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[经济] QE与零利率哪招更狠?(外加说说美联储)(一)

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楼主
发表于 2011-8-17 04:13:15 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
长长滴引子:$ R4 q* A2 K  q: ^7 I" Z

' @* X) _8 {; h/ c9 r8月9号那天,美联储一年8次的例行公开市场会议。) a3 ]8 [2 }) Z! i- X4 v
之前不久,标普,国债谈判等因素,已经用很大的一盘棋诱空了市场。* I& B; x/ w6 j6 {4 _1 s
大资们正等待着QE3,那个巨大的利多新闻。7 C# {* S; t) T' D; _4 v6 o" i7 J. M
google新闻一片“市场等待QE3”的评论。高盛亦不例外,也都加入了叫嚣的队伍。5 k8 d6 A0 s, W8 k4 @

3 }; k9 D5 I* E2 {: W2 f4 {7 X那天我从早上起来就特激动,刷着新闻:3 o8 q8 L% c1 {% l, {; M
美股已然大涨了百分之三。新闻们分析着,如果下午两点伯南克不说QE3,那么一定会跌得很惨。
8 V; d2 u- i5 O* Q, c  _5 \- m$ O
3 ]5 H7 X- W- q7 l1 a. u* I我等待着——# C; _: E5 N: e# {: U1 r
伯南克要么宣布QE3,那么从此宣布美联储屈服于大资们的压力;
/ r. U! y/ q, q7 E/ e7 J+ ~4 O要么不宣布QE3,任由股票期货房地产继续一泻千里。
8 C% Q5 Q2 l3 b% ~) L1 J# X一面是美国的经济,一面是美国的资本家的利益。二者不可得兼。" B' X6 |) f3 k% e  `
我等着看好戏看伯南克舍谁保谁。$ E3 i, Q- A4 g
( G+ w' n# l( S# h8 m6 r8 p: [* C5 d
新闻发布。没有QE3。股市瞬间大跌。一个小时过后,各种分析上来:零利率到2013年中!
4 T( F* @1 W: b* e* x( b巨大的利多。股市走势完全反转。一个小时之内涨了将近8个百分点!. {0 D. i& [; g2 o9 q

+ p) v- v& `0 H6 C4 ^1 T7 Y4 M2 C那么零利率和QE。到底哪个更狠?还是说根本就是一回事儿?) ?& b$ C% p: \' d# A8 T3 ?
$ l% x" a/ P7 N! ]8 r
正文:7 E; Q* r! Q: g: j, j4 P0 l( L
这就要从美联储的职能入手。
9 Q. h# P0 q& {: Q9 j9 a6 w我们经常把美联储与欧洲央行做比较。这二者是发达完备的资本市场的两个央行的代表。: z" G; i: Q! |5 d, [# w
最大的区别是:美联储在职能上有两个职能:保证高就业率和保证物价平稳。与此不同,欧洲央行只有保证物价水平一个职能。
) ]2 b& `: F: l" w, n; h, K, y; _% t( Z2 A% [
物价=货币流通量/商品总量。这时候有人想,那么调节物价,就是调节货币供给咯?
1 B. L3 R4 |8 y6 _4 n$ s! }9 l答案却不完全正确。
: U" E3 n/ j1 o' z
- ]3 {7 z9 L* L6 H$ }; Q/ |5 b/ C美联储直接控制的,并不是货币供给量,而是利息。更准确地说,是federal funds rate。就是银行之间隔夜借贷利息。6 @. i* _5 x- ~8 i2 i0 Z  c) @4 C3 M+ |
货币供给量和利息,虽然是个相互制衡的概念,好像调节一方就注定调节另一方一样。2 G; q6 I2 D% a1 O
比如货币供给少了,就是钱更难借到了,那么利息自然更高。
, I2 \! D6 X5 Z2 ]3 n3 V2 W6 K利息更高了,借贷更困难了,货币流通自然就少了。+ _0 o0 r) U& t0 T
$ z+ e% T  ^9 _6 b/ p
其实不然。
% t0 t0 a: `# t如果我们用供需来理解货币。把货币看做一种商品的话。那么就可以了解,利息,是钱的价格。; R! I! h) q. W+ a2 ]" u6 E" d, Q4 d
直接控制利息,好比发改委手动直接限价,货币的供需随之自动调整。
7 [; ~) N! y4 d' y  o- e4 n- ?调整货币供需,好比手动调整货币市场的结构,货币的价格:其他的长短期/存贷利息,自动调整。
& q; Q8 j) p" O" F8 s: G1 U' ^" s& m$ @% s5 `" ]# m) [
美联储在1979年到1982年,采取的是控制是货币供应量。那个时候federal funds rate曾一度达到20%。至此之后,美联储唯一调节的,只有利息。  S; L  }2 s+ H  v% _" U* j
' T. ~. c1 }8 L  @4 M3 O- R
下一回讲,除了利息还有没有其他的办法?以及零利率和QE哪个更狠?
$ z- G: u* c3 T, Z4 H* Q) N/ f
4 l* c, S* \9 g1 R4 ]9 }, `

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该用户从未签到

沙发
发表于 2011-8-17 13:42:02 | 只看该作者
举手提问:为什么美联储有一个职能是保证高就业率,保就业率不是政府的任务么?! w7 C" L; D8 K) H! ^

" S) E) l2 F4 {* ?8 I# \- Z- G3 M俺觉得央行的主要职能就是维持所发行的货币的币值稳定,首先体现的是物价,其次才是协助政府维持社会稳定,就业率只是一个附加任务。

该用户从未签到

板凳
 楼主| 发表于 2011-8-17 22:29:51 | 只看该作者
回复 牌牌 的帖子- B8 ^% C1 c  ?1 Z9 [6 _7 P

3 d9 \: K- q! K3 {. e7 T4 d; t这个问什么吧。。。我也不知道。。。
7 D! @2 Y5 V& z& c7 Q9 t每个国家央行的职责是不一样的。比如咱们国家还有非常重要的一条是维持汇率的稳定。
' \( G  U+ H: g. V但是美联储就不有意维持汇率稳定。(不是说不管!而是暗中的管。)
2 e+ b9 f/ |) ^
8 V; O% s( B- @7 C! o至于为什么美联储要物价和就业一起管。虎大曾经几次提过,利率这个杠杆的两头,就是一头物价,一头就业。比如虎大说,如果为了保就业,中国利率就该是1%。如果为了降通胀,利率就该>5%。但是现在都不是。所以是为了保十八大换届。。。1 L- h/ x( X5 R  h( S
美联储就调利率。所以利率的两头都写在职责里吧~~

点评

嘿嘿~~不过其实最开始我自取松鼠的名字,是因为我马尾辫跟松鼠尾巴是形似滴~~  发表于 2011-8-19 02:17
精辟。另外发现这个头像和你本人很神似阿  发表于 2011-8-18 22:47

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