本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 0 a- f3 g% l7 L$ h9 s
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。9 S( X- m" J# {0 {
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第四节 经济波动9 x: ?" l; b! Y
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大幅经济波动的基本机制
2 i! M3 E5 L$ m2 l% f历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。$ |+ a0 f& c2 t- Q2 @( g
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
0 v6 P$ [, G+ m" O! I现代市场经济时代的大幅波动9 h( Q: ]# r" j
第一类：房地产泡沫% l; l. X; T) U- k
宏观经济变量与房价的正相关性
8 Z4 M& e7 V7 @$ e有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
$ a+ P m# A) H7 j# S- }) C（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。) ~3 p8 C( O9 X
第二类：新兴产业泡沫
$ B- I% W: [# o/ D9 S铁路：英/美：1840s
7 \9 u9 D; s9 D' z" E9 PIT：2000-2001 网络泡沫
8 H1 L- T' }0 E9 u: @8 X1 ~: A生物科技+ P9 f# v* K$ g6 `: x
新能源! |% A$ q2 I" t/ {8 D$ T$ c/ j2 w
第三类：过度外部借贷
) r$ c. ?; h1 ~5 J* L6 R俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
, T! w; D' a: I" O$ H; q2 }: n拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
- g) M v7 n& ]; K亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
7 ?8 }) H( z% v欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。6 U9 ?. m) g5 R$ Y2 t3 _4 o6 ]
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。2 g" I2 I/ w( q! O8 h" T& T
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。& \' h5 u+ e2 D3 ?* k
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
7 |- ?: W6 q/ d4 ~. |" N这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
% c. Y+ K' S Z% b. P. l- X( ^第四类：战争与经济波动
% M0 ?( d; `1 D; a9 b/ V# j甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
+ t& k' B* E$ ?1 A一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
`* R5 n* S/ a7 r1 h" @- D二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。 V+ C1 c, L/ h2 `
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
$ M4 f3 n. c1 Z( T- {4 w而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
% @8 Z& a& D& P6 t7 m, d9 ~经济波动的一般理论研究
0 z% F" h9 S# p `7 s3 J) m[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
, H3 _# g& o2 M& x2 c2 {0 Z+ m6 z早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
2 O: ?9 z# H! }: Q+ ~认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。% \% ~' J' T; m2 j- u& Y5 c5 ~
凯恩斯主义/ S* ^: u3 R- ^
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。$ Q+ H; x1 N6 B& ]9 S
弗里德曼、芝加哥派/ Z9 q, q/ L8 E1 F
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。( d9 t1 r. ^5 T9 k
卢卡斯的批判
0 _! l! Q( p7 @' C$ h3 F5 E理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。0 a8 t6 c- R* d* S
实际经济周期理论（RBC）2 h% c4 o5 v( V" g: j4 t8 i0 A
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
, k0 v- ^6 ?# p中国的特殊因素
7 X4 f* o2 D2 ~$ n" H4 e拖堂太严重了，留到下一次课讲。3 j* [ @3 s5 C+ p( s3 H
最后又是学生提问。: ]0 p* [- b# s4 [+ ]5 A
本轮危机的启示？
3 j- m$ Y; p' t6 h _ I% R答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性4 e+ \4 j* p4 R4 ^6 w( ~2 s% d5 O
对房价和中国经济的看法？
+ O8 A7 y0 @0 y' {. A房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。8 ^6 ~7 u6 w4 B* U6 t
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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