本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 5 E% S0 C" P! O; H
. v, A0 H! x9 N, |/ n7 p1 S李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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2 {& w; w* B5 h第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制5 M7 y& x1 p% v3 F1 [
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。# s* Z, J8 r ~/ c4 W
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
- I+ h! _3 D9 R6 p0 \+ v现代市场经济时代的大幅波动
; `& @! u4 A! a1 Z5 W第一类：房地产泡沫
& e Q- a) `: {$ Y6 Y. L* ~宏观经济变量与房价的正相关性: R* u9 K4 N7 ]0 x4 i
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。" S2 ~" p' |( ~# f- `+ T# P
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。
+ e( `% q7 k5 l' d# ]3 V第二类：新兴产业泡沫
) H4 [" _- C+ M- x铁路：英/美：1840s
# C( ?* _3 f. T! \IT：2000-2001 网络泡沫
1 ?1 f0 A* A0 F. \生物科技
9 N# G1 b5 @3 K) d新能源, V+ f$ Y9 [: u7 |
第三类：过度外部借贷
2 b& ^9 m- N% c( c. R俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
s% i0 N# f7 E* w3 q$ D拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。! r N4 ^; Q) D5 X- l
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。1 r0 Y3 e' i; y0 G2 L; z
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
6 x7 b7 H1 Q# |' R2 F. t5 B李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
) V/ C: N, c4 V" ~( |俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。/ U, P; B( B3 m+ Q0 I; h) _% D! l
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
8 p1 b1 H5 o1 J* c- S. `: `这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。2 x: u/ R0 H4 [: S! [6 M' A/ k
第四类：战争与经济波动
# B1 b3 L2 t( [ w' B甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
8 h Z4 @6 y# }! p$ C9 s5 |% J一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；/ q: l9 L I' W; q
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。4 b& i( f, \ x7 h& y* y! Q
: D+ z; ~- X, ~; a/ ~（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。( _) } y3 e3 P* _
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。2 [# e$ k O- u9 h1 S% ]3 F
经济波动的一般理论研究+ h/ v, ^& H8 Y9 V$ F4 v
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]* z; X, D8 u4 _8 S
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
+ s$ s7 S" R* f/ V, _- m认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。
' A D# ^8 u& V4 i3 E凯恩斯主义
+ y$ z, l& D+ K0 E, n0 n3 K+ E认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
* b+ z; h# I) Z# H- g, w0 ]# i弗里德曼、芝加哥派
& F0 @+ W: x8 h- j2 J; b认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
+ t1 d9 ^' ]% d2 u卢卡斯的批判# `9 ?& T6 h/ m4 N" V
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
4 Y) r) B' @: W0 {3 ?. S& B% x实际经济周期理论（RBC）
7 s0 h& G, {2 i: x( J H李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机1 w) q# ^$ A( B) g" V
中国的特殊因素
" v' E9 v& U6 A2 D/ q3 Y) c拖堂太严重了，留到下一次课讲。2 k ?) @8 a0 ~+ e6 R W6 d2 _/ t
最后又是学生提问。& S8 W' ~4 f7 I. U& P
本轮危机的启示？1 k% R0 `! ^$ v) w6 U
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
$ |, I3 g) W- y/ f6 O对房价和中国经济的看法？$ ?( P; A* h: H- V
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。 w A# f% q" z0 W# Z$ ~
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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