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开头引言：! j2 m$ W T5 b8 [+ V
我们教授说，美联储在大萧条之后学到的最重要的一课，就是市场上货币的流动性，是多么的重要。
: a) p, g- D% O* Y: p如果流动性出现问题，也就是说，通缩，是比通胀还可怕得多的一件事儿。; ^; l. Q' b4 e; }) }
为什么说通缩比通胀还可怕呢？比如说你预计今天买一个电脑800美元，一个月以后因为通缩，所以就700美元了。所以你现在就不买了。) c; I; v1 `- z! R# ?( T/ w& e
消费者不买东西。2 X& ~& S9 `3 n7 q: Y9 a8 g
企业卖不出东西挣不来钱，没法发工资。
; n/ C4 N+ B7 H2 ~人民更买不起东西。
, a' S; `/ v+ B企业更没钱所以倒闭。
9 }/ K# b2 \9 B `# x$ _* f恶性循环。- H9 S, F: _: y; G9 Q! E
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我们教授还在去年9、10月份的时候说，这次美联储的迅速向市场注入流动性的行为，就是吃一堑长一智，我们美国人，就是这样从危机中学习，然后繁荣昌盛的。（虽然听起来怎么这么像摸着石头过河？） x$ y2 a. Y3 B+ G
那个时候，QE1刚刚开始。然后，有了QE2，不久的将来，还会有QE3。
& {' a4 b6 f( H2 u& ]; g0 z+ g. m什么是QE呢？' n8 L3 l. [5 a/ [, Z
数量化宽松。这并不是一个很简单的概念，虽然大多数人把其等同于印钱，注入市场更多的货币。然而如果这样简单的理解，就一定会产生下面的疑问：
7 R% l; }0 Q$ @# _ 1. 为什么印了这么多钱，美国通胀率还是这么低？
; `" o; c6 A; I a0 q这个问题关键就在于，QE并不是印钱投入市场上的通货，而是美联储印钱，买各大银行的债券资产。; O* V$ M+ q8 A% {0 O
从而使得各大银行的资产，从债券资产变为现金资产。这样做的意义就在于：* I2 f& J( }0 F _, n; A& a
债券资产的流动性不高，比如债券合约是一年后偿还100万。那现在就等于没有钱。而现金的流动性是无限的。
0 Y. _* e/ F' m' e这里就涉及到了一个关键点：提高流动性。没错。但是提高的是哪儿的流动性？
3 V2 Z+ O$ X. N8 q 不是经济市场的流动性。而是银行的流动性！1 }' t5 P2 r" {/ g! C8 ^: f
- _# q0 k. v' C6 M3 |# Y Y7 m 2. 为什么QE了这么多次，经济还这么低迷？
4 H; T- ?3 n A, f* H开头引言其实是个冷笑话。
/ E# l' P) C1 H l: ?# h" Z美联储在大萧条的时候懂得了不注入流动性不行。不过我冷笑着想，美联储大概要在这次大衰退的时候懂得注入流动性也不行。2 [# Q n$ @0 F9 ~
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大家都把伯南克当做医生，病入膏肓的美国觉得伯南克看了病了就必须开药。于是伯南克签字笔一挥：QE。5 l2 _% y3 C8 m: e/ n
但是美国服完了药之后不见起色，质问医生怎么回事。
) p- S8 `# D. A4 T/ W9 w9 I 伯南克转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？& H$ }- b. M+ k9 b+ I0 ~
" y/ @5 ?7 X% A) g5 F& a/ j* qQE3虽然还没有下来，但是我想内容应该跟QE2大同小异。然而QE2和QE1的实质，却是截然不同的。7 ~3 u2 S8 {8 D, @$ F6 c5 V+ }
QE1美联储印钱购买的商业银行的债券的大部分，是以住房为抵押贷款的债券。也就是说，美联储出资，平了那些烂帐。这是真正的治疗美国本次经济危机的燃眉之急：住房抵押贷款。
1 }. |! d5 _; L) k O QE2，美联储购买的债券，是美国的国债。美国国债是不会有问题的。（我觉得若美国真要违约，那无异于第三次世界大战导火索）那美联储干嘛还要买美国的国债呢？原因我之前回答了：试图给市场注入流动性。
y- M8 T7 ]3 @( R" G（而且刚才也回答了，虽然试图给市场注入流动性，但是手段却是给银行注入流动性。其实QE还有一个官方的作用，而且很可能也是最重要的作用，就是调节利率。但是机制略微复杂，此处略过。）; e/ O; z8 `5 b ]/ ~& p1 O
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这个区别怎样理解呢？我打个比方：
. S& P% ?/ v) S6 ~- F2 `8 BQE1是医生给病人注入抗生素。于是病人没有被病菌杀死。但是病人还有高血压，还有心脏病，还有动脉硬化，这通通与抗生素无关。于是，医生只能给病人输QE2，葡萄糖水了。# T$ x( e5 G4 }* A, o! C+ b/ M8 M
医生转过身去喃喃地说：你让我开药我只能开药，可是你得的是不治之症，干嘛怪我药没效果？* h+ _# M6 X/ d" h# P
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3 关于国债上限 最近被人质问，为什么国债上限都达成协议了，股市却一泻千里了？想了一阵子，不知道以下的回答是否令人满意。
$ ]. P a6 n5 T' g7 D" q# w% \' Q# a首先一点，达不成协议是不可能的。因为本来这个纠纷就不存在实际的利益分配。美联储有无限的能力买下所有美国政府的债券。美联储买了债券，挣了钱，还是要还给美国财政部的。两党挣的本来就是政治权利而不是经济政策。& K) g4 n: _9 u2 [% P8 |0 J @
然而在挣得过程中，却出了好多副作用。比如为了达成增加上限，小奥不得不妥协同意要减少财政开支。1 c5 @0 |) ^' S6 s) F
这一点才是最关键的。债务上限虽然提高了2.4T，媒体标题都是这个。但是决议案的第二行便是，财政支出减少900B。经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。
8 a8 J7 {3 H5 l拯救经济危机，以现在的科技水平，只有两种办法：第一，货币政策；第二，财政政策。7 _- R3 V" s# k1 g3 y
伯南克爷爷已经默默地告诉了市场，美国经济病到这个样子，靠货币政策已经无济于事了；
/ V7 J7 J0 X! n7 x: @" B) U$ h7 H 而小奥却被逼无奈说了句，对不起啊，财政政策我不用了。/ P6 p7 {( p9 B! j. ?
经济衰退，美帝政客们你们发烧了吧。。。不记得你们先帝罗斯福的教导了吗。。。削减财政支出。。。
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那市场里的投资者们于是明白，美国经济真的没人管了。。。股市一泻千里。。。& g0 e: n2 I. ~! s0 F4 e7 G
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上世纪，美联储还是个孩子没力可使。然而美帝还有凯恩斯，还有罗斯福新政。3 a& P. {# b0 I. L, L5 E8 ~
现在，美联储长大了，长到连QE都敢使用了，然而美联储和小奥，都当不成救世主了。' q$ H2 X1 o) \: E2 p, K. o
不过真的不能怪小奥，我觉得还得怪布什到处征战弄的国库空虚。
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雷达卡
发表于 2011-8-9 03:24:27
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