 | 只看该作者
    semtex 发表于 2023-2-3 10:18
    ; M2 n( X  M/ n; i6 w如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。
    ' [+ P, S+ G, w" V9 L4 R* s. s, a+ G; h5 d
    如果是一家过日子,肯定愁死了。 ...

    ; u3 X- B/ B% T4 R7 \要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
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  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    7#
    发表于 2023-2-4 02:04:34 | 只看该作者
    晨枫 发表于 2023-2-4 00:56
    . }( j2 b& Z( x$ k5 T5 a- V+ Z要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
    / ?2 [8 e* r& h4 P* M+ F) L
    这还是正常过日子,美国惯例是十年来次危机。债务都是成倍的涨。
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  • TA的每日心情
    慵懒
    2022-8-27 22:14
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    [LV.8]合体

    8#
    发表于 2023-2-4 09:13:45 | 只看该作者
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”: B0 G5 G* r& m  n
    别笑,若干年前(6、7年前?),美债接近美国GDP的100%时,当时就有新的经济理论,债务与GDP的比例已经不再重要,债务产生的利息与GDP相比足够低就行了。' o& |" [: I- K
    哪知道,利率会涨近20倍?看这样子超过20倍很容易了,且会持续一段时间了。要是持续个1年2年,乐子就大了
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    该用户从未签到

    9#
     楼主| 发表于 2023-2-4 09:20:53 | 只看该作者
    老财迷 发表于 2023-2-3 19:13% Z' T' R: z  ~3 h
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”
    2 C) x* ~0 o1 o4 ^3 ^+ e  [7 C别笑,若干 ...

    & R/ r6 l$ ]4 k& |# S" ul利息涨20倍在正常情况下是不可能的,但在超低利息情况下,又是可能的,而且几乎是必然的。
    回复 支持 反对

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