本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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6 l1 s% | h/ C& h. |0 Q4 T2 V) D5 m" A第四节 经济波动! b# j+ j$ r) W
, d2 t: m+ l' m" ^9 h$ m' o6 N" }大幅经济波动的基本机制
$ D! P; ^ u. s2 @历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
( C3 C; g5 R. T% N( k4 J0 e荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。& e8 P* M6 W6 A8 u+ ]! e
现代市场经济时代的大幅波动& J& @( {9 D% K: [/ T/ N: S- G
第一类：房地产泡沫) y0 J% W5 w+ t6 j3 O3 d G
宏观经济变量与房价的正相关性
! |5 E/ Z- G9 a9 R5 G* n有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
- Q- B* x6 g9 ^' _& H; B$ N（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
# {% z5 R2 t5 k; v1 x3 y) D第二类：新兴产业泡沫8 V$ B4 i* `. f
铁路：英/美：1840s( `8 r! J* `. i2 ^1 l9 V1 X* d3 w
IT：2000-2001 网络泡沫# C# m0 I" g) s: ?2 W' K6 \* f- o2 [0 g
生物科技3 L K8 R% r7 p- u& {
新能源9 o1 }, i2 Y8 v2 n2 B
第三类：过度外部借贷
$ B p$ p( E% X: M# C+ x9 H俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
2 q3 V Z8 y6 r6 |8 I拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。; R o4 i: |2 n6 ], e4 e/ ^- I
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。; Q$ [5 E, o0 l6 G# x' X
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。( a4 U7 V- D3 G' s- R* F3 A/ z
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。, ]6 i5 u$ D$ |+ S
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。0 W4 H1 C' v4 _/ K; @
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
# O6 G+ ?- c3 V; B* O4 C; r这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。# w! F+ o0 w9 [/ E( F' k! q5 x
第四类：战争与经济波动
, v- j4 F% X5 R/ F' R' c) ^甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
1 z5 i N; a! X9 u& a* H) N: G一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
" C k2 w4 S1 p/ { ^2 V二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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. w+ t" j& S& p（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。% c3 h% k. x/ c) E+ G+ @6 k0 S2 z
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。" U- f# v! e2 n$ g' _9 k/ Z
经济波动的一般理论研究9 Y/ L9 z d( v: v5 E* d$ { O
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
2 U/ r0 B1 P! ^3 y: Y% P早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
3 w- y0 I( x/ E I* r认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
4 B6 ^! I& |( {# f. e- X, |0 S凯恩斯主义
4 O# }+ b- x3 p6 q2 X! F认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。! x% w3 F2 ?7 v8 y$ I5 N
弗里德曼、芝加哥派: W- i6 p$ d* }) G0 a$ R
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
' o- Q( r! c, r# @: b卢卡斯的批判
, @1 k! C7 y1 f/ [8 x0 U理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。# d& n# @6 |# f3 {: m0 \
实际经济周期理论（RBC）% S3 Y( u/ A6 Q% G: \2 E7 ?
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
3 X: i$ G& S/ {中国的特殊因素) U% D l: h/ \! Q1 t$ {" Q
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
9 ~ H* P/ i. f最后又是学生提问。: L7 h! o5 j* @& ]! p) ]& N7 n
本轮危机的启示？
; _2 I1 r5 l( ~# D7 c( ~答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
; l! r+ \ T& [+ J对房价和中国经济的看法？
, X+ {: b7 D7 J5 F: V9 {房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。/ L& w! m4 j! u$ L! B
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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