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[经济] 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。

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楼主
发表于 2011-8-9 03:24:27 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
开头引言:
; p' J! C8 W1 W我们教授说,美联储在大萧条之后学到的最重要的一课,就是市场上货币的流动性,是多么的重要。
+ l- b& Q. S  x9 T如果流动性出现问题,也就是说,通缩,是比通胀还可怕得多的一件事儿。% s- \4 v1 `' k) C) a8 h
为什么说通缩比通胀还可怕呢?比如说你预计今天买一个电脑800美元,一个月以后因为通缩,所以就700美元了。所以你现在就不买了。
6 \* H9 @9 a. L) e/ `消费者不买东西。
3 m0 o/ _' b  k8 u# S1 i企业卖不出东西挣不来钱,没法发工资。& N0 r: H& k  Y: I4 y  }& ]7 w
人民更买不起东西。
+ R- ^) R, X  m2 I( @8 v& x企业更没钱所以倒闭。8 |& V0 @# Y9 }# [5 d( Q4 g
恶性循环。
% k1 K5 D+ p0 h8 L" h3 S# h3 G& Z! m  g8 h8 Q  |7 e
我们教授还在去年9、10月份的时候说,这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为,就是吃一堑长一智,我们美国人,就是这样从危机中学习,然后繁荣昌盛的。(虽然听起来怎么这么像摸着石头过河?)8 X% z6 S) o9 [. V
那个时候,QE1刚刚开始。然后,有了QE2,不久的将来,还会有QE3。+ K; R, j$ I! ~$ V* ~: p1 F3 l, \
什么是QE呢?8 Z- X9 U7 ~  m3 V2 p: `% ^! ?2 C
数量化宽松。这并不是一个很简单的概念,虽然大多数人把其等同于印钱,注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解,就一定会产生下面的疑问:
$ b2 {% T" N  X" L    1. 为什么印了这么多钱,美国通胀率还是这么低?* T7 H2 s- K8 Z  j3 ~& p. b
这个问题关键就在于,QE并不是印钱投入市场上的通货,而是美联储印钱,买各大银行的债券资产。# K7 k/ x; \1 f/ q0 m7 K6 z' Q
    从而使得各大银行的资产,从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于:: _8 A# W* i. H6 q5 ~% D) c% P: X9 A
债券资产的流动性不高,比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。
" I. V. U+ X; ?( Y& m% @7 l这里就涉及到了一个关键点:提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性?
- M5 y0 }  M5 V    不是经济市场的流动性。而是银行的流动性!: z. g; B  d: ?" i0 i& w! V6 l

! j+ B( R' N  L    2. 为什么QE了这么多次,经济还这么低迷?
7 y4 Y* D' m+ ]# j" P开头引言其实是个冷笑话。+ }1 f) H7 K* k  p0 y
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想,美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
( Y3 v  k1 O6 g6 r/ N3 d   
1 Q& W9 p1 l' M- ~* }6 X2 {
6 P/ w9 |8 x0 S' P大家都把伯南克当做医生,病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥:QE。' Q, r% S( k( @
但是美国服完了药之后不见起色,质问医生怎么回事。1 Q+ u) W0 u/ |. ~/ ~
    伯南克转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
0 u, p! W5 r# \: W9 r
* \- O& W" _: H) s! HQE3虽然还没有下来,但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质,却是截然不同的。2 j5 X2 u5 `( [; z" s3 v; N
    QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分,是以住房为抵押贷款的债券。也就是说,美联储出资,平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急:住房抵押贷款。6 p1 ]# q& S7 Q  U1 j, H) [& e
    QE2,美联储购买的债券,是美国的国债。美国国债是不会有问题的。(我觉得若美国真要违约,那无异于第三次世界大战导火索)那美联储干嘛还要买美国的国债呢?原因我之前回答了:试图给市场注入流动性。- @; x  A0 L8 H% n" Z# }" r: e
(而且刚才也回答了,虽然试图给市场注入流动性,但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用,而且很可能也是最重要的作用,就是调节利率。但是机制略微复杂,此处略过。)
) k$ I+ `( f: q4 f' {8 G/ ]$ |+ n9 Z& m" C
这个区别怎样理解呢?我打个比方:
' @6 y2 ~; M1 Z+ Y2 F$ p; tQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压,还有心脏病,还有动脉硬化,这通通与抗生素无关。于是,医生只能给病人输QE2,葡萄糖水了。9 c) Q3 S. f* k  H) h3 r
    医生转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?+ y- T, h8 w( o: z1 s6 L5 w

7 [! ~: e- J; }4 W7 v# F* E
3 关于国债上限
最近被人质问,为什么国债上限都达成协议了,股市却一泻千里了?想了一阵子,不知道以下的回答是否令人满意。' M: M' A* X8 Q" j4 n& |) [
首先一点,达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券,挣了钱,还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。8 d# _/ n9 Z6 y# n5 f8 O) I
然而在挣得过程中,却出了好多副作用。比如为了达成增加上限,小奥不得不妥协同意要减少财政开支。1 q5 h& o  Z9 P+ m6 l  }
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T,媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是,财政支出减少900B。经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
, r7 l1 S/ O) v拯救经济危机,以现在的科技水平,只有两种办法:第一,货币政策;第二,财政政策。9 @( U5 m) }2 m9 E$ g* p. l
    伯南克爷爷已经默默地告诉了市场,美国经济病到这个样子,靠货币政策已经无济于事了;  _$ L4 z. d' T1 `# m, q
    而小奥却被逼无奈说了句,对不起啊,财政政策我不用了。
; ]9 W8 g( X) C" Y: d经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
0 N3 t7 u) _* l
+ T' G! n, b8 Q+ g: Z那市场里的投资者们于是明白,美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。
' s' A/ d; [5 }( p0 D& E) u' e6 p5 f# K2 _7 [8 w
上世纪,美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯,还有罗斯福新政。
7 l4 o% K4 J" Z* `现在,美联储长大了,长到连QE都敢使用了,然而美联储和小奥,都当不成救世主了。: r, I  D1 @; O
不过真的不能怪小奥,我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
6 p- c9 u8 O! O8 m" w3 H0 s0 o

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该用户从未签到

沙发
发表于 2011-8-9 08:44:34 | 只看该作者
好文章!
- F" E( U2 G* ]$ y5 g
& A" c: K, ~9 b8 Q- p- X& g  b6 R2 l& n国债就等同于货币了,随着经济规模的发展,各种资源的货币化,生成的钱,货币太多了,如矿产,房子等等,故上限的提高是必须的。- u+ R8 ~. ~0 x* L9 {5 a
+ V6 P' B! f: {7 P  D
目前看来,前两次的定量宽松效果不佳。由于人民币与美元的关系,流动性大多到中国来了,美国的流动性缺乏,中国的CPI高涨。美国拼命借债注入的流动性,又大都回到了中国,美国干旱,中国洪涝,看起来无解。" _( h" L) O1 N5 y! h

5 G% J+ Y! \2 f, y: _按历史来看,财政手段是个不错的选择。可惜的是O8是个弱势总统,无法平衡国内势力。也是无解。
6 P% F- X( f* z, h; V5 x. d& }. H* P# j' ]; m
美国的另外的选择可能是动用所有的力量来促使流动性回归,这是一个比差的世界,政治手段,军事手段都是选择。( }/ [$ o0 X. g+ T! B7 Z, e
' \/ V; Z/ {0 H( [% z+ u: R
看来,美国或世界真的面临一劫了。。。
3 y; U5 v* t# A2 B. Q6 O$ l, f& c. K' s% l. [3 O

该用户从未签到

板凳
发表于 2011-8-9 08:52:48 | 只看该作者
我印象中记得好像是美联储买完国债后,财政部也就是美国政府是可以花这个钱的吧。因为债券危机本质上就是政府没钱了。

该用户从未签到

地板
 楼主| 发表于 2011-8-9 08:56:37 | 只看该作者
回复 四方攸同 的帖子
: A! c5 A% x4 v6 I: x" @& b3 a+ ?& @
是这样的:商业银行挣的是36利息。既贷款利息为6%,存款利息为3%。而美联储挣的是03利息,要求各大银行的存款准备金为0利息,如果有人流动性不足向美联储借钱的话,利息为3%。8 Q7 c3 X* p- r) O5 h8 ^% ^
美联储赚的钱,是要回流财政部的。但是无论怎样美联储都是会挣钱的,与是否发行QE无关。
  • TA的每日心情

    2016-9-18 00:11
  • 签到天数: 285 天

    [LV.8]合体

    5#
    发表于 2011-8-9 10:10:18 | 只看该作者
    格林斯潘那大嘴巴在叫了:印钞票....只要印了钞票就没事了...

    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2011-8-9 10:31:15 | 只看该作者
    回复 空气精灵 的帖子
    9 G: t: O% k. p+ q6 b
    ' A3 s2 A' h  v! q5 @7 B3 J# l格林斯潘叫没用。得伯南克一句话才行。看格林斯潘在位的时候,与媒体打交道的个性十分太极。捉摸不透。
    : j$ L3 R$ x# g: D* |/ C但是伯南克的性格则是金口难开,一言九鼎。所以伯如果说一句话的话,一定是股市大涨的。就看他说不说了。明天开例行美联储公开市场操作会议,但是到现在为止还没有媒体放风声出来。所以QE3明天是不会有的。据我估计。

    该用户从未签到

    7#
    发表于 2011-8-9 10:39:53 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子; y( U) v4 _  U% N! D

    ; ]/ r4 V4 ^7 e& n; b非常感谢,学习了!

    点评

    呵呵,握爪~  发表于 2011-8-9 10:45
    互相学习,共同进步。  发表于 2011-8-9 10:43
  • TA的每日心情

    2019-2-23 14:22
  • 签到天数: 476 天

    [LV.9]渡劫

    8#
    发表于 2011-8-9 11:34:36 | 只看该作者
    非常感谢,学习了

    该用户从未签到

    9#
    发表于 2011-8-9 13:49:52 | 只看该作者
    QE3没有,那股市还得跌哈。
    1 d/ ?8 a. Z$ y+ b8 k0 N罗杰斯宣称已经握有75%的现金,是不是他们的阴谋,打下来好买进?

    点评

    也是,可以做空的,跌得更狠。  发表于 2011-8-9 22:39
    不一定是打下来再买进呀~~可以埋好单子做空。  发表于 2011-8-9 21:12
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-6-16 23:34
  • 签到天数: 1277 天

    [LV.10]大乘

    10#
    发表于 2011-8-10 06:12:41 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子
    : s( m+ }3 Y& d" v1 A$ B0 M# N+ R. H2 \
    当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。

    该用户从未签到

    11#
     楼主| 发表于 2011-8-10 08:28:47 | 只看该作者
    回复 冰蚁 的帖子) i; m( X6 z; U* w# l- i

    / V1 u. a2 C/ R  nO8主要是力不从心吧。还有美国走到现在这一步,O8等人被金融巨鳄们绑架得越来越厉害。

    该用户从未签到

    12#
    发表于 2011-8-10 13:59:11 | 只看该作者
    还有一种说法是,如果美国都能被降级,那那些更烂的国家的主权债券怎么办。。。所以股市大跌。

    点评

    下一个该是法国被降级了。  发表于 2011-8-10 22:36
  • TA的每日心情
    奋斗
    2025-5-3 00:05
  • 签到天数: 1130 天

    [LV.10]大乘

    13#
    发表于 2011-8-10 16:16:49 | 只看该作者
    降级之后,美债收益率降低,合着外管局又赚了一笔啊~
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-7-2 00:12
  • 签到天数: 809 天

    [LV.10]大乘

    14#
    发表于 2012-7-29 22:42:11 | 只看该作者
    这个长见识了。
  • TA的每日心情
    慵懒
    2019-4-23 23:43
  • 签到天数: 25 天

    [LV.4]金丹

    15#
    发表于 2012-7-31 23:11:30 | 只看该作者
    如今看来~感触良多
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    16#
    发表于 2012-7-31 23:34:12 | 只看该作者
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
    / H$ T% l% B- c5 x6 y: Z& J回复 贾大松鼠 的帖子: g) H6 L7 m- u2 @3 t

    / b% a; U7 S2 @; v+ s; O) {# t. @当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...

    4 I1 ~2 d, }5 u两伊战争,呵呵
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    17#
    发表于 2012-7-31 23:35:08 | 只看该作者

    本帖最后由 gordon 于 2012-7-31 23:45 编辑
    + ~/ V& S- M$ H, C: v
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12 ) u/ Q2 c* M, Q- g1 I
    回复 贾大松鼠 的帖子
    $ T+ X* J; E; G5 B& k( k+ `$ [* U. n3 g. W5 I& ]
    当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...
    . y. ^$ j% H4 P

    2 A  Z' I2 J4 k4 q/ X3 m. h两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。8 q8 g+ c8 {, e: u7 l9 o) S  {; y

    2 w5 Q  W+ b3 l7 p+ H- d5 v这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打完阿富汗就结了,适可而止。* w# z2 b3 ^# M1 r! j

    . H9 i3 w: G5 V0 ]' A% G结果他又打了伊拉克。又搞了房地产泡沫,这不成了西门庆了,本来身子就虚,这样强撑,就亡了。
    & b6 c0 k' \* \* ]# q+ w1 Z) x0 F% \* k7 @2 R
    没有啥好办法,啥刺激都不行,最好的办法就是固本培元。0 T) U- w0 t; B9 I) U' T( }4 z
    0 U  b" x: I; |  K/ r( Y; E
    没想到希拉里阿姨,又插了支茉莉花,再壮的壮汉也顶不住了。
    3 q& f7 i; ~/ i# E4 N' J4 ]
    9 \$ S  ~- x% |其实插支茉莉花也不错,但是你自己不能上啊,要让他们打,你就卖点汽水、爆米花什么的,挣点小钱就完了。
    ) w" J& o& r% Z: q" b; _, b1 `7 L
    6 p1 [# d, ?# U% f( N- u2 e3 K谁知道阿姨不服老,亲自上阵,现在还在奔波。1 [5 h- G, G$ h' T

    0 ]+ w/ I- d6 ~( e" R% C* J5 y所以说,这帮人早已不是当年的美国人了。
  • TA的每日心情
    开心
    2018-2-26 21:44
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    18#
    发表于 2012-8-2 10:39:56 | 只看该作者
    学习了!

    该用户从未签到

    19#
    发表于 2012-8-12 19:34:34 | 只看该作者
    gordon 发表于 2012-7-31 23:35 , T9 I+ t+ \1 @
    两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。
    , u* V8 d) G8 ]" R% f2 F, G* h* f+ Y) E% S
    这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打 ...
    ; W6 T# u0 c( q; L8 P
    问题是希拉里阿姨不上阵不行,现在中国和俄罗斯都跟她抢军火生意。请问美国的军火那么贵,要卖得出去才行呀,好像叙利亚反对派是没钱的,得靠美国欧洲免费军火,是先欠帐打战的。利比亚也一样,但利比亚反对派现在有钱还么?倒是好像把卡扎菲在全世界的钱给没收了。这样副作用也无穷呀,其它小国的统治者的钱会多放几个地方的。

    点评

    哈哈,有意思  发表于 2012-10-28 16:53

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