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[经济] 美国通胀:压平曲线vs动态清零

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 楼主| 发表于 2023-2-3 12:16:51 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
本帖最后由 晨枫 于 2023-2-3 00:05 编辑
5 \. H1 ]& W/ m2 }. g- s6 ]" n4 {: m$ |- u4 ?
美联储又加息了,这次只加了0.25%。说是今年还会在加,但现在已经4.5-4.75%区间了,接近美联储说的5.0%顶点了。0 `" N% W( j7 z& b3 ?+ b

0 b; ^; I6 Q( ], T1 {不过在过去,4-5%是作为“健康利率”的。在这个水平,上可以加息、压通胀,下可以减息、刺激经济。但2008年以来,美国经济已经离不开超低利率了。在利率超低时,很多个人和商家不仅用低利率贷款置换原来的高利率贷款,还大举借贷投资。“免费”的贷款不借白不借。只要不赔本,赚了都是自己的,不赚再接着借,贷还贷。
" j( Z* U1 l5 i2 K  w! \9 s7 J5 k7 j
但没有“免费”的贷款。超低利率的坏处是央行再也没有了下调利率、刺激经济增长的空间,失去了一半的调控手段,而且是更加要命的一半。
2 |5 Z) r1 `! S8 w. {0 t, U% J
. p. Q" f2 O7 c$ q现在的升息是在压通胀。美国的通胀下来了。
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: l3 n2 T* d; o" J1 n4 y+ Q12月的通胀从2022年6月9.1%的高位降到6.5%了
( f# f# q; e6 d: r
/ b6 v0 G. Z7 q
' n9 e6 h5 M" i: j( @" l* i! D但比较5年前的平均2.5%,现在还是太高5 j, D' p" V' y% M

. G" U5 R+ Y* {( l$ A8 K
# g( f: j5 X3 i: l) ?如果看10年趋势,2.5%都是今年的,10年前才是“理想”的2%
3 y  R% a% u8 W6 x* \/ H$ f; x9 P2 z* n. B& [% w2 G
美国通胀在掉头向下了,会继续下滑吗?难说,尤其是中国经济强势恢复后拉高能源和原材料价格的话。英国央行已经躺平了。虽然也在加息,但与英国通胀的10.5%相比,根本是杯水车薪,原因就是英国央行承认无力压低由石油和粮食价格高涨引起的“输入性通胀”,尽管这与常规意义上的输入性通胀不是一回事。$ [' C4 U/ S, ?) Y* S+ J  E
9 P2 K' P$ e' t: K
美国对石油和粮食价格拉高的“输入性通胀”就有办法了吗?其实也没有,但作为世界经济的龙头(至少美国还这样自认为),必须有所动作。美联储现在期望“软着陆”,用最低的利率干预,让通胀自己降下来,还要刚好在2%左右的位置改平,不再继续下降到衰退。  s& H/ Z% T  _; {$ j
! S1 [: I7 l. b& R
对美国经济来说,这又好,又不好。
/ Q# U2 ?- Y1 v; n0 G
. S! `' D  q; z. [6 H( i避免滑入衰退肯定是好的,但不能及早把通胀压下来把短痛变成长痛,则是不好的。长期通胀有顽固化的危险,顽固通胀在升息压力下最终开始下滑时,可能是雪崩式下降,那时就不是软着陆了。
3 }' I, i6 K3 h
% Y% V! v' u+ {+ O即使在最好情况下,通胀缓慢下降,最后软着陆,但这像美国的新冠抗疫一样,夜长梦多,最后可能会因为第二波、第三波而打乱。
" b$ U! C. d2 L+ |0 X; D% @! D  P  u) ~9 N2 X5 w8 U" ^4 l
现在通胀压倒6.5%,也就是说,物价还在相对快速地增长,只是不像2022年中那样暴增了。这大大侵蚀了居民和商家消费能力。利率上升则侵蚀了居民和商家的借贷消费能力,更是影响了美国经济的主要拉动力:消费。% O$ q9 E( W. w4 [9 S% B0 W
; I* g. O; m: e+ a. t. w/ i
在国家层面上,美国政府的借贷消费能力更成问题。+ r9 S) v: s) g$ [# E: f

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: `; q) j' r; A$ L5 g% s
! f) d* y3 D( v) @* i( R8 t4 Q' Z: H这是美国国债上限曲线,实际国债如影随形,跟着上限不断攀升。这像不像新冠爆发时病例增长曲线?新冠在达到群体免疫后,病例曲线不再增长。但美国国债只有到美元信用破灭,才会停止增长。& k6 x7 j) {& o0 l0 N. E, }

" f6 {' L) P: S2 N! I' R在过去10年里,美国经济的增长在不小程度上是由美国政府的债务拉动的。政府开支不是撒胡椒面,所有人都得益,但一些人更加得益。从某种程度上说,“政府拉动”的经济增长加速了财富向富人的集中,加剧了美国的社会危机。
. T$ n0 w( J4 ?2 Z) _# n# u0 ^: C% P8 X
两党为了国债上限又在顶牛了。其实美国两党都要继续“政府拉动”,只是往哪个方向使劲的问题。共和党要向增长倾斜,这需要减负;民主党要向民生倾斜,这需要增税。但现在共同的问题是,国债的利息支付将成为不可承受之重。30万亿国债,5%的利息就是每年15000亿的利息支出。这相当于2020年美国联邦政府可支配预算的全部了,也就是说,包括军费、司法、科技、教育。有人说,乌克兰战争使得美国军工摩拳擦掌,再来一轮“里根中兴”岂不又能把美国经济拉出泥坑?9 e4 Z2 j9 J% w0 u( C# N# ^* d
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8 i+ Q) V/ J: o0 O/ e
嘿嘿,看看里根的80年代,美国的国债是多少?大幅度举债可以直接用于扩大军费开支。现在政府开支正在被国债利息开支大幅度鲸吞。与一年前相比,利率增长了将近20倍!换句话说,美国财政里,国债利息的支出增长了20倍!
$ H" e  T: {$ A" M; ^- r0 F$ F  Y# r) I" U8 T2 w
一个不争的事实是:利率增长的速度比政府开支增长更快。拜登还要大手笔搞基建,与中国竞争,还要大举投入军备竞赛的话,这些钱都需要与急剧攀升的国债利息支出竞争。按照最简单化的计算,扣除通胀因素,国债利息支出从一年前的每年约700-800亿美元暴增到现在的约15000亿,总财政开支能增加2000亿撑死了。那就是说,国债利息支出差不多要挤占全部可支配支出,军费只是可支配支出中不到一半。还想像“里根中兴”那样、靠扩充军费来玩?想多了!4 K* f& a( O0 J- b$ e  V* Z8 Z. F

  h7 |' e2 d# ]; ?) l实际上当然不是这样简单粗暴,不同时期的国债有不同的利率,利率是向后看的,不是现在利率变了,现有国债就都按照新利率了。但美国国债期限不长,借债还债的结果是没多久现有国债就都按照新的利率了,什么时候达到15000亿只是时间问题。这好比看着往下掉、正在往脑袋上招呼的大炸弹。: W# }8 D, ~1 e1 Z
- N8 d! V+ G" {# S, R+ R) }* x
慢说美联储再加息,就是利率保持在4.5-5%,美国财政部就惨了。可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。( P4 [) E0 y% Z. U, i* h& ~+ `

3 S0 {- a- l; _5 [/ V) d, K$ P
: B/ ]0 a0 b+ z+ M& Z$ E5 R2020年美国联邦政府可支配开支流向& K0 C' b# u% \' [& v; Z; ~

: E* q+ @, A1 U  ?4 O* k6 G5 H说起来,美国通胀控制真是像美国新冠抗疫,从压平曲线着手,而不是动态清零。理由是:用最低的防控手段,保住尽可能的经济增长。美国抗疫压平曲线后,感染者存量暴增。现在看来,这反而是群体免疫了,不是坏事。但通胀就不一样了。通胀不消,危害不止。用最低的调控手段,保住尽可能的经济增长,但通胀继续,消费继续萎缩,这里好像没有群体免疫的好事?还有财政开支都要去填国债利息开支的坑?

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    2023-2-8 04:51
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    [LV.Master]无

    沙发
    发表于 2023-2-3 13:30:01 | 只看该作者
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。
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    该用户从未签到

    板凳
     楼主| 发表于 2023-2-3 13:40:36 | 只看该作者
    moletronic 发表于 2023-2-2 23:30: H2 |, O" Z' e( u/ S% Y
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。
    0 f; S5 u$ v2 {3 L
    不识数党真相大暴露了
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    20 小时前
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    [LV.Master]无

    地板
    发表于 2023-2-3 22:54:22 | 只看该作者
    美国债务进入吸毒模式,老大没有列出财政收入,反正不会大于1.6万亿。一头是低利率通货膨胀,一头是高利率下的经济收缩,目前跷跷板模式特别明显,所以陈经在观网狂叫美元崩溃,
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    发表于 2023-2-4 00:18:02 | 只看该作者
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。. g* F) ~/ Q; R# [9 A
    % w6 j' ]$ u% ^* C
    如果是一家过日子,肯定愁死了。
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    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2023-2-4 00:56:37 | 只看该作者
    semtex 发表于 2023-2-3 10:18
    ' W$ E! {# J' L1 N9 }如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。
    ; U) {6 ]/ S2 ~- q3 K8 K% ?2 U: P* E
    如果是一家过日子,肯定愁死了。 ...

    - _$ z: {- E: W# \要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
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  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    7#
    发表于 2023-2-4 02:04:34 | 只看该作者
    晨枫 发表于 2023-2-4 00:56; J$ s: }$ q. j5 l# k$ R
    要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
    * a; D8 J0 y# m+ M9 A7 m
    这还是正常过日子,美国惯例是十年来次危机。债务都是成倍的涨。
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  • TA的每日心情
    慵懒
    2022-8-27 22:14
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    [LV.8]合体

    8#
    发表于 2023-2-4 09:13:45 | 只看该作者
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”
    , T7 H8 H* g1 p  d' {别笑,若干年前(6、7年前?),美债接近美国GDP的100%时,当时就有新的经济理论,债务与GDP的比例已经不再重要,债务产生的利息与GDP相比足够低就行了。) R# Y, Z1 G) x. o
    哪知道,利率会涨近20倍?看这样子超过20倍很容易了,且会持续一段时间了。要是持续个1年2年,乐子就大了
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    9#
     楼主| 发表于 2023-2-4 09:20:53 | 只看该作者
    老财迷 发表于 2023-2-3 19:134 ~7 M; T$ I% X% Q
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”4 Y# a" D, ~% N5 n+ ]; T4 ?# E, x
    别笑,若干 ...

    , x* k/ \- t8 b( Z( ]) zl利息涨20倍在正常情况下是不可能的,但在超低利息情况下,又是可能的,而且几乎是必然的。
    回复 支持 反对

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