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[经济] 美国通胀:压平曲线vs动态清零

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 楼主| 发表于 2023-2-3 12:16:51 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
本帖最后由 晨枫 于 2023-2-3 00:05 编辑 8 R5 g, [1 q6 v9 O# g
* P7 z  U4 ]7 k
美联储又加息了,这次只加了0.25%。说是今年还会在加,但现在已经4.5-4.75%区间了,接近美联储说的5.0%顶点了。
4 p# u% q5 A5 K% |" _: i$ l
5 E& b/ L. j  Q* M1 F9 r不过在过去,4-5%是作为“健康利率”的。在这个水平,上可以加息、压通胀,下可以减息、刺激经济。但2008年以来,美国经济已经离不开超低利率了。在利率超低时,很多个人和商家不仅用低利率贷款置换原来的高利率贷款,还大举借贷投资。“免费”的贷款不借白不借。只要不赔本,赚了都是自己的,不赚再接着借,贷还贷。% }: T  }3 R1 d/ A: h

3 B% S8 B# r6 q& V) Z: t. w但没有“免费”的贷款。超低利率的坏处是央行再也没有了下调利率、刺激经济增长的空间,失去了一半的调控手段,而且是更加要命的一半。+ Q% b4 D8 e. T" M3 F

+ b  e& }; s& ~) Q8 f0 G' V现在的升息是在压通胀。美国的通胀下来了。) v; T5 e/ w. z( _+ b4 A1 J0 w1 F

( M( {8 l: H  |3 l# k% I/ r
7 f6 E( _) u' f; J12月的通胀从2022年6月9.1%的高位降到6.5%了
, t* S8 ~5 \. d9 w- }4 f9 T! W( w% t# x9 ]7 Z* w; L6 J
, i, t" ?3 T; F% [: f9 e$ ~# ]
但比较5年前的平均2.5%,现在还是太高. F4 W2 _. \$ u& E$ i4 `. G
- y9 R7 w" u! J
3 m  b! T# u- A* S' r- Z) @
如果看10年趋势,2.5%都是今年的,10年前才是“理想”的2%: l7 s0 L# l  [

5 Z1 }# r5 G, ]# R$ k1 S# F; ]% F美国通胀在掉头向下了,会继续下滑吗?难说,尤其是中国经济强势恢复后拉高能源和原材料价格的话。英国央行已经躺平了。虽然也在加息,但与英国通胀的10.5%相比,根本是杯水车薪,原因就是英国央行承认无力压低由石油和粮食价格高涨引起的“输入性通胀”,尽管这与常规意义上的输入性通胀不是一回事。' \$ q1 O3 f, a+ h3 E

. V: H! q8 z2 R9 T3 z# D美国对石油和粮食价格拉高的“输入性通胀”就有办法了吗?其实也没有,但作为世界经济的龙头(至少美国还这样自认为),必须有所动作。美联储现在期望“软着陆”,用最低的利率干预,让通胀自己降下来,还要刚好在2%左右的位置改平,不再继续下降到衰退。+ t7 V$ h  [) w2 k
4 ?, o% E$ m3 k( V2 [9 y
对美国经济来说,这又好,又不好。
! t' L& \+ S. ~0 q' m
/ X1 i! K) {$ x+ R9 f* o  a! r7 L避免滑入衰退肯定是好的,但不能及早把通胀压下来把短痛变成长痛,则是不好的。长期通胀有顽固化的危险,顽固通胀在升息压力下最终开始下滑时,可能是雪崩式下降,那时就不是软着陆了。
; E7 |8 F* m2 t, A( h1 o2 c! j: w8 x+ v3 G1 o* V
即使在最好情况下,通胀缓慢下降,最后软着陆,但这像美国的新冠抗疫一样,夜长梦多,最后可能会因为第二波、第三波而打乱。
/ {6 |- ~4 _: ]4 F! B' F6 w  M
现在通胀压倒6.5%,也就是说,物价还在相对快速地增长,只是不像2022年中那样暴增了。这大大侵蚀了居民和商家消费能力。利率上升则侵蚀了居民和商家的借贷消费能力,更是影响了美国经济的主要拉动力:消费。8 l; ]; |9 R5 u- K1 W9 T/ r
4 k& V8 y1 Q- d4 V8 k! V
在国家层面上,美国政府的借贷消费能力更成问题。' y7 f$ G9 l7 C, v7 E. Z. q! P

% B8 k8 \& D, V- f9 {! }
5 M3 J! S. E# F! \/ W0 N; ^3 S: r8 W; n5 p. q
这是美国国债上限曲线,实际国债如影随形,跟着上限不断攀升。这像不像新冠爆发时病例增长曲线?新冠在达到群体免疫后,病例曲线不再增长。但美国国债只有到美元信用破灭,才会停止增长。' z) B1 ~. F4 q; j7 T8 A& ]& e% r8 U
3 L5 s5 F% t: A  M
在过去10年里,美国经济的增长在不小程度上是由美国政府的债务拉动的。政府开支不是撒胡椒面,所有人都得益,但一些人更加得益。从某种程度上说,“政府拉动”的经济增长加速了财富向富人的集中,加剧了美国的社会危机。2 D. _0 F% J" \: l2 {

8 O2 F8 A5 l' _/ c两党为了国债上限又在顶牛了。其实美国两党都要继续“政府拉动”,只是往哪个方向使劲的问题。共和党要向增长倾斜,这需要减负;民主党要向民生倾斜,这需要增税。但现在共同的问题是,国债的利息支付将成为不可承受之重。30万亿国债,5%的利息就是每年15000亿的利息支出。这相当于2020年美国联邦政府可支配预算的全部了,也就是说,包括军费、司法、科技、教育。有人说,乌克兰战争使得美国军工摩拳擦掌,再来一轮“里根中兴”岂不又能把美国经济拉出泥坑?
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; ~0 R2 m; c2 ~/ X& \1 o
/ l+ ?7 C% k# J8 Z! Y* X嘿嘿,看看里根的80年代,美国的国债是多少?大幅度举债可以直接用于扩大军费开支。现在政府开支正在被国债利息开支大幅度鲸吞。与一年前相比,利率增长了将近20倍!换句话说,美国财政里,国债利息的支出增长了20倍!
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7 J. t! k! v* b- p一个不争的事实是:利率增长的速度比政府开支增长更快。拜登还要大手笔搞基建,与中国竞争,还要大举投入军备竞赛的话,这些钱都需要与急剧攀升的国债利息支出竞争。按照最简单化的计算,扣除通胀因素,国债利息支出从一年前的每年约700-800亿美元暴增到现在的约15000亿,总财政开支能增加2000亿撑死了。那就是说,国债利息支出差不多要挤占全部可支配支出,军费只是可支配支出中不到一半。还想像“里根中兴”那样、靠扩充军费来玩?想多了!
& [' R# T- U) |+ V! E/ {! _% y& k$ d0 h) O
实际上当然不是这样简单粗暴,不同时期的国债有不同的利率,利率是向后看的,不是现在利率变了,现有国债就都按照新利率了。但美国国债期限不长,借债还债的结果是没多久现有国债就都按照新的利率了,什么时候达到15000亿只是时间问题。这好比看着往下掉、正在往脑袋上招呼的大炸弹。: X" s/ r' s- O6 A& L% I( B

7 b: Z* b& z8 C; |  j9 ~慢说美联储再加息,就是利率保持在4.5-5%,美国财政部就惨了。可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。8 a: d" X* a" Z- s
* N/ y6 Y) G& b' b
4 N; b5 v. W4 T( U3 G
2020年美国联邦政府可支配开支流向9 _* ]" L% ?; x* \9 l& l( j7 |4 t
5 h$ _1 F4 M* J/ T1 e6 t8 E
说起来,美国通胀控制真是像美国新冠抗疫,从压平曲线着手,而不是动态清零。理由是:用最低的防控手段,保住尽可能的经济增长。美国抗疫压平曲线后,感染者存量暴增。现在看来,这反而是群体免疫了,不是坏事。但通胀就不一样了。通胀不消,危害不止。用最低的调控手段,保住尽可能的经济增长,但通胀继续,消费继续萎缩,这里好像没有群体免疫的好事?还有财政开支都要去填国债利息开支的坑?

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  • TA的每日心情
    开心
    2023-2-8 04:51
  • 签到天数: 1811 天

    [LV.Master]无

    沙发
    发表于 2023-2-3 13:30:01 | 只看该作者
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。
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    该用户从未签到

    板凳
     楼主| 发表于 2023-2-3 13:40:36 | 只看该作者
    moletronic 发表于 2023-2-2 23:30
    + L( Y) r$ p# r' x& M: P30万亿乘5%是1.5万亿呀。
    ( W! Z! m+ H" ~8 t& Q0 `& B
    不识数党真相大暴露了
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  • TA的每日心情
    奋斗
    7 小时前
  • 签到天数: 2903 天

    [LV.Master]无

    地板
    发表于 2023-2-3 22:54:22 | 只看该作者
    美国债务进入吸毒模式,老大没有列出财政收入,反正不会大于1.6万亿。一头是低利率通货膨胀,一头是高利率下的经济收缩,目前跷跷板模式特别明显,所以陈经在观网狂叫美元崩溃,
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  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
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    [LV.1]炼气

    5#
    发表于 2023-2-4 00:18:02 | 只看该作者
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。4 N$ M% y* |5 r3 J. e" G3 L4 I6 O

    # p) y  L. [9 Y9 W# f/ M如果是一家过日子,肯定愁死了。
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    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2023-2-4 00:56:37 | 只看该作者
    semtex 发表于 2023-2-3 10:18
    8 M% K$ K8 j- C' z如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。. [; q/ K$ j( m. X0 ?  [& a
    : C) `6 h7 i! J
    如果是一家过日子,肯定愁死了。 ...
    * N7 O$ o; i- c- x6 E
    要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
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  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    7#
    发表于 2023-2-4 02:04:34 | 只看该作者
    晨枫 发表于 2023-2-4 00:56. I- x0 ~  T7 O$ f5 V
    要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
    - H3 q; F9 j* \( p) ?4 O
    这还是正常过日子,美国惯例是十年来次危机。债务都是成倍的涨。
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  • TA的每日心情
    慵懒
    2022-8-27 22:14
  • 签到天数: 351 天

    [LV.8]合体

    8#
    发表于 2023-2-4 09:13:45 | 只看该作者
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”
    6 h- g3 y+ e: \% O8 v6 U& D+ h# a别笑,若干年前(6、7年前?),美债接近美国GDP的100%时,当时就有新的经济理论,债务与GDP的比例已经不再重要,债务产生的利息与GDP相比足够低就行了。  ]. x8 m; |. ~; z; F( c, @! L
    哪知道,利率会涨近20倍?看这样子超过20倍很容易了,且会持续一段时间了。要是持续个1年2年,乐子就大了
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    9#
     楼主| 发表于 2023-2-4 09:20:53 | 只看该作者
    老财迷 发表于 2023-2-3 19:13
    8 _; p' E! @/ Z( H1 u& J% K4 |$ Q* q“可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”2 F) U$ P+ J* E7 g7 @- r8 H7 V
    别笑,若干 ...

    ) w3 U3 I6 t* @9 G9 jl利息涨20倍在正常情况下是不可能的,但在超低利息情况下,又是可能的,而且几乎是必然的。
    回复 支持 反对

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