TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 591 天 [LV.9]渡劫
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本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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$ Z" [3 Q* [; M, g6 G+ T- E3 }' b. l8 x李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。* V6 u) y$ y2 b: Z! y9 Y
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第四节 经济波动, Z" o( }' `& `% A2 _
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大幅经济波动的基本机制
: R5 b( A t' C) r/ z历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。. M1 K: l* K0 Q1 V, Z1 H4 O$ _
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
, d7 @9 ?) g3 J现代市场经济时代的大幅波动% m+ H+ m; z! T) v
第一类：房地产泡沫
, C9 P3 N# y1 T- O& Q宏观经济变量与房价的正相关性! N0 p+ Q" `; U8 B" M! T J8 N
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。' I$ R8 Y1 J: P @0 W
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
+ h1 s- l% ^6 u, X0 G, R: y- W; x第二类：新兴产业泡沫
. p: s$ r1 S9 y+ l8 y7 a铁路：英/美：1840s. `) `5 p% }" c9 @! B, \7 S
IT：2000-2001 网络泡沫+ V# \7 z# f/ J8 R6 s0 n
生物科技4 c& `' y. b* C* u8 t4 i% ?! e
新能源
4 k+ n, V- n6 ?第三类：过度外部借贷7 Z9 r9 U- a! X$ c
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。, Z& `1 y V/ T- ^" O7 U
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。8 X$ c' a3 P3 |
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
; U7 L: b9 l h; `欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
; `# c/ x6 O4 y李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
) z! ~4 P5 \9 c9 z$ Q0 O1 b俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。* D; l4 J+ \& ~& }7 M2 A3 J6 X x
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
' [" O, T, d' d* a这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
) ]. g2 L* G% V G1 c1 ?第四类：战争与经济波动: e; G4 _! }2 }+ i" N4 F6 Z
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系1 H0 G5 k+ E6 R, P$ g, |
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；; Z4 L: Z4 w" u% s% z7 K
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。. n9 D3 e& o7 |' p" f x1 E- ^
8 X5 m! ?! f* u7 b$ x- [0 e9 p（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。/ c3 p( m0 H2 k' }3 ?9 a
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
1 W* Q5 N& X P" w; s经济波动的一般理论研究$ i7 H# w1 _" Y0 R
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
\ L. S8 q( ^: X早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
5 z7 t9 b; H6 V& f' [) i4 k认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。 `6 D6 Y) ?( d6 U, A
凯恩斯主义
* }: |/ C3 M* H5 i: z认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。( I, Q( ^6 v( \% `5 e# R4 t
弗里德曼、芝加哥派
% f8 }' j3 ]9 Q! S L/ N7 A认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。) V/ o# c0 |& F- ?2 g0 Y7 q
卢卡斯的批判
0 G3 Z' X1 u/ {* u! C理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
6 w1 L8 D+ S0 y& v实际经济周期理论（RBC）
2 n9 \9 i: M0 x5 [' U李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机3 b+ [4 a# p, \! a* l
中国的特殊因素: M" H& M& m. i6 h! N% @
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
% {( X2 z$ Z; t8 @8 a! d9 L最后又是学生提问。
1 p9 X$ Y, D9 @; s9 S+ z/ h本轮危机的启示？9 I. O: X2 p, Q" b
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
9 `" O d- U7 w8 W. U" o+ o对房价和中国经济的看法？" A& ?4 l5 G' ^9 d# a) t
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。9 R8 h5 z2 G3 ^4 k% O# \
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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