本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 . R8 _/ T/ b d, L
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿,不知道跟谁打听到了上课的时间地点,派我提前去占座(我的工作地点离清华很近)。俺本身特好学上进,也爱看名人,虽然一点经济学基础也没有,也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包,就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字,都是俺转述的李稻葵老师的观点,如果有错误,应该是俺理解或者表达有误;凡是说“有个经济学家”的,就是俺没听清李老师说的人名,跟李老师没关系,特此声明。
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第四节 经济波动5 _* K; H4 e. R! m4 Q _2 C3 X |
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大幅经济波动的基本机制5 ~/ ? m" d7 ?+ [, Q* B
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年,荷兰的(金、银、铜)总量是3,800,851;1636年是23,090,083;而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。 F! g: M. [6 M }+ _$ G+ `
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创,李老师的解释是银行有很多资产在海外,所以不受影响。
3 B1 h0 _+ ^0 C! b$ |# R/ D: P现代市场经济时代的大幅波动
7 d/ r1 ?+ B$ x1 P! j第一类:房地产泡沫% Q1 V3 d- ?8 I! _- Y. M
宏观经济变量与房价的正相关性
+ I( u& L% m2 y0 T2 x有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子,就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨,而是此起彼伏的。
8 O* b. }. Q5 B& m(次债危机的原因是)定价模型错误:假设就错了。未来不是历史的延续。
Q+ k& u/ k: r2 l, H+ a3 y第二类:新兴产业泡沫
' V1 v4 `7 g6 w) H& H铁路:英/美:1840s
3 h' ~0 l* I2 x3 T3 yIT:2000-2001 网络泡沫
& l2 b7 D" F% R" O生物科技
9 \8 z+ u1 T0 V( f1 @( K" X$ a新能源: Y/ x6 ?7 ?2 L1 T6 h
第三类:过度外部借贷
: [) m0 ~6 G. ~ L俄罗斯:1997-1999 借钱太多。0 L5 k2 v* j" q0 h/ r' N
拉美国家:1980s,2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样,是白人为主的移民国家,所以总被一些金融机构看好,愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。8 e5 u1 E, v7 i3 z9 q- ]# P/ _
亚洲金融危机:原因是日本利率太低,所以资金都跑到东南亚国家了。9 `8 a. q& V% J% P3 b% m" B
欧猪五国:爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰,GDP很高,但是GNP不高,因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州,人均GDP达到1万美元,但是老百姓拿不到。! c7 u. @+ d& Z, _6 f( F
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后,仍然承担了前苏联的债务,大概40亿美元,占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗?不是。波兰也是社会主义国家,但是当波兰团结工会上台后,欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处?欧洲认为波兰是(传统上的)自己人,而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%,但是当年亚洲金融危机时,没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
+ x/ N4 S7 m L% U7 a9 i+ l ^俄罗斯在1998-1999年停止付利息,有人说俄罗斯完蛋了,不会再借到一分钱,结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事,现在在北大任教,就在最低点买入了大量俄罗斯债券,大赚一笔。
! b. |# C# e1 a墨西哥金融危机:1996年,里根执政时期,宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资,不按市场价值计价,不计损失。为什么?因为墨西哥是美国后院,处理不好会产生一系列问题(比如难民)。, P3 d+ x) |5 Y) f2 W! ?; o) k! N
这次欧债危机,意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样,家族观念强,能干,勤劳,不爱交政府的税,但是爱买政府的债。所以意大利政府的债,顶多50%是外债(李老师说他没有计算过,他觉得应该是50%)。
/ k+ _ o: @/ }第四类:战争与经济波动% Z! d* U1 u7 F! K
甲午战争:(一个日本经济学家的研究成果)日本经济扩张与中国赔款紧密联系1 t) P3 d* C7 w9 v$ C
一战二战:一战后让德国赔款,反而再次引发二战;
- d) E' K3 I/ l5 g# k9 k9 i( |) |二战后凯恩斯建议不让德国赔钱,反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单,公司受益。李老师说,有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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(课间休息……)李老师让大家提问,有人问中俄改革之不同。李老师回答:俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP,连续12年GDP低于前苏联水平,有个俄罗斯经济学家说:“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台?因为他们是想要“回归欧洲”。8 y6 o, e0 P) V- | Y
而我们中国不一样,我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
& Q' t, M- s9 d; A6 ` w' g% q经济波动的一般理论研究
! {1 S. H) }- c* A ]6 J0 ^[这一节李老师讲了很长时间,但是里面的人名和理论对我来说太难了,所以没记很仔细,应该很多错误,不好意思。]
, f+ L6 [9 W. f7 E/ N0 F早期关于经济波动的理论1. 农业生产:太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素:货币数量论、存货周期说、创新理论(熊彼得)、政府周期理论(连任前一年会扩大投资,以求在选举年经济繁荣) 米赛斯-哈耶克定律- L; d+ K1 Y9 n& ^
认为供给产生需求,以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题,不承认产品市场有问题。
; c" o# s& i7 C5 g3 e# U凯恩斯主义
; p: d0 B0 P; o8 a2 a1 [; }7 j认为资本市场有问题,产品市场也有问题(不均衡)。不认为供给产生需求。2 k% y" [0 [" y) e5 V+ g" P
弗里德曼、芝加哥派0 w6 ^. N& K: W4 t8 {& r% }
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下,政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案,主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿,金融投了10亿,明显金融是大头。% Q B. T! U4 k2 T
卢卡斯的批判) \4 |* {( W' s+ S
理性预期模型,认为人超级理性,人能战胜政府。
# T6 w, @' D6 M! B$ U. M6 t. r) h实际经济周期理论(RBC)
- q. S+ {( h' ^" g$ b李老师评价,虽然拿了诺贝尔奖,但是真的解释不了这次金融危机
8 M7 y" | ~% ], z" g3 C( ~; L& P* Z中国的特殊因素
9 D+ K/ f$ c1 z( F# P% @. e拖堂太严重了,留到下一次课讲。/ _% n$ t5 D1 `
最后又是学生提问。
: z$ b- B9 E' O }/ H! _本轮危机的启示?6 A' i/ ^3 E* t. K1 d
答:金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性" P2 @2 {6 {, A5 {5 m1 G! [
对房价和中国经济的看法?0 p5 j# t: a- R" j4 y
房价会基本稳定(中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡),但是可支配收入会增长,比如每年10%,连续3年,(这样房价就不那么贵了)。股市会起飞。房地产的钱,一部分进股市,一部分到国外。
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