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开头引言:+ w& V. L6 P0 e( `
我们教授说,美联储在大萧条之后学到的最重要的一课,就是市场上货币的流动性,是多么的重要。
" k+ w. i+ Y, l7 p9 N1 q如果流动性出现问题,也就是说,通缩,是比通胀还可怕得多的一件事儿。
2 J4 K- d: D" H为什么说通缩比通胀还可怕呢?比如说你预计今天买一个电脑800美元,一个月以后因为通缩,所以就700美元了。所以你现在就不买了。' I! {! e- y% x, i2 T
消费者不买东西。
' @% l' Q/ P" v4 V$ ~. v5 P企业卖不出东西挣不来钱,没法发工资。
9 {# [! L( Y5 ?- e人民更买不起东西。
* }; {( z2 V" V4 U: x2 V企业更没钱所以倒闭。
& ~ w% w2 v0 _; [4 A恶性循环。
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我们教授还在去年9、10月份的时候说,这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为,就是吃一堑长一智,我们美国人,就是这样从危机中学习,然后繁荣昌盛的。(虽然听起来怎么这么像摸着石头过河?)
7 y7 o9 u X4 R: J- u2 v9 N那个时候,QE1刚刚开始。然后,有了QE2,不久的将来,还会有QE3。+ B$ Z i) y: [) d% |
什么是QE呢?9 W* l+ ?0 p2 m3 l' X1 {
数量化宽松。这并不是一个很简单的概念,虽然大多数人把其等同于印钱,注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解,就一定会产生下面的疑问:% s5 P8 b! R- R% C+ n6 G. Q
1. 为什么印了这么多钱,美国通胀率还是这么低?
1 M' ^* f! @# K这个问题关键就在于,QE并不是印钱投入市场上的通货,而是美联储印钱,买各大银行的债券资产。& X U O' `( |7 P: Q9 f6 h. O
从而使得各大银行的资产,从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于:- Z* h' Z' ]. B8 ^
债券资产的流动性不高,比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。1 _) N3 c+ Q l; A9 Z
这里就涉及到了一个关键点:提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性?
) r3 R9 ^" M- j/ d( Z8 } 不是经济市场的流动性。而是银行的流动性!6 z% u/ b" m3 ^2 |% p
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2. 为什么QE了这么多次,经济还这么低迷?
6 b. m( x4 D7 c; e3 \开头引言其实是个冷笑话。( [9 Q# X. S8 p- ^, }, y4 ^- G
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想,美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
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大家都把伯南克当做医生,病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥:QE。! {( c$ {) e0 f! P, E' P; G1 n
但是美国服完了药之后不见起色,质问医生怎么回事。: l! I4 D) H. U c3 f& A) {$ U
伯南克转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
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QE3虽然还没有下来,但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质,却是截然不同的。1 w* s; d/ W: o. b9 j, A
QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分,是以住房为抵押贷款的债券。也就是说,美联储出资,平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急:住房抵押贷款。
5 a0 E9 }' u: p, F) X, X QE2,美联储购买的债券,是美国的国债。美国国债是不会有问题的。(我觉得若美国真要违约,那无异于第三次世界大战导火索)那美联储干嘛还要买美国的国债呢?原因我之前回答了:试图给市场注入流动性。, c+ C$ M" |$ e1 S8 z, n3 E. k
(而且刚才也回答了,虽然试图给市场注入流动性,但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用,而且很可能也是最重要的作用,就是调节利率。但是机制略微复杂,此处略过。); N! ^4 k- }" y# O' ]
* C8 E4 d' `6 z. E这个区别怎样理解呢?我打个比方:3 h$ g2 G$ S. Z* y
QE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压,还有心脏病,还有动脉硬化,这通通与抗生素无关。于是,医生只能给病人输QE2,葡萄糖水了。. l7 k8 D [9 I2 V( Y
医生转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
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4 o+ L& h! }) }3 T- e3 g3 关于国债上限 最近被人质问,为什么国债上限都达成协议了,股市却一泻千里了?想了一阵子,不知道以下的回答是否令人满意。( {" J. ~! u3 F/ C, T0 w
首先一点,达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券,挣了钱,还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。$ ]4 ~! q% _: b+ O' Y# h4 {
然而在挣得过程中,却出了好多副作用。比如为了达成增加上限,小奥不得不妥协同意要减少财政开支。/ v1 _7 _0 F& P4 ]7 S
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T,媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是,财政支出减少900B。经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
- r* h* O" C; `/ V" W拯救经济危机,以现在的科技水平,只有两种办法:第一,货币政策;第二,财政政策。2 ?! k7 @; l0 B [9 ~6 ]
伯南克爷爷已经默默地告诉了市场,美国经济病到这个样子,靠货币政策已经无济于事了;& ^* m/ v0 D$ j' L2 L# r
而小奥却被逼无奈说了句,对不起啊,财政政策我不用了。
+ I# Q5 o- K4 r" c4 s经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
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那市场里的投资者们于是明白,美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。
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, u1 U/ A2 u2 {' j上世纪,美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯,还有罗斯福新政。
) D3 ~$ z! n1 u; ]+ r& R0 s; l现在,美联储长大了,长到连QE都敢使用了,然而美联储和小奥,都当不成救世主了。
$ g0 D; F+ m. }% V不过真的不能怪小奥,我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。: S" z" _% ]+ Q! p' V
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