本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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第四节 经济波动( Y! f8 g2 ^- J# Z
Z! b9 J6 R! Z- ~3 P大幅经济波动的基本机制
/ S8 w- R, T! n. W3 I历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。8 d/ P) V- S' w* v( P# d- H; K
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
( O$ O: V, j( `( U, K: g现代市场经济时代的大幅波动
e! w, m6 o* a& ]3 k! ]2 Z: U+ R第一类：房地产泡沫
+ w$ b0 Y/ l% ~) f2 x) N1 J8 v宏观经济变量与房价的正相关性+ |/ b0 n, L. L6 F# Q \* A4 ]
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。- O9 N3 L u+ b+ D
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
4 e3 B+ m+ J& A9 x H* @第二类：新兴产业泡沫- P1 [" T/ x2 A" y* {. ?6 g
铁路：英/美：1840s
8 D( u1 }" U0 Q9 E8 H% K1 ~. _2 x5 DIT：2000-2001 网络泡沫) C% l! L5 D0 V' \7 ]+ v1 e- O& t% e
生物科技
/ y9 g* d% g/ P# L. r. F新能源% \7 k' j1 `" {1 p, O
第三类：过度外部借贷
" Q" O! z8 g- K4 R2 o俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
7 c' N, ^) I) X拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
7 ]1 b y) k8 M# b1 K5 q8 u7 Z亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
: u% s$ i2 R& ]" e5 b% [欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
+ {% y4 x$ ^8 \6 s* |6 C) [李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
1 E/ f3 L# K+ X4 I2 e, F+ R' r俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。1 b" u1 E) Q3 s: p- s. Q
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。- a6 T+ [+ a' j( H3 f5 b2 `
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
( v( v" e% Q2 U8 e, D8 s第四类：战争与经济波动5 ~8 f: ?$ I" U5 M+ m! X0 t
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系9 q9 N6 L8 m% ~& E7 I
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；% q7 q: m! t1 V8 R7 R
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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/ N. ^2 [, ^4 L0 Y（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
% x; J1 t2 C5 X* Y9 G而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
0 B' ~/ V( X" }! H* b# Z8 c/ L! i经济波动的一般理论研究, B$ \9 d+ G$ @- {- J+ V
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]& N8 _3 T, o7 Q9 o- g& X
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
( c+ j( o& B2 Q+ l1 w2 f认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。: x! ^9 f: p; i4 V9 M
凯恩斯主义/ A8 T: E) m" Y
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
% Z7 b" D) _( X( F) q弗里德曼、芝加哥派5 J3 X% {9 F5 o- R6 \
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
7 V$ K7 H! Q* ]0 i7 X) }卢卡斯的批判
4 E0 t3 r6 `! E; R" o理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。4 v/ p7 i- b) t+ o. b
实际经济周期理论（RBC）" v% v0 U( F* }
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机; V5 V: ^) \! D {* V! E
中国的特殊因素
* x' n# ^7 a9 u拖堂太严重了，留到下一次课讲。+ r. W% w/ y( O2 }" g |
最后又是学生提问。
( w3 W1 F6 A& q0 d, `- e( Z/ @本轮危机的启示？5 S7 t; j! i! I" e2 _3 Q. o Q& F( z
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
7 g5 e8 R- y+ j# u# l1 x- @8 N+ B对房价和中国经济的看法？
- {3 E5 w9 x% s房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。& B0 t' Y- }4 H; E) m, t
Z9 A6 Z- v: @0 i) `0 ^- ]( s( a4 p0 g
- U8 }. ]3 P9 u) _) X, p% [" T! S
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f& r: h; |1 G7 B& \) f | 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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