TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 591 天 [LV.9]渡劫
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本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 6 |' e+ l4 }* \
# K6 v, T& a6 A6 g) G; @/ b李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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( {0 i7 S' d" v- V9 a( t$ O4 t第四节 经济波动 m C3 C. M; d8 k
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大幅经济波动的基本机制
$ M& ^6 f+ t: T; w' M" R, W历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。6 c; t. V% r0 \1 W+ w! O4 }) z
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
' ~" e* V9 u" S0 W+ D现代市场经济时代的大幅波动/ l; [- t3 F; D0 L4 I" ]! z! L
第一类：房地产泡沫
/ \3 e" z0 w. `7 v# {' d宏观经济变量与房价的正相关性
3 \$ K1 D1 m% C! W' T5 l5 x- c有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。" r9 e0 l' a. d) i+ S8 p: Y4 y
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
% d/ A4 E. g9 g) [7 L# F. t5 I- J第二类：新兴产业泡沫1 \, `4 B* w; s& U4 E
铁路：英/美：1840s& \: g% s# N& X
IT：2000-2001 网络泡沫- t }' f4 q2 _# C3 |/ g, S4 Z- G* R3 W
生物科技: D, f* e2 Q" k" `$ X, a9 i4 i
新能源
: t# \$ K) h- x. U" R& B第三类：过度外部借贷: H2 e; J9 p# ^- u- C# `
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
' T. _6 r" p: P拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。- ]( S" `1 w8 i* N: G* ]. J
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。" l8 g. Q3 @5 [/ R5 ]
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。) V* \0 O( e! u: w# l
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
! Y% `) a% I3 [俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
' Y1 Z" l& o3 i# y墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
+ C7 P- [4 V" Y$ e* W% B这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
; o7 \% f* T" u2 _) {' H+ _/ V3 \第四类：战争与经济波动
5 E8 D8 `, A/ Z+ v9 a" n, k7 c甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系; |+ v7 V+ E$ u7 ^/ ^. A! o4 ^( ]& a. W$ H' q
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
* ]8 B/ W( J7 e0 G# f9 T* r二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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1 K) v% P( W: p/ F2 b（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
; N, x1 s& C2 I7 x6 V# w而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。4 W, e# K, o$ W9 F
经济波动的一般理论研究
) A' F1 S) c: v% q- L5 I, V/ ~[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]9 N6 E" w( Y( ^4 a0 o& m$ T0 Z
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
4 ]$ W3 V) ] q认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。5 d+ G+ y9 {% L, c% w8 \" v! j
凯恩斯主义0 q6 i O* N- j, I+ K& U
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。% t2 ^8 \2 @4 k2 B4 f
弗里德曼、芝加哥派
8 j% G1 I; p; t. K1 d$ }- z- {5 z+ f* v认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
$ U% u, K9 ~+ C8 B* x3 C卢卡斯的批判2 u4 q3 g/ ~- m2 L1 k
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
) l' J( a! p9 d- b& @4 H: K& y实际经济周期理论（RBC）. K) Y! Z- b$ _, A* r3 `0 Q4 m' i
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机( ~) }7 p/ X6 a. ^$ }
中国的特殊因素
- r1 y+ V; r# h, [6 h8 i拖堂太严重了，留到下一次课讲。
7 D# ? H2 Q6 d8 {最后又是学生提问。% u6 R( |% w; x
本轮危机的启示？
' v5 H& x/ Y/ V0 c答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性" Y7 X7 ^$ r$ S& Y/ ?
对房价和中国经济的看法？" A% @# U; f) m) m: Q
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。1 n+ e" a7 X5 S9 @- F2 D
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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