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开头引言：0 O* N1 ~+ H" H) K5 G; |. j9 ~2 f
我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。5 z; j8 i& T( b- l
如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。4 f- e& ?) {5 e" E! u
为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。
# L7 E7 i* I" b消费者不买东西。# T+ y- \$ ]$ _+ x q) e
企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。
, y, e2 C) t9 Y0 W人民更买不起东西。
6 `4 H5 b# ~0 h; E& R* \5 q企业更没钱所以倒闭。
! E, s; O% \1 J& t恶性循环。
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我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？）
6 c( a; Y" j3 c1 |, T, P9 {7 @8 [那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。
# A; M& k& T$ Q0 l4 p* G' p什么是QE呢？
- S4 Q3 R3 {1 @9 i: q数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：
) ~) l" a0 i+ F6 }6 u2 J 1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？
* ^6 Y) _/ n; b/ K X, Z2 _这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。
$ B9 k2 t" `: ~+ s" C 从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：
4 g/ {9 |! W! [/ g债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。" M4 G' L4 U' v. k+ `6 Z
这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？
! X9 d9 {$ H' A* ~. F) i 不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！
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: T7 ]( u9 ^9 f: d; z5 } 2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？
4 N- U4 T# z+ L. g- C# e3 L开头引言其实是个冷笑话。. _* s7 t1 T' l0 l; |3 w3 \* a4 t0 m
美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。6 Q. c0 O9 R! M( j' i
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大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。/ k5 g i+ I" m' @& V) ?
但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。
8 B, Y+ N: t6 m8 R; Z; l9 l 伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？7 ]0 W9 y1 N: s6 @5 @5 i
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QE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。
7 s$ d5 {3 V2 G* z" k QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。
3 C; p+ {* \; ?% H7 N6 a QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。
- O+ Y2 R: b. V* a. Q; Y( _0 [; m（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）: @( y+ c5 U0 D- _& N. o
9 w0 A$ R( m4 S& X: N1 J# B0 n- F1 k3 S这个区别怎样理解呢？我打个比方：
" d, H h' t' ~. Y( HQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。
" z# ?# S5 `" W7 h0 H 医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？
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3 关于国债上限 最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。
8 B; ^' M3 q& K. K2 V' s! T首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。
5 B; d2 `7 b! u然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。
' ]2 ^# `0 x9 J. @4 N: p6 ?8 G& B: e" N2 k这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。 \* r: B2 ?8 C& D0 ?+ c9 h4 [0 ^
拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。/ l4 a9 ^9 B4 T) T) g% i" S
伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；
: N+ u3 B/ y* s 而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。5 |5 `$ G/ b, x+ m
经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
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那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。
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上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。
9 u: l& r$ @* |& c- ?/ S" D/ L现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。
3 K/ U* [! z1 v) d) `5 u( D! ~% O( e不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
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雷达卡
发表于 2011-8-9 03:24:27
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