本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 - p, k4 S, t7 m( z( n9 x3 [
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。8 b+ ^ b/ d& i. g* O- b% |3 \
. {/ j2 L: S9 V- P7 f# Z第四节 经济波动) a; j7 p/ K# q: w/ U) j# @) g9 I
- a4 T) C' R. O5 H( j. U& D- Z大幅经济波动的基本机制8 h% f2 Z7 K4 a' k0 Z7 a f
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
' c6 N+ W4 N' A, T荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
# Z9 x. b. f# F; s' u现代市场经济时代的大幅波动" b( F+ {" h: T2 ]+ }% @! i+ [
第一类：房地产泡沫8 e& s C- D: S) @/ b! @8 t% G
宏观经济变量与房价的正相关性
' s. w) U- N- @) p, b( D. a有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。! [' ~ H% D# f b2 C, p! e: r: ?
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
; B7 u/ z8 x( {第二类：新兴产业泡沫
+ {, s, W" }7 M5 Z铁路：英/美：1840s
0 q5 `# Y' b& G4 _IT：2000-2001 网络泡沫
+ ~7 j" d- [$ l% Z4 K$ H* I生物科技2 J5 k, }+ h. s }1 B+ Z
新能源3 W4 a/ h E5 V' o+ b* O. g- T
第三类：过度外部借贷( C2 [7 T6 i* m$ r! j
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。! H1 i5 f l k; f- N! J
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。+ }. a- }2 s2 x( F9 L% w
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。; E e' M/ O% q
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
( M; K% W8 o+ m: U; O0 m李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
# t1 z# G" s0 C Y俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
9 |5 C) X/ Y3 P3 c D- B2 b* E% i! ^墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。. h1 N* {" N' E `* ]1 @ ~
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
, ^4 z7 b3 b5 V第四类：战争与经济波动
5 D0 A! E9 M. m) E/ _( L: s8 ^5 a甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
4 a/ l8 `% `. Q6 t8 K一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；5 `; u# w9 \& D& G( ]7 l8 d% S
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
. | q ]9 ]/ A6 L) h而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
% r0 H# }( Z/ |$ v; T( G经济波动的一般理论研究4 S- _8 }' \7 d2 ^- b$ Z& d
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]( h5 m/ p4 I+ V
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
8 x% P4 P6 D8 H0 m认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。2 z* o7 f& e8 i" Z. b( }
凯恩斯主义6 G; h3 u' v' T/ [
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
( Z' r0 P8 L& A+ [9 S弗里德曼、芝加哥派
% n) H1 s+ _6 N, p+ |认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
. f4 Y+ ?9 G* L5 R% w" X7 X6 a卢卡斯的批判5 x- ?* O6 ~: z& d7 t8 i7 ^
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
4 R: V5 z0 l9 }1 m/ e实际经济周期理论（RBC）& G9 k: f6 H8 K! E2 J2 N
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机( ^4 m( }. l+ {
中国的特殊因素; V8 L2 V5 K6 }: D! W
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
# k, C) g7 T9 J& z. P, B* r最后又是学生提问。
, r% h, O. b5 B' F0 j: g本轮危机的启示？+ p* u: Z. X+ _2 c+ g
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性" ?4 \8 l( B- S2 {. F# |0 l
对房价和中国经济的看法？3 y! a3 p# d5 j1 ^0 O
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。5 r2 W$ u E( G v1 O) y
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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