|
|
本帖最后由 晨枫 于 2024-9-30 15:24 编辑
/ _! U b8 a# A1 v) G" @8 h" i9 x: U. B+ t" [5 j4 l
一般认为，不要赌中国输是对的，不要赌中国股市输就不一定了。/ t& \2 X; ]) y, W) ~* D& O
# q$ r6 A; G5 v) x' _
实际上，根据过去十几年的经验，赌中国股市输才对。但这也造成了中国股值长期严重低估的现状。
l, N$ F" W, O# `" Y) U* i$ i) m
6 e: f) e8 a7 v/ Z% S) V/ s8 r中国GDP增速在放慢，但依然在增长。按照成熟经济体的标准，还是强势增长。中国自称最大的发展中国家。全球南方都笑了，全球北方则在哭诉。中国还在发展没错，但已经不能用传统的发展中国家来定位了。很多发达国家的“特权”中国没有，一些是内部因素，更多是外部因素。比如说，人民币还没有自由兑换。只要中国政府下决心，这是妥妥的下一个硬通货，不存在拿着人民币到世界上找不到人收的问题。但中国人出国免签还很少，这就是外国政府才能决定的了，中国政府只能决定外国旅游者来华免签。1 g* U# {- z M+ a& K- y- x- A
7 R* |1 U9 T* k l/ M& [5 ?$ I" z中国“发达”了，最大的特征是经济的。GDP不说明全部故事，但确实是言简意赅的单一指数。股指就是另一个故事了。4 {0 ]/ ~3 m' m7 h& N- X7 a' h& M
, {* O. K" l7 A* ^
股指应该与经济增长相连。这只是应该。在现实中，股指可以遥遥领先于实际经济，也可以“遥遥落后”与实际经济。 [& J( N7 p8 }% v/ h
4 v0 ~- W( }9 a) W
) U0 i0 j z W2 i
2010年以来中国GDP及增长速度7 M& m" g9 f2 ?# S7 V" i8 p! |) N
0 \- V- t F$ h8 ^1 `
. _1 O( |) l" [0 g
2015年以来上证指数
" [- w9 T, P# Q5 m" G0 ^* X/ ]! Z$ S0 U2 H# B
1 M% |. K4 b) ]. m& U$ ^1 _( i
2008年以来的美国“真实GDP”6 S0 E. Z/ @7 r
$ H2 P0 r% {# o+ r+ I+ ?
% C1 A! U: I; n& f
2008年以来的道琼斯指数
/ g: s$ ^" ^* _. a. q# r2 R4 M4 t- u
显然，上证指数在2015年崩盘后，长期低迷，“遥遥落后”与中国经济的发展。同期中国GDP继续增长。但美国GDP也在增长，只是速度很缓慢，而道琼斯连年强势增长，2008年到现在，增长超过两倍，遥遥领先于扣除通胀后的“真实GDP”约30%的增长。
# w7 n/ k2 t( V; Y0 D0 C9 G0 A! Z: c3 K* U) S: H. B! @
美国道琼斯为什么与经济增长脱节是另一个问题，上证指数与中国经济的脱节才对理解当前股市飙升有意义。$ ]$ Y/ m# H6 ?9 c" m2 J
$ H/ q$ u# j- G w5 x$ O ^- A% e
必须说，中国股市是一个不可思议的怪物，与一般人对股市的理解完全不同。6 [5 Z$ k; H. l( T
; ]% z. C( ?3 Z: [5 d/ N割韭菜思维肯定对中国股市有影响。当股市不再是正当融资渠道，而成为欺诈卷钱的工具，这样的股市必然要崩盘。中国股市里有这样的害群之马，但和生活中所有事一样，只看到害群之马，就看不到正人君子了。中国股市就基本的现实不是欺诈和圈钱，而是股值严重低估，这是世界公认的事实，无数技术分析都证明了这一点。最简单的“看图说话”都能说明，只要看一眼GDP走势和上证走势就能看到后者的低估了。8 k# ]2 ]* F+ t
K1 N0 l5 A- r" R股票在中国的历史不短，但人们的实际认知很浅。解放后到90年代，股票在中国的污名化依然留有深刻印象；90年代有一段“无法无天”的恶意炒股更是留下了惨重记忆。& h; b o3 Y5 O& ]+ v
& L; y; R. K# r7 a中央对股市的三心二意也是因素，股市长期不作为主要融资，中国企业至今的主要融资手段依然是银行贷款和私人融资。% T0 ]0 t9 f- Q8 c1 ]. e7 y
5 O% n- _! `) k( Z$ E+ z) J: J
不太上心是一个因素，不懂可能是更大的因素。最大的因素：中国股市还是wild west。中国的起点低，这也意味着一切都既充满机会，也充满挑战。摸着石头过河，既可以摸进走不通的深水急流，也可能脚底打滑。在市场秩序、党政反腐等一大堆艰巨挑战面前，股市纪律只能搁一搁。! q1 Q( c" ?; `& l9 {1 i
( ~4 c3 ?& L6 o5 i, b6 ]) D6 K在党纪国法重拳打击之下贪腐依然“野火烧不尽，春风吹又生”的现在，股市的内幕交易和恶意炒作只可能更加猖狂。这些是股市信心的最大杀手。
, x$ X6 j! D! ?. w6 x% F* X6 O3 t+ Y, P2 k- J( G
在中央还有很多野火要灭的时候，股市这边只好像当年搞开发区试点一样，当自留地留着，弄到哪里是哪里。
! } A3 e/ _: [% [' D' U$ B" C. G4 Q K7 S- g- X
欧美股市也有这些问题，但问题的主次不一样，一般说来，价值投资还是主要的。中国股市反次为主，就只能避利趋害了。9 e1 X! d% j- |2 C/ T+ A
' h' T# K: T+ l. \中国股市最大的问题和消费市场一样：缺乏信心。4 f6 J; {( K8 l6 E. i
* e; L8 Q- C% X( u+ v! w9 d
在实体经济方面，中国人习惯了高速增长，一旦增速放慢，就惊惶到以为衰退到来。实际上，欧美意义上的衰退这一代中国人根本没有经历过，因为改革开放前是计划经济，无所谓衰退问题；改革开放后，经济一直在增长，只是高速到火爆到减速的差别5 N1 X6 q$ Q$ ^: E% |
9 ~- _& i7 @& B0 h" z- ~政策的多变是另一个因素。改革本来就是“摸着石头过河”的过程，在前进的过程中有调整是必然的，但调整也必然影响一些人的利益。比如说，在互联网经济和教培产业无序发展的年代，一些人狠狠捞了一桶金，他们在政策收紧后必然要控诉政策多变，带着一桶金出国也很自然，并通过道听途说影响了很多人。
; {9 a+ T- E% }; Z. ]6 i
& b. ?# U' | M5 i9 `+ L$ }1 }欧美唱衰中国也是一个因素。政治唱衰除外，早年利用中国科技和产业低洼时代涌进中国的中低端制造业外资，在中国制造卷到自己头上而卷不过逃跑的时候，带出一波“外资撤出”，成为唱衰中国的“实证”。2 C' u' ?6 A4 c. S+ j5 k2 n
1 @" m$ w2 V- O“六个钱包”一方面确实掏空了一些家庭的钱包，但带出的“消费降级”舆论抑制了并无“六个钱包”问题的家庭消费，也抑制了人们对整体经济的信心。实际上，这一波股市暴涨充分说明了一个问题；就总体而言，中国人是有钱的，只是不大敢放心花钱。在改革开放的初期，一方面大量国营企业关停并转，百万大下岗的惨剧到处在上演。另一方面，新产能在大干快上，大多数人的生活水平在迅速改善。这说明一个问题：发展的不平衡是现实，既要承认，又不宜扩大化到对总体的认知。
; ~9 [3 R" i& I6 }- w: |. i' u. R, V
中央当前这一波政策操作未必是针对股市的，但首先在股市上掀起大风大浪，这说明：
; L' q3 U; R: }: L1 t1 R; ~' t& w$ }/ s" T- i8 ~
1、民间是有钱的，别被“六个钱包论”和“企业负债论”带偏了5 n4 V- p1 ~& M; r5 `
2、股市如果发挥作用的话，是比政策银行厉害得多的工具
) c( C# _6 t/ T$ G4 `; i2 j3、中国股市还有很大增长空间，是时候培养一把了& \5 g4 [0 Y; ^8 p( H
" R8 V6 P1 f4 d) _% H) ]上证指数从9月中的2700多点涨到现在的3300多点，已经上涨20%以上。这可以粗略地看作相关企业的“身价”暴涨了20%。这不只是个数字，对相关企业很有用。对于一般企业来说，这意味着融资能力提高，有利于扩大研发和生产。对于万夫所指的房地产行业，都有利于融资和度过当前难关。- d$ n" o. ]+ l. T% r. U
# H, H* f0 J2 ^7 }9 O+ s$ U当然，这需要股市上涨可持续。未必是可持续的暴涨，而是可持续地跟上实体经济的发展。
% Y8 C8 v; W- J3 I) ?) _0 t" u6 @3 T7 I8 b3 _
这取决于“中国股市严重低估”这一事实得到股众的承认。如果能做到，这就成为这一波涨势的最大的可持续动力，政策利好只是触发。* r, x3 O5 u0 j3 @
/ Q$ Q" { s+ d5 h# `
要维持股市的涨势，使得股市最终跟上经济发展，中央需要对股市秩序像反贪反腐一样下大力气。反贪反腐重建人民对党和政府的信心，股市整肃重建人民对股市的信心，都是重要的。! Z3 v, _& V: K# h& O0 J3 n6 i
: O7 Q! i- d' _3 ?9 G' z股市的正当作用一旦发挥出来，民间积聚的大量储蓄就能释放出来。
1 C9 U; F S' K, v* b% V% l
0 X( v/ s9 a5 o0 f+ _2 p/ j3 L中国经济发展长期靠政府投资拉动。现在政府负债率已经很高，拉不动了，大水漫灌式的基础建设也不合时宜，因为基础建设已近饱和。
8 H K- [# M2 Q4 J7 m8 U! A7 x! v7 [% k
进一步发展需要消费拉动，但如何拉动是个问题。0 v- B8 `2 P! n- y6 b, R# @
; P2 G7 p. A8 s' Z$ Y0 _
很多人建议政府大撒钱，老百姓手里有钱了，就会去消费，就能拉动生产，最终形成正循环。比如说，近来北大光华院长刘俏建议给2.5亿贫困人口每人发1万人民币，由于贫困人口的定位，这些钱发下去基本上马上可以转化为消费，用数字人民币可以保证精准发钱，也避免存到银行里、还是形不成消费。: z3 n0 d" H; E8 S$ {
% l3 ?: ~' [& t问题是，这需要增加2.5万亿开支。要么从现有的其他开支里挤占2.5万亿，2023年中国政府开支月27.4万亿人民币，其中中央政府约3.8万亿，地方政府约23.6万亿。这新增的2.5万亿要是全由中央政府开支，那等于中央开支的2/3都被占用了，那就什么事都不用干了，不可信。地方政府已经债负慎重，在等着中央放水减负，分摊这2.5万亿也不现实，对贫困地区尤其困难，因为他们的贫困人口多，但财政收入本来就少。
3 `1 v R( d# R
4 t( Q9 r" o# {' G3 O6 _( ?3 M. G要举债的话，地方政府是一样的问题，已经举不动债了。中央的举债能力更强，但举债是要还的。要么从税入里还，要么债滚债，最终活成美国的样子。没人喜欢多交税，很多人和机构也交不出更多的税，更没人喜欢活成美国的样子。4 |9 D8 y v' K/ T
3 M R. {; \6 Q) x1 r% b那怎么办？莫非大教授们还真以为钱是印出来的？5 u+ H' b! @) F8 ^) }4 ^ K
# a+ ]$ X. [( T6 ]3 S' t8 |
而且一次性的“每人一万元”，消费拉动经济需要的是可持续的拉动。9 l" t/ s9 l! I$ U; `
: n: h7 \. b1 \1 L( |另一个拉动方法是从供给侧下手。进一步投资，尤其是新质生产力，既包括硬的制造业，也包括软的服务业，创造可持续、高质量的就业，形成可持续、高质量的消费，从而拉动消费-生产循环。$ R8 H9 [4 Q( k& i/ Y# {+ k. ]
1 x- d8 ^5 w- ^) a2 V
中国的“老派生产力”已经高度饱和了，各种“钱难赚”和“中国卷”就是例证。但新质生产力的天地很大，只是出于畏惧或者惯性，还处在急需投资的状态。这正好是股市能发挥作用的地方，继续依靠政府牵引是不够的。
8 w; @+ z0 v' a/ v L7 ~; k; u
! r1 ` W: \7 M6 {! c+ \可能这才是这一波股市暴涨的意义，如果涨势可持续的话。- l7 i) D2 b$ q. Z; c2 A
; n# i3 H8 D# b! Q8 p- H. h
一旦形成正循环，中国股市是可以赢的。“不要赌中国输”已经看到了，还希望看到“不要赌中国股市输”。 |
评分
-
查看全部评分
|
雷达卡
楼主
收藏
分享
淘帖
支持
反对
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
发表于 2024-10-1 07:45:06
发表于 2024-10-1 15:03:26
& M F3 p+ w' [9 [7 ^6 S( J
