闲聊瞎扯之投资管理奇芭篇

闲挂

  Z  U# J1 ~+ x; v( u6 L8 p    在西西河的老河友可能还记得那篇“我的工业项目管理”（http://www.talkcc.com/article/2720305）。个别河友知道我写的是哪家企业。后来我在另一家公司做企业管理，写了一篇关于“闲聊瞎扯之经营计划管理和预算管理”（http://www.talkcc.com/article/3165184）。现在负责企业投资管理，在给员工们做案例分析时，写了这篇“闲聊瞎扯之投资管理奇芭篇”，涉及的公司是一家著名企业，里面涉及的人物都是有头有脸的，甚至有经常在媒体上露脸的经济风云人物。为防止人肉，文内所有公司名和人名都用化名。大家通过这篇文章可以知道：即使是如雷贯耳的著名企业，也会出现荒唐透顶的行为。另外，我平时上网是受公司监控的，所以很少写东西，回复也不会积极，还请见谅。
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华兴股份投资饲料公司案例
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一、        项目初起，雄心勃勃
1 m, n7 G' ~2 i2012年10月份，华兴农业向上级控股股东-“华兴股份”递交了《关于新建年产30万吨饲料厂的汇报》，要求与XX远大饲料厂合资兴建年产30万吨饲料厂一个，项目总投资预计3200万元。该《汇报》称，华兴农业的主要产业，大米、油脂、面粉已经完成产业布局，并收购了十三堂公司作为养殖企业，走向了快速发展的道路。为延长产业链长度，充分提高产品价值，公司决定投资饲料生产，将生产中的副产品，如米糠、菜粕、麸皮等，加工成饲料。向下游的十三堂公司和临近几个省份销售。
* ?+ R; A# C/ ]$ ?- F( R+ V0 n按照总经理与对方洽谈的合作方式，双方以现金投资入股，新公司命名为华兴饲料有限公司，股权比例为华兴农业70%：远大饲料30%。饲料厂建在华兴农业拥有的工业园区内。远大饲料派遣常务副总经理负责日常业务；财务经理负责财务监督，市场部经理负责拓展市场。其它人员如总经理，副总经理、各部门经理、员工由公司派出。公司的原材料由华兴农业提供，产品借助于远大的原市场渠道进行销售。
3 x/ F) m' q9 J《汇报》对未来的投资效益预测为“投产后第一年可实现利润900万元，第二年可实现利润1700万元，第三年可实现利润2600万元。并确保三年可收回全部投资。饲料厂投产后如不能达到以上经济指标，X州市远大饲料有限公司在每年的分红中扣除。”
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2 u* }# |! l# L1 Y二、        总部调查，小心谨慎
" c  T* p4 E3 [根据华兴农业的汇报，华兴股份投资管理部首先对《汇报》和饲料生产行业状况进行了初步调查研究，然后派出项目考察组，对华兴农业、合作方远大饲料、以及当地市场进行了现场考察。回来后考察组向集团领导提交报告并予以讨论。项目组的一致看法是该项目应谨慎处理，暂缓审批。主要原因在于：
; W0 O8 w# W7 {! W& P  \" ]/ R1.        从行业状况看，饲料生产领域的进入门槛低，参与者众多，竞争激烈，毛利率非常低，饲料行业整体产能严重过剩。
饲料行业的技术和投资门槛非常低，如果从办个作坊作为起步，仅需要几万元投资，普通的养殖饲料市场价不过3000~5000元/吨。即使是年产数万吨的中型企业，如果没有核心技术，产品的毛利率也只能达到5~8%左右，盈利非常困难。
6 V8 z% J1 [* L" W: R华兴农业饲料厂瞄准的饲料市场是XX省周边地区，产品定位于XX饲料。XX省饲料市场年需求总量约500万吨，其中XX饲料约130万吨。目前在国内销量最大的公司是海大饲料，饲料年总销售量为32万吨左右。XX省产量最大的是X大农牧，年总产量29万吨左右。而中小企业乃至作坊遍地都有，全省饲料公司的生产产能平均利用率不足50%。在缺乏可靠市场推广能力的情况下，华兴农业宣传的建设30万吨产能完全不切实际。 而且3000万元的投资能够建设的饲料厂，其产能最多也只有3万吨/年的水平。《汇报》中提出30万吨是其浮夸编造出来的数字，报告内容不可靠。
2.        华兴农业不具备进入饲料行业的基本能力。
第一：公司的市场部没有产品营销能力。华兴农业的年收入约3亿元，其中80%以上的收入来源为当地中储粮分公司和省市两级粮油储备公司的政策订单。这类订单完全依靠总经理个人与当地领导的关系，以及华兴股份在XX省当地的政府关系，特别是省委内XXX书记的影响力获得。公司参与市场竞争的自营业务，在当地的年销售量不过3~4千万元，没有盈利能力。公司的净利润几乎全部来自于政府公关获得的农业补贴。而饲料行业是充分竞争的市场，公司唯一可靠的销售渠道-下属的养殖企业-十三堂，年饲料需求量不过数百吨，未来的饲料市场开拓完全依赖于合作方。
2 E' Y" E1 b- _0 M; F第二：公司日常管理混乱，企业管理人员素质低下。合作意向是总经理与合作方的所有人洽谈的，但在企业管理层面，除了《汇报》的编写人外，没有指定项目负责人和管理部门。公司前期调研非常粗浅，既无市场调查，也无完整的投资方案。公司对项目投资需要的尽职调查、项目可研报告、专家评审，法务审核、风险控制等基本概念完全不知，也无人负责。
第三：华兴农业没有合格的人才储备。公司内无一人对饲料行业有了解，也没有从外部招揽专业人才的意愿。文XX推荐的饲料厂总经理是他的司机，最多管理过10个人的企业车队，不具备相应业务能力和企业管理能力。
% Z' G$ _. S' ?3.        合作方没有坚实的合作意愿
) O) G9 I. ^4 O7 R远大饲料是XX省X州市四个自然人合资建立的饲料生产厂，年产量万余吨，在省内的行业排名也在几十名之后，属于中小企业。股东们对华兴股份和华兴农业的内部情况不了解，双方企业以前仅仅是普通原料供应商和客户的关系。其董事长想扩大生产规模和市场，但苦于缺乏资金和场地。被华兴农业的总经理文XX得知后，向其宣传如果与华兴农业合资，可以通过华兴股份的品牌、政府的支持、雄厚的资金、高素质的人才队伍，迅速成长为国内外一流的饲料公司。但文XX还有一层想法，要求对方缴纳绩效押金，并在合资协议中承诺，一旦饲料厂未达到盈利目标，即没收对方的绩效押金和股份。显然，这是文XX个人一厢情愿的想法，一旦对方明白华兴农业的真实意图，肯定会立刻撤退。
根据讨论结果，考虑到华兴农业背景复杂，直接驳回损伤其面子。且关于延长产业链，增加产品价值的提议也有积极一面，合作条款对己方有利，不宜直接否决。集团批复华兴农业该投资项目谨慎推进，继续与合作方商讨合资协议，同时进行市场调研和编制投资方案，待时机成熟后重新审议。无论如何，必须待双方签约后，投资资金方可转入合资企业。
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三、        投资过程，先斩后奏
% V3 i5 C  B! V- k% x, F然而到2013年春节后，华兴股份总部从驻当地的外派干部处得到消息，饲料厂已经开始施工。投资部紧急赶赴华兴农业所在地进行核实。发现华兴农业在未征得集团同意的情况下，违反投资规定，私自任命了公司总经理和工程负责人，并订购了饲料生产线，开始在工地施工建设饲料厂，
6 D& u" I0 t( D. s2 Q在进一步详细调查后，发现了更令人惊讶的事实。
1.        华兴农业不仅未获得集团授权，而且与合作方也没有签署合资协议，双方行动完全依靠口头约定，将自己完全至于对方毁约的风险下。果然，在一再督促的情况下，远大饲料也未再对签署协议作出任何实质性回应。两个月后，华兴就知道远大饲料的老板已经看清楚文XX的意图，拒绝与华兴农业继续合作了。
2.        没有签订合作协议，对方约定支付的1000万元合资款自然没有交付。华兴农业自己掏了3000万元，注册成立了全资的饲料公司，而且在当地工商局的注册过程中根本没有提交需要上级单位签署的董事会和股东会决议（也可能是更严重的伪造文件）。
6 Z6 D4 @4 T- }* N# J& o3.        饲料厂的建设是在无批复、无图纸、无许可的情况下建设。整个调查过程中竟然没有见到施工图纸和政府审批文件。饲料厂建设需要有数十米高仓储和进料塔，而施工前没有做地质勘探，地基打桩没有桩位图，没有建筑设计图，最终的建筑是什么样没有人能描述清楚。
4.        饲料厂总投资约需3000万元，除去流动资金800万元外，建设投资合计约2200万元。除了饲料生产线的供应商位于千里之外的江苏，签订了总值约700万元的合同外，余下的1000多万元的地基施工、厂房建设完全没有任何合同，没有招投标，如何建设是包工头和负责人私下口头协商。
5.        公司经营方案，团队建设、市场拓展完全是一片空白，饲料厂建好后如何经营没有人知晓，即使总经理也一无所知。
  K! S, i. k' a3 I3 c- i然而，以上调查结果反映到华兴股份总部后，公司总裁，主管副总裁对华兴农业的乱投资行为采取了默认的态度，没有通过口头或发文制止，而林董事长根本不知道有这项投资。

四、        投资结果 - 鸡飞蛋打
! w+ z) c) N5 j* f2013年年底饲料厂建成，由于无市场、无正规经营团队，无正规生产团队，无技术力量，工厂一直不能投产，建成之日即成废弃之日。公司投资在账面上形成无效的固定资产，实际上完全打了水漂。华兴农业没有正面说明该工厂如何生产和销售，华兴农业和华兴股份各高管对投资过程中的荒唐行为采取默认、回避的态度。华兴农业则将该厂作为企业多元化经营的宣传资料和政府申报业绩，避而不谈该厂根本不能正式投产的事实。集团对这项投资中胡作非为的行动没有做出任何处罚，2000多万元就这样鸡飞蛋打，留下一座厂房慢慢荒芜。
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! ]9 i: \+ b. l5 O五、        为什么会这样
一所著名的大型集团，下属企业投资居然出现如此荒唐的行为。原因在哪里？在解释这种现象出现的原因前，需要先介绍一下华兴农业的来历和背景。
华兴农业是华兴股份在农产品生产行业收购的第一家企业。华兴农业的前身是XX县办粮油加工厂，不足百人规模，属于县粮食局系统。原厂长文XX在90年代初，利用企业改制的机会，以很低的代价将加工厂转为个人所有。后来在XX省举办的招商引资会上，当地政府将文XX介绍给华兴股份林董事长。当时林董事长考虑集团转型，搞多元化经营，农产品加工是一个重点领域。于是双方一拍即合。华兴股份对粮油厂增资3000万元，占70%的股权，成为绝对控股方，原厂长文XX个人持股30%，加工厂更名为“华兴农业”。后来企业规模扩大后，华兴股份和原加工厂约10名左右的高管也相应持股，但文XX和其老婆仍然控制了约20%的股份。公司的特点如下：
1.        企业江湖与土匪气息浓厚
( i' m. k# c. K/ C) s( R华兴农业所在地是革命老区，经济不发达，老百姓收入低。当地工商企业中，许多私营企业带有江湖习气，土匪作风。突出表现酗酒、赌博风气浓厚。企业经营者普遍缺乏契约精神（做业务不签合同，全凭口头承诺），信用精神（说了也不算数），教育水平低（不喜欢写书面文件），家族和地域情节重（外来人员难以立足），土匪作风重（文XX就曾亲自带数十人在华兴股份公司内打群架），喜欢浮夸（公司声称的收入一般是真实收入的10~100倍），官商情节重，做业务以政府为核心，订单靠政府，利润靠补贴，文XX自己就是市人大常委和省人大代表。
- e0 z4 x' O1 O2.        家族化管理成为公司乱象的基础，
文XX是本地人，家族成员众多。在华兴农业建设过程中，文XX成为公司的实际控制人。尽管华兴股份先后派遣了常务副总、财务总监、近10名副总经理作为华兴股份的代表，但基本被文XX以不授权、扣发工资、人身威胁等各种手段架空，成为摆设。华兴农业总部200多人中，有四五十人是文XX的各类亲属和乡亲，如党委书记是文的老婆，管市场副总是文的堂弟；管油脂的副总是文的连襟；管理施工的是文的舅子，会计是文XX的堂妹，等等。文XX在公司中处于绝对中心地位，公司所有事物由其一人拍板决定。众多亲属成为维持文XX核心地位的基础。公司家族观念，地域观念浓厚，外来人员在公司内要么无所作为，要么被排挤离开。
3.        私欲膨胀，投资成为总经理与亲属谋取个人利益的重要手段
6 T+ g7 }' z* Z0 j饲料厂的项目，在未启动时已经明显是必定要失败的项目，但华兴农业不顾上级的反对，强行上马该项目。原因在于：一、总经理个人自我膨胀，认为自己无所不能，别人越反对越要做。权力欲旺盛，通过不断投资新项目，成立新的公司，将产业扩大到多个领域，用以扩大个人的影响和权利。二、企业规模扩大的主要资金来自于向华兴股份的借款和银行贷款，华兴农业通过相互担保、借款、分红、影响力等手段，将华兴股份绑架在一起，逼迫总部承认即成事实，不得不跟着华兴农业行动。三、通过扩大企业规模，向政府和华兴股份宣传业绩，可以获得政府补贴。四、由于下属企业众多，文XX在公司的经营中，通过资金和产品的来回转移，将公司利润转移到个人拥有的企业中（如XX贸易公司）。这种行为几乎是当地公开的秘密。五、通过投资，为亲友贪污创造条件。
而负责具体业务执行的亲属，急于鼓动参与投资，是因为他们可以通过收取回扣、虚报冒领，利益输送的等方式，获取不义之财。在饲料厂投资中，建筑工程和采购没有做过任何招投标，完全是负责人指定施工企业。由于这些亲属的素质低劣，文化教育水平低，因此在企业投资过程中，除无法缺少的企业注册文件和个别汇报文件外，其它有关投资的记录、决议、表格等文档一律没有，即使是施工中所需的设计图都被认为是多余的。
4.        华兴股份对子公司失去控制、监管不力、审计缺失。
为什么下属企业出现了如此荒唐的乱象，上级却不能控制并制止呢？自身的原因在于一、在公司成为华兴股份下属集团的变革过程中，由于股权收购协议内规定公司总经理由文XX推荐，却没有相应的限制条件。造成事实上文XX作为总经理不可变更。应该说，当初同意这项条款的负责人犯了重大错误。二、华兴股份多位高层管理人员在华兴农业拥有个人股份，每年可以获得数百万元分红。高层管理人员担心个人利益受损，难以下决心彻底治理。而彻底整顿，则林董事长必将知道原因，高管以往合谋谎报业绩的行为也将暴露。三、华兴农业虚报的收入可以为当地官员和华兴股份高管作为个人业绩。如华兴农业的实际年收入约3亿元，但年年向上级股东汇报收入10亿元，向林董事长汇报年收入20亿元，在电视台和华兴股份内部大会上宣称年收入200亿元。总部高管明知所报不实，还是利用其提供的虚假经营业绩，向林董事长汇报，作为邀功的材料。四、最初的投资决策失误，林董事长决定进入农产品加工后，投资部门对华兴农业的背景调查不够，不了解对方的个人品行和公司状况。五、集团领导的个人大权独揽，上级集团的审计、经营监控、风控等各部门失去相应的监控功能。

! h: X# n4 v  Y! w- h8 |3 _六、        农业投资失败率高是普遍现象
在过去的几年内，华兴、联想、网易、武钢华兴纷纷宣布进军农业领域，在投资界造成了很大的影响。然而几年过去了，各公司对自己的农业投资几乎都闭口不谈。联想投资农业比华兴晚几年。2010年，柳传志委任联想电脑高管陈绍鹏领导农业投资，在联想控股农业事业部的基础上，成立了佳沃集团。在多方调研后，陈绍鹏决定避开毛利率低的大宗谷物流通领域，主攻蓝莓市场。然而在实践过程中，国内农业人口的低素质使得佳沃的业务开展得磕磕绊绊。如产业链的关键环节-养殖基地，契约观念的缺失让联想采购部门叫苦不迭。年初与联想签订了养殖合同，但到了年底如果市场价格高于合同价格，农户就拒绝交货。而如果市场价格低于合同价格，农户就坚持要联想购买，否则就上法院起诉。至于以次充好，浑水摸鱼等行为就更加层出不穷。网易、武钢进军养猪行业，在投资界也成为笑话。华兴在农业投资领域的乱象不是一家独有的。除了自身的缺陷外，国内农业领域问题众多也是各投资公司步履蹒跚的重要原因。

juyern

这个，必须顶！

闲挂

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最近又看到这个公司大举投资XX业XXX亿元的新闻，又要坑了国家，肥了几个人。

juyern

写的不错，有含金量，上市公司的治理乱局，从来都是好戏。

以后写文字，最好将公司名随意搞个ABC。
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, x! l8 b6 t$ }! z从财务和审计，对公司和股市进行评价的话，投机者一般都会重视的。因为这是雷区，也是财务最大的用处之一：提醒哪些企业不能投！
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请以后多发文章！

youyouyuyu

今年种水果的都买不上价钱。过剩。

五月

哈哈，农业是非常难做的行业。我在这个行业混了五年了，大家可以交流一下。

农民家的狗

这里边的道道只怕不简单。

洗心

不错。

我所知道的投资农业赚钱的，都是靠打政策擦边球，把农业用地转化为工商业用地。从一开始就是醉翁之意不在酒，投资的实际目的是为了弄地。  这个案例里面不知道是否还有相关因素？

闲挂

6 A3 b# e9 Q) J' R不弄地是不可能的。这个公司在XX省打着投资的旗号，依靠政府官员的关系，以几乎免费的价格搞到了近万亩土地。整个集团在全国搞到了几万亩，国家财产白白流入了几个土财主的腰包。
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这不是一家默默无闻的公司，这是一家中国人引以自豪的公司。

! L& N- S7 R: [4 N" E* `3 Y忙总讲述过的经历，我几乎都经历过，切肤之痛。所以我不看好中国民营企业（除了华为），也不看好企业私有化。

定风波

古语说得好，强龙难压地头蛇，你说的这种投资都是专门去压地头蛇，怎么搞？地头蛇吃的就是你们这样的投资，知道人家背地里怎么说你们吗？一群大傻x，给老子送钱来了。真有心做还不如做物流做二道贩子有前途。

mzhe

不知道是不是只有特色的国家才会有70%的股权却没有任何实际控制权的事情发生。

Hubert2000

在西西河看过楼主的文章。