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[经济] 美国通胀:压平曲线vs动态清零

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 楼主| 发表于 2023-2-3 12:16:51 | 只看该作者 |只看大图 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
本帖最后由 晨枫 于 2023-2-3 00:05 编辑 & Z2 F. P! Y$ T' \. N: i
0 H7 x* W4 W* H
美联储又加息了,这次只加了0.25%。说是今年还会在加,但现在已经4.5-4.75%区间了,接近美联储说的5.0%顶点了。
2 a' i7 \& W/ `! G- r, H
3 ]0 F% J- L  @8 s不过在过去,4-5%是作为“健康利率”的。在这个水平,上可以加息、压通胀,下可以减息、刺激经济。但2008年以来,美国经济已经离不开超低利率了。在利率超低时,很多个人和商家不仅用低利率贷款置换原来的高利率贷款,还大举借贷投资。“免费”的贷款不借白不借。只要不赔本,赚了都是自己的,不赚再接着借,贷还贷。5 z, ?6 j9 U2 e* x2 X- l1 c1 K
2 R& R% P5 ]1 m
但没有“免费”的贷款。超低利率的坏处是央行再也没有了下调利率、刺激经济增长的空间,失去了一半的调控手段,而且是更加要命的一半。1 _$ A5 h7 x! q' O

5 {; h$ P1 e9 ]# O; J: y2 T9 j现在的升息是在压通胀。美国的通胀下来了。
$ q( J" z) L0 J; y' [2 O9 z4 ~- j. A4 L. d# T/ O1 H

0 n6 `# c2 V4 u: t  Y! {4 e0 Q5 w12月的通胀从2022年6月9.1%的高位降到6.5%了! p5 U, r- r. P  R1 q

  P$ Y+ n7 }6 m2 g2 _
) ~$ B7 j- |" I" ~+ ]  t但比较5年前的平均2.5%,现在还是太高
0 @- l5 H: L* B$ o' V% @- v% X9 D5 I. |9 i; r

6 N" ^4 Q" K* x, d2 ~如果看10年趋势,2.5%都是今年的,10年前才是“理想”的2%
4 P" i% A# t, t3 g, D7 C; a
; z9 J1 G; @0 M; v9 A美国通胀在掉头向下了,会继续下滑吗?难说,尤其是中国经济强势恢复后拉高能源和原材料价格的话。英国央行已经躺平了。虽然也在加息,但与英国通胀的10.5%相比,根本是杯水车薪,原因就是英国央行承认无力压低由石油和粮食价格高涨引起的“输入性通胀”,尽管这与常规意义上的输入性通胀不是一回事。/ b! d. \5 n' Q6 V1 f& y
9 b/ E9 D" j4 q. R8 V7 e
美国对石油和粮食价格拉高的“输入性通胀”就有办法了吗?其实也没有,但作为世界经济的龙头(至少美国还这样自认为),必须有所动作。美联储现在期望“软着陆”,用最低的利率干预,让通胀自己降下来,还要刚好在2%左右的位置改平,不再继续下降到衰退。
) X, Y) Z; N! h& Z& ^! ?4 C9 ~9 F" D) I* X4 A1 A9 r
对美国经济来说,这又好,又不好。% ]0 f6 S6 o7 q8 F

" M+ G& P5 K  b. U6 u! {- l避免滑入衰退肯定是好的,但不能及早把通胀压下来把短痛变成长痛,则是不好的。长期通胀有顽固化的危险,顽固通胀在升息压力下最终开始下滑时,可能是雪崩式下降,那时就不是软着陆了。" Q# P6 i! w) H8 f( ^0 s

- ?& r, W. t) d5 l6 o即使在最好情况下,通胀缓慢下降,最后软着陆,但这像美国的新冠抗疫一样,夜长梦多,最后可能会因为第二波、第三波而打乱。0 |7 m6 J/ N0 q& E& M+ i

. R( ^; R( O! _4 J( x" x+ D现在通胀压倒6.5%,也就是说,物价还在相对快速地增长,只是不像2022年中那样暴增了。这大大侵蚀了居民和商家消费能力。利率上升则侵蚀了居民和商家的借贷消费能力,更是影响了美国经济的主要拉动力:消费。5 h  r1 |" W: f# t* D% c' E) D7 ?1 T

$ J8 r" H* |- S/ Z) n6 z在国家层面上,美国政府的借贷消费能力更成问题。: L! L0 R3 F" x
5 `* q$ Q9 ]  s3 {

7 Z  J. J& R& Z" H) w0 t* X) a! F" \. R( q/ F
这是美国国债上限曲线,实际国债如影随形,跟着上限不断攀升。这像不像新冠爆发时病例增长曲线?新冠在达到群体免疫后,病例曲线不再增长。但美国国债只有到美元信用破灭,才会停止增长。/ Y) S5 H7 t  S: L

- E+ G/ n) e7 n( G在过去10年里,美国经济的增长在不小程度上是由美国政府的债务拉动的。政府开支不是撒胡椒面,所有人都得益,但一些人更加得益。从某种程度上说,“政府拉动”的经济增长加速了财富向富人的集中,加剧了美国的社会危机。
# [5 b- b" n& r+ F4 X: z" T. B0 P! Y; [* i; p- ^/ b9 ~
两党为了国债上限又在顶牛了。其实美国两党都要继续“政府拉动”,只是往哪个方向使劲的问题。共和党要向增长倾斜,这需要减负;民主党要向民生倾斜,这需要增税。但现在共同的问题是,国债的利息支付将成为不可承受之重。30万亿国债,5%的利息就是每年15000亿的利息支出。这相当于2020年美国联邦政府可支配预算的全部了,也就是说,包括军费、司法、科技、教育。有人说,乌克兰战争使得美国军工摩拳擦掌,再来一轮“里根中兴”岂不又能把美国经济拉出泥坑?8 k' J- s$ e# Y& [# m. w+ w

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  _7 h+ m1 b3 \+ B  W
嘿嘿,看看里根的80年代,美国的国债是多少?大幅度举债可以直接用于扩大军费开支。现在政府开支正在被国债利息开支大幅度鲸吞。与一年前相比,利率增长了将近20倍!换句话说,美国财政里,国债利息的支出增长了20倍!: P( x6 L2 }% e+ v, N, d4 j& h- E

7 K* \) E* J! G. x' B; h一个不争的事实是:利率增长的速度比政府开支增长更快。拜登还要大手笔搞基建,与中国竞争,还要大举投入军备竞赛的话,这些钱都需要与急剧攀升的国债利息支出竞争。按照最简单化的计算,扣除通胀因素,国债利息支出从一年前的每年约700-800亿美元暴增到现在的约15000亿,总财政开支能增加2000亿撑死了。那就是说,国债利息支出差不多要挤占全部可支配支出,军费只是可支配支出中不到一半。还想像“里根中兴”那样、靠扩充军费来玩?想多了!+ f: i3 e! O8 D* W# g' Z/ p8 G

$ p3 J9 R  P! |6 A  Y: l# q# w& C( a实际上当然不是这样简单粗暴,不同时期的国债有不同的利率,利率是向后看的,不是现在利率变了,现有国债就都按照新利率了。但美国国债期限不长,借债还债的结果是没多久现有国债就都按照新的利率了,什么时候达到15000亿只是时间问题。这好比看着往下掉、正在往脑袋上招呼的大炸弹。
& i* O2 P2 |: G  |( w/ ]- R: |4 v9 `; N
慢说美联储再加息,就是利率保持在4.5-5%,美国财政部就惨了。可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。
" _, S) S# [9 N- E; r( V# u$ S* B& n% z1 v$ Z1 o
5 }9 ~* j1 p0 T
2020年美国联邦政府可支配开支流向9 Y& ~$ V+ [3 Y, K
0 @/ N. P2 v- T* ^& v+ }
说起来,美国通胀控制真是像美国新冠抗疫,从压平曲线着手,而不是动态清零。理由是:用最低的防控手段,保住尽可能的经济增长。美国抗疫压平曲线后,感染者存量暴增。现在看来,这反而是群体免疫了,不是坏事。但通胀就不一样了。通胀不消,危害不止。用最低的调控手段,保住尽可能的经济增长,但通胀继续,消费继续萎缩,这里好像没有群体免疫的好事?还有财政开支都要去填国债利息开支的坑?

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    2023-2-8 04:51
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    [LV.Master]无

    沙发
    发表于 2023-2-3 13:30:01 | 只看该作者
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。
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    该用户从未签到

    板凳
     楼主| 发表于 2023-2-3 13:40:36 | 只看该作者
    moletronic 发表于 2023-2-2 23:30! B' T! ~0 k9 {8 t
    30万亿乘5%是1.5万亿呀。
    . L3 n- @# H6 v. `+ n5 s+ m
    不识数党真相大暴露了
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  • TA的每日心情
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    半小时前
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    [LV.Master]无

    地板
    发表于 2023-2-3 22:54:22 | 只看该作者
    美国债务进入吸毒模式,老大没有列出财政收入,反正不会大于1.6万亿。一头是低利率通货膨胀,一头是高利率下的经济收缩,目前跷跷板模式特别明显,所以陈经在观网狂叫美元崩溃,
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  • TA的每日心情
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    2020-1-2 12:07
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    [LV.1]炼气

    5#
    发表于 2023-2-4 00:18:02 | 只看该作者
    如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。# R3 B! ^- h, X0 ]( A
    0 [; X2 a, X; r
    如果是一家过日子,肯定愁死了。
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    该用户从未签到

    6#
     楼主| 发表于 2023-2-4 00:56:37 | 只看该作者
    semtex 发表于 2023-2-3 10:18
    6 K9 [/ a5 a. S2 e) W如果把亿这个单位去掉,美国就是每年收入35K,支出50K, 负债310K。
    + z1 U, D" j* G, m, g% }
    9 E! C1 Z6 M9 s* `如果是一家过日子,肯定愁死了。 ...

    3 I7 T* p+ s7 _" O/ w要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
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  • TA的每日心情
    无聊
    2020-1-2 12:07
  • 签到天数: 1 天

    [LV.1]炼气

    7#
    发表于 2023-2-4 02:04:34 | 只看该作者
    晨枫 发表于 2023-2-4 00:56
    $ ]$ z/ s1 T7 ?) H# m  S; d要是老中家庭,把这35K和50K掉一个头,都愁死了。
    1 r4 p3 @) [9 ?9 C6 d& ]: z
    这还是正常过日子,美国惯例是十年来次危机。债务都是成倍的涨。
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  • TA的每日心情
    慵懒
    2022-8-27 22:14
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    [LV.8]合体

    8#
    发表于 2023-2-4 09:13:45 | 只看该作者
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”
    / Y# t0 I) p, g9 J* C% [别笑,若干年前(6、7年前?),美债接近美国GDP的100%时,当时就有新的经济理论,债务与GDP的比例已经不再重要,债务产生的利息与GDP相比足够低就行了。
    8 c0 |6 n' {; m6 A9 @- \哪知道,利率会涨近20倍?看这样子超过20倍很容易了,且会持续一段时间了。要是持续个1年2年,乐子就大了
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    该用户从未签到

    9#
     楼主| 发表于 2023-2-4 09:20:53 | 只看该作者
    老财迷 发表于 2023-2-3 19:136 j, a! |2 S  i' c
    “可笑耶伦前两年还在发表谬论:只要利率保持超低,债台高筑没什么,反正没有什么利息开支。”
    % F$ m, x( ~$ u( m9 @1 ~别笑,若干 ...
    ' d$ e9 }& B( d. `! W
    l利息涨20倍在正常情况下是不可能的,但在超低利息情况下,又是可能的,而且几乎是必然的。
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