本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑 " e% a3 q, N3 L7 U1 w
9 p, h3 T6 ~ Q7 Y李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。
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第四节 经济波动
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X& W- o/ r/ }1 {大幅经济波动的基本机制' k" a1 e; F& R
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。/ }% Q, c& t7 y8 S- ]/ T
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。
- V6 P) Z; |+ Z* l现代市场经济时代的大幅波动
; s( N: ?! V6 Q2 U2 r第一类：房地产泡沫
: `+ H9 d) l0 q宏观经济变量与房价的正相关性
+ N( O9 s1 F$ f1 d3 j: }0 Y% h+ Y/ a有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。
5 J3 O' K& N" x) q7 L& Q（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。+ }' E& [9 ?: x/ v' F# j0 `/ R
第二类：新兴产业泡沫
7 O# ]/ u+ v0 @5 b铁路：英/美：1840s* E( P b) R `1 X% f; b$ C2 ?; D8 c
IT：2000-2001 网络泡沫+ l6 n( Q* |0 W1 J" z; ^" l, }
生物科技% X) N8 Z1 L+ ?6 z6 V
新能源
0 t" ^( F v: |2 N& i: Q第三类：过度外部借贷; |6 S- F9 J6 Y* w, q/ @; n
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。
/ T) G ^ K6 Z( e# q5 R: p5 K4 Q拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
4 i, x; F7 g* U4 D5 ?亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。. J% d) z% p8 r; `1 w
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
1 a0 T6 a) F) U) a; F! y& U K7 D- A李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。/ p7 q7 O4 k9 f( c8 x- S. D
俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。
( X2 O; L. Q1 f/ Z" V4 h/ r; I+ p墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。$ W! l6 ]; i0 H7 t4 `
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。- A; G5 ~! _; U
第四类：战争与经济波动
1 w, Z: E+ Q* T/ m" `) \( {; r甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系" w% S" r/ r2 D8 W7 h, a: u7 `9 y
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；2 x6 u; |& ?/ m7 e7 z+ y% K
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
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（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
* i4 r9 S/ L" \而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。- H' I1 O% v" [
经济波动的一般理论研究
" X9 S/ v' H5 {% M! R- u[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]0 X7 ~. a/ h4 \; C! p$ Q' g
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律4 x* x5 w. a6 H+ R5 C
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。6 G7 |/ s4 P/ `& Z
凯恩斯主义# G# }5 F5 k' B3 [/ I
认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。5 H# {& X8 F* A5 @. A
弗里德曼、芝加哥派: f" \: y1 `4 ]
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。% r1 O B; y3 Z+ B( ?: `
卢卡斯的批判" Q2 r5 a% m1 F: w& k
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。
2 d) H& R' F1 [实际经济周期理论（RBC）3 M% N7 m x0 Q+ V2 N
李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
; u3 E- F0 H# }8 m8 q; P中国的特殊因素, ~5 `; S V" M. Y" S
拖堂太严重了，留到下一次课讲。
$ k. a. m6 f( J- U4 g! G9 v6 B0 d最后又是学生提问。1 F6 \- V6 Z- p" [' a' q* |
本轮危机的启示？
2 Z' g3 |5 ?) Z6 m) _9 ]答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性 }1 p: R+ I, V/ u
对房价和中国经济的看法？
+ L& v3 |6 P' L$ i; u; C$ \7 P房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。7 K" |. s* O; O9 V6 _! }
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雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
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