TA的每日心情 | 开心 2020-1-2 12:00 |
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本帖最后由 nightelf2020 于 2012-12-15 10:30 编辑
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本来国庆有段时间总结一下的,不过感冒直接搞了全部假期,所以就一拖到现在。
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商学院的目的是培养职业经理人的苗子,职业经理人需要懂人和事。事包括:财务,市场,经济大形势。一般而言,会毕业生会选一个方向深入做,市场,财务或金融,管理。
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经济大形势就是宏观经济学啦。: K6 t& W3 H& o5 p
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一, 衡量经济的标准:GDP。GDP=C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)
9 p7 E: `$ F, [6 ^' M这里讲了个case,GDP和幸福感的关系。因为有些数据表示,穷困地方的幸福感反而高,部分地区GDP高幸福感低(比如国内一线城市一些人)。$ k, r0 u, o- \' Q. H
$ f3 {" W; x0 ~( B' L这里做个统计,画个关系图就好了,X轴是人均GDP(对,不是总量),Y轴是幸福感(这个比较难以量化。国际上有些标准,包含了安全,工作,医疗,教育,精神归属感等)。这样搜集多多的数据,就会发现,在大趋势上,幸福感是跟人均GDP成正比的。! z6 S1 y5 B( e. t3 c( c, ~; \
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二, 短期影响经济发展的因素; T' p$ M) u8 Q2 n1 ~
1, 总需求(Aggregate Demand, AD )
. f) \5 B V$ \# b+ w& w7 {; `影响总需求的因素:C(消费)+I(投资)+G(政府开支)+NX(净出口)( q6 g9 W1 K! s% F7 m4 i1 @9 S
影响C的因素,家庭财富变化,悲观或者乐观% B/ g9 m% j9 Y0 |
影响I :利率(r),(货币政策)( F/ y1 N. y' }* }8 j b/ r/ n( n8 F# X6 ^
影响G:财政政策(经济刺激方案)
$ G( e5 q! L R+ v' N4 |NX: 决定性因素是储蓄和投资的差额(Saving-Investing),影响因素是实际汇率。+ d0 F. K3 S* U% K5 a- W
2.总供给( Aggregate Supply, AS)
2 L0 f) Z! f, L4 d4 z! i/ `% @影响因素:自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术1 \# q+ R) ^2 k
例子:1970年石油危机导致原油价格,AS减少,导致了GDP减少。7 f( p6 n% ?' {8 a. I& R
0 f% V' H# ~$ S* Q! C' G# F几个概念! x& p3 O! p. V0 d
a. 通过增加G来刺激经济,有个乘数的概念,比如G增大了100,最终对GDP的影响是远大于100的。7 U& P O- }2 o( u6 {- E; G0 A
b. 同样,货币政策里,有基础货币和货币乘数的概念。货币乘数=1/存款准备金率。4 J/ z% E- j% G6 R5 g
c. 还有有一个IS-LM模型,主要讲的是财政政策和货币政策对于利率的影响。财政政策的使用,会使利率升高=》私人投资减少(即国家压缩私营领域生存空间,所谓的国进民退)。所以需要同时投放货币(货币政策)来平抑利息,以保障私人领域投资的活跃度。(09年虽然投放了巨量的货币,可是这些货币很多没有进入实体经济,尤其是私营实体经济)。
9 x8 \+ ]& u1 q! } b: Y) [d. Mundell,也就是欧元之父, 提出一个模型,就是一个国家,对于不可能同时拥有,固定汇率,资本自由流动和独立货币政策。名字叫impossible trinity. 3 {9 C4 H0 K5 q( E0 ?
! L% f5 i* w' ~* I5 ^- t- m9 U5 ^美国:独立货币政策+资本自由流动。所以美元汇率就会波动。1 ?: r/ d0 E7 A, {. J* P
欧元区之间(比如希腊对德国,相当于汇率是1:1,因为都用欧元),香港(紧盯美元),固定汇率+资本自由流动,所以就没有自由的货币政策,因为货币发行和收回是用来稳定汇率的。所以利率就不受央行控制。
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" O* s0 X3 f" p4 \假如 美元:港币=1:8,那么,每当有1美元进入香港买港币,香港当局就要发行8港币来维持汇率。每当有1美元离开香港,香港就要收回8港币。这样市场上美元和港币的汇率才能稳定在1:8.
) [* k( v. j. V这样,香港央行就无法随意多发和收回货币来刺激经济,所以没有货币政策。
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希腊也是这样,所以希腊为了刺激经济,只能通过财政政策,而财政政策,就会导致政府债务高企,这也是希腊债务危机的一部分原因。( u# g, p7 l# z% o: ?& H3 \) f) S \
$ Y- P5 o3 |. @1 I- J ~( W# e! m中国,05之前,固定汇率+独立货币政策,国际资本无法自由流通。但是中国外储一直增大,中国为了保持汇率稳定,就要发行相同数量的人民币。比如3万亿美元外储,中国就要发行3万亿人名币。这样国内通胀压力就很大,为了平抑通胀压力,就需要减少人民币的发行量,于是央行用提高准备金率,发行央票来收回人民币。7 d* G9 O6 @7 W) m( S' c
~; h, ?( `6 A7 ^- f0 N: oCase 1 :- C( F' t1 O/ w- F" J3 l5 h
08年国家4万亿刺激政策,是财政政策,是影响IS的,会导致AD增加,增加GDP。但是会造成利息升高,抑制私人投资。 c( t {+ F* z9 r
09年的10万亿货币信贷,是货币政策,影响LM的,导致AD增加,增加GDP,降低利息来保证私人投资。1 f' F8 ]' q9 ?: S- _
同时,GDP升高会使人们感觉更富有,所以消费也会增多。
% `: B6 p: O3 Z" M7 f; X但是,只是AD的增加,AS不变的话,会导致总体价格上涨,也就是通货膨胀。这可能是09年下-10年上各种物件上涨的原因。9 D# b# F2 ~9 S2 T7 Z" ], f h7 K, z
但是,4万亿里投资的基础设施,假如在11年之后投入使用,会让AS增加,这样会降低价格水平。
. b9 p* K j/ |$ A$ c3 D: X这里只是最基础的理论,现实复杂很多。
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7 Q5 R' c+ @( k0 U1 GCase 2:
8 B* K7 F5 B3 Z1992年为何索罗斯狙击英镑。* Z q& \* B ^7 w6 _
英国和德国签了个协议,叫EMS,目的就是各国的汇率稳定在一个区间,就当是固定汇率好了。
; P$ u0 B' S0 d7 W N, d/ Q0 e" V6 x但是德国经济很好,为了防止经济过热,保持了高利率。
4 \! p9 @. ?9 C) B8 c& U9 z4 u英国经济糟糕,想要降息来刺激经济,但是由于EMS协议,为了维持汇率稳定,就不能降息。因为一降息就违约,就要离开EMS。
7 J" Q% X# M, w' s0 i不降息吧,经济压力又很大,经济一直发展不起来。8 M) X) ]/ b F0 |6 t
所以英国两难了。索罗斯就是赌英国最终会撑不住,会为了发展国内经济而降息。降息之后,就会离开EMS,就不会维持稳定汇率,会让英镑贬值。
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总体来讲就是,短期的经济波动,是由于各种AD,AS的变化引起的。
" i+ H$ h: O$ E+ r8 t. |- q- V三,长期的经济发展,是由长期AS决定的,这不同与上面的短期AS。影响因素仍然是自然资源,基础设施,人才素质,资本情况,和技术: F; m P, N+ J$ m6 P3 y
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四, 超级长期的经济发展,是由创新决定的。5 M2 P% m! c X( C% H( Q
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Robert Solow 教授说,资本(capital,K),人才素质(labor, L) 是会有一个递减的边际效益,所以无法持续,长期经济发展得靠Total factor productivity, TFP。' I9 f, R4 M* n' u2 C
美国在1948-2001过程中,经济发展缘于L占32%,K占31%,TFP占37%。
! \3 T4 ^$ ~; d9 i1 }' o& k邹至庄教授测试了中国1978之前的TFP占比,大概是0.
: E- o' Y$ E" l6 d对比美国和欧盟,1995年开始,欧盟的TFP明显小于美国,不晓得这个是否解释欧洲在2000年之后开始落后了。
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7 L3 M& c* }: X, k) C- e3 Q: ]! ?在美国,IT TFP在2000年之前占比很大,2000年之后,非IT TFP开始超过IT TFP,接近两倍的IT TFP. 估计金融占比例很大。
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那,什么影响TFP呢?主要是三个: 人才(human resources,不同于Labor) ,研发(创新),学习
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: t+ p+ c% B% L D! w) P' M. \5 `中国过去30年的发展,绝大部分是因为之前太落后,学习别人先进的东西得来的。再创新研发上面还比较弱,指标就是中国的科研机构的水平,大学的水平,企业研发的水平,创新型高级人才的素质,都比欧美国家要弱。 m# T1 G, E ^$ N
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而美国,在过去的100年中,大概平均保持了2-3%的增长率,是一件非常了不起的事情。
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所以我国想要发展经济的路还长着呢,甚至都不是10年20年能看到的事情,再过个30年,如果能保持见到稳定的2-3%的增长率,则是非常非常幸运的了。7 G% j) n! B( o- Y+ [3 t6 Z
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郑重申明:商学院学的都是很浅显的基本知识,教授不会讲很多原理推导,主要讲一些案例应用。而且我们学习时间短,基本功又不扎实,所以我这三脚猫些的肯定有一些错误的东西,要考证的。写的目的是让有些不了解的朋友看一下,是否有兴趣,有兴趣还得自己去钻研的。还有就是请各位大牛指导俺一下啦,哈哈~~
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