TA的每日心情 | 开心
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签到天数: 591 天 [LV.9]渡劫
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本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 $ N( y* b1 j1 n c% m4 v: n
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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0 x" z6 {7 A1 V# o$ s第四节 经济波动9 v: S: R" ^+ `, N" _5 b
" w" B* d7 K3 I9 i3 }* T大幅经济波动的基本机制
, I, X- J( K2 l: n- m* q( X历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
, ~, R, s2 f; R2 n5 J" r荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
! I' v+ B1 g* m现代市场经济时代的大幅波动% ^/ \) X0 W0 ^; ^
第一类：房地产泡沫
# A* w3 J n& y宏观经济变量与房价的正相关性1 U( \7 k* j0 ]# q$ K+ I T
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。/ _) Y% z1 e* c# l' O v
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
- f* X- ~' D% W g9 u3 @8 b Y. N第二类：新兴产业泡沫0 C2 T: c5 S" F: S. K, G$ k
铁路：英/美：1840s1 T: X4 c/ z% Y5 Z% K" E
IT：2000-2001 网络泡沫
& K- \' Y; k _$ }0 C3 ]( |生物科技$ C0 K6 k8 G( Z5 e
新能源
& Q4 r6 _& h5 }第三类：过度外部借贷
4 v/ Y1 D2 c4 T- a8 r俄罗斯：1997-1999 借钱太多。; Y9 J1 F( J! V/ F8 ] p: z: x) W
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。, H# j5 p* S3 O" i
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。7 f% P4 _" w" N5 o
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。; t R1 C/ y0 | {
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
+ K& E$ P5 `& F俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
; X) R# S1 T8 j3 M, {墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。- z: W& Q' F9 ]/ r2 Q8 q* w
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。" r, ?7 k7 ]9 u
第四类：战争与经济波动# b; q6 i5 p5 e, C" |
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
* v0 x) K& ?3 Q: F) L. }一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；" s0 V# @0 k0 \7 v
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。3 ~! k# P2 U# w c/ _
5 d" j4 k y# R# i( {4 n（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。& G* h; |. |2 @4 e) U* \) n+ C
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。" d1 k" D5 `8 v# _3 m% u" K
经济波动的一般理论研究; s8 F: h7 \( U2 K9 k
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
0 ]# }( X* W4 B! U$ Z4 m早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律9 Z$ `; K7 ?/ @; l, r, L$ k
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。0 C" L1 P, T) X6 a8 v7 c7 R0 u
凯恩斯主义
# L, L/ \. ^1 x8 Z, `0 Y认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
$ v* Q$ y& e; j- n U" g弗里德曼、芝加哥派$ M$ ?9 @% m! s0 T; d# ?% g7 T7 F
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。5 Y, d( s, D, t$ z" F) [
卢卡斯的批判
& K C e; O" \% I) M1 d; k: Q3 u% b0 ~理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。% P( `( R& l8 R+ D* {
实际经济周期理论（RBC）
( d$ P6 q% G0 C8 I李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机) e% t* S6 f3 ]' `. ?
中国的特殊因素
. Q% U4 \9 ~& `+ L5 h# C) z$ J: ?拖堂太严重了，留到下一次课讲。
8 X; d" F- ~5 d; p" l最后又是学生提问。+ d$ p% U" f* q( W/ }. U2 Z7 c
本轮危机的启示？$ N! C) O3 K8 u2 D: }2 |
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
0 o! J$ a$ V% p2 z- Q对房价和中国经济的看法？
5 W, W/ d8 j5 Y/ b房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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