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开头引言：/ q( w" R! r+ n
我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。
/ e+ P( q* C7 \% I1 w* r, S如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。
: P1 s9 O5 D/ _) K( Q为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。
& D5 `& a3 r6 S0 S+ q& T消费者不买东西。
7 |, S7 O% H+ c, m企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。
; y; S$ B6 K5 u人民更买不起东西。
* i; O8 y1 q' E$ u2 m+ x企业更没钱所以倒闭。
/ N) B s% x& v; R恶性循环。
; s! t O& V2 L3 a3 J
% [4 L, w3 ]' u我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？）; t1 ]9 |% ^) k
那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。
+ }$ E' \7 V Z什么是QE呢？
/ }2 |! w. J; }9 y数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：4 A) J9 ]- u0 }1 a) k$ W
1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？9 \* H- a/ g- `0 O+ `) D2 |' ]9 o
这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。
8 v0 }' X. S: O) B* V 从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：' Z: h! Z0 n4 ]3 b; p! E
债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。* {. Y/ G; z2 Y( H/ u( ?
这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？
- p' W0 C% q- [$ s, x1 M# b 不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！! L4 W2 V& |$ l7 Y; {
2 \2 }' q# _0 Q2 O3 U" [
2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？1 k. m% p7 x, j% d9 X7 S6 P
开头引言其实是个冷笑话。
6 G$ E" [* ^. }6 Y; f! c9 Y美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。
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0 q) ~% h! n+ }
大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。
) s2 D L! W/ B5 X但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。5 ?* }3 _6 r/ m$ E# f( _$ L
伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？
+ E& _8 C% o, i8 T9 w6 E/ v+ A! ]) j+ H
QE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。- z( v0 z- j0 P6 U9 e
QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。
, Y9 ~' L) ^0 K3 Y$ t* n' X5 [ QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。' i0 l$ x3 \1 ?% `& g7 {7 |
（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）
0 M! s* Q- a8 K6 o' q8 N# ]8 h/ p. h+ Y" c9 H
这个区别怎样理解呢？我打个比方：
* `* C- C3 l. S$ L/ V. F, l1 NQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。
* b% @0 K+ W K, y 医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？
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3 关于国债上限 最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。: \7 ? Z* R4 _1 S
首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。7 B0 @3 a0 a7 }" h! a4 U6 W( E4 X
然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。8 _, v8 C5 M# T! S1 J" J4 w& p/ `
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
9 q% ?5 O% ]+ ~ n* b拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。
9 I. G) E) W6 D. J' F4 G# h4 ~ 伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；8 f9 J* J q4 B4 C% t
而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。' P4 Y: O4 u% T. Q, }( M
经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。. c8 z! H7 @4 g; U) b1 J7 M
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那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。
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上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。
3 b( O \ x) i' D( v q0 b现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。
+ r2 [) M6 c( T/ E; e8 v不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。# x% l: i9 B0 L4 _* d, @5 m
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雷达卡
发表于 2011-8-9 03:24:27
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