本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 Y1 _* T# @* e' O
3 x w" X x! \% R( D3 k0 O; s李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。, @* r+ c0 q& e1 I' N# D
! P+ v3 t1 ~, \" }, v第四节 经济波动2 B3 f5 J+ u* U; \ o8 \
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大幅经济波动的基本机制9 t1 ~& g3 h. ~! K5 j. t
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。. g; f% t/ c3 Q1 O' x( q
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。' G0 y' a" S- ~. o j
现代市场经济时代的大幅波动) Z8 [" R% [" Z4 a3 z* W4 g8 `- C
第一类：房地产泡沫& N1 G6 s) }8 q' d0 @
宏观经济变量与房价的正相关性# P! Y# O" o& [& H
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
5 P/ @! [' x7 w' N9 ]1 a（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
- O0 n/ U1 l) h$ E2 k第二类：新兴产业泡沫
9 G" ]8 f( Q6 m铁路：英/美：1840s& l+ ]( ~ X# J5 T9 o0 p
IT：2000-2001 网络泡沫
" y! e, ^+ W2 a+ Q }/ N生物科技
+ q8 `7 C& N4 c, @* s新能源- M$ Z! s: z' L/ S/ M1 V
第三类：过度外部借贷8 ?; Z6 e( H3 {) j2 e- o
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。) e! d |2 F: n/ G1 x7 q
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。& v* c6 q+ l3 T& D( Z7 ^: u
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
7 x! R; | s/ d* Y1 H# K欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。) V ?! T$ J0 k* x5 V* r' k4 d
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。0 \9 ]& R( T4 [& o! q5 [
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
# H3 o4 w0 A7 I6 u* j墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
/ g. w" E: ? ^' S0 H0 [这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。0 k J" y! ~ D7 s; }
第四类：战争与经济波动
3 \1 X% @; z( H$ _0 J甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系/ I7 e9 H% e* } {1 T0 d. B
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
) [) f X5 |6 ^$ [二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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. P8 h3 [, |% j+ P+ |（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。4 r% @& T3 ~% `1 @
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
9 D+ r' k0 s; s# X5 [% S" k) |; a经济波动的一般理论研究# o0 _+ W; U1 f' ?. h: t
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
/ S. ?3 s0 ?& E! \早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律1 |% R; ^# ~# ~3 L6 R
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。# @# U, U% T T- L, }
凯恩斯主义
4 E9 Z9 x5 r7 j: J# i H# d8 K( C认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
$ B# ] G& N# F Z6 x( B9 I3 g弗里德曼、芝加哥派7 |+ L. x- U* f' ~
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
, j; C; h8 X; j9 q( E* o卢卡斯的批判
5 {& K$ U/ V$ L4 m8 K# C, f: `理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。4 F& `2 S, O5 _; l1 w: F4 Y
实际经济周期理论（RBC）
h- e3 K6 e* @7 ^) W. e4 A) R; ]李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机( e. D+ J6 B$ ~5 b. y
中国的特殊因素! \: s5 f- C; v) `2 l r; B& u
拖堂太严重了，留到下一次课讲。$ W8 S, k/ t [3 Y: ]
最后又是学生提问。( w! f1 `% [; x9 T' n
本轮危机的启示？! q5 u( H9 N) q, r+ M; x
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性, H: j- i& I, l9 A
对房价和中国经济的看法？9 B1 N4 t0 M7 P, q6 u: G ]9 b+ \! `
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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