本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 1 d( \2 ?# [- S
; C* k! |- w. W0 t李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。, m0 e9 C- A2 d- d4 V; b9 k; C
2 { H4 r, h% H$ [# ?2 G第四节 经济波动. y& _" Q6 |0 ?4 Y2 [ c
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大幅经济波动的基本机制% B, |; Z* i1 g: C3 {- o
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。. }6 V) N) U( C8 ^ H) |, @
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。: [* l) m8 d" z4 C3 S1 o; ?6 K/ \
现代市场经济时代的大幅波动
; k* ~" V! K8 v9 k0 v第一类：房地产泡沫
4 z$ g- U! a( `. l& r5 y宏观经济变量与房价的正相关性4 G* y* B5 `; ?- K/ z1 ]4 J7 H# }3 a
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
1 |" K; N. H* W* y6 h（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。' L+ L" k. D! h; R* K! P* ]& A
第二类：新兴产业泡沫2 l M2 V# f' `3 i G7 |
铁路：英/美：1840s4 [8 ^7 v/ z5 \# N
IT：2000-2001 网络泡沫
/ d1 U; q. ?8 y/ {% L( N3 W生物科技6 l/ e) @' C" K
新能源) b; g7 ^. q* |
第三类：过度外部借贷
- h' d# U& |! Y" w$ |" g" Z俄罗斯：1997-1999 借钱太多。5 p- I+ S8 E8 G1 }; _" Q! m7 p, s
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。9 P% W2 Q4 G9 z3 ~8 R
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。/ o5 @8 M6 \9 w
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。 F9 t! `0 t* ~3 c4 P, J
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
) K$ ~, e1 N* z俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。. V$ K' _" C& D( U% m# @$ O# i
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。+ W* V, G' p9 z
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
: [9 `) i1 U# g: i5 t7 f1 M/ D4 y第四类：战争与经济波动' G- M$ R7 Q; f
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系3 e) j( ~4 ]9 N# S, T
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
# `0 G1 m0 R7 @4 ^/ H" a二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。2 Y. W3 }4 r7 |# l. a: J
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。: w" S* x/ n( t' Q; m
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。" R7 |; q+ t- @" Z: k2 S" }* R
经济波动的一般理论研究
3 C0 u3 K/ F9 O* u[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
! |! W3 c4 B7 j! Z) S# I2 g早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律7 N7 e K0 p: T& _- D' H6 e8 `$ A
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。( W$ f2 R5 a- V& V
凯恩斯主义
2 J& ~* W( n, ]1 l* J, `认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
- y9 |" J5 ~7 p8 T+ W弗里德曼、芝加哥派$ s; E: d% O: W" A; _" s2 t9 T6 c p+ o
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
! o p: ?; V: Z7 l8 P1 g K$ d/ K: f卢卡斯的批判! Z( h4 m2 n% x) r4 }! J
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。3 j, x2 g7 W2 h& |' N
实际经济周期理论（RBC）
, c1 h E& n* s) a; q李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机2 y) F |5 Z! S, |
中国的特殊因素
6 c8 \4 R# {* G9 F$ Y2 o( r( N拖堂太严重了，留到下一次课讲。
& A8 X! h. K0 e- i3 a% `/ J最后又是学生提问。
D% |' y) ~- T& C* e! x E+ O/ t本轮危机的启示？! P m+ W$ H1 l+ P* m
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
! p' F6 t$ u3 L1 n6 s( V: v对房价和中国经济的看法？
; \" }' S* s, D) Z U+ Z房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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