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[经济] 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。

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楼主
发表于 2011-8-9 03:24:27 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
开头引言:  ~0 x# x5 M: m8 A
我们教授说,美联储在大萧条之后学到的最重要的一课,就是市场上货币的流动性,是多么的重要。
, l. o8 ~$ f9 Q如果流动性出现问题,也就是说,通缩,是比通胀还可怕得多的一件事儿。
+ o) a5 z. w0 a0 t% q. X4 [# z6 g为什么说通缩比通胀还可怕呢?比如说你预计今天买一个电脑800美元,一个月以后因为通缩,所以就700美元了。所以你现在就不买了。
2 u) ^* t8 [7 I5 x9 ~3 H消费者不买东西。; d. ]6 R! J+ z: I  j/ b
企业卖不出东西挣不来钱,没法发工资。
7 ~- t9 p) Z  G3 K  g" d人民更买不起东西。4 w4 g) v: E- E7 }
企业更没钱所以倒闭。" {+ p$ R9 p0 J3 R
恶性循环。
4 h, M. Q6 k0 ~! o# p! _2 C" Z2 u' e2 U! n, X7 e% G3 R4 Z
我们教授还在去年9、10月份的时候说,这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为,就是吃一堑长一智,我们美国人,就是这样从危机中学习,然后繁荣昌盛的。(虽然听起来怎么这么像摸着石头过河?)
- q9 _3 v- Y" C$ Z/ P那个时候,QE1刚刚开始。然后,有了QE2,不久的将来,还会有QE3。8 k7 |9 d3 l& s8 D, d
什么是QE呢?9 H# _3 f& G6 `
数量化宽松。这并不是一个很简单的概念,虽然大多数人把其等同于印钱,注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解,就一定会产生下面的疑问:
, h1 b' i1 E" j( G* l* X2 f    1. 为什么印了这么多钱,美国通胀率还是这么低?
5 i3 Y/ a5 F% o; O- O8 L& G这个问题关键就在于,QE并不是印钱投入市场上的通货,而是美联储印钱,买各大银行的债券资产。
+ K6 _4 T( @5 r' E0 `. m- |! s( X, B    从而使得各大银行的资产,从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于:3 N" L5 _6 D: j9 k# K) z0 R$ z
债券资产的流动性不高,比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。
5 p; y' P$ l; `( K这里就涉及到了一个关键点:提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性?
, z/ u$ w! g- X6 H; X    不是经济市场的流动性。而是银行的流动性!3 `8 X3 O( C2 f# Q0 z/ l

6 G, f8 A5 o! ?  q2 K4 p' ~- i    2. 为什么QE了这么多次,经济还这么低迷?  a( c/ M1 |* W, F% n$ S6 {1 Y. |
开头引言其实是个冷笑话。' @  Q" Y2 H: ]/ _
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想,美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
* p/ J. N$ f0 X7 c/ e  a- h   
) x9 N( w8 Y4 N9 |. Z4 Z+ `
$ \2 v7 y* f5 H1 \大家都把伯南克当做医生,病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥:QE。! E+ j* b. J, u# @' M# C$ o
但是美国服完了药之后不见起色,质问医生怎么回事。
2 q* c, w  C+ }# t8 t    伯南克转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
3 c: x7 I- E' ]8 K( D
( a' v% O, m8 d9 O- WQE3虽然还没有下来,但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质,却是截然不同的。! a9 J& w! u8 X
    QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分,是以住房为抵押贷款的债券。也就是说,美联储出资,平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急:住房抵押贷款。9 S/ S5 L/ c+ U/ Y2 A' d& C2 d! j
    QE2,美联储购买的债券,是美国的国债。美国国债是不会有问题的。(我觉得若美国真要违约,那无异于第三次世界大战导火索)那美联储干嘛还要买美国的国债呢?原因我之前回答了:试图给市场注入流动性。
7 g6 `5 |  B& k# }0 U5 ]5 p1 t(而且刚才也回答了,虽然试图给市场注入流动性,但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用,而且很可能也是最重要的作用,就是调节利率。但是机制略微复杂,此处略过。)5 a$ q( H9 \% p

& O# q% s6 R$ P7 W! ~6 R6 Y4 R这个区别怎样理解呢?我打个比方:& G8 _: p# Y& `1 p) n
QE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压,还有心脏病,还有动脉硬化,这通通与抗生素无关。于是,医生只能给病人输QE2,葡萄糖水了。+ Z8 u# r- `0 |4 q. S# b
    医生转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?8 N2 K& u3 A# B7 ~

/ ~$ v4 C7 \. T  k
3 关于国债上限
最近被人质问,为什么国债上限都达成协议了,股市却一泻千里了?想了一阵子,不知道以下的回答是否令人满意。+ z4 X; E* h1 Z# k2 ~
首先一点,达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券,挣了钱,还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。- G8 _$ v# ^8 ~: ~
然而在挣得过程中,却出了好多副作用。比如为了达成增加上限,小奥不得不妥协同意要减少财政开支。
7 c8 N) {0 X7 A6 A* J' t$ P这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T,媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是,财政支出减少900B。经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
& T! H. F' m7 m7 {7 x拯救经济危机,以现在的科技水平,只有两种办法:第一,货币政策;第二,财政政策。( a9 y3 K7 ~! ?9 m, `
    伯南克爷爷已经默默地告诉了市场,美国经济病到这个样子,靠货币政策已经无济于事了;" J7 g: |) t/ S6 w2 Y! j
    而小奥却被逼无奈说了句,对不起啊,财政政策我不用了。
  O( m. n4 c( w" m  C0 z经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。/ |7 X) ~! T$ B2 w- Q! A1 f
5 X. Y9 C; P- r# {
那市场里的投资者们于是明白,美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。4 _1 O: e( J+ k, z7 o- B8 F
9 v: Q* C6 {$ ?% S9 i
上世纪,美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯,还有罗斯福新政。! b( S8 M$ k0 a( N5 o
现在,美联储长大了,长到连QE都敢使用了,然而美联储和小奥,都当不成救世主了。& ]: o4 c4 ^+ B4 c
不过真的不能怪小奥,我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
) \$ U9 E' s- J! v% u4 ]

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该用户从未签到

沙发
发表于 2011-8-9 08:44:34 | 只看该作者
好文章!
' q# p* e# z" l1 J" R& L, y) v& y1 b* Q0 U4 D4 s$ J
国债就等同于货币了,随着经济规模的发展,各种资源的货币化,生成的钱,货币太多了,如矿产,房子等等,故上限的提高是必须的。
; O4 b  M: R' w
# |3 l+ ]0 [( s' J$ v5 P# l! l1 ^目前看来,前两次的定量宽松效果不佳。由于人民币与美元的关系,流动性大多到中国来了,美国的流动性缺乏,中国的CPI高涨。美国拼命借债注入的流动性,又大都回到了中国,美国干旱,中国洪涝,看起来无解。
8 J. I1 u4 M. c0 a3 @) r/ L
! F# H" k5 c! M. X按历史来看,财政手段是个不错的选择。可惜的是O8是个弱势总统,无法平衡国内势力。也是无解。3 S  Y* J# K% r) {
+ e! L. t/ e9 h/ x1 Q$ z) {7 L; _
美国的另外的选择可能是动用所有的力量来促使流动性回归,这是一个比差的世界,政治手段,军事手段都是选择。
- {4 G$ y  S  z" u# s/ X  d/ U
" Y6 @, z/ W, U5 y7 ~: O看来,美国或世界真的面临一劫了。。。
! S6 i4 {+ W% C4 T1 A6 [6 W1 i" a0 ^% ^5 P0 J

该用户从未签到

板凳
发表于 2011-8-9 08:52:48 | 只看该作者
我印象中记得好像是美联储买完国债后,财政部也就是美国政府是可以花这个钱的吧。因为债券危机本质上就是政府没钱了。

该用户从未签到

地板
 楼主| 发表于 2011-8-9 08:56:37 | 只看该作者
回复 四方攸同 的帖子
1 p* X- z6 S3 r6 c. n: e" R" y3 [* s, H
是这样的:商业银行挣的是36利息。既贷款利息为6%,存款利息为3%。而美联储挣的是03利息,要求各大银行的存款准备金为0利息,如果有人流动性不足向美联储借钱的话,利息为3%。
+ j/ A0 t" E! n) |+ D6 w$ v5 D, `美联储赚的钱,是要回流财政部的。但是无论怎样美联储都是会挣钱的,与是否发行QE无关。
  • TA的每日心情

    2016-9-18 00:11
  • 签到天数: 285 天

    [LV.8]合体

    5#
    发表于 2011-8-9 10:10:18 | 只看该作者
    格林斯潘那大嘴巴在叫了:印钞票....只要印了钞票就没事了...

    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2011-8-9 10:31:15 | 只看该作者
    回复 空气精灵 的帖子) d" O/ a3 r3 [1 m; d; J
    # P2 A% n3 l% Z8 B' u9 [% [0 {
    格林斯潘叫没用。得伯南克一句话才行。看格林斯潘在位的时候,与媒体打交道的个性十分太极。捉摸不透。( U0 r' `; X/ j2 F8 _
    但是伯南克的性格则是金口难开,一言九鼎。所以伯如果说一句话的话,一定是股市大涨的。就看他说不说了。明天开例行美联储公开市场操作会议,但是到现在为止还没有媒体放风声出来。所以QE3明天是不会有的。据我估计。

    该用户从未签到

    7#
    发表于 2011-8-9 10:39:53 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子
    - h0 g1 x, h0 v( j- l# B2 Z# r
    # H3 B8 m: l% S( j8 J$ D非常感谢,学习了!

    点评

    呵呵,握爪~  发表于 2011-8-9 10:45
    互相学习,共同进步。  发表于 2011-8-9 10:43
  • TA的每日心情

    2019-2-23 14:22
  • 签到天数: 476 天

    [LV.9]渡劫

    8#
    发表于 2011-8-9 11:34:36 | 只看该作者
    非常感谢,学习了

    该用户从未签到

    9#
    发表于 2011-8-9 13:49:52 | 只看该作者
    QE3没有,那股市还得跌哈。9 e. A* m# Z2 i$ x$ ?
    罗杰斯宣称已经握有75%的现金,是不是他们的阴谋,打下来好买进?

    点评

    也是,可以做空的,跌得更狠。  发表于 2011-8-9 22:39
    不一定是打下来再买进呀~~可以埋好单子做空。  发表于 2011-8-9 21:12
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-6-16 23:34
  • 签到天数: 1277 天

    [LV.10]大乘

    10#
    发表于 2011-8-10 06:12:41 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子! I' |" D' S3 T1 g; @

    1 P: d1 S+ U" x! z! a* L当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。

    该用户从未签到

    11#
     楼主| 发表于 2011-8-10 08:28:47 | 只看该作者
    回复 冰蚁 的帖子
    $ e9 j; A  ~2 G8 \1 q$ ~
    : H: f* Y# d: s# VO8主要是力不从心吧。还有美国走到现在这一步,O8等人被金融巨鳄们绑架得越来越厉害。

    该用户从未签到

    12#
    发表于 2011-8-10 13:59:11 | 只看该作者
    还有一种说法是,如果美国都能被降级,那那些更烂的国家的主权债券怎么办。。。所以股市大跌。

    点评

    下一个该是法国被降级了。  发表于 2011-8-10 22:36
  • TA的每日心情

    2025-8-7 11:56
  • 签到天数: 1132 天

    [LV.10]大乘

    13#
    发表于 2011-8-10 16:16:49 | 只看该作者
    降级之后,美债收益率降低,合着外管局又赚了一笔啊~
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-7-2 00:12
  • 签到天数: 809 天

    [LV.10]大乘

    14#
    发表于 2012-7-29 22:42:11 | 只看该作者
    这个长见识了。
  • TA的每日心情
    慵懒
    2019-4-23 23:43
  • 签到天数: 25 天

    [LV.4]金丹

    15#
    发表于 2012-7-31 23:11:30 | 只看该作者
    如今看来~感触良多
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    16#
    发表于 2012-7-31 23:34:12 | 只看该作者
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
    5 \# ?' O. e0 j# N9 M9 E' \, `回复 贾大松鼠 的帖子2 K8 K- v+ @! u( T0 s+ Q5 n

    ( H! E4 O5 _3 F' v0 d" h; T当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...

    / e2 j$ [  S5 d  j9 T- @0 V& X两伊战争,呵呵
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    17#
    发表于 2012-7-31 23:35:08 | 只看该作者

    本帖最后由 gordon 于 2012-7-31 23:45 编辑 $ o+ N) @8 M' Z- d
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12 0 y5 j" d) g, W3 e* l! V/ C4 _: Y0 T
    回复 贾大松鼠 的帖子
    $ |' z5 f+ I0 A! S  n6 r  q+ [% Q
    & b8 F- p* t4 o9 a& M" Q当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...
    1 E2 ~3 e  d( K- u! ]. A1 h. C5 `

    - ?0 R, q# Z. {' N( V1 Z6 o, S, x两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。- n! k/ w7 |, |( e2 |1 c
    ) R4 S$ A2 |$ M
    这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打完阿富汗就结了,适可而止。
    8 A* s  S. i# A, E& a9 }- Q8 D) y, d6 _6 ~- A
    结果他又打了伊拉克。又搞了房地产泡沫,这不成了西门庆了,本来身子就虚,这样强撑,就亡了。9 m" c' Z  a: T

    ; R( g  ]6 Z! _2 u7 w: Q没有啥好办法,啥刺激都不行,最好的办法就是固本培元。6 V7 C  X, U* O* \8 U0 X
    9 T. j! P: O0 F4 h8 b: J6 U4 c
    没想到希拉里阿姨,又插了支茉莉花,再壮的壮汉也顶不住了。
    * ~9 p4 [" {' y5 H  e! A  E$ J0 p, y
    其实插支茉莉花也不错,但是你自己不能上啊,要让他们打,你就卖点汽水、爆米花什么的,挣点小钱就完了。
    1 Y9 ~/ h0 M' w& B, y& }
    , o6 I% O+ p) I; S谁知道阿姨不服老,亲自上阵,现在还在奔波。/ m/ S* f; a; O6 ~% n

    7 {3 F+ W- Z0 {  X# l) W0 P所以说,这帮人早已不是当年的美国人了。
  • TA的每日心情
    开心
    2018-2-26 21:44
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    18#
    发表于 2012-8-2 10:39:56 | 只看该作者
    学习了!

    该用户从未签到

    19#
    发表于 2012-8-12 19:34:34 | 只看该作者
    gordon 发表于 2012-7-31 23:35 2 M9 y# z$ A/ T. X
    两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。
    % t+ t$ ~/ F7 j5 a; j* ?% \1 ]  z. |) @) M) L' o2 r
    这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打 ...

    * W5 Y6 [: Q- S1 {7 d4 d+ p$ T8 L问题是希拉里阿姨不上阵不行,现在中国和俄罗斯都跟她抢军火生意。请问美国的军火那么贵,要卖得出去才行呀,好像叙利亚反对派是没钱的,得靠美国欧洲免费军火,是先欠帐打战的。利比亚也一样,但利比亚反对派现在有钱还么?倒是好像把卡扎菲在全世界的钱给没收了。这样副作用也无穷呀,其它小国的统治者的钱会多放几个地方的。

    点评

    哈哈,有意思  发表于 2012-10-28 16:53

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