本帖最后由 响马 于 2011-11-17 01:47 编辑
( a$ {0 F1 O9 c+ C5 B
, f$ f5 {9 M4 }; r李稻葵老师2011年秋季学期给清华经管学院的研究生开了一门《中国宏观经济分析》。俺有个女性朋友特痴迷李稻葵老师的儒雅范儿，不知道跟谁打听到了上课的时间地点，派我提前去占座（我的工作地点离清华很近）。俺本身特好学上进，也爱看名人，虽然一点经济学基础也没有，也腆着脸眼着陪听了两节课。为了挣虎大的红包，就把听课笔记拿来充数了。笔记里除了[]中间的文字，都是俺转述的李稻葵老师的观点，如果有错误，应该是俺理解或者表达有误；凡是说“有个经济学家”的，就是俺没听清李老师说的人名，跟李老师没关系，特此声明。" _' @& R4 T3 B$ f% ]
5 } T0 B7 \' E; c. Y
第四节 经济波动+ m: v% h9 s9 G# x1 Z( @
& m: ]- L( Z; O; T4 z大幅经济波动的基本机制$ V) n4 X7 T& ]& f8 Z0 q
历史上的大幅波动1. 荷兰郁金香泡沫 2. 法国的密西西比泡沫 3. 英国的南海泡沫 三次泡沫的原因不完全一样。荷兰是因为宽松货币政策。1628年，荷兰的（金、银、铜）总量是3,800,851；1636年是23,090,083；而法国、英国的泡沫都是政府在转嫁危机。' f1 ` h" ?( C+ }' s& g
荷兰的银行在郁金香泡沫破灭后并没有受到重创，李老师的解释是银行有很多资产在海外，所以不受影响。( U e7 s8 H9 o0 P% l1 B' o0 Y5 \
现代市场经济时代的大幅波动
' k8 }$ ?0 S4 }! u第一类：房地产泡沫/ H7 F4 p Y7 T/ ?* E6 Y$ v4 ~7 b% y8 c
宏观经济变量与房价的正相关性" Y V. y5 k2 I: ~, c
有个经济学家把宏观变动作为原始动力来设计金融产品。他鼓吹如果你在美国东部买了房子，就应该同时购买西部的房地产股票。因为东部和西部的房价不是同时上涨，而是此起彼伏的。: y# M5 H& p+ f7 h' O7 S
（次债危机的原因是）定价模型错误：假设就错了。未来不是历史的延续。: V" k) `# U4 L$ f& c e
第二类：新兴产业泡沫
/ d8 E' p! C' Z8 Q0 R2 K& d/ t% Z铁路：英/美：1840s2 o. z6 A; D& o
IT：2000-2001 网络泡沫
* A, @: C; S9 J2 B$ [9 _3 n+ E+ P生物科技
+ o8 `8 p) I+ f' X新能源1 |" Z/ P8 _+ ~, ~4 Z
第三类：过度外部借贷8 {: }" [* g& K9 B2 f: `# V& A2 p
俄罗斯：1997-1999 借钱太多。5 i- ^, S9 v2 g+ Q
拉美国家：1980s，2000s。巴西、阿根廷本质上与美国、加拿大一样，是白人为主的移民国家，所以总被一些金融机构看好，愿意借钱给它们。但是它们始终无法走出“拉美陷阱”。
4 u: \; Z8 v& |4 a1 `6 ?( J8 z# U亚洲金融危机：原因是日本利率太低，所以资金都跑到东南亚国家了。0 K# h' d& X+ U( L% T
欧猪五国：爱尔兰和其它四个不一样。大量资金进入爱尔兰，GDP很高，但是GNP不高，因为大部分利润被国外资本获得。类似于上世纪九十年代的昆山、苏州，人均GDP达到1万美元，但是老百姓拿不到。
) D0 ~6 N- g7 K7 w' g) M1 j& H i5 g李老师又讲到俄罗斯从苏联解体后，仍然承担了前苏联的债务，大概40亿美元，占GDP的17%-18%。欧美国家拒绝免除俄罗斯继承的前苏联的债务。是因为意识形态吗？不是。波兰也是社会主义国家，但是当波兰团结工会上台后，欧美国家主动勾销了19亿美元的外债。区别在何处？欧洲认为波兰是（传统上的）自己人，而俄罗斯不是自己人。再比如这次把私人购买的希腊国债减了50%，但是当年亚洲金融危机时，没有给韩国减一分钱。IMF给韩国的钱转手就还给了债主。
" q! b9 x: |7 x& V! I$ C, b俄罗斯在1998-1999年停止付利息，有人说俄罗斯完蛋了，不会再借到一分钱，结果10年后俄罗斯债券变得抢手。李老师的一个同事，现在在北大任教，就在最低点买入了大量俄罗斯债券，大赚一笔。; ~5 o2 I/ ^) E0 r
墨西哥金融危机：1996年，里根执政时期，宣布用20年债券折5年债。20年债券是长期投资，不按市场价值计价，不计损失。为什么？因为墨西哥是美国后院，处理不好会产生一系列问题（比如难民）。- ~! P7 E8 q8 z7 ^) i1 ^
这次欧债危机，意大利其实没有看上去那么严重。意大利人和中国人一样，家族观念强，能干，勤劳，不爱交政府的税，但是爱买政府的债。所以意大利政府的债，顶多50%是外债（李老师说他没有计算过，他觉得应该是50%）。
, _+ }$ Y- W' S; a7 _* ~第四类：战争与经济波动" Y1 E6 A" z( B. A7 `
甲午战争：（一个日本经济学家的研究成果）日本经济扩张与中国赔款紧密联系6 }1 e3 E5 ]8 U# {! E8 e
一战二战：一战后让德国赔款，反而再次引发二战；/ P5 i! M; O* h% j8 h& R% ]& a
二战后凯恩斯建议不让德国赔钱，反而投资+无偿援助。受益者还是美国公司。政府买单，公司受益。李老师说，有人在鼓吹中国在非洲也搞个类似“马歇尔计划”的“毛泽东计划”。
0 U$ r. h& N+ X! {/ R
& x$ J) A2 C& _" ^9 n+ U- U; }4 t4 l（课间休息……）李老师让大家提问，有人问中俄改革之不同。李老师回答：俄罗斯从1991年到2002年间的名义GDP一直低于前苏联的GDP，连续12年GDP低于前苏联水平，有个俄罗斯经济学家说：“我们俄罗斯用你们中国一句古诗的说法是‘国破山河在’。”为什么俄罗斯人民能忍受这种经济衰退没让共产党再上台？因为他们是想要“回归欧洲”。
3 N: j2 t, a6 m+ A5 L而我们中国不一样，我们是在进行“中华民族的伟大复兴”。李老师强调他不是在开玩笑。
7 n2 a. X: b, ^/ @: {+ ? h" j经济波动的一般理论研究
) T: m% e( s \1 [[这一节李老师讲了很长时间，但是里面的人名和理论对我来说太难了，所以没记很仔细，应该很多错误，不好意思。]" r5 J& }# W/ n1 {1 @/ K5 ?
早期关于经济波动的理论1. 农业生产：太阳黑子、雨季周期 2. 心理因素：货币数量论、存货周期说、创新理论（熊彼得）、政府周期理论（连任前一年会扩大投资，以求在选举年经济繁荣） 米赛斯-哈耶克定律# @9 N- U" O. [5 |! d% ^
认为供给产生需求，以萨伊和充分就业为理论。重视经济发展中资本的作用。承认资本市场有问题，不承认产品市场有问题。, _3 O$ ]6 o3 }9 O) A4 B
凯恩斯主义
% Y! F' N( X9 @( h3 h) C- M8 z认为资本市场有问题，产品市场也有问题（不均衡）。不认为供给产生需求。
4 w6 @5 x& e1 L5 J$ p% r弗里德曼、芝加哥派- M3 ?( c; x5 C* d! I( d
认为产品市场是均衡的。是政府在犯错误。同时认为在金融危机的条件下，政府可以而且必需印钞票。李老师说中国过去三年的货币刺激方案，主要是弗里德曼的货币主义。财政投了4万亿，金融投了10亿，明显金融是大头。# L, ]% T* |9 ~5 V/ ^: U
卢卡斯的批判$ ^, F1 D& C N! g3 u0 ?% v
理性预期模型，认为人超级理性，人能战胜政府。4 U4 X( F* K# I# K
实际经济周期理论（RBC）
* q$ L$ k0 T c) L# B李老师评价，虽然拿了诺贝尔奖，但是真的解释不了这次金融危机
+ O+ m' l" y1 _# u9 Y+ C: H中国的特殊因素
1 |6 B4 }/ Q* j- ~- r* e( s/ C拖堂太严重了，留到下一次课讲。1 t+ \/ i+ e' U, X4 |
最后又是学生提问。
c" D+ M; P8 }( I5 ]; Y本轮危机的启示？8 X1 [- L4 C. E' O: [. ]% l5 `9 @
答：金融部门的非理性、资产负债表的重要性、房地产的重要性
; w9 }- Y7 r+ m; q( M/ C对房价和中国经济的看法？( Y. Q) v( k6 w
房价会基本稳定（中央政府、地方政府、开发商、购房者之间的均衡），但是可支配收入会增长，比如每年10%，连续3年，（这样房价就不那么贵了）。股市会起飞。房地产的钱，一部分进股市，一部分到国外。- `( R; g; c; I5 p
& D0 I- ~6 I8 S& F5 t' v8 g
. R# W4 v9 |8 j W2 j
: l: Q6 p9 X& D0 t: T6 r" V) c2 C4 }% g9 Y8 r: Z5 U( C. _
+ s6 } H" W! Q4 {+ B | 
雷达卡
发表于 2011-11-17 01:38:33
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
楼主
