本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 ; y5 j7 ~! f6 d/ Y; N' S7 [
1 X% u/ e q' o李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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: t) k7 W) c% M第四节 经济波动% F" m2 f1 D* E/ E3 ?2 Q
& b! ]6 u. j( p大幅经济波动的基本机制 s) D) X, e, C; x n0 S! N
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。* n; O: C" ?" g' R/ N; Q
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
% h! r: V% G2 l5 H2 x现代市场经济时代的大幅波动
5 W( U& d/ i0 F5 X3 P第一类：房地产泡沫) U. b0 U$ X9 V0 W. G! j8 `
宏观经济变量与房价的正相关性
5 O _! }* u ~, f2 _有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。& l; b; p- n! I8 _1 N
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。& Z) m# R" O# n
第二类：新兴产业泡沫
. C# O$ x/ R( l' h8 f铁路：英/美：1840s2 z' m) J {/ r6 [
IT：2000-2001 网络泡沫/ M5 t) e8 a7 ^# ^4 x9 }
生物科技
- j# C+ c/ ?& c# y' D( C9 G* }新能源4 _+ s' ^. T& L# M7 p) h% ?
第三类：过度外部借贷
0 f! d. q! X% ?6 v俄罗斯：1997-1999 借钱太多。- ^; S/ g' W& T0 Q& A6 K
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
% t( @* [, D1 r5 t) ?亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
1 u- o6 G. R7 [1 n/ I4 U: V欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。* F/ ]& z6 \3 @4 p' B! e/ \. N
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
7 h. U# ^& O$ z, ?6 Y俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
k# O( Q) z+ v2 s; p墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
. A3 z. Q- a$ g2 c0 t6 |7 K这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
4 P% I: u J4 i; [1 Z第四类：战争与经济波动
1 @2 N! u2 g" U3 W甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系' E1 N- S$ {. Z4 K* f* G+ q
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
6 L# _5 w" g9 f) k5 h8 S q4 N二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。- a: `; n& x& `
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
* l1 O( P& y/ V/ M8 c4 }0 h1 A' l$ F而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
v( H" s/ I; m4 \经济波动的一般理论研究
2 ~9 g- r7 H) ~" F! B6 T[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
9 K4 W2 C& T T. I4 [早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
" A% Q" a% H. @* B认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
5 V, u" T5 G. z* v凯恩斯主义
& a( H( n0 M: h- P* u6 [认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。$ M) ^3 j: q4 c. K9 V- g$ Y3 E
弗里德曼、芝加哥派% L; E* R- f! U, E* q3 U( z
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。; S6 d. ~5 T8 a" T, P
卢卡斯的批判
7 P# D7 I: {( v( ? W理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
9 ?! P/ h' Y% M. D实际经济周期理论（RBC）0 C/ P3 \( G9 }# M$ i
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机3 [: K" W8 Y& m; a3 H' r
中国的特殊因素# {- T; a) x2 t4 y8 z
拖堂太严重了，留到下一次课讲。2 o2 c, o7 K% y9 i6 u: E- S
最后又是学生提问。
4 f; A9 T, R, @) t% U8 S" |7 C本轮危机的启示？3 u& r9 T; Q1 |, p' j
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
7 D3 {1 Y% e# ]5 x9 l对房价和中国经济的看法？' S, W$ V L" W- G! A( h$ Y
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。) Q% F& g6 A/ |+ p0 `
1 C' m+ c! B4 d1 u# t
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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