本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制' X# D) z. @! k) e) c) m$ z
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
8 B, r2 I% F. e# P7 }7 y- ]$ ^# W荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
1 C5 V, _9 x' m1 w现代市场经济时代的大幅波动' V$ g, E9 Y% y" s7 `
第一类：房地产泡沫7 p# Y) c; C- V# F- M5 Z
宏观经济变量与房价的正相关性! E0 k* l$ A. R' ~/ @
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
" @9 i5 }- \) p9 u3 I( Z3 ~（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
+ r, {$ n a* p第二类：新兴产业泡沫
8 D3 s8 S4 W4 R铁路：英/美：1840s g6 j& {- ^$ I3 b
IT：2000-2001 网络泡沫4 u) `4 u. }# X
生物科技' o/ L& C" \4 c) L1 V
新能源/ ~# ^( U# A' V3 l$ x$ n' ?
第三类：过度外部借贷
7 `1 r+ H6 G) M( K4 ~! M& i俄罗斯：1997-1999 借钱太多。9 f+ O" j- J8 c2 W |& ~/ _1 c
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
( N+ l- n! V- K8 i( E亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
2 }4 _: S C" o2 |7 U7 ^( l; S( k欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
4 [3 W7 T( R3 l# A李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。! `" o6 \, q/ Y8 @0 h8 g
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。! }4 {9 D; a9 P a% K8 h' }+ U, S
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
5 \! G2 i* I& }' z4 e' z8 k, N这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
$ d/ M# S5 K( J; H2 M, h/ }4 q* h第四类：战争与经济波动
. w+ f) }# ^! i6 X8 O甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
+ ]5 u0 N& u" i, W* B) `% R) P; A9 J一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；2 z. _( J4 E$ _( s
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。% r* ~/ ]# u8 W2 L9 {& Z" H
; k2 p% i9 t/ O5 U( h, w: i+ x（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。+ Q+ ~# E5 x7 J3 \2 Z
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
! y0 h/ J" d9 }% e. M9 x4 c5 L经济波动的一般理论研究. C5 x- P8 O( z/ O. u, S5 z
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
?! H( P# i( K' Z% a. |/ a; q4 x早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
- J# t% p9 I' x8 S* Q0 F认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。8 e# F$ a$ @% X2 E
凯恩斯主义' t9 N1 i3 S# N4 ^; {& k3 w
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。6 Z2 Y0 c& g6 t, e9 V% l
弗里德曼、芝加哥派
$ n! b$ M/ p! H4 I认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
C2 q5 s3 |! j; v卢卡斯的批判
& l7 e, I/ H$ I( a理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
0 B; C4 ~$ d2 W! r' R' a实际经济周期理论（RBC）7 A: R9 u& j$ @6 G: W* f& M
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
# S: x6 F8 x" O6 B. u/ S+ {) \: b中国的特殊因素$ Q9 p( E$ Q# s5 t
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
8 D6 `2 |1 r/ s# I5 p; J& \. }最后又是学生提问。
& ]: U5 [ p# A- z1 M8 r4 W本轮危机的启示？
: @6 `3 s5 y8 |& r/ j; `) k# ]答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
6 o* h9 z) D1 o对房价和中国经济的看法？ Z. s' I1 K* E, ]
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。 s) t# s2 A( F _) ]7 q$ z
1 M( K4 n6 V5 U; p, N# f3 ^* L: E: D
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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