本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 + y5 d$ ~ ^! p ?
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李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。- \" P" |% z0 [0 P9 g% q
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第四节 经济波动
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大幅经济波动的基本机制5 J3 b& ^* p) t
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。
# d9 O# i% A3 l荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
A, g. Y% [3 b2 t) E现代市场经济时代的大幅波动* E4 b. O [3 ^6 z2 a
第一类：房地产泡沫5 p% `- x u( O" _8 {; F9 B2 s( h
宏观经济变量与房价的正相关性4 d) X; q7 P6 Z2 ~. }! E0 h
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
( _9 {2 p( z$ p) N: g1 z（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。( q7 n6 g" w; U
第二类：新兴产业泡沫
7 j- n+ C; c x1 ~& I铁路：英/美：1840s
, [6 L5 m6 L6 i4 S3 O+ @% m$ CIT：2000-2001 网络泡沫' W5 r. Z% N) B2 z+ c6 e
生物科技' V B. p5 }$ [) ]$ q
新能源( y$ w1 i0 E$ n% P2 o0 d
第三类：过度外部借贷
4 i6 U1 I' ~: S4 n俄罗斯：1997-1999 借钱太多。7 E1 Z6 P! s3 K0 `9 D* i
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。' K2 {2 ?$ L% t1 J
亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。
, l6 _6 |& o5 E0 m1 @3 C- `- v欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。3 N6 y# P M3 R, {% t" w9 s
李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。" r9 S4 Q: z' }4 ^; O5 u7 d9 d
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。% A( F/ K; C9 l8 X! s
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。
( f% t1 `/ q. _0 j6 D1 _这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
9 e. Q5 ^' e( g第四类：战争与经济波动
) N! r! J2 c# c6 t! x. x6 w5 \) o甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系
# y8 o" h6 o2 u+ A2 _. ], X; u一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；" N* g% Q3 d0 g i) l6 ~' C
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。$ |3 [- D1 j- C0 T( m6 q: b
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。- l# t8 Z1 t6 |2 N& t: E
而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。1 o& D0 B6 y) e& X6 t/ @& n7 o
经济波动的一般理论研究+ U" q/ x! s( r5 Z5 y
[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]
0 n n3 `7 \% I" D早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律
$ Y9 M6 S* c. G3 Y1 B& |, O认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。$ j% D; f4 t9 B% q) }+ F$ N
凯恩斯主义
- h7 }+ T5 y' \: O9 }认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
) y/ E9 i7 ~3 ^* L弗里德曼、芝加哥派9 E- M; y7 R2 N8 |8 ^) b" ^
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。
& }+ G2 Y# p( Q: y卢卡斯的批判& F1 G5 [# v3 m
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
) X8 Y; r( @/ k, P8 i0 G实际经济周期理论（RBC）
4 u' m+ Y# k; i! l- {李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机7 G: T/ v6 ~4 O1 S2 Q
中国的特殊因素
/ a! [! {4 k" j4 x) `/ A拖堂太严重了，留到下一次课讲。- n0 H9 D1 o; [. P6 H. e
最后又是学生提问。 Q5 e* P4 l- a+ ^' D! e
本轮危机的启示？* j B/ ^; z" C' Y7 U$ n; c
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性, O) S9 v8 [+ Z% E
对房价和中国经济的看法？
* |: d% _4 w" ?$ Y. L, w: t房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。2 | P0 ]) V, ?6 J
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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