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[经济] 美国通胀:压平曲线vs动态清零

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 楼主| 发表于 2023-2-3 12:16:51 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
本帖最后由 晨枫 于 2023-2-3 00:05 编辑 9 t0 w! d3 R" X" O) J. c

3 L6 v0 _1 n8 t; B# D美联储又加息了,这次只加了0.25%。说是今年还会在加,但现在已经4.5-4.75%区间了,接近美联储说的5.0%顶点了。4 u6 X9 D& _( y& T7 `
7 k, Z, [, x9 e4 f
不过在过去,4-5%是作为“健康利率”的。在这个水平,上可以加息、压通胀,下可以减息、刺激经济。但2008年以来,美国经济已经离不开超低利率了。在利率超低时,很多个人和商家不仅用低利率贷款置换原来的高利率贷款,还大举借贷投资。“免费”的贷款不借白不借。只要不赔本,赚了都是自己的,不赚再接着借,贷还贷。
# i) O& L' b* w
  N" F% t+ F5 N6 w$ s但没有“免费”的贷款。超低利率的坏处是央行再也没有了下调利率、刺激经济增长的空间,失去了一半的调控手段,而且是更加要命的一半。7 ^& I. i( V+ q( z5 h

7 w: X! M& H! `4 ~现在的升息是在压通胀。美国的通胀下来了。
( Y2 k. i+ m# T# r" t9 }& w0 L3 ?

- v5 Y2 Q3 m7 e5 R( \1 k. N$ i) Z12月的通胀从2022年6月9.1%的高位降到6.5%了8 L% a; W- {( ~: Z, f0 d
% }& C1 t4 d2 [) H% {- M. A7 G
8 g7 Q4 g5 _( A5 Y2 I+ f# O! ?
但比较5年前的平均2.5%,现在还是太高
$ |% }  j; _0 v2 ?. a, m6 o% ~& k6 ]6 n5 Q8 A" P! S% E

& F$ e0 i/ {2 G& |" ~1 l; p& O如果看10年趋势,2.5%都是今年的,10年前才是“理想”的2%4 f9 y4 [. z. g+ s
1 k6 C6 P% T; R
美国通胀在掉头向下了,会继续下滑吗?难说,尤其是中国经济强势恢复后拉高能源和原材料价格的话。英国央行已经躺平了。虽然也在加息,但与英国通胀的10.5%相比,根本是杯水车薪,原因就是英国央行承认无力压低由石油和粮食价格高涨引起的“输入性通胀”,尽管这与常规意义上的输入性通胀不是一回事。, s. M% h6 I5 v

8 x2 T- @* F6 w# O: o美国对石油和粮食价格拉高的“输入性通胀”就有办法了吗?其实也没有,但作为世界经济的龙头(至少美国还这样自认为),必须有所动作。美联储现在期望“软着陆”,用最低的利率干预,让通胀自己降下来,还要刚好在2%左右的位置改平,不再继续下降到衰退。& r& O- Y! }$ U( O2 w6 D
0 W' P" i5 F0 L; ^$ R
对美国经济来说,这又好,又不好。
' R3 e8 h* j+ k9 J: d
: w1 N, |! f7 M+ b4 c. ?8 ~避免滑入衰退肯定是好的,但不能及早把通胀压下来把短痛变成长痛,则是不好的。长期通胀有顽固化的危险,顽固通胀在升息压力下最终开始下滑时,可能是雪崩式下降,那时就不是软着陆了。1 o$ e! J5 Z' c) F- j; s
4 M# m2 Q# g6 J$ |9 b1 Q% j  R
即使在最好情况下,通胀缓慢下降,最后软着陆,但这像美国的新冠抗疫一样,夜长梦多,最后可能会因为第二波、第三波而打乱。% u( T- y. ?$ e# r4 s# p& j

+ l: j: O: P  t现在通胀压倒6.5%,也就是说,物价还在相对快速地增长,只是不像2022年中那样暴增了。这大大侵蚀了居民和商家消费能力。利率上升则侵蚀了居民和商家的借贷消费能力,更是影响了美国经济的主要拉动力:消费。
( z4 C4 Y: r" j4 F6 n8 H7 a0 @8 J; b& ^: n. _7 I+ A9 d
在国家层面上,美国政府的借贷消费能力更成问题。
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2 Z; V7 j+ r. A3 z
& g6 Z8 v* G. `7 `. t6 D' a
这是美国国债上限曲线,实际国债如影随形,跟着上限不断攀升。这像不像新冠爆发时病例增长曲线?新冠在达到群体免疫后,病例曲线不再增长。但美国国债只有到美元信用破灭,才会停止增长。
8 r! ]1 e* N0 J. H, l# N) f
; M! s7 c4 s- E/ y8 d. h. |7 K( `在过去10年里,美国经济的增长在不小程度上是由美国政府的债务拉动的。政府开支不是撒胡椒面,所有人都得益,但一些人更加得益。从某种程度上说,“政府拉动”的经济增长加速了财富向富人的集中,加剧了美国的社会危机。2 R& e4 F# U- y( {

6 s/ K- x: _$ H( }: L两党为了国债上限又在顶牛了。其实美国两党都要继续“政府拉动”,只是往哪个方向使劲的问题。共和党要向增长倾斜,这需要减负;民主党要向民生倾斜,这需要增税。但现在共同的问题是,国债的利息支付将成为不可承受之重。30万亿国债,5%的利息就是每年15000亿的利息支出。这相当于2020年美国联邦政府可支配预算的全部了,也就是说,包括军费、司法、科技、教育。有人说,乌克兰战争使得美国军工摩拳擦掌,再来一轮“里根中兴”岂不又能把美国经济拉出泥坑?5 L/ H1 ~4 O' F' ~. r

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& O$ h4 y& d3 ]7 a( m: z- M; n/ _5 H6 A$ a0 O0 X
嘿嘿,看看里根的80年代,美国的国债是多少?大幅度举债可以直接用于扩大军费开支。现在政府开支正在被国债利息开支大幅度鲸吞。与一年前相比,利率增长了将近20倍!换句话说,美国财政里,国债利息的支出增长了20倍!7 m  O7 L& ]! {; b0 x, `4 @
7 `6 n2 o9 w/ b  A( ~0 b
一个不争的事实是:利率增长的速度比政府开支增长更快。拜登还要大手笔搞基建,与中国竞争,还要大举投入军备竞赛的话,这些钱都需要与急剧攀升的国债利息支出竞争。按照最简单化的计算,扣除通胀因素,国债利息支出从一年前的每年约700-800亿美元暴增到现在的约15000亿,总财政开支能增加2000亿撑死了。那就是说,国债利息支出差不多要挤占全部可支配支出,军费只是可支配支出中不到一半。还想像“里根中兴”那样、靠扩充军费来玩?想多了!
2 k$ n4 L' u7 F  J: R
4 r2 H1 h% G+ B5 a" ~* G实际上当然不是这样简单粗暴,不同时期的国债有不同的利率,利率是向后看的,不是现在利率变了,现有国债就都按照新利率了。但美国国债期限不长,借债还债的结果是没多久现有国债就都按照新的利率了,什么时候达到15000亿只是时间问题。这好比看着往下掉、正在往脑袋上招呼的大炸弹。5 N: t; {0 U* |: @. m; R6 i0 C

6 k6 [# B" c  c6 F慢说美联储再加息,就是利率保持在4.5-5%,美国财政部就惨了。可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。
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7 h3 s6 I+ T2 O . t7 _. x. ~* o" T1 t
2020年美国联邦政府可支配开支流向$ ~5 ?0 r  M$ ]4 k3 B/ o9 p

4 f0 M( O  \: ?说起来,美国通胀控制真是像美国新冠抗疫,从压平曲线着手,而不是动态清零。理由是:用最低的防控手段,保住尽可能的经济增长。美国抗疫压平曲线后,感染者存量暴增。现在看来,这反而是群体免疫了,不是坏事。但通胀就不一样了。通胀不消,危害不止。用最低的调控手段,保住尽可能的经济增长,但通胀继续,消费继续萎缩,这里好像没有群体免疫的好事?还有财政开支都要去填国债利息开支的坑?

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    沙发
    发表于 2023-2-3 13:30:01 | 只看该作者
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。
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    该用户从未签到

    板凳
     楼主| 发表于 2023-2-3 13:40:36 | 只看该作者
    moletronic 发表于 2023-2-2 23:30
    * R3 X: J! T6 z30万亿乘5%是1.5万亿呀。

    6 Q0 y7 j, y: l不识数党真相大暴露了
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  • TA的每日心情
    奋斗
    6 小时前
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    [LV.Master]无

    地板
    发表于 2023-2-3 22:54:22 | 只看该作者
    美国债务进入吸毒模式,老大没有列出财政收入,反正不会大于1.6万亿。一头是低利率通货膨胀,一头是高利率下的经济收缩,目前跷跷板模式特别明显,所以陈经在观网狂叫美元崩溃,
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    2020-1-2 12:07
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    [LV.1]炼气

    5#
    发表于 2023-2-4 00:18:02 | 只看该作者
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。
      p' I. r, D3 Y: |: j
    7 |0 D0 V- g3 y- f6 n* b如果是一家过日子,肯定愁死了。
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    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2023-2-4 00:56:37 | 只看该作者
    semtex 发表于 2023-2-3 10:18
    , ?+ v% H  n$ ^* F7 E如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。; \* A8 V/ c0 h- c: U
    0 @1 G# W4 H1 a' Q$ S& g! ^4 m% e
    如果是一家过日子,肯定愁死了。 ...
    9 Q$ U% O8 h, a* u; G
    要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
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  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
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    [LV.1]炼气

    7#
    发表于 2023-2-4 02:04:34 | 只看该作者
    晨枫 发表于 2023-2-4 00:561 ^$ C* H4 P7 S
    要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。

    % E2 k" u$ i* H0 u这还是正常过日子,美国惯例是十年来次危机。债务都是成倍的涨。
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  • TA的每日心情
    慵懒
    2022-8-27 22:14
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    [LV.8]合体

    8#
    发表于 2023-2-4 09:13:45 | 只看该作者
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”
      x' ~9 H0 b7 o$ B1 S$ b别笑,若干年前(6、7年前?),美债接近美国GDP的100%时,当时就有新的经济理论,债务与GDP的比例已经不再重要,债务产生的利息与GDP相比足够低就行了。) L1 v) @% K6 N2 d9 X
    哪知道,利率会涨近20倍?看这样子超过20倍很容易了,且会持续一段时间了。要是持续个1年2年,乐子就大了
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    该用户从未签到

    9#
     楼主| 发表于 2023-2-4 09:20:53 | 只看该作者
    老财迷 发表于 2023-2-3 19:13- O' z" c" r! k( b( q% K5 {
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”4 L6 Y  s; m/ H& o" b+ q2 m0 T
    别笑,若干 ...
    3 V- t" C) z: i1 I: x
    l利息涨20倍在正常情况下是不可能的,但在超低利息情况下,又是可能的,而且几乎是必然的。
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