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[经济] 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。

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楼主
发表于 2011-8-9 03:24:27 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
开头引言:
, v) q! B# j! M" u7 n我们教授说,美联储在大萧条之后学到的最重要的一课,就是市场上货币的流动性,是多么的重要。# R. n7 ?' S6 j9 q: s" l4 ?
如果流动性出现问题,也就是说,通缩,是比通胀还可怕得多的一件事儿。
  ^2 e) i( N- l) D: o6 t为什么说通缩比通胀还可怕呢?比如说你预计今天买一个电脑800美元,一个月以后因为通缩,所以就700美元了。所以你现在就不买了。$ S) X+ u( Z8 q9 k3 O" r4 I2 T& G
消费者不买东西。
9 ?1 r/ R+ I2 G7 a' f' y企业卖不出东西挣不来钱,没法发工资。
8 o- {7 h  [' ], [, j人民更买不起东西。
6 A; U. u# Y1 ~8 Q" f企业更没钱所以倒闭。% j8 b5 w/ q9 }2 t- Y# h8 v
恶性循环。
4 W( R  N: Z& F# l7 @
+ h  H$ w: A! O- H1 v& o我们教授还在去年9、10月份的时候说,这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为,就是吃一堑长一智,我们美国人,就是这样从危机中学习,然后繁荣昌盛的。(虽然听起来怎么这么像摸着石头过河?)6 V+ Q+ U7 D* C3 Y  {
那个时候,QE1刚刚开始。然后,有了QE2,不久的将来,还会有QE3。1 N' O1 m8 d& U( r2 h, ~' R8 [
什么是QE呢?
; B% X5 `# [% d& v4 g3 y数量化宽松。这并不是一个很简单的概念,虽然大多数人把其等同于印钱,注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解,就一定会产生下面的疑问:
0 H  u$ ?& t% ]; D) ~, m" b! M& P! m    1. 为什么印了这么多钱,美国通胀率还是这么低?
5 }; w9 \% _- L0 @+ e# G这个问题关键就在于,QE并不是印钱投入市场上的通货,而是美联储印钱,买各大银行的债券资产。2 `. D# y# t* Z) n1 i
    从而使得各大银行的资产,从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于:
+ W$ k0 u( V; Z2 a) \债券资产的流动性不高,比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。
! i( W: _) K- r5 L7 K这里就涉及到了一个关键点:提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性?7 W# s2 y  `" h7 S0 r# S( w
    不是经济市场的流动性。而是银行的流动性!6 o3 z7 d8 g* i. V7 h3 k! A

" F- W2 B, x& C# K2 H    2. 为什么QE了这么多次,经济还这么低迷?- t3 ^2 C- C$ I  t
开头引言其实是个冷笑话。) \! L; {/ T# ^( x8 D  Q( D0 `% y
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想,美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
# f( c2 h0 C: [8 w' b# d    5 t  Z6 g( A. M- e' L. i
( Z! v' l! _7 E+ ]
大家都把伯南克当做医生,病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥:QE。# s0 G4 w" |  H6 r
但是美国服完了药之后不见起色,质问医生怎么回事。$ i8 a* t6 \! m; [" l9 B
    伯南克转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?0 c8 c6 h6 J+ f4 d
1 S# f7 |; A0 _% N
QE3虽然还没有下来,但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质,却是截然不同的。- L9 r1 \7 n. e
    QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分,是以住房为抵押贷款的债券。也就是说,美联储出资,平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急:住房抵押贷款。
4 |  }. \3 N4 u) g, Z1 T% O# H" H    QE2,美联储购买的债券,是美国的国债。美国国债是不会有问题的。(我觉得若美国真要违约,那无异于第三次世界大战导火索)那美联储干嘛还要买美国的国债呢?原因我之前回答了:试图给市场注入流动性。$ M/ @, u9 J2 [* @5 n
(而且刚才也回答了,虽然试图给市场注入流动性,但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用,而且很可能也是最重要的作用,就是调节利率。但是机制略微复杂,此处略过。)
6 z+ w5 c, ^1 k* ?8 ^: N- V/ C, J: v- E, J
这个区别怎样理解呢?我打个比方:
4 W- }- |1 J& S2 y$ {; T, JQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压,还有心脏病,还有动脉硬化,这通通与抗生素无关。于是,医生只能给病人输QE2,葡萄糖水了。  g7 u! d6 [# z( w7 s" n
    医生转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?. N: j  T1 E7 e
. S8 u$ h  p  M0 D! @: @* `* k. b
3 关于国债上限
最近被人质问,为什么国债上限都达成协议了,股市却一泻千里了?想了一阵子,不知道以下的回答是否令人满意。; s  U7 `' N4 ]" H3 J3 d
首先一点,达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券,挣了钱,还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。
, P3 ]9 R& N) u" ^然而在挣得过程中,却出了好多副作用。比如为了达成增加上限,小奥不得不妥协同意要减少财政开支。
" n# U$ N. D. u这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T,媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是,财政支出减少900B。经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
: v8 ^8 {' o0 p9 y( h0 W拯救经济危机,以现在的科技水平,只有两种办法:第一,货币政策;第二,财政政策。
, d8 @* ?6 Z4 j2 z( x2 C" R    伯南克爷爷已经默默地告诉了市场,美国经济病到这个样子,靠货币政策已经无济于事了;
8 g3 \1 Q, I  V+ ]9 i    而小奥却被逼无奈说了句,对不起啊,财政政策我不用了。
; Y4 h2 j& j  B经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
5 t0 E# O# K. n! r$ m' \1 F
" }) _6 Y9 s" P% P7 P- j2 l2 m% I那市场里的投资者们于是明白,美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。
+ Y! D, n' M' m- s- Z
+ F+ j( i" G8 y2 ]9 F  ^0 `上世纪,美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯,还有罗斯福新政。
8 B9 t# Q2 q/ Z7 C8 k现在,美联储长大了,长到连QE都敢使用了,然而美联储和小奥,都当不成救世主了。
1 O- y- O4 A. G' N4 _% }! m, K不过真的不能怪小奥,我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
( v5 r4 ~5 [5 W5 B: J$ C

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该用户从未签到

沙发
发表于 2011-8-9 08:44:34 | 只看该作者
好文章!
$ ?. O7 ^- B" g1 w' e, m0 e1 U8 O7 }% g- |. ?; I9 ]' D1 Q
国债就等同于货币了,随着经济规模的发展,各种资源的货币化,生成的钱,货币太多了,如矿产,房子等等,故上限的提高是必须的。. ]/ p3 p4 e$ y3 r5 w# }

- J4 d: g* |* @5 a9 f3 x目前看来,前两次的定量宽松效果不佳。由于人民币与美元的关系,流动性大多到中国来了,美国的流动性缺乏,中国的CPI高涨。美国拼命借债注入的流动性,又大都回到了中国,美国干旱,中国洪涝,看起来无解。, `2 G/ H- _+ W2 d) j/ M
( B, P$ H/ P, i
按历史来看,财政手段是个不错的选择。可惜的是O8是个弱势总统,无法平衡国内势力。也是无解。
. P, ]! Q0 n8 o. C! b/ X7 G* U0 b& L  v- k
美国的另外的选择可能是动用所有的力量来促使流动性回归,这是一个比差的世界,政治手段,军事手段都是选择。
9 l, T$ x5 [. Z, a  c- O6 b& G' u: S0 `2 E
看来,美国或世界真的面临一劫了。。。
6 ~% ]8 E3 U' l" P+ R4 g* d' ~7 {& m4 ^7 W4 e! e# ^+ m' A" m( u% n

该用户从未签到

板凳
发表于 2011-8-9 08:52:48 | 只看该作者
我印象中记得好像是美联储买完国债后,财政部也就是美国政府是可以花这个钱的吧。因为债券危机本质上就是政府没钱了。

该用户从未签到

地板
 楼主| 发表于 2011-8-9 08:56:37 | 只看该作者
回复 四方攸同 的帖子1 y+ B' ?; V% T3 Q2 C3 I* \& Y9 i

. D' b* ^) ?! v- d1 g是这样的:商业银行挣的是36利息。既贷款利息为6%,存款利息为3%。而美联储挣的是03利息,要求各大银行的存款准备金为0利息,如果有人流动性不足向美联储借钱的话,利息为3%。
& O- O- \5 J' x# t6 P5 n6 U$ Y0 ?美联储赚的钱,是要回流财政部的。但是无论怎样美联储都是会挣钱的,与是否发行QE无关。
  • TA的每日心情

    2016-9-18 00:11
  • 签到天数: 285 天

    [LV.8]合体

    5#
    发表于 2011-8-9 10:10:18 | 只看该作者
    格林斯潘那大嘴巴在叫了:印钞票....只要印了钞票就没事了...

    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2011-8-9 10:31:15 | 只看该作者
    回复 空气精灵 的帖子* ~( o5 i! f2 l; k

    7 _; H* d! m1 i* _; V4 s) d格林斯潘叫没用。得伯南克一句话才行。看格林斯潘在位的时候,与媒体打交道的个性十分太极。捉摸不透。
    & ~* L2 L7 i9 t, T( Q但是伯南克的性格则是金口难开,一言九鼎。所以伯如果说一句话的话,一定是股市大涨的。就看他说不说了。明天开例行美联储公开市场操作会议,但是到现在为止还没有媒体放风声出来。所以QE3明天是不会有的。据我估计。

    该用户从未签到

    7#
    发表于 2011-8-9 10:39:53 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子
    # v, \8 b3 p& t% ?
    9 Z3 c$ T. r$ e, o2 d8 @非常感谢,学习了!

    点评

    呵呵,握爪~  发表于 2011-8-9 10:45
    互相学习,共同进步。  发表于 2011-8-9 10:43
  • TA的每日心情

    2019-2-23 14:22
  • 签到天数: 476 天

    [LV.9]渡劫

    8#
    发表于 2011-8-9 11:34:36 | 只看该作者
    非常感谢,学习了

    该用户从未签到

    9#
    发表于 2011-8-9 13:49:52 | 只看该作者
    QE3没有,那股市还得跌哈。' F# I5 g' H, `
    罗杰斯宣称已经握有75%的现金,是不是他们的阴谋,打下来好买进?

    点评

    也是,可以做空的,跌得更狠。  发表于 2011-8-9 22:39
    不一定是打下来再买进呀~~可以埋好单子做空。  发表于 2011-8-9 21:12
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-6-16 23:34
  • 签到天数: 1277 天

    [LV.10]大乘

    10#
    发表于 2011-8-10 06:12:41 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子
    0 ?; N& t! Y- R0 k1 D4 M# J% p5 U; q9 M  K% C, C  q/ h, z6 e
    当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。

    该用户从未签到

    11#
     楼主| 发表于 2011-8-10 08:28:47 | 只看该作者
    回复 冰蚁 的帖子
    ' R' `0 ]& x) W) i5 a  f
    3 g6 n" }1 @" C' ~( D1 aO8主要是力不从心吧。还有美国走到现在这一步,O8等人被金融巨鳄们绑架得越来越厉害。

    该用户从未签到

    12#
    发表于 2011-8-10 13:59:11 | 只看该作者
    还有一种说法是,如果美国都能被降级,那那些更烂的国家的主权债券怎么办。。。所以股市大跌。

    点评

    下一个该是法国被降级了。  发表于 2011-8-10 22:36
  • TA的每日心情
    奋斗
    2025-5-3 00:05
  • 签到天数: 1130 天

    [LV.10]大乘

    13#
    发表于 2011-8-10 16:16:49 | 只看该作者
    降级之后,美债收益率降低,合着外管局又赚了一笔啊~
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-7-2 00:12
  • 签到天数: 809 天

    [LV.10]大乘

    14#
    发表于 2012-7-29 22:42:11 | 只看该作者
    这个长见识了。
  • TA的每日心情
    慵懒
    2019-4-23 23:43
  • 签到天数: 25 天

    [LV.4]金丹

    15#
    发表于 2012-7-31 23:11:30 | 只看该作者
    如今看来~感触良多
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    16#
    发表于 2012-7-31 23:34:12 | 只看该作者
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
    5 t; |7 H. S6 q) T" s( a8 A( ?回复 贾大松鼠 的帖子
    $ `3 M& U* s. p( b' C2 p3 t
    0 k9 p7 i8 D& S2 B0 t( v当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...

    . h( o) |# Y- N' e8 }两伊战争,呵呵
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    17#
    发表于 2012-7-31 23:35:08 | 只看该作者

    本帖最后由 gordon 于 2012-7-31 23:45 编辑 , ~- F7 H1 c4 ]/ r7 _5 s# y" G
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12 7 r6 C& V: ~! {3 `5 a" }' k9 \
    回复 贾大松鼠 的帖子' L9 Q2 E) [3 q. I

    1 g, o3 W9 R) G: I& I5 j+ m2 W7 D当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...

    0 {7 ?% v, j# A, p5 T! J
    ( d( c/ p" ?4 c. W7 K1 D两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。8 v! V( s, h# C- m/ ~
    / u$ D+ M9 F# ]- z
    这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打完阿富汗就结了,适可而止。
    5 ~+ T9 D3 `# d9 E3 |# P+ H5 k9 C& ~+ I' X1 n9 b6 u1 |5 n- i( \1 D
    结果他又打了伊拉克。又搞了房地产泡沫,这不成了西门庆了,本来身子就虚,这样强撑,就亡了。7 P% l0 O; F5 i% M) T9 j4 s  B

    9 q! @% J9 z5 K" u没有啥好办法,啥刺激都不行,最好的办法就是固本培元。2 `+ l5 p( G) e, B% ?) S7 H

    ' w: m7 P6 o- m$ |  t没想到希拉里阿姨,又插了支茉莉花,再壮的壮汉也顶不住了。6 c, z9 d) B. A, h' r2 n7 }9 k7 e1 w
    ) x2 |7 |) h: a; }1 l$ k8 P
    其实插支茉莉花也不错,但是你自己不能上啊,要让他们打,你就卖点汽水、爆米花什么的,挣点小钱就完了。( o! p7 G& c8 @5 Y

    # V! [# U* D3 _6 r1 I谁知道阿姨不服老,亲自上阵,现在还在奔波。
    ' v$ O5 S! G$ ]2 @. u! r  |8 @7 v+ t8 N+ A
    所以说,这帮人早已不是当年的美国人了。
  • TA的每日心情
    开心
    2018-2-26 21:44
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    18#
    发表于 2012-8-2 10:39:56 | 只看该作者
    学习了!

    该用户从未签到

    19#
    发表于 2012-8-12 19:34:34 | 只看该作者
    gordon 发表于 2012-7-31 23:35 0 G! n2 j/ P- M# E* g
    两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。
    , r$ r- E+ V  R! \; }/ X
    + X* u* C+ g3 j* {8 I9 q3 ^这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打 ...

    " s( u- D+ W2 }( Z2 h7 O# ]问题是希拉里阿姨不上阵不行,现在中国和俄罗斯都跟她抢军火生意。请问美国的军火那么贵,要卖得出去才行呀,好像叙利亚反对派是没钱的,得靠美国欧洲免费军火,是先欠帐打战的。利比亚也一样,但利比亚反对派现在有钱还么?倒是好像把卡扎菲在全世界的钱给没收了。这样副作用也无穷呀,其它小国的统治者的钱会多放几个地方的。

    点评

    哈哈,有意思  发表于 2012-10-28 16:53

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