TA的每日心情 | 开心
2025-3-13 15:17 |
|---|
签到天数: 591 天 [LV.9]渡劫
|
本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
( U' Z9 p) _) G, u5 l+ M. F8 v+ h! b" G- G
李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。& i( L M8 x# Q6 W
) R' ~$ v, n$ ?- {" o( N
第四节 经济波动
& T5 C4 @- C. F' d- N1 l* Q, K* U x* I8 G5 E% l, i
大幅经济波动的基本机制
# |. U0 F+ C3 K历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
3 m+ K3 S8 m8 D) P荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。) [* q4 Z/ c; l5 e& v; k( a
现代市场经济时代的大幅波动/ T, W `) u! E) P! c+ J/ E0 @7 b
第一类：房地产泡沫
7 \* e/ y F" m A& y$ x宏观经济变量与房价的正相关性7 i; W8 @# e/ {1 F% B0 K/ f: {3 R+ {
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。- o6 M1 i$ a2 [7 D
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
8 G8 K0 _' s$ L( V$ {" v第二类：新兴产业泡沫) m, n2 U' n2 v# _4 N6 C
铁路：英/美：1840s3 U4 d3 S5 \: V; @5 N; M% C
IT：2000-2001 网络泡沫
. p; J( g2 I; N+ \! x; G5 J生物科技
! U5 l, h" f6 w新能源
% v B3 B! s$ g8 }第三类：过度外部借贷, W7 f& z1 ~) n
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。7 B1 P T0 G& f3 t& D
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。1 }: T i3 Q% |- N- H. v. ]+ a' ~( e
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。7 K& ], p2 ]2 K/ E: K/ T
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。( v" f0 e0 y X; Z- _ |
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
- w& M$ L6 B+ E C0 }俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。* V( H, Y0 I, c& ]% D
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。0 a8 P% \# U9 K- H$ v. d
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
, n* f6 u* g o1 G. F! R) V* v: I第四类：战争与经济波动
. P. l$ y% Z$ c甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系; H+ p9 E$ g V B7 B3 n
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；
4 D+ F' d, Y S, @二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。% D. \; \7 L4 X6 {
3 m& g/ q3 }3 H* I' ~1 d7 Z& E
（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。: E" m$ A1 p3 v ?5 U) |" p
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
$ l) r( j8 p3 h, P8 m+ ?+ X经济波动的一般理论研究
5 e, c1 N( L$ Q- F[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]1 W$ _0 ^, H% M! X+ s3 {+ c5 s& b
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律0 w6 r% S$ J$ T6 i: h8 f+ q" @
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
2 f& O( C' z7 a: k5 F! T0 R凯恩斯主义8 W9 G, }/ ?4 W1 l) m3 U4 j
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
( h0 z2 J0 A6 w2 {, y! ?4 P, ^弗里德曼、芝加哥派
7 @9 }' l/ q9 g' g认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。8 c& a# p. F' o$ S0 W2 @' L
卢卡斯的批判
. w& r* _+ ]9 [, ?理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。9 {0 R+ L ]2 `- \& b% r* @
实际经济周期理论（RBC）
" z, K' ]4 ^2 A$ z+ V& E, i李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机+ } w, r! j3 [
中国的特殊因素/ Q9 Q+ O! ?. n
拖堂太严重了，留到下一次课讲。3 c y+ Z* s7 _" X
最后又是学生提问。- |/ K. I( y# | R
本轮危机的启示？
, I! }; ?. B4 _9 a答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性2 C3 }7 N( w w0 R' E2 N
对房价和中国经济的看法？
$ ^% `( Z2 A, S& h房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。4 E6 A" G0 c( y5 e4 U9 w' @. W# [# m
5 l9 I7 t2 C& z8 ]! X" J' l/ R' j
- o3 T: ?4 N2 k B4 F) r) e2 w) F1 O( R- U `8 ^
, R! r, ], s9 t3 R$ ?' P, `
|
|
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
