本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 & }: E% c/ y) Z, D/ l f" S% S6 x
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿,不知道跟谁打听到了上课的时间地点,派我提前去占座(我的工作地点离清华很近)。俺本身特好学上进,也爱看名人,虽然一点经济学基础也没有,也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包,就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字,都是俺转述的李稻葵老师的观点,如果有错误,应该是俺理解或者表达有误;凡是说“有个经济学家”的,就是俺没听清李老师说的人名,跟李老师没关系,特此声明。
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' m3 f( X, G+ p第四节 经济波动9 e& z9 Y( G8 c" u& N
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大幅经济波动的基本机制
K0 h- Y; G8 M K4 v历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年,荷兰的(金、银、铜)总量是3,800,851;1636年是23,090,083;而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。$ z% g. {! x1 \9 F/ T; z0 G
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创,李老师的解释是银行有很多资产在海外,所以不受影响。
X- t! j/ C% v: G- T2 f现代市场经济时代的大幅波动9 R2 m# c3 x3 f0 @
第一类:房地产泡沫# H# @* l. c2 I) ^- G
宏观经济变量与房价的正相关性
8 z1 Q0 G4 a5 J$ u( ^; F有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子,就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨,而是此起彼伏的。
' c9 w0 L8 w1 E, e(次债危机的原因是)定价模型错误:假设就错了。未来不是历史的延续。1 J2 n8 L; d2 W, w% h
第二类:新兴产业泡沫
1 j/ B) d/ @ @* O2 ]) R, a" L铁路:英/美:1840s- W: d9 q u) c+ G, C$ Y. ~7 d
IT:2000-2001 网络泡沫! K# `4 Z' |% O3 e5 o0 B. C* E( E
生物科技
! ~4 T( T0 V% r新能源* y) y' E/ L _& t* X1 t& Q$ C3 M5 `- d
第三类:过度外部借贷
! t3 b7 ]; S* R7 e0 D! s俄罗斯:1997-1999 借钱太多。
- C* T( _, A/ W( R拉美国家:1980s,2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样,是白人为主的移民国家,所以总被一些金融机构看好,愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
& E! A' W( r0 e8 J亚洲金融危机:原因是日本利率太低,所以资金都跑到东南亚国家了。# `8 a2 f* K: g% G
欧猪五国:爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰,GDP很高,但是GNP不高,因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州,人均GDP达到1万美元,但是老百姓拿不到。7 _& _/ m, ?- h/ x
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后,仍然承担了前苏联的债务,大概40亿美元,占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗?不是。波兰也是社会主义国家,但是当波兰团结工会上台后,欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处?欧洲认为波兰是(传统上的)自己人,而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%,但是当年亚洲金融危机时,没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。: ~& _! E. O( k6 u
俄罗斯在1998-1999年停止付利息,有人说俄罗斯完蛋了,不会再借到一分钱,结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事,现在在北大任教,就在最低点买入了大量俄罗斯债券,大赚一笔。4 S: J0 ]6 L f- J2 [$ Z
墨西哥金融危机:1996年,里根执政时期,宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资,不按市场价值计价,不计损失。为什么?因为墨西哥是美国后院,处理不好会产生一系列问题(比如难民)。
" x& d! n0 r% L5 q8 s) l+ z5 f. K3 [这次欧债危机,意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样,家族观念强,能干,勤劳,不爱交政府的税,但是爱买政府的债。所以意大利政府的债,顶多50%是外债(李老师说他没有计算过,他觉得应该是50%)。" T2 _. M6 z3 r8 {' Y$ I
第四类:战争与经济波动
# S$ V" [6 w( i9 {甲午战争:(一个日本经济学家的研究成果)日本经济扩张与中国赔款紧密联系# y3 [/ n7 c+ ?4 n+ T9 f" j/ C
一战二战:一战后让德国赔款,反而再次引发二战;
6 |/ a& s- L* P二战后凯恩斯建议不让德国赔钱,反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单,公司受益。李老师说,有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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(课间休息……)李老师让大家提问,有人问中俄改革之不同。李老师回答:俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP,连续12年GDP低于前苏联水平,有个俄罗斯经济学家说:“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台?因为他们是想要“回归欧洲”。
+ w) x9 [* G E$ }; O5 H6 W; _而我们中国不一样,我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。; G% ?% B: U, b h% \
经济波动的一般理论研究! I" c' G. E2 F4 T0 H) E! ~
[这一节李老师讲了很长时间,但是里面的人名和理论对我来说太难了,所以没记很仔细,应该很多错误,不好意思。]
0 D( y5 t6 @/ W( v6 Y! o+ [" X* T% z7 v早期关于经济波动的理论1. 农业生产:太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素:货币数量论、存货周期说、创新理论(熊彼得)、政府周期理论(连任前一年会扩大投资,以求在选举年经济繁荣) 米赛斯-哈耶克定律% @/ V# h5 s! C6 j3 } {
认为供给产生需求,以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题,不承认产品市场有问题。
: Y+ |. Y# ^6 X5 X凯恩斯主义. D x& q7 g" P' @" R1 h+ P& w
认为资本市场有问题,产品市场也有问题(不均衡)。不认为供给产生需求。# @" T( t6 s$ Q* I+ [
弗里德曼、芝加哥派! F, A' e; R, K. x8 a# d+ c
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下,政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案,主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿,金融投了10亿,明显金融是大头。, }" R& C) E6 q. l4 l# |+ X7 c) u, t' f
卢卡斯的批判* w( B; y1 S0 N# D1 I- z. _
理性预期模型,认为人超级理性,人能战胜政府。& d# k' [" b- x" Q$ a( A
实际经济周期理论(RBC)# E/ G' V5 ~7 G/ ?+ ~) J. h8 Q
李老师评价,虽然拿了诺贝尔奖,但是真的解释不了这次金融危机
/ [9 s8 W8 R( {5 o+ f中国的特殊因素
* J% _, P* D( G8 ]; l' @拖堂太严重了,留到下一次课讲。
U0 ~# c* j" g6 v2 O8 \最后又是学生提问。' U& Z- ?$ ` V5 B5 o1 A* F9 `
本轮危机的启示?
$ t" } i1 c5 S5 G答:金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性# \6 P7 _4 C$ z9 F
对房价和中国经济的看法?
) ?' y0 m, h! Y% d房价会基本稳定(中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡),但是可支配收入会增长,比如每年10%,连续3年,(这样房价就不那么贵了)。股市会起飞。房地产的钱,一部分进股市,一部分到国外。7 t, s4 X* n# U- E2 j$ f
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