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by 林玥煜,邓侃
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" s) f/ f2 b- j) r2011 年 4 月 20 日,中国 IDC 公司,世纪互联,在美国 Nasdaq 上市,代号 VNET。华尔街对于世纪互联的上市,充满期待。[1] 热情洋溢地写到,“当一家公司,贴着 ‘云计算’ 和 ‘中国’ 这样的标签,昂首上市时,免不了会引起热议。世纪互联(VNET),‘中国’ 的 ‘云计算’公司,不仅在本周上市公司名单中榜上有名,而且被华尔街称为 ‘本周热选’ ”。
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9 G7 ]1 f- l) I' \$ U华尔街对于世纪互联的期待,不是空穴来风。在世纪互联的上市申请书,F-1 Form 中[2],世纪互联这样描述自己的业务现状。“我们是中国最大的,独立于网络运营商的互联网数据中心服务提供商。。我们在全国 33 城市,运营着 47 个数据中心。这 33 个城市,囊括中国互联网全部骨干节点。这 47 个高等级数据中心,共计 5,700 个机柜,运行着 39,000 个服务器。这 47 个数据中心之间,大多数通过我们私有的光缆专线相连,与中国互联网有 260 个接入点”。 G4 |, q, q4 \& H9 t
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世纪互联在上市前,内部预测,每股股价大约会买到 12 或 13 美元。实际售价每股 15 美元,超出预计,共出售 1,300 万股,共融资 1.95 亿美元[3]。世纪互联,没有辜负华尔街的热捧。( X/ H4 \- f1 I6 O
- ?. Y/ U% o7 E+ m4 O! S- [可是,世纪互联上市以后,迅速破发,并且股价一路走低,见图一。2 v% `' l2 J1 x+ n7 s, e/ e' x& N
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图一. 世纪互联股价走势,并与中国概念股百度,运营商中国电信和中国联通股价走势的比较,以及与大盘走势的比较[4]。
4 B' C- r" \5 I3 ?/ aCourtesy http://i.imgur.com/y1n7D.png
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7 R6 `% U3 Z- g) t6 v6 g有人认为,世纪互联股价走低,与大盘震荡相关。大盘的确不乐观,但是道指和纳指震荡幅度在 0% 到 -15%之间,而世纪互联的跌幅超过了 40%。也有人认为,中国概念股在美上市,由于不熟悉美国股市游戏规则,有可能被人为做空。但是比较同期中国概念股,百度,以及业务相似的中国电信和中国联通的股价波动,基本上它们的股价,波动中略显上升趋势,而不是一味走低。' t2 ~9 Z; V" W/ Z T* } l
0 F! N8 l1 I& K在世纪互联上市第二天,[5] 写了一篇乐观的评论,文中谈到,“世纪互联相信自己的发展空间巨大,因为只有在中国,只有 20% 的企业租用 IDC 服务,而更多企业更倾向于自建数据中心。但是在美国,超过 50% 的企业不自建数据中心,而是租用专业的第三方的 IDC 。。 我认为世纪互联的发展,将与 Equinix 的早期经历类似。我相信中国 IDC 市场刚刚起步,充满希望”。
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但是世纪互联上市半年来的股价走势,似乎没有应验 [5] 的乐观预言。尽管如此,分析一下美国 IDC 公司,Equinix 的发展经历,仍然很有价值。
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& d! E2 _/ ^2 z9 W8 GEquinix 的业务与世纪互联很相似,也是独立于运营商之外的 IDC 服务提供商。Equinix 成立于 1998 年,正值互联网泡沫如火如荼之际,公司业务发展很快。两年后,2000 年 Equinix 着手准备上市。1990 年代末期,美国互联网产业的发展,如同脱缰的野马,泡沫化的迹象越来越明显。随着美国联邦法院对微软垄断案的审理和判决,从 2000 年 3 月份开始到 4 月初,美国互联网泡沫最终被挤破 [6]。
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|5 \. v' n2 M5 |Equinix 上市日期是 2000 年 8 月 11 日 [7],正值互联网泡沫被挤破后,美国股市一片狼藉之际。Equinix 上市不久即破发,并且一路走低,一直低于大盘,与世纪互联的经历极为相似,见图二。
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2 P! s' d5 k0 \# _+ ~图二. Equinix 股价走势,并与云计算概念股 RackSpace,以及与大盘走势的比较[8]。 Z3 z5 }5 `. q5 }2 x
Courtesy http://i.imgur.com/9F9KX.png* J5 q9 z. v6 S2 o# @: p0 ^ A" W
* \% |/ K# L3 DEquinix 的经历,对于世纪互联而言,似乎是一个不妙的预兆。
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3 o2 w+ X( A0 q: c2 C1. 美国有 50% 以上企业倾向于租赁 IDC 服务,而中国企业只有 20% 愿意这么做。虽然从长远来讲,这说明中国 IDC 市场大有潜力可挖,但是就近期而言,这说明中国 IDC 市场目前的容量有限。因此,世纪互联的近期发展,将十分艰辛。
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2. 面对美国这样规模大,市场发育充分的 IDC 市场,Equinix 十年来的发展,没有一路高歌,反而一直大幅度低于道指和纳指大盘。世纪互联面对的是发育不充分的中国市场,是否未来十年,世纪互联的股价走势,也将持续地大幅度地低于大盘? y0 M7 w- o6 b0 w+ }+ E
T; P# f2 D7 i' L$ z且慢悲观!
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图二中不仅有 Equinix 的股价走势,也包含了 RackSpace 的股价走势。RackSpace 于 2008 年 8 月 8 日,也就是北京奥运会开幕的当天,在纽交所上市。但是不幸的是,RackSpace 上市当天就破发,当日收盘价比发行价跌了 20% [9]。但是熬过了半年的低迷以后,2009 年 3 月以后,RackSpace 股价几乎一路攀升,势头迅猛,远远把道指和纳指大盘抛在身后,与 Equinix 的持续低迷,形成鲜明对照。6 |8 }' S, w1 J2 P
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RackSpace 的业务,与 Equinix 相似,也是为企业提供 IDC 外包服务,但是不同之处在于,RackSpace 还额外提供云计算租赁服务。
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或许有读者会问,世纪互联也提供云计算租赁服务,为什么上市半年来,世纪互联没有复制 RackSpace 的张扬,却在重演 Equinix 的低迷? L) v1 v6 f6 g0 e9 c4 w+ [
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与其三言两语打发这个问题,不如溯本求源,先从中国网络结构说起,然后把 IDC 与云计算涉及的相关问题,一一梳理。把背景梳理清楚以后,世纪互联在中国相关产业链中的卡位,面临的困难和商机,就容易分析了。3 p, n) r2 ~! O3 m- Q1 q$ E/ S. S
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Reference,
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; O& o$ ^* e; R* x8 V: O3 e[2] 世纪互联上市申请表, F-1 Form.6 d/ ?5 W0 }' s
http://www.sec.gov/Archives/edga ... 12511088222/df1.htm3 m" g7 [* P9 w6 c2 V! H0 P$ d
+ K/ f0 E) d0 A[3] Chinese Data Center Firm Makes IPO.) k% U" o+ J" G# q3 i( g4 R6 ^- W
http://www.datacenterknowledge.c ... ter-firm-makes-ipo/
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( p* S1 W6 v" f5 v8 A+ n& W$ ]7 ][4] 世纪互联股价走势,并与中国概念股百度,运营商中国电信和中国联通股价走势的比较,以及与大盘走势的比较.5 h( C5 X! _) d7 h5 U
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[5] Demand for Chinese IPOs remains strong as 21Vianet prices above the range.
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; ^5 @) F D4 f, X% x[8] Equinix 股价走势,并与云计算概念股 RackSpace,以及与大盘走势的比较.* V! l4 D& d; X
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[9] Introduction to RackSpace.; R. T# {2 t+ a4 w# _
http://en.wikipedia.org/wiki/Rackspace. H n; e$ F- a" x, P5 W
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