TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 591 天 [LV.9]渡劫
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本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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/ L, Z* c( `% F, u+ F) E李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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& Y5 x) K, R3 n第四节 经济波动. P6 W% r5 ~' I* d& n
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大幅经济波动的基本机制8 ~# ]8 h; ^: {* H* f
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。3 d5 l) N9 \- J0 Q1 ], {) C* S
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。8 _6 w+ D% g" X, b6 f
现代市场经济时代的大幅波动
" o6 \# j: Y( P5 N; f+ B. p第一类：房地产泡沫
6 q. Q1 X- O: F; z- d! g) z9 E宏观经济变量与房价的正相关性
1 N, l* Z5 D {, E3 V有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
8 g1 r% ?: j0 `7 i0 b! C3 A（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。- v: t( M% e. E: h' X8 e6 j& Y: F
第二类：新兴产业泡沫" U3 b, r" J3 L0 a5 j( T( I# u- V
铁路：英/美：1840s
3 F3 D( F$ \' E& _! k. [IT：2000-2001 网络泡沫6 x& y4 \/ u) k6 b! N) B' c# |- `' V
生物科技3 k, s, @: ]" L6 ~. s$ u
新能源9 S4 t- K% k4 N" v& j* {' P
第三类：过度外部借贷. E7 C: v/ E$ V- f5 V
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
! u" W5 z) q3 B$ n) @, q. ?拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
, H: C, e5 [" Z9 S亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
. D/ Z9 @& y' e( F8 @8 k3 {: _欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。7 s. T# d7 r& P8 J
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。, b" a& u$ D& O/ z4 N6 B
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。1 w1 C7 _/ _4 U; u/ J
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
* i2 ~7 q* m, C这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。, R( {8 r& Z. y4 F9 s) n
第四类：战争与经济波动 p3 u2 {4 i# i! q: h
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系2 I* u+ D, G! [' _
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；+ j# r. [2 C) s2 {0 |8 E4 @
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。5 g2 D1 k. j8 A, u3 n! j4 R- s
% q Z" c7 h/ `" f（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。& {% t1 [/ A: ?- p+ H7 y* p
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。0 {" v! u8 _/ F9 q5 {, q- h/ |: |
经济波动的一般理论研究( |1 |9 c3 J5 {0 c% U# Z7 o( j) y0 ?
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
( S: [8 L' A) T; ^+ U6 N+ P早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律7 O7 s/ |4 W* E; ]3 {
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。# K0 a1 t1 L4 E# T2 P
凯恩斯主义! D4 C m3 l8 L; a! i
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
0 B1 Q% i: Q0 h弗里德曼、芝加哥派
% I9 G v$ _3 x0 |9 h认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
s0 ` W" V/ ]: s% @6 S+ F卢卡斯的批判
% s6 b }8 v K6 [理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。7 w G1 P& r7 g
实际经济周期理论（RBC）
5 P( O; R8 U4 v0 U' @5 q李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机9 [* y# m: a& G3 a. z
中国的特殊因素
Y ] b: k: B! C1 V拖堂太严重了，留到下一次课讲。
: A! k @% J" I+ T+ v3 m4 h最后又是学生提问。
0 r3 ~ P3 T) K& f. T5 S/ M本轮危机的启示？
) o, f9 h* E+ n: s% r答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
# l' V- P3 j3 }$ p& \2 G! k& G1 G对房价和中国经济的看法？. y* j; }* s Q& j8 ~7 N5 N! e6 @
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
$ V. G3 l& ?7 h$ Q$ g: x) }9 D3 P* n4 H
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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