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[经济] 美国通胀:压平曲线vs动态清零

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 楼主| 发表于 2023-2-3 12:16:51 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
本帖最后由 晨枫 于 2023-2-3 00:05 编辑
* p, X# z( V- {" K( q: i; A# ^9 T" J' O# W1 ^% f0 `
美联储又加息了,这次只加了0.25%。说是今年还会在加,但现在已经4.5-4.75%区间了,接近美联储说的5.0%顶点了。
6 y: ?& ]$ ~- R0 d  b6 U; O2 O4 K( W8 f" \! p
不过在过去,4-5%是作为“健康利率”的。在这个水平,上可以加息、压通胀,下可以减息、刺激经济。但2008年以来,美国经济已经离不开超低利率了。在利率超低时,很多个人和商家不仅用低利率贷款置换原来的高利率贷款,还大举借贷投资。“免费”的贷款不借白不借。只要不赔本,赚了都是自己的,不赚再接着借,贷还贷。
* h. h5 ?  @# I- N9 l1 V* X
# x: L+ F, @: X4 y4 S0 r但没有“免费”的贷款。超低利率的坏处是央行再也没有了下调利率、刺激经济增长的空间,失去了一半的调控手段,而且是更加要命的一半。1 j9 |. U  D) h$ d. K" N/ J5 C

4 A  m7 E* u" F, q+ ]/ P  D6 c4 c. w现在的升息是在压通胀。美国的通胀下来了。
" H( y  n  k& @, \( |9 D3 ]% e' U1 O+ b( n* v

# j9 S/ C- @" j$ @0 k12月的通胀从2022年6月9.1%的高位降到6.5%了
1 O. a" x* a, h9 Y, ]" w& J6 N+ d6 }+ Y4 `" ]. A) m8 ]* {

0 S; O2 Q6 Z5 z4 }  o" A但比较5年前的平均2.5%,现在还是太高
/ ^' I" F! ?# W: n8 T! `3 H% M* L4 N
6 n# I/ r0 b8 K! C' ]6 \
如果看10年趋势,2.5%都是今年的,10年前才是“理想”的2%
4 Y, k4 o6 ?4 l
2 P" O2 n# d/ f% R. I( ~美国通胀在掉头向下了,会继续下滑吗?难说,尤其是中国经济强势恢复后拉高能源和原材料价格的话。英国央行已经躺平了。虽然也在加息,但与英国通胀的10.5%相比,根本是杯水车薪,原因就是英国央行承认无力压低由石油和粮食价格高涨引起的“输入性通胀”,尽管这与常规意义上的输入性通胀不是一回事。* R. T* T" o3 e( T# v
8 p- m6 W6 P! w2 ~7 k" q
美国对石油和粮食价格拉高的“输入性通胀”就有办法了吗?其实也没有,但作为世界经济的龙头(至少美国还这样自认为),必须有所动作。美联储现在期望“软着陆”,用最低的利率干预,让通胀自己降下来,还要刚好在2%左右的位置改平,不再继续下降到衰退。
7 k* h6 n+ b4 @3 O7 z
/ F, }$ z2 y& }5 A1 k, g对美国经济来说,这又好,又不好。
% ~3 W% `# `# e/ P+ u8 @6 F/ D" {0 p* o3 z4 F
避免滑入衰退肯定是好的,但不能及早把通胀压下来把短痛变成长痛,则是不好的。长期通胀有顽固化的危险,顽固通胀在升息压力下最终开始下滑时,可能是雪崩式下降,那时就不是软着陆了。
1 T2 k( T& e2 n
, G/ O! W3 \  {& J/ }即使在最好情况下,通胀缓慢下降,最后软着陆,但这像美国的新冠抗疫一样,夜长梦多,最后可能会因为第二波、第三波而打乱。) b  X$ W8 T6 `5 l  U6 b: l5 l- c
( R- p$ K0 _' @) d7 p
现在通胀压倒6.5%,也就是说,物价还在相对快速地增长,只是不像2022年中那样暴增了。这大大侵蚀了居民和商家消费能力。利率上升则侵蚀了居民和商家的借贷消费能力,更是影响了美国经济的主要拉动力:消费。
, I  h  F9 D1 n" y: M2 v- F! Y) }. q" ]+ j: I
在国家层面上,美国政府的借贷消费能力更成问题。
# K# y5 j; i! o7 j  f% x- Q' n
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8 H1 O# l2 o% u- S/ X2 c3 n8 |* p, ^7 h7 u+ o" i' |. D* u
这是美国国债上限曲线,实际国债如影随形,跟着上限不断攀升。这像不像新冠爆发时病例增长曲线?新冠在达到群体免疫后,病例曲线不再增长。但美国国债只有到美元信用破灭,才会停止增长。* T- J6 P+ Y8 A# n' J* D

) e6 _6 O( W) ~; \8 X% E0 j在过去10年里,美国经济的增长在不小程度上是由美国政府的债务拉动的。政府开支不是撒胡椒面,所有人都得益,但一些人更加得益。从某种程度上说,“政府拉动”的经济增长加速了财富向富人的集中,加剧了美国的社会危机。4 \. f) w- T: r$ [

/ L7 j  ]& U! {0 n3 z6 S两党为了国债上限又在顶牛了。其实美国两党都要继续“政府拉动”,只是往哪个方向使劲的问题。共和党要向增长倾斜,这需要减负;民主党要向民生倾斜,这需要增税。但现在共同的问题是,国债的利息支付将成为不可承受之重。30万亿国债,5%的利息就是每年15000亿的利息支出。这相当于2020年美国联邦政府可支配预算的全部了,也就是说,包括军费、司法、科技、教育。有人说,乌克兰战争使得美国军工摩拳擦掌,再来一轮“里根中兴”岂不又能把美国经济拉出泥坑?
2 t0 A2 M$ I8 Q" A. h+ }$ ?& X" Z; p) ~& B) d) a+ ~6 K6 x+ O

& C$ [% K$ @: _- c7 |" w: P  ^4 A+ p7 s, T( }0 S6 ?2 O6 H; h* x
嘿嘿,看看里根的80年代,美国的国债是多少?大幅度举债可以直接用于扩大军费开支。现在政府开支正在被国债利息开支大幅度鲸吞。与一年前相比,利率增长了将近20倍!换句话说,美国财政里,国债利息的支出增长了20倍!
; V3 D' j# H& F' r  X  e* w! }* D
9 t) U6 q7 h3 \一个不争的事实是:利率增长的速度比政府开支增长更快。拜登还要大手笔搞基建,与中国竞争,还要大举投入军备竞赛的话,这些钱都需要与急剧攀升的国债利息支出竞争。按照最简单化的计算,扣除通胀因素,国债利息支出从一年前的每年约700-800亿美元暴增到现在的约15000亿,总财政开支能增加2000亿撑死了。那就是说,国债利息支出差不多要挤占全部可支配支出,军费只是可支配支出中不到一半。还想像“里根中兴”那样、靠扩充军费来玩?想多了!
1 F9 N: A0 l) e4 I
3 J! _' n0 ]% Z3 D. h* d( W5 ^+ r实际上当然不是这样简单粗暴,不同时期的国债有不同的利率,利率是向后看的,不是现在利率变了,现有国债就都按照新利率了。但美国国债期限不长,借债还债的结果是没多久现有国债就都按照新的利率了,什么时候达到15000亿只是时间问题。这好比看着往下掉、正在往脑袋上招呼的大炸弹。
/ |8 f& |/ R$ M, \, p
3 G% T6 [8 {, X! u! f慢说美联储再加息,就是利率保持在4.5-5%,美国财政部就惨了。可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。* \) x0 r7 i# ^3 q0 C

" F/ Y9 ^; }) H( {! `6 f8 T; E ! b! h: l3 a+ n1 j4 `
2020年美国联邦政府可支配开支流向
' g* d- g1 [' z3 j
, ]" |4 I/ z! h% [说起来,美国通胀控制真是像美国新冠抗疫,从压平曲线着手,而不是动态清零。理由是:用最低的防控手段,保住尽可能的经济增长。美国抗疫压平曲线后,感染者存量暴增。现在看来,这反而是群体免疫了,不是坏事。但通胀就不一样了。通胀不消,危害不止。用最低的调控手段,保住尽可能的经济增长,但通胀继续,消费继续萎缩,这里好像没有群体免疫的好事?还有财政开支都要去填国债利息开支的坑?

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  • TA的每日心情
    开心
    2023-2-8 04:51
  • 签到天数: 1811 天

    [LV.Master]无

    沙发
    发表于 2023-2-3 13:30:01 | 只看该作者
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。
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    该用户从未签到

    板凳
     楼主| 发表于 2023-2-3 13:40:36 | 只看该作者
    moletronic 发表于 2023-2-2 23:30
    2 i+ C4 Q& U  t* M2 Z- S30万亿乘5%是1.5万亿呀。

    7 I' |+ x# ^0 v$ p# }. z不识数党真相大暴露了
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  • TA的每日心情
    无聊
    10 小时前
  • 签到天数: 2741 天

    [LV.Master]无

    地板
    发表于 2023-2-3 22:54:22 | 只看该作者
    美国债务进入吸毒模式,老大没有列出财政收入,反正不会大于1.6万亿。一头是低利率通货膨胀,一头是高利率下的经济收缩,目前跷跷板模式特别明显,所以陈经在观网狂叫美元崩溃,
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  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
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    [LV.1]炼气

    5#
    发表于 2023-2-4 00:18:02 | 只看该作者
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。7 H, H1 N4 L' y  k' A

    4 N2 w: g( i0 I6 X如果是一家过日子,肯定愁死了。
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    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2023-2-4 00:56:37 | 只看该作者
    semtex 发表于 2023-2-3 10:18. o3 _' n( O7 X8 p  q
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。
    $ T1 f: B  f' [2 c& E
    " l% ^8 u; C! Y如果是一家过日子,肯定愁死了。 ...
    7 m# X+ S! y. W1 r
    要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
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  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    7#
    发表于 2023-2-4 02:04:34 | 只看该作者
    晨枫 发表于 2023-2-4 00:56, b! {# x* D* [
    要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。

    & c3 Q1 G5 p, o  m3 B4 A, g, v这还是正常过日子,美国惯例是十年来次危机。债务都是成倍的涨。
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  • TA的每日心情
    慵懒
    2022-8-27 22:14
  • 签到天数: 351 天

    [LV.8]合体

    8#
    发表于 2023-2-4 09:13:45 | 只看该作者
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”9 l% Z& X5 V6 [
    别笑,若干年前(6、7年前?),美债接近美国GDP的100%时,当时就有新的经济理论,债务与GDP的比例已经不再重要,债务产生的利息与GDP相比足够低就行了。
    $ \. M1 a% W( m5 D5 M1 u9 t哪知道,利率会涨近20倍?看这样子超过20倍很容易了,且会持续一段时间了。要是持续个1年2年,乐子就大了
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    该用户从未签到

    9#
     楼主| 发表于 2023-2-4 09:20:53 | 只看该作者
    老财迷 发表于 2023-2-3 19:13
    / n! `. W  F% \3 I6 Y“可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”. r+ a# q& m# M! x2 h/ h% W) A7 r
    别笑,若干 ...

    ( E3 v1 o' ^- e6 _l利息涨20倍在正常情况下是不可能的,但在超低利息情况下,又是可能的,而且几乎是必然的。
    回复 支持 反对

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