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[经济] 解释一下QE和最近的国债上限引发的股市跌势。

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楼主
发表于 2011-8-9 03:24:27 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
开头引言:! v6 n% X  W# M. V3 D
我们教授说,美联储在大萧条之后学到的最重要的一课,就是市场上货币的流动性,是多么的重要。0 e3 o- |8 v0 c" {1 O
如果流动性出现问题,也就是说,通缩,是比通胀还可怕得多的一件事儿。
. V5 R' A2 o* ^; y为什么说通缩比通胀还可怕呢?比如说你预计今天买一个电脑800美元,一个月以后因为通缩,所以就700美元了。所以你现在就不买了。
% B- O: w9 x0 Z* }消费者不买东西。+ g3 O0 \( O8 x; I( ]3 ]* O
企业卖不出东西挣不来钱,没法发工资。
! C) E+ P7 \, F人民更买不起东西。8 A6 s9 `0 J# n* U
企业更没钱所以倒闭。
  s0 C9 t% V; F5 a- }1 l恶性循环。0 D% ?9 L! d3 ]- V$ Q3 a
8 g& k! n: S" b
我们教授还在去年9、10月份的时候说,这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为,就是吃一堑长一智,我们美国人,就是这样从危机中学习,然后繁荣昌盛的。(虽然听起来怎么这么像摸着石头过河?)3 \: A2 x. d. s* d3 _; m+ T
那个时候,QE1刚刚开始。然后,有了QE2,不久的将来,还会有QE3。
( u, Z! [, w9 Y2 w3 H6 l什么是QE呢?3 N, U+ v' B# X
数量化宽松。这并不是一个很简单的概念,虽然大多数人把其等同于印钱,注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解,就一定会产生下面的疑问:3 a0 a1 w" W- R" R' w5 s) W
    1. 为什么印了这么多钱,美国通胀率还是这么低?& R# D9 c8 D2 m' g4 D
这个问题关键就在于,QE并不是印钱投入市场上的通货,而是美联储印钱,买各大银行的债券资产。
0 _, T* ~3 y) t( W# u    从而使得各大银行的资产,从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于:% n6 H/ v4 {0 o. Y
债券资产的流动性不高,比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。
+ d9 h! b9 B- |) l! n9 g  p6 [这里就涉及到了一个关键点:提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性?
5 q$ N: C5 f. U+ M    不是经济市场的流动性。而是银行的流动性!
( P8 X/ _  J: G  e! p8 W7 V" \5 r2 z
    2. 为什么QE了这么多次,经济还这么低迷?
+ m! e: D# W9 S7 R开头引言其实是个冷笑话。; y4 L+ S% m. Z7 T8 V
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想,美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
1 _# X' `* Q! ~. D( V    7 @8 O6 t8 l" u  y3 y
) s8 l" D0 @  `. U; L3 Q
大家都把伯南克当做医生,病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥:QE。
: @1 ?( E# N+ j/ U4 S' U8 F但是美国服完了药之后不见起色,质问医生怎么回事。
) Y& Y3 m8 T/ D# `# g( a/ o    伯南克转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
, h+ @$ v+ O' i" v
  x" l6 U! N: e7 k" O3 v7 P3 FQE3虽然还没有下来,但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质,却是截然不同的。
5 }) M- o  \6 g4 f& m) W    QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分,是以住房为抵押贷款的债券。也就是说,美联储出资,平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急:住房抵押贷款。
1 F; v# ^; n  \3 b    QE2,美联储购买的债券,是美国的国债。美国国债是不会有问题的。(我觉得若美国真要违约,那无异于第三次世界大战导火索)那美联储干嘛还要买美国的国债呢?原因我之前回答了:试图给市场注入流动性。
' a6 @* Y. p% b. y& {& \6 b' H(而且刚才也回答了,虽然试图给市场注入流动性,但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用,而且很可能也是最重要的作用,就是调节利率。但是机制略微复杂,此处略过。)+ \4 j* d& X1 k/ i1 Z

, z' V: W5 Y* N- U0 ^, |这个区别怎样理解呢?我打个比方:
) h! [: s4 @1 b3 v5 p$ ?QE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压,还有心脏病,还有动脉硬化,这通通与抗生素无关。于是,医生只能给病人输QE2,葡萄糖水了。$ |1 l" T7 b( a$ ]6 U5 E, L4 E$ B# ^
    医生转过身去喃喃地说:你让我开药我只能开药,可是你得的是不治之症,干嘛怪我药没效果?
4 u1 x" g7 X( p
$ s& `+ N. L2 s) S
3 关于国债上限
最近被人质问,为什么国债上限都达成协议了,股市却一泻千里了?想了一阵子,不知道以下的回答是否令人满意。2 I- E7 p  U5 C, W
首先一点,达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券,挣了钱,还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。. F* [6 h* |/ _* W& C6 C
然而在挣得过程中,却出了好多副作用。比如为了达成增加上限,小奥不得不妥协同意要减少财政开支。  U) m6 v1 D9 c/ |
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T,媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是,财政支出减少900B。经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。4 [. \/ f; F# C5 L! `
拯救经济危机,以现在的科技水平,只有两种办法:第一,货币政策;第二,财政政策。8 P9 N6 u* E( L- R- b
    伯南克爷爷已经默默地告诉了市场,美国经济病到这个样子,靠货币政策已经无济于事了;4 F# f. P$ R  F; E
    而小奥却被逼无奈说了句,对不起啊,财政政策我不用了。
: K+ I9 ^9 h  N经济衰退,美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
/ }8 S& S/ ?2 y3 c2 ^5 ^0 x. p7 v4 Q/ @$ o2 x4 [: m+ l
那市场里的投资者们于是明白,美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。
2 o# B  f+ u* a' R3 U2 x
1 I- `1 G/ N" G5 n3 y( S( J上世纪,美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯,还有罗斯福新政。
5 T/ i0 a) A4 N现在,美联储长大了,长到连QE都敢使用了,然而美联储和小奥,都当不成救世主了。
9 B/ @; I( G7 S* `不过真的不能怪小奥,我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。: Q* u5 y0 c. m+ ]0 P& A

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该用户从未签到

沙发
发表于 2011-8-9 08:44:34 | 只看该作者
好文章!4 F$ H" }7 n* y/ A6 q

/ F$ H. u/ i1 Z& m2 x/ o! r- ?国债就等同于货币了,随着经济规模的发展,各种资源的货币化,生成的钱,货币太多了,如矿产,房子等等,故上限的提高是必须的。' w# J8 o+ ]5 @. A3 R; E' j
% h! E/ ~  G" Z7 a3 [8 a
目前看来,前两次的定量宽松效果不佳。由于人民币与美元的关系,流动性大多到中国来了,美国的流动性缺乏,中国的CPI高涨。美国拼命借债注入的流动性,又大都回到了中国,美国干旱,中国洪涝,看起来无解。' o! w" y8 p" S, L( m  E
1 c! t# \3 j$ X$ e
按历史来看,财政手段是个不错的选择。可惜的是O8是个弱势总统,无法平衡国内势力。也是无解。
- ~9 N: E$ T1 H+ A7 }: x! e
7 ^0 G: ^( H) l美国的另外的选择可能是动用所有的力量来促使流动性回归,这是一个比差的世界,政治手段,军事手段都是选择。9 i( k& m; S5 p8 s3 k- n0 S

" e, ~; [5 L: l) D看来,美国或世界真的面临一劫了。。。+ ?" ^+ F4 N1 m& n* @8 i- u
0 a3 B5 W/ A! T- u) K1 S

该用户从未签到

板凳
发表于 2011-8-9 08:52:48 | 只看该作者
我印象中记得好像是美联储买完国债后,财政部也就是美国政府是可以花这个钱的吧。因为债券危机本质上就是政府没钱了。

该用户从未签到

地板
 楼主| 发表于 2011-8-9 08:56:37 | 只看该作者
回复 四方攸同 的帖子
0 j  M# @1 K1 Y$ H& P( t* a& j
- I, Q) d( G# `是这样的:商业银行挣的是36利息。既贷款利息为6%,存款利息为3%。而美联储挣的是03利息,要求各大银行的存款准备金为0利息,如果有人流动性不足向美联储借钱的话,利息为3%。
0 o2 _/ m# A# ^* L) |( t美联储赚的钱,是要回流财政部的。但是无论怎样美联储都是会挣钱的,与是否发行QE无关。
  • TA的每日心情

    2016-9-18 00:11
  • 签到天数: 285 天

    [LV.8]合体

    5#
    发表于 2011-8-9 10:10:18 | 只看该作者
    格林斯潘那大嘴巴在叫了:印钞票....只要印了钞票就没事了...

    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2011-8-9 10:31:15 | 只看该作者
    回复 空气精灵 的帖子
    / m  N) X; q6 H. V+ z& z4 C, w% g# L2 {! A' y
    格林斯潘叫没用。得伯南克一句话才行。看格林斯潘在位的时候,与媒体打交道的个性十分太极。捉摸不透。
    0 k) n# _& g7 x. a0 w1 w; t) O6 x- L但是伯南克的性格则是金口难开,一言九鼎。所以伯如果说一句话的话,一定是股市大涨的。就看他说不说了。明天开例行美联储公开市场操作会议,但是到现在为止还没有媒体放风声出来。所以QE3明天是不会有的。据我估计。

    该用户从未签到

    7#
    发表于 2011-8-9 10:39:53 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子, C" S1 B7 D  f4 D# [

    $ Z0 c$ P: N) s6 b4 {* b1 Z: N' A非常感谢,学习了!

    点评

    呵呵,握爪~  发表于 2011-8-9 10:45
    互相学习,共同进步。  发表于 2011-8-9 10:43
  • TA的每日心情

    2019-2-23 14:22
  • 签到天数: 476 天

    [LV.9]渡劫

    8#
    发表于 2011-8-9 11:34:36 | 只看该作者
    非常感谢,学习了

    该用户从未签到

    9#
    发表于 2011-8-9 13:49:52 | 只看该作者
    QE3没有,那股市还得跌哈。
    $ X2 a/ C& `8 c9 q& E2 @5 X) e罗杰斯宣称已经握有75%的现金,是不是他们的阴谋,打下来好买进?

    点评

    也是,可以做空的,跌得更狠。  发表于 2011-8-9 22:39
    不一定是打下来再买进呀~~可以埋好单子做空。  发表于 2011-8-9 21:12
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-6-16 23:34
  • 签到天数: 1277 天

    [LV.10]大乘

    10#
    发表于 2011-8-10 06:12:41 | 只看该作者
    回复 贾大松鼠 的帖子
    - F* ]6 z6 f. r( h0 S1 S
    0 b( h  W# `( k2 H当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。

    该用户从未签到

    11#
     楼主| 发表于 2011-8-10 08:28:47 | 只看该作者
    回复 冰蚁 的帖子! s# K) }/ ^& a  h9 s$ P
    $ [% ?6 Z: A  f$ r* G+ [% {
    O8主要是力不从心吧。还有美国走到现在这一步,O8等人被金融巨鳄们绑架得越来越厉害。

    该用户从未签到

    12#
    发表于 2011-8-10 13:59:11 | 只看该作者
    还有一种说法是,如果美国都能被降级,那那些更烂的国家的主权债券怎么办。。。所以股市大跌。

    点评

    下一个该是法国被降级了。  发表于 2011-8-10 22:36
  • TA的每日心情
    奋斗
    2025-5-3 00:05
  • 签到天数: 1130 天

    [LV.10]大乘

    13#
    发表于 2011-8-10 16:16:49 | 只看该作者
    降级之后,美债收益率降低,合着外管局又赚了一笔啊~
  • TA的每日心情
    擦汗
    2019-7-2 00:12
  • 签到天数: 809 天

    [LV.10]大乘

    14#
    发表于 2012-7-29 22:42:11 | 只看该作者
    这个长见识了。
  • TA的每日心情
    慵懒
    2019-4-23 23:43
  • 签到天数: 25 天

    [LV.4]金丹

    15#
    发表于 2012-7-31 23:11:30 | 只看该作者
    如今看来~感触良多
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    16#
    发表于 2012-7-31 23:34:12 | 只看该作者
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
    # I+ P1 r) x; a回复 贾大松鼠 的帖子, t6 ?# |: z% ?5 U
    / ^; P; Z% L! ?8 {# W( ~. K0 K6 `# ^
    当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...

    1 Q3 F3 b2 N- q两伊战争,呵呵
  • TA的每日心情
    开心
    2016-3-6 10:27
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    17#
    发表于 2012-7-31 23:35:08 | 只看该作者

    本帖最后由 gordon 于 2012-7-31 23:45 编辑 " Y% B: n+ c/ t/ h
    冰蚁 发表于 2011-8-10 06:12
    0 q9 R8 u4 Z; S1 k% b/ b, Q回复 贾大松鼠 的帖子1 d1 b) Z# }, |. B( h! Y4 j4 n
    1 a6 \# T8 U) j9 S
    当年里根的政策是啥?为什么里根能搞过去,O8不行?似乎O8的政策一直有问题。 ...
    . a% ~2 K, w" v6 M% `% p2 q

    8 e4 i0 ^0 F' }! P两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。
    8 l# V5 M: g; N" Z& q: r) g/ o5 I9 s
    这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打完阿富汗就结了,适可而止。
      |0 C! t3 I9 x% J4 P8 i
    ( v% R4 P/ d$ {) J2 p- n结果他又打了伊拉克。又搞了房地产泡沫,这不成了西门庆了,本来身子就虚,这样强撑,就亡了。% Y9 w* G9 b( _
    , E! {' D5 r' v% y4 P7 `
    没有啥好办法,啥刺激都不行,最好的办法就是固本培元。
    5 d2 q7 u! C( c3 g1 C& \! p) y2 t' ?, k" ^: Y! x4 j
    没想到希拉里阿姨,又插了支茉莉花,再壮的壮汉也顶不住了。! O& x0 |: M( @) m
    % Z( w& M# r0 V: W& d! B3 C
    其实插支茉莉花也不错,但是你自己不能上啊,要让他们打,你就卖点汽水、爆米花什么的,挣点小钱就完了。
    ' w) r' O5 {9 g" R/ l
    % A/ s0 \/ i& a0 Z7 Q谁知道阿姨不服老,亲自上阵,现在还在奔波。
    : r# e- R! a5 N5 S$ U6 i- V" \% {% m6 L, R
    所以说,这帮人早已不是当年的美国人了。
  • TA的每日心情
    开心
    2018-2-26 21:44
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    18#
    发表于 2012-8-2 10:39:56 | 只看该作者
    学习了!

    该用户从未签到

    19#
    发表于 2012-8-12 19:34:34 | 只看该作者
    gordon 发表于 2012-7-31 23:35
    ( D" ]/ ^. B4 G* {+ b/ P两伊战争,别人打仗,他卖军火,需求不就出来了。3 l! J2 }. i, [% h* q
    - W# o/ v( T* Z- a# ?! e, u6 i& H
    这次布什的问题是,网络泡沫后,911 他去打仗,其实打 ...

    # R! h3 [% P2 s& s5 A' P问题是希拉里阿姨不上阵不行,现在中国和俄罗斯都跟她抢军火生意。请问美国的军火那么贵,要卖得出去才行呀,好像叙利亚反对派是没钱的,得靠美国欧洲免费军火,是先欠帐打战的。利比亚也一样,但利比亚反对派现在有钱还么?倒是好像把卡扎菲在全世界的钱给没收了。这样副作用也无穷呀,其它小国的统治者的钱会多放几个地方的。

    点评

    哈哈,有意思  发表于 2012-10-28 16:53

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