本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 . R8 _/ T/ b d, L
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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第四节 经济波动5 _* K; H4 e. R! m4 Q _2 C3 X |
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大幅经济波动的基本机制5 ~/ ? m" d7 ?+ [, Q* B
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。 F! g: M. [6 M }+ _$ G+ `
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
3 B1 h0 _+ ^0 C! b$ |# R/ D: P现代市场经济时代的大幅波动
7 d/ r1 ?+ B$ x1 P! j第一类：房地产泡沫% Q1 V3 d- ?8 I! _- Y. M
宏观经济变量与房价的正相关性
+ I( u& L% m2 y0 T2 x有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
8 O* b. }. Q5 B& m（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
Q+ k& u/ k: r2 l, H+ a3 y第二类：新兴产业泡沫
' V1 v4 `7 g6 w) H& H铁路：英/美：1840s
3 h' ~0 l* I2 x3 T3 yIT：2000-2001 网络泡沫
& l2 b7 D" F% R" O生物科技
9 \8 z+ u1 T0 V( f1 @( K" X$ a新能源: Y/ x6 ?7 ?2 L1 T6 h
第三类：过度外部借贷
: [) m0 ~6 G. ~ L俄罗斯：1997-1999 借钱太多。0 L5 k2 v* j" q0 h/ r' N
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。8 e5 u1 E, v7 i3 z9 q- ]# P/ _
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。9 `8 a. q& V% J% P3 b% m" B
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。! c7 u. @+ d& Z, _6 f( F
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
+ x/ N4 S7 m L% U7 a9 i+ l ^俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
! b. |# C# e1 a墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。, P3 d+ x) |5 Y) f2 W! ?; o) k! N
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
/ k+ _ o: @/ }第四类：战争与经济波动% Z! d* U1 u7 F! K
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系1 t) P3 d* C7 w9 v$ C
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
- d) E' K3 I/ l5 g# k9 k9 i( |) |二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。8 y6 o, e0 P) V- | Y
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
& Q' t, M- s9 d; A6 ` w' g% q经济波动的一般理论研究
! {1 S. H) }- c* A ]6 J0 ^[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
, f+ L6 [9 W. f7 E/ N0 F早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律- L; d+ K1 Y9 n& ^
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
; c" o# s& i7 C5 g3 e# U凯恩斯主义
; p: d0 B0 P; o8 a2 a1 [; }7 j认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。2 k% y" [0 [" y) e5 V+ g" P
弗里德曼、芝加哥派0 w6 ^. N& K: W4 t8 {& r% }
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。% Q B. T! U4 k2 T
卢卡斯的批判) \4 |* {( W' s+ S
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
# T6 w, @' D6 M! B$ U. M6 t. r) h实际经济周期理论（RBC）
- q. S+ {( h' ^" g$ b李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
8 M7 y" | ~% ], z" g3 C( ~; L& P* Z中国的特殊因素
9 D+ K/ f$ c1 z( F# P% @. e拖堂太严重了，留到下一次课讲。/ _% n$ t5 D1 `
最后又是学生提问。
: z$ b- B9 E' O }/ H! _本轮危机的启示？6 A' i/ ^3 E* t. K1 d
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性" P2 @2 {6 {, A5 {5 m1 G! [
对房价和中国经济的看法？0 p5 j# t: a- R" j4 y
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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